莫讓科技淪為股票炒作題材概念

　　8月A股市場呈現(xiàn)出科技板塊及相關(guān)指數(shù)大漲，而多數(shù)股票表現(xiàn)平平的特征。當(dāng)月上證綜指上漲7.97%，科創(chuàng)50指數(shù)大漲28%，深證成指上漲15.32%，創(chuàng)業(yè)板指大漲24.13%。

　　目前，A股增量資金入市較為平緩，市場仍主要由存量資金驅(qū)動。有限的資金難以推動所有板塊同時上漲，而科技板塊既有廣闊的想象空間，又是政策支持的方向，因此一些聰明資金就選擇科技股作為主攻方向。

　　但物極必反，當(dāng)科技淪為炒作題材、毫無邊際地吹起泡沫時，我們需要冷靜思考：世界一流科技成果是否真正涌現(xiàn)？尖端芯片、基礎(chǔ)軟件、核心算法等技術(shù)是否取得實(shí)質(zhì)性突破？當(dāng)前市場對科技股的過度激勵和錯位激勵，是否反而會削弱科研人員和技術(shù)攻關(guān)者長期投入的決心與專注？

　　市場應(yīng)是檢驗(yàn)上市公司科技創(chuàng)新成果真實(shí)性、含金量的試金石。一家上市公司即便身處人工智能風(fēng)口，但盈利,寥寥無幾，這或許說明其產(chǎn)品尚未得到市場的充分認(rèn)可，誰又能確認(rèn)其科技創(chuàng)新成果的先進(jìn)性呢？科技股過度炒作可能會帶來諸多不良后果。一些沒有內(nèi)在價值支撐的科技股，泡沫破裂是必然結(jié)局，最終一些投資者或?qū)p失慘重，這有損市場公平?？萍几拍畛醋髯尨罅抠Y金流入一些內(nèi)在價值有限的科技股，使得真正有潛力、亟待資金支持的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)反而得不到資金支持?？萍几拍钸^度炒作使得市場變得浮躁，投資者不再關(guān)注企業(yè)的基本面和長期發(fā)展，市場或?qū)⒈慌で?/p>

　　要避免科技股炒作透支創(chuàng)新未來，需從制度建設(shè)、監(jiān)管干預(yù)、投資文化等角度籌劃應(yīng)對策略。

　　一是完善科技行業(yè)上市公司信息披露制度。全球市場出現(xiàn)前沿先進(jìn)技術(shù)動態(tài)，A股往往就會找相關(guān)標(biāo)的爆炒，全然不顧A股上市公司實(shí)際。而當(dāng)前A股科技企業(yè)信息披露也存在重技術(shù)術(shù)語堆砌、輕實(shí)質(zhì)進(jìn)展說明等問題。為此，可制定科技行業(yè)專項(xiàng)信披指引，要求企業(yè)清晰披露研發(fā)項(xiàng)目階段、關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)、產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度、業(yè)務(wù)實(shí)際情況等信息。重要龍頭企業(yè)應(yīng)對標(biāo)世界最先進(jìn)科技、最先進(jìn)產(chǎn)品，查找差距和不足，同時預(yù)測趕超世界先進(jìn)技術(shù)的可行性、步驟、時間，要防止夸大宣傳。信披如有誤導(dǎo)，需承擔(dān)信披違法違規(guī)責(zé)任。

　　二是強(qiáng)化對機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作的監(jiān)管。機(jī)構(gòu)抱團(tuán)是推動科技股行情的一個因素。有的科技龍頭上市公司股東名單中包含數(shù)百家基金，由于納入各種指數(shù)，掛鉤指數(shù)的相關(guān)基金就得被動買入?；鹜ㄟ^盈利效應(yīng)持續(xù)吸引大量資金追逐科技股，滾雪球模式再度發(fā)威。對于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作模式，監(jiān)管部門應(yīng)甄別其中是否存在相互約定鎖倉等涉嫌操縱行為。

　　另外，交易所可建立板塊過熱指數(shù)，通過換手率、估值分位數(shù)、融資買入占比等指標(biāo)，設(shè)定多級過熱閾值。當(dāng)指標(biāo)觸發(fā)預(yù)警時，應(yīng)采取相應(yīng)措施，如審慎注冊相關(guān)基金、調(diào)整杠桿率要求等。目前可適當(dāng)限制融資買入市盈率偏高的科技股。此外，目前對靜態(tài)市盈率在300倍以上或?yàn)樨?fù)數(shù)的證券，在計(jì)算保證金金額時的折算率為0%，建議可進(jìn)一步規(guī)定，靜態(tài)市盈率在100倍以上、折算率不超過50%。

　　三是培育理性投資文化。目前相當(dāng)多散戶投資者購買科技股的主要依據(jù)是“概念熱點(diǎn)”，而非基本面分析。相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)投資者教育工作，重點(diǎn)幫助投資者學(xué)習(xí)如何分析科技企業(yè)的技術(shù)實(shí)力、市場前景和盈利能力，理解科技行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，認(rèn)識技術(shù)研發(fā)的不確定性和長周期性，認(rèn)識到科技創(chuàng)新同樣存在失敗風(fēng)險，以避免盲目跟風(fēng)炒作。

　　總之，科技企業(yè)發(fā)展離不開資本市場的支持，適度的估值溢價能夠激勵創(chuàng)新投入，但過度泡沫只會起到反作用。抑制科技股過度炒作并非打壓科技板塊，而是為了更好地促進(jìn)科技創(chuàng)新與資本市場的良性互動。只有讓科技回歸技術(shù)突破的本源，而非淪為炒作的概念，A股才能培育出真正具有全球競爭力的科技企業(yè)，實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)的目標(biāo)。

（文章來源：國際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：莫讓科技淪為股票炒作題材概念)

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