千億險(xiǎn)資私募“大基金”動(dòng)向曝光：鴻鵠三期建倉(cāng)中國(guó)石化 二期新進(jìn)中國(guó)石油、中國(guó)神華前十大股東榜

　　隨著上市公司中報(bào)出爐，險(xiǎn)資“長(zhǎng)錢”投資業(yè)績(jī)及部分持倉(cāng)浮出水面。財(cái)聯(lián)社記者注意到，新華保險(xiǎn)半年報(bào)披露了鴻鵠基金的部分經(jīng)營(yíng)情況。截至2025年二季度末，鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻鵠基金一期”）總資產(chǎn)達(dá)到571.12億元，凈資產(chǎn)556.84億元，其中綜合收益總額為56.84億元。

　　截至2025年3月初，鴻鵠基金一期500億元已全部投資落地，目前位列伊利股份（600887.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國(guó)電信（601728.SH）前十大流通股股東，二季度末對(duì)這3家公司的持股市值合計(jì)達(dá)120.4億元。

　　此外，國(guó)豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“鴻鵠基金二期”）也在上半年新進(jìn)中國(guó)石油（601857.SH）、中國(guó)神華（601088.SH）前十大股東名單中，國(guó)豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)三期私募證券投資基金1號(hào)（以下簡(jiǎn)稱“鴻鵠基金三期1號(hào)”）也于今年7月入股中國(guó)石化（600028.SH）。

　　對(duì)于背后的建倉(cāng)邏輯，新華保險(xiǎn)表示，鴻鵠基金二期貫徹長(zhǎng)期投資理念，通過(guò)低頻交易、長(zhǎng)期持有的方式以獲得穩(wěn)健股息收益，三期基金投資范圍聚焦中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。

　　“隨著長(zhǎng)期資金入市比例提升，險(xiǎn)資系私募將成為業(yè)內(nèi)持有A股規(guī)模最大的私募機(jī)構(gòu)之一”業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資私募需要繳納紅利稅，但可享受額外的風(fēng)險(xiǎn)因子折扣，降低資本占用與償付能力消耗，私募正逐步成為險(xiǎn)資加倉(cāng)的重要渠道。

　　鴻鵠基金一期成績(jī)單亮相：實(shí)現(xiàn)綜合收益56.84億元，上半年增持伊利股份、陜西煤業(yè)

　　為培育保險(xiǎn)資金作為耐心資本，推動(dòng)解決保險(xiǎn)公司“長(zhǎng)錢短配”問(wèn)題，2024年3月，中國(guó)人壽與新華保險(xiǎn)共同設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金一期正式啟動(dòng)。

　　據(jù)國(guó)壽集團(tuán)旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，截至2025年3月初，鴻鵠基金一期500億元已全部投資落地，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低于基準(zhǔn)、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，近日新華保險(xiǎn)發(fā)布的半年報(bào)披露了鴻鵠基金一期的部分經(jīng)營(yíng)情況。截至2025年6月30日，鴻鵠志遠(yuǎn)總資產(chǎn)達(dá)到571.12億元，凈資產(chǎn)556.84億元，其中綜合收益總額為56.84億元。

　　作為重大合營(yíng)企業(yè)，新華保險(xiǎn)采用權(quán)益法核算，在鴻鵠基金中按50%的持股比例享有278.42億元的凈資產(chǎn)份額，鴻鵠基金當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入為12.03億元，凈利潤(rùn)達(dá)9.68億元。

　　“鴻鵠基金一期結(jié)轉(zhuǎn)的資產(chǎn)增值為56.84億元，但還有相當(dāng)部分未全部?jī)冬F(xiàn)資產(chǎn)的浮盈還在賬上，其實(shí)際盈利情況更高?！毙氯A資產(chǎn)相關(guān)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　持倉(cāng)方面，目前鴻鵠基金一期位列伊利股份、陜西煤業(yè)、中國(guó)電信前十大流通股股東。具體來(lái)看，鴻鵠基金一期均在上半年增持了伊利股份和陜西煤業(yè)。

　　截至二季度末，鴻鵠基金一期持有伊利股份1.53億股，持股比例從入股之初的1.88%升至2.42%，在伊利股份前十大股東中排名第7位；持有陜西煤業(yè)1.16億股,持股比例從初始1.04%升至1.2%，是陜西煤業(yè)第五大股東。截至二季度末，持有中國(guó)電信7.62億股，占公司總股本比例為0.83%。

　　“標(biāo)的屬性來(lái)看，伊利股份、陜西煤業(yè)及中國(guó)電信均具備較強(qiáng)的中長(zhǎng)期盈利能力及穩(wěn)定的股息水平，符合險(xiǎn)資價(jià)值投資及長(zhǎng)期投資需要?！敝腥A聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)研究所首席保險(xiǎn)研究員邱劍對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去10年，伊利股份、陜西煤業(yè)、中國(guó)電信股息率均值分別為2.69%、5.03%和4.84%。

　　在邱劍看來(lái)，隨著利率中樞下行和非標(biāo)資產(chǎn)到期，高分紅股票對(duì)相關(guān)資產(chǎn)有一定的替代能力，其預(yù)計(jì)未來(lái)險(xiǎn)企將進(jìn)一步增持具有穩(wěn)健分紅、高資本增值、高ROE屬性的資產(chǎn)，以匹配保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端長(zhǎng)期穩(wěn)定的需求。

　　鴻鵠基金持續(xù)加碼紅利股配置：二期新進(jìn)持倉(cāng)中國(guó)石油、中國(guó)神華，三期入股中國(guó)石化

　　在鴻鵠基金一期500億投資落地的同時(shí)，鴻鵠基金二、三期入市步調(diào)緊鑼密鼓。

　　“截至今年年中，鴻鵠基金一期已經(jīng)完成建倉(cāng)任務(wù)，并取得良好收益。二季度末，二期已經(jīng)做了主體建倉(cāng)，基本完成建倉(cāng)工作。三期從7月初開(kāi)始啟動(dòng)，目前進(jìn)展非常順利”新華資產(chǎn)總裁陳一江近日在新華保險(xiǎn)中期業(yè)績(jī)會(huì)上透露。

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，在上市公司近期披露的半年報(bào)中，鴻鵠基金二期出現(xiàn)在了中國(guó)石油、中國(guó)神華前十大股東名單中。

　　截至二季度末，鴻鵠二期基金持有中國(guó)石油2.17億股，占公司總股本比例為0.12%，在中國(guó)石油的前十大股東中排名第7位。此外，鴻鵠二期基金還在二季度新進(jìn)成為中國(guó)神華的第十大流通股股東，持股5220.6131萬(wàn)股，占流通A股比例0.26%。

　　此外，中國(guó)石化近日公告顯示，鴻鵠基金三期1號(hào)持有3.05億股，占中國(guó)石化總股本的比例為0.25%，在前十大股東中排名第7位。

　　對(duì)于背后的建倉(cāng)邏輯，新華保險(xiǎn)表示，鴻鵠基金二期貫徹長(zhǎng)期投資理念，通過(guò)低頻交易、長(zhǎng)期持有的方式以獲得穩(wěn)健股息收益，公司會(huì)將鴻鵠志遠(yuǎn)二期作為合營(yíng)企業(yè)采用權(quán)益法核算。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以上持倉(cāng)其本質(zhì)是險(xiǎn)企對(duì)“高分紅+強(qiáng)現(xiàn)金流”資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)掘，能源板塊龍頭股的資源稀缺優(yōu)勢(shì)及高股息特性，是險(xiǎn)資配置的核心邏輯。

　　一家頭部保險(xiǎn)資管公司首席風(fēng)險(xiǎn)官對(duì)財(cái)聯(lián)社記者介紹：“過(guò)去10年，以紅利指數(shù)為代表的高分紅資產(chǎn)呈現(xiàn)出明顯的資本開(kāi)支下降。在經(jīng)過(guò)2012-2013年的資本開(kāi)支高峰后，與中小成長(zhǎng)相比，以中國(guó)神華為代表的高股息公司當(dāng)前處于低投入、高產(chǎn)出階段，這對(duì)險(xiǎn)資而言意味著穩(wěn)穩(wěn)的收益率?！?/p>

　　以中國(guó)神華為例，2007-2015年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為5114億元，資本開(kāi)支為3481億元，也就是賺的錢里要拿出來(lái)68%來(lái)給公司用做資本開(kāi)支。

　　2007-2015年的中國(guó)神華，8年期間回報(bào)率-16%（股息+股價(jià)增長(zhǎng)），同期全A的收益率281%；而2015-2022年，8年回報(bào)率是140%，同期全A的收益率為13% 。

　　2016-2022年的現(xiàn)金凈額是6140億元，資本開(kāi)支累計(jì)1625億元，約26%的收入拿來(lái)資本開(kāi)支，留下74%的在手現(xiàn)金。2023—2024年，中國(guó)神華分紅比例分別為75.2%、76.5%。截至9月1日收盤，其A股股息率為8.6%。

　　**險(xiǎn)資“私募”成保險(xiǎn)公司重要加倉(cāng)渠道，紅利資產(chǎn)“安全墊”屬性凸顯

　　目前，長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)已從鴻鵠基金一期的500億元擴(kuò)展到2220億元，險(xiǎn)資私募證券投資基金正成為保險(xiǎn)公司重要的加倉(cāng)渠道。展望后市，多位券商首席策略師普遍認(rèn)為，隨著長(zhǎng)期資金入市比例提升，A股市場(chǎng)有望走出更具可持續(xù)性的慢牛格局。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì), 作為試點(diǎn)標(biāo)桿，鴻鵠基金1-3期規(guī)模已達(dá)925億元，距離千億目標(biāo)僅一步之遙，目前長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)批復(fù)的2220億基金已經(jīng)相繼成立對(duì)應(yīng)的私募開(kāi)始運(yùn)作。

　　一家保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“險(xiǎn)資私募需要繳納紅利稅，但可享受額外的風(fēng)險(xiǎn)因子折扣，降低資本占用與償付能力消耗，疊加長(zhǎng)周期考核政策加持，或驅(qū)動(dòng)險(xiǎn)資增配安全墊屬性較強(qiáng)的紅利資產(chǎn)”。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：千億險(xiǎn)資私募“大基金”動(dòng)向曝光：鴻鵠三期建倉(cāng)中國(guó)石化，二期新進(jìn)中國(guó)石油、中國(guó)神華前十大股東榜)

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