資本投票硬科技，A股電子行業(yè)總市值憑高增速超越銀行

　　剛過去的8月，A股市場電子行業(yè)總市值歷史性超越銀行業(yè)，成為A股市場的市值新霸主。這背后不僅是資金交易產(chǎn)業(yè)景氣度的體現(xiàn)，更是電子產(chǎn)業(yè)實實在在的業(yè)績支撐。

　　中報數(shù)據(jù)顯示，電子行業(yè)營收和凈利潤增速中位數(shù)分別達到13.8%和8.35%，大幅跑贏全A水平，半導體、元器件和消費電子三大賽道表現(xiàn)尤為亮眼。

　　科技領域亮點突出，盈利改善也是今年助力A股市場上漲的推動力之一，截至9月1日電子行業(yè)有24家千億市值企業(yè)，總市值13.8萬億，超過上市銀行總市值約1萬億。

　　電子三大賽道中報業(yè)績亮眼

　　2025年上半年，A股業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)分化格局。全A股剔除銀行非銀金融后，營收和凈利潤同比增速中位數(shù)為3.3%和2.01%，電子行業(yè)的營收、凈利潤增速中位數(shù)分別達13.85%、8.35%，成為中報結構性亮點。

　　電子行業(yè)呈現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢，受益于半導體及面板等景氣度回升、AI技術革新拉動以及消費電子及光學光電等領域實現(xiàn)供給出清等因素影響，行業(yè)整體營收達到2.01萬億元，同比增長17%，歸母凈利潤952億元，同比增長21%，利潤增速超過收入增速，反映盈利能力提升。

　　與AI直接相關的板塊上半年度盈利增長突出，元器件、光學光電子、半導體的盈利同比增長44.5%、25.6%、20.8%。尤其在算力領域，與英偉達供應鏈高度關聯(lián)的光模塊子板塊第二季度的盈利同比增長127%、PCB（印制電路板）盈利同比增長63.8%。

　　元器件板塊的盈利增速尤其突出，多家上市公司作為北美算力大廠的供應商，實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式增長。生益電子（688183.SH）、勝宏科技（300476.SZ）、駿亞科技（603386.SH）的凈利潤排名前三，分別達452.1%、366.9%、333.3%。老牌PCB企業(yè)滬電股份（002463.SZ）、深南電路（002916.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）的盈利增速均超過30%。

　　對于業(yè)績增長原因，PCB企業(yè)普遍表示，在AI技術帶來結構性機遇的背景下，公司精準把握了AI算力升級、AI服務器等領域的需求，優(yōu)化了產(chǎn)品結構，提升高毛利產(chǎn)品占比，從而實現(xiàn)盈利能力增長。

　　年內，全球半導體景氣度繼續(xù)回升，AI也是最強結構性需求。統(tǒng)計顯示，半導體板塊中報的營收凈利潤增速中位數(shù)均超過15%。寒武紀（688256.SH）瑞芯微（603893.SH）、士蘭微（600460.SH）等29家企業(yè)上半年凈利潤增速超過100%，瀾起科技（688008.SH）、長川科技（300604.SZ）、晶合集成（688249.SH）等20家企業(yè)的凈利潤增速逾50%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)層面看，相比封測、材料、設備，半導體設計環(huán)節(jié)的業(yè)績增長表現(xiàn)更突出，有16家從事芯片設計企業(yè)實現(xiàn)凈利潤翻倍，占總數(shù)（29家）比例55.17%。臻鐳科技（688270.SH）歸母凈利潤同比增長10倍，增幅第一。

　　國金證券認為，半導體設計業(yè)績增長顯著的原因系人工智能、云計算基礎設施和先進消費電子等領域的持續(xù)需求，傳感器和模擬技術領域也有所貢獻，隨著AI技術的加成，驅動消費電子終端升級，以及政府補貼刺激需求，共同導致上游消費類占比高的芯片拉貨積極，庫存消化較快。

　　面板行業(yè)景氣度跟隨消費電子同步復蘇，上半年有11家光學光電子實現(xiàn)利潤翻倍，其中3家從事面板行業(yè)，6家從事光學元件，2家從事LED。光學光電子板塊中，南極光（300940.SZ）的營收凈利潤均實現(xiàn)數(shù)倍漲幅，營收凈利潤分別同比增長244.67%、982.43%。

　　南極光解釋稱，公司是任天堂新款游戲機Switch2主機背光模組全球唯一供應商，Switch2上市初期表現(xiàn)強勁，發(fā)售僅25天全球銷量已突破582萬臺，推動業(yè)績高增，同時公司推動產(chǎn)品結構從低毛利率的手機產(chǎn)品為主，轉向游戲掌機、平板電腦、筆記本電腦、車規(guī)顯示、智能穿戴、工控顯示等高毛利率產(chǎn)品，實現(xiàn)盈利能力提升。

　　機構繼續(xù)看多電子后市

　　9月1日，電子板塊迎來開門紅，“易中天”在資金抱團合力下，均創(chuàng)歷史新高，截至收盤，中際旭創(chuàng)（300308.SZ）漲超14%，收報406.1元，總市值4512億元，新易盛（300502.SZ）漲逾9%，報388.5元，總市值3861億元，天孚通信（300394.SZ）漲近12%，報222.16元，總市值1727億元。工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）再創(chuàng)歷史新高，收盤總市值邁過1.1萬億關口。

　　伴隨電子板塊估值不斷拔升，產(chǎn)業(yè)景氣度與上市公司業(yè)績增速能否匹配估值水平是市場關注的焦點。

　　一方面，9月是傳統(tǒng)的電子旺季，當月有密集的消費電子產(chǎn)品發(fā)布會，除了全球聚焦的蘋果秋季發(fā)布會帶來的最新產(chǎn)品將如何實現(xiàn)在AI軟硬件結合以外，中國的AI應用發(fā)力C端用戶和端側設備也備受關注。另一方面，北美互聯(lián)網(wǎng)資本開支密集上調，AI投入與營收互相促進的飛輪效應顯現(xiàn)，算力基建的景氣度延續(xù)對PCB、AI芯片、服務器的拉動也是市場聚焦的重點。

　　記者梳理多家機構研報，普遍認為電子行業(yè)在2025年9月以后主要存在四大投資方向：一是，半導體設備自主化加速：AI引領新一輪創(chuàng)新周期，帶動AI芯片、存儲芯片及先進封裝擴產(chǎn)。國內晶圓廠擴產(chǎn)確定性強，正在推進關鍵核心產(chǎn)線建設和設備國產(chǎn)化。二是，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈迎來放量拐點：DeepSeek-V3.1模型針對下一代國產(chǎn)芯片進行適配設計，標志著國產(chǎn)算力正從“被動應急”轉向“主動破局”，建議關注國產(chǎn)算力、存力、運力相關頭部廠商，以及先進制程衍生的設備、封測、PCB、電源管理等環(huán)節(jié)。三是，消費電子創(chuàng)新持續(xù)活躍：9月是消費電子新品發(fā)布密集期，AR眼鏡、AI手機、AI PC重磅新機發(fā)布，中長期來看，AI有望給消費電子賦能，帶來換機需求帶來新的投資機會。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：資本投票硬科技，A股電子行業(yè)總市值憑高增速超越銀行)

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