國產(chǎn)晶圓代工雙雄現(xiàn)并購分野:中芯國際停牌收購子公司,華虹半導(dǎo)體復(fù)牌吸并“兄弟”資產(chǎn)

　　9月1日，國內(nèi)晶圓代工領(lǐng)域兩大龍頭企業(yè)——中芯國際（688981.SH / 00981.HK ）與華虹公司（688347.SH/華虹半導(dǎo)體01347.HK，下統(tǒng)稱為“華虹半導(dǎo)體”），分別因涉及并購事項(xiàng)出現(xiàn)不同動(dòng)向：中芯國際當(dāng)日停牌，華虹半導(dǎo)體則在同日復(fù)牌。

　　8月31日晚間，華虹半導(dǎo)體披露了收購上海華力微電子有限公司（下稱“華力微”）控股權(quán)的交易預(yù)案。根據(jù)公告，華虹半導(dǎo)體計(jì)劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購華虹集團(tuán)、上海集成電路基金、大基金二期及國控先導(dǎo)基金四家交易對方合計(jì)持有的華力微97.5%股權(quán)，并擬向不超過35名符合條件的特定對象發(fā)行股票募集配套資金，發(fā)行股票價(jià)格為43.34元/股，較華虹半導(dǎo)體A股停牌前最后一個(gè)交易日（2025年8月15日）的收盤價(jià)78.50元/股折讓約44.8%。

　　馬云飛/攝

　　華虹半導(dǎo)體與華力微為 “兄弟公司”，均隸屬于華虹集團(tuán)體系：華力微是華虹集團(tuán)的控股子公司，華虹集團(tuán)則是華虹半導(dǎo)體的間接控股股東。不過，二者業(yè)務(wù)定位存在差異：華力微聚焦先進(jìn)邏輯工藝晶圓代工，核心資產(chǎn)為華虹五廠與華虹六廠。其中，華虹五廠成立于2010年，工藝水平覆蓋65nm/55nm和40nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)；華虹六廠為12英寸晶圓廠，主要覆蓋28nm—14nm制程，于2018年10月建成投片。

　　相比之下，華虹半導(dǎo)體則專注特色工藝平臺，涵蓋嵌入式存儲(chǔ)、功率器件、模擬電源等領(lǐng)域，以成熟節(jié)點(diǎn)的特色工藝為專長，工藝技術(shù)覆蓋0.35μm至65nm各節(jié)點(diǎn)，目前在上海金橋和張江建有三座8英寸晶圓廠（華虹一廠、二廠及三廠），另在無錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)建有兩座12英寸特色工藝晶圓廠（華虹七廠、華虹九廠）。

　　對于這起收購，華虹半導(dǎo)體此前公告稱，本次交易收購標(biāo)的資產(chǎn)為華力微所運(yùn)營的華虹五廠，該業(yè)務(wù)與華虹公司在65nm/55nm、40nm制程業(yè)務(wù)存在同業(yè)競爭。

　　作為華虹集團(tuán)的核心上市平臺，華虹半導(dǎo)體成立于2005年，總部位于上海張江，2014年在港交所上市，2023年8月登陸科創(chuàng)板，實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。根據(jù)招股書披露，為徹底解決同業(yè)競爭問題，華虹半導(dǎo)體承諾自科創(chuàng)板上市之日（2023年8月7日）起3年內(nèi)，在完成相關(guān)審批程序后將華力微注入上市公司體系。

　　與華虹半導(dǎo)體復(fù)牌形成對比的是，中國大陸最大的晶圓代工廠中芯國際于同日宣布停牌，原因系計(jì)劃通過發(fā)行新股收購其控股子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司（下稱“中芯北方”）49%的少數(shù)股權(quán)。

　　8月29日，中芯國際發(fā)布公告稱，正籌劃以發(fā)行A股方式收購中芯北方的少數(shù)股權(quán)，初步交易對象包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（簡稱“大基金一期”）、北京集成電路制造和裝備股權(quán)投資中心（有限合伙）、北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司等機(jī)構(gòu)。該公司表示，此次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但屬于關(guān)聯(lián)交易。中芯國際A股自9月1日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

　　馬云飛/攝

　　中芯北方成立于2013年7月，由中芯國際與北京市政府共同投資建立，專注于12英寸晶圓制造，工藝范圍覆蓋65nm至28nm。作為中芯北方的控股股東和技術(shù)來源，中芯國際全面負(fù)責(zé)其生產(chǎn)與運(yùn)營。目前，中芯北方擁有兩條月產(chǎn)能均為3.5萬片的300mm生產(chǎn)線：第一條線主要生產(chǎn)40nm和28nm Polysion工藝產(chǎn)品；第二條線則具備28nm HKMG及更先進(jìn)技術(shù)，總月產(chǎn)能達(dá)7萬片。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，大基金一期目前持有中芯北方32%的股份，而中芯國際通過多家子公司實(shí)際控制51%股權(quán)。若此次收購順利完成，中芯國際將實(shí)現(xiàn)對中芯北方的全資控股。

　　民生電子在研報(bào)中分析認(rèn)為，中芯國際此次收購主要出于以下幾方面考量：一是將盈利資產(chǎn)收回上市公司，增厚利潤。中芯北方成立已超過十年，產(chǎn)線折舊基本完成或接近尾聲，盈利能力較強(qiáng)。收購剩余49%股權(quán)后，中芯國際持股比例將升至100%，預(yù)計(jì)顯著提升歸母凈利潤；二是滿足大基金一期等股東的退出需求。大基金一期成立于2014年9月，至今已近11年，2024年已進(jìn)入回收期后的“延展期”，存在較強(qiáng)的退出意愿，其他股東亦有類似訴求。

　　在最新公告中，中芯國際未單獨(dú)披露中芯北方的營業(yè)收入。不過根據(jù)其中期報(bào)告，中芯北方及中芯京城項(xiàng)目上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收88.67億元，凈利潤1.26億元；相比之下，上年同期，其營業(yè)收入為72.8億元，凈利潤為6.06億元。

　　圖片來源：中芯國際半年報(bào)

（文章來源：國際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：國產(chǎn)晶圓代工雙雄現(xiàn)并購分野:中芯國際停牌收購子公司,華虹半導(dǎo)體復(fù)牌吸并“兄弟”資產(chǎn))

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