金價(jià)又爆了！發(fā)生了什么？

　　國際金價(jià)再刷新歷史高點(diǎn)。

　　9月1日上午，COMEX黃金主力合約價(jià)格快速拉升，最高觸及3552.4美元/盎司，越過8月高點(diǎn)再創(chuàng)新高。而國內(nèi)期貨市場，滬金主力合約2510早間大漲，盤中突破800元/克。

　　高位震蕩近半年后，近期國際金價(jià)重拾升勢。受訪公募機(jī)構(gòu)及人士普遍認(rèn)為，黃金在消化了前期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈和關(guān)稅沖突緩和帶來的利空后，近期開始重新受降息驅(qū)動進(jìn)入上行行情。展望后市，黃金具備進(jìn)一步上行的空間，但需警惕市場提前交易降息預(yù)期。

金價(jià)創(chuàng)歷史新高

黃金股全線飆漲

　　9月第一個(gè)交易日，COMEX黃金價(jià)格盤中最高沖抵3552.4美元/盎司，突破了8月初創(chuàng)下的3534.1美元/盎司的歷史高點(diǎn)。

　　受國際金價(jià)上漲提振，A股貴金屬板塊大幅領(lǐng)漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，中金黃金、湖南黃金、湖南白銀、西部黃金漲停，曉程科技漲超13%，赤峰黃金漲超8%，山東黃金、招金黃金漲超7%。

　　過去幾天，金價(jià)持續(xù)上漲，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在一周內(nèi)漲超80美元/盎司，創(chuàng)下近四個(gè)月新高，日線錄得四連陽，再度成為全球投資者矚目的焦點(diǎn)。

　　而在剛剛過去的8月份，國際金價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)5%，創(chuàng)下今年4月以來的最佳單月表現(xiàn)。伴隨著今天的上漲，今年以來金價(jià)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至約35%。

金價(jià)大漲主要受降息預(yù)期驅(qū)動

　　近期金價(jià)大漲的邏輯是什么？永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇表示，在杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發(fā)言明顯轉(zhuǎn)鴿，被視為“為9月重啟降息打開大門”，而黃金在消化了前期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈和關(guān)稅沖突緩和帶來的利空后，近期開始受降息驅(qū)動進(jìn)入上行行情。

　　“另外，近期特朗普宣布解除美聯(lián)儲理事庫克職務(wù)，美國財(cái)長貝森特表示會在秋季知道特朗普的美聯(lián)儲主席人選，美聯(lián)儲獨(dú)立性受到?jīng)_擊，進(jìn)一步削弱美元信用，作為美元對手盤的黃金則直接受益?！眲⑼ビ罘Q。

　　國泰基金指出，消息面上，美國7月核心PCE合預(yù)期增長，降息預(yù)期繼續(xù)抬升；加上特朗普對聯(lián)儲理事免職、以色列突發(fā)空襲也門，市場避險(xiǎn)情緒有所升溫，金價(jià)持續(xù)反彈。此外，央行購金趨勢仍在持續(xù)，中國央行連續(xù)第九個(gè)月增持黃金，側(cè)面支撐金價(jià)信心。

　　博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，過往一周黃金價(jià)格穩(wěn)步積聚動能，最終強(qiáng)勢爆發(fā)，連續(xù)不斷的疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲9月降息的樂觀預(yù)期，為金價(jià)上漲提供了助力。

　　在王祥看來，市場的強(qiáng)勢主要來自兩方面主導(dǎo)：一是杰克遜霍爾會議過后，9月降息周期重啟幾乎得到確認(rèn)，鴿派預(yù)期主導(dǎo)市場；二是特朗普宣稱免職美聯(lián)儲理事麗莎·庫克，并展示對控制美聯(lián)儲更大的野心后，市場再度交易美聯(lián)儲的獨(dú)立性憂慮。按此路徑預(yù)期，明年美聯(lián)儲繼續(xù)大幅降息的概率將顯著提升。而周內(nèi)公布的PCE數(shù)據(jù)雖較預(yù)期略低但絕對水平仍較高，滯脹場景仍是對黃金最為有利的宏觀背景。

　　“從資金面角度而言，去年及一季度的金市上漲主要由亞洲投資者和央行推動，而西方ETF資金與COMEX凈多增加成為當(dāng)前階段推升金價(jià)的主要?jiǎng)恿?。而上升動能如能持續(xù)也將反過來繼續(xù)吸引亞洲買盤。”王祥稱。

黃金具備進(jìn)一步上行空間

需警惕市場提前交易降息預(yù)期

　　展望后市，受訪基金公司及基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，黃金具備進(jìn)一步上行的空間。

　　諾安基金認(rèn)為，黃金價(jià)格盤整后，波動率有回歸的可能。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)韌性明顯，關(guān)稅、降息或?yàn)橥浽黾由闲袎毫ΑＶ聊昴┑慕迪⒎阮A(yù)期有修正可能，或增加市場波動從而增加避險(xiǎn)需求。央行增持、美元資產(chǎn)再配置需求的中長期邏輯會持續(xù)支撐金價(jià)走勢。

　　富國基金認(rèn)為，聚焦于當(dāng)前，支撐黃金價(jià)格的邏輯主要在于兩方面：一是，在美元信用未真實(shí)坍塌前，回到傳統(tǒng)定價(jià)框架下，與美元比價(jià)。即美元實(shí)際利率衡量黃金持有成本，當(dāng)經(jīng)濟(jì)走弱美聯(lián)儲降息時(shí)，實(shí)際利率下行，黃金持有成本下降，黃金價(jià)格上漲。反之，則下跌。

　　二是，“去美元化”敘事下，基于黃金的貨幣屬性定價(jià)。即若美元信用持續(xù)下滑，美國財(cái)政紀(jì)律持續(xù)放縱，全球資金對作為全球儲備貨幣的美元的信任度下行，作為無主權(quán)但有貨幣屬性的黃金則容易受到追捧。

　　劉庭宇認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲獨(dú)立性動搖風(fēng)險(xiǎn)凸顯和赤字率上行將進(jìn)一步侵蝕美元和美債信用，全球“去美元化”趨勢加劇。新興市場央行黃金儲備占比顯著低于全球平均水平，各市場參與方都更有動力持續(xù)增加黃金資產(chǎn)的配置。

　　國泰基金認(rèn)為黃金的避險(xiǎn)屬性和貨幣屬性分別支撐其短期和中長期走勢。但考慮到當(dāng)前金價(jià)處于歷史高位，追高風(fēng)險(xiǎn)較大，或可在價(jià)格回調(diào)到合理水平時(shí)逢低分批布局。但需警惕市場提前交易降息預(yù)期，“靴子落地”后可能帶來的反轉(zhuǎn)。關(guān)注本周將公布的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，后續(xù)則持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及全球央行購金情況。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：金價(jià)又爆了！發(fā)生了什么？)

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