NOR Flash全球市占率躋身全球第五位，泉果基金調(diào)研普冉股份

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月21日，泉果基金對上市公司普冉股份進(jìn)行了調(diào)研。

　　附調(diào)研內(nèi)容：

　　一、公司介紹業(yè)績情況

　　各位投資者人，大家晚上好，公司于今晚披露了半年報(bào)。2025上半年，公司把握市場契機(jī)，不斷開拓市場領(lǐng)域和客戶群體，同時(shí)根據(jù)客戶需求及時(shí)進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)豐富和優(yōu)化產(chǎn)品品類和結(jié)構(gòu)，營業(yè)收入達(dá)到成立以來的新高。在產(chǎn)品線布局方面，隨著公司近年持續(xù)高投入的研發(fā)項(xiàng)目逐步落地，如大容量 NORFlash、M4、Driver、SPD 等新品逐步放量，公司快速把握新增領(lǐng)域市場機(jī)遇，提高新產(chǎn)品市場滲透率，市場地位和競爭優(yōu)勢進(jìn)一步提高。

　　2025 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收 9.07 億元，同比增長 1.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 0.41 億元；扣非后凈利潤 0.27 億元，較去年同期有所下滑，主要受行業(yè)周期節(jié)奏轉(zhuǎn)換、戰(zhàn)略性投入加碼及審慎計(jì)提減值三重因素疊加影響。

　　2016 年成立至 2025 年 6 月 30 日，公司存儲(chǔ)產(chǎn)品累計(jì)出貨量近 310 億顆；2022 年推出“存儲(chǔ)+”產(chǎn)品以來，相關(guān)產(chǎn)品累計(jì)出貨量超過 17 億顆。

　　公司堅(jiān)定的保持高水平的研發(fā)投入。上半年，公司投入研發(fā)費(fèi)用 1.48 億元，占營業(yè)收入的比例達(dá)到 16.29%，較上年同期增長 3.87 個(gè)百分點(diǎn)。通過持續(xù)增加的研發(fā)投入，公司整體研發(fā)能力快速提升，原有產(chǎn)品迭代并實(shí)施性能優(yōu)化，新產(chǎn)品按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)品競爭力和覆蓋面進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　公司持續(xù)在產(chǎn)品、市場、供應(yīng)鏈等多維度協(xié)同發(fā)力，積極應(yīng)對市場挑戰(zhàn)，擴(kuò)張市場份額，確保產(chǎn)品完備性及技術(shù)領(lǐng)先性，謀求穩(wěn)健發(fā)展與持續(xù)突破。

　　以上是公司 2025 上半年的業(yè)績相關(guān)情況匯報(bào)，謝謝！

　　二、投資者交流環(huán)節(jié)

　　泉果基金Q1、請問公司上半年各條產(chǎn)品線的營收占比是多少，和去年同期相比變化如何？

　　公司存儲(chǔ)產(chǎn)品線，即 NOR Flash 和 EEPROM 上半年?duì)I收占比約為總營收的 74%，“存儲(chǔ)+”產(chǎn)品線，即 MCU 與 Driver 占比約26%，相較去年，“存儲(chǔ)+”產(chǎn)品線占比在持續(xù)提高。謝謝！

　　泉果基金Q2、公司上半年毛利率同比下降，主要是什么原因？

　　過去一年時(shí)間，是行業(yè)經(jīng)歷了較為漫長去庫存周期后緩慢恢復(fù)活力的一年。雖有國補(bǔ)等政策拉動(dòng)的刺激，但受到中美關(guān)稅、AI 終端等放量平緩、行業(yè)格局處于逐步出清的重要窗口期等影響，行業(yè)尚未迎來“量價(jià)齊升”的理想復(fù)蘇。受行業(yè)周期波動(dòng)、競爭格局以及公司自主競爭策略影響，公司毛利率有所下滑。謝謝！

　　泉果基金Q3、公司 NOR 包含兩種工藝產(chǎn)品，SONOS 和 ETOX，目前營收占比如何？

　　ETOX 營收占 NOR Flash 總營收的比例較 Q1 仍在持續(xù)提升，同比去年顯著提升，說明公司大容量 NOR Flash 產(chǎn)品上量持續(xù)推進(jìn)。公司 ETOX 工藝平臺(tái) 1.65V~3.6V 寬壓系列已完成部分容量產(chǎn)品的量產(chǎn)；256Mbit~512Mbit 大容量產(chǎn)品已交付了部分工控、通訊等客戶。未來公司將繼續(xù)通過工藝研發(fā)和設(shè)計(jì)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品完備化，實(shí)現(xiàn)在大容量市場的快速導(dǎo)入，持續(xù)提升公司在 NOR Flash領(lǐng)域的市場占有率。謝謝！

　　泉果基金Q4、基于上半年業(yè)績，公司如何制定全年業(yè)績目標(biāo)？

　　市場環(huán)境復(fù)雜多變，公司將靈活優(yōu)化市場策略：一方面持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與升級(jí)，精準(zhǔn)匹配客戶多元化需求；另一方面深化市場拓展，持續(xù)導(dǎo)入高附加值市場。未來，公司有信心基于各條產(chǎn)品線的競爭優(yōu)勢，拓展更多的海內(nèi)外客戶，擴(kuò)展更大的市場份額。謝謝！

　　泉果基金Q5、公司 NOR Flash 從容量來看，出貨結(jié)構(gòu)有變化嗎？

　　目前公司中大容量，如 256Mbit 的產(chǎn)品出貨量持續(xù)提升。中小容量依然是公司在市場上的重點(diǎn)優(yōu)勢領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域公司會(huì)做好防守和穩(wěn)固，同時(shí)盡可能多的去拿更多項(xiàng)目或者客戶。大容量市場則是 NOR Flash 接下來的戰(zhàn)略重點(diǎn)。大容量產(chǎn)品公司已經(jīng)在和 SOC 主控平臺(tái)、PC、通訊等環(huán)節(jié)推進(jìn)驗(yàn)證和導(dǎo)入。謝謝！

　　泉果基金Q6、NOR Flash 產(chǎn)品線主要的規(guī)劃，以及后續(xù)出貨量及毛利率的趨勢？

　　公司 SONOS 工藝的第三代 40Enm 平臺(tái) 4Mbit~16Mbit 小容量系列已經(jīng)順利量產(chǎn)，32Mbit~64Mbit 容量系列計(jì)劃于今年年底量產(chǎn)，該平臺(tái)系列產(chǎn)品將繼續(xù)為公司保持行業(yè)領(lǐng)先的成本優(yōu)勢。

　　公司出貨量會(huì)持續(xù)的保持增長，特別是 ETOX 工藝、中大容量產(chǎn)品等后續(xù)占比會(huì)持續(xù)提升。

　　毛利率方面，NOR Flash 的毛利率變化受消費(fèi)電子景氣度、市場競爭格局、公司競爭策略、成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等多重因素共同影響，公司會(huì)確保其在合理范圍波動(dòng)。謝謝！

　　泉果基金Q7、剛剛提到上半年行業(yè)并不是特別理想，公司預(yù)計(jì)什么時(shí)候會(huì)迎來行業(yè)景氣度的回升和復(fù)蘇？

　　從季節(jié)性考慮，下半年比上半年整體情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，其一是因?yàn)橄掠慰蛻舻膸齑嫠换貧w到合理水位；其二是因?yàn)橄掳肽甏黉N節(jié)日也相對較為集中。行業(yè)周期目前處于絕對底部的水位，后續(xù)隨著 AI+各類新興應(yīng)用等終端需求的持續(xù)興起，競爭格局逐步清晰化，市場的供需關(guān)系將持續(xù)改善，景氣度也將隨之提升。謝謝！

　　泉果基金Q8、NOR Flash 目前的競爭格局，后續(xù)的競爭規(guī)劃？

　　2025 上半年 Web-Feet Research 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司 NOR Flash全球市占率躋身全球第五位。

　　公司已實(shí)現(xiàn) SONOS 和 ETOX 雙工藝平臺(tái)全容量系列的產(chǎn)品覆蓋，產(chǎn)品已在消費(fèi)電子領(lǐng)域構(gòu)建了一定的品牌力，公司正持續(xù)提升在高端工業(yè)、通訊、汽車等領(lǐng)域的市場拓展和產(chǎn)品推廣。目前公司新一代 SONSO 平臺(tái)下 40Enm 以及 ETOX 平臺(tái)下 4Xnm 制程的系列產(chǎn)品推出，將會(huì)使得公司領(lǐng)先的性價(jià)比優(yōu)勢可以持續(xù)保持，夯實(shí)公司的市場競爭力和成本管控水平。

　　此外，目前 AI 端側(cè)產(chǎn)品如各類 AI 眼鏡、AI 耳機(jī)、AI 玩具、各類機(jī)器人等衍生出很多新型需求，公司也將積極做好準(zhǔn)備，把握各類新需求，提升公司存儲(chǔ)產(chǎn)品的市場份額，朝著更先進(jìn)的市場地位去努力。謝謝！

　　泉果基金Q9、 EEPROM 的毛利率水平如何變化？未來主要發(fā)展領(lǐng)域及趨勢在哪里？

　　由于競爭格局較為穩(wěn)定，因此 EEPROM 產(chǎn)品價(jià)格和毛利率波動(dòng)均較為穩(wěn)定。目前公司在鞏固手機(jī)攝像頭等優(yōu)勢領(lǐng)域份額的基礎(chǔ)上，抓住運(yùn)動(dòng)相機(jī)、電話手表等攝像頭相關(guān)的新型需求市場的興起，持續(xù)夯實(shí)在攝像頭市場的優(yōu)勢地位，擴(kuò)大市場份額；公司持續(xù)拓展車身領(lǐng)域應(yīng)用，目前已成功導(dǎo)入車身域控、電機(jī)控制、電池 BMS、車載中控、娛樂性系統(tǒng)等汽車電子的應(yīng)用場景，后續(xù)將繼續(xù)有效拓展對應(yīng)領(lǐng)域及客戶份額；公司 SPD 產(chǎn)品正在逐步進(jìn)行下游客戶的導(dǎo)入，已有一定量產(chǎn)品出貨，公司將抓住 DDR5 滲透率的持續(xù)提升，逐步提升公司該產(chǎn)品在 PC 及服務(wù)器市場的份額。謝謝！

　　泉果基金Q10、MCU 的量價(jià)及毛利率情況變化如何？后續(xù)如何展望？

　　上半年 MCU 毛利率目前處于合理震蕩區(qū)間，主要系部分產(chǎn)品線的單價(jià)受到市場形勢波動(dòng)，后續(xù)隨著需求景氣度改善，M0+及 M4等系列新產(chǎn)品的推出，以及更多品牌客戶的持續(xù)獲取，都將持續(xù)改善公司 MCU 的毛利率水平。謝謝！

　　泉果基金Q11、上半年的業(yè)績中，是否涵括了因?yàn)殛P(guān)稅問題搶出口的影響？關(guān)稅對公司實(shí)際業(yè)務(wù)是否有影響？

　　公司直接對美出口占整體營收比例較低，美國關(guān)稅政策調(diào)整對公司的直接影響較小。公司目前并未看到上半年出貨中有較大規(guī)模的該現(xiàn)象出現(xiàn)。鑒于此前美國宣布對芯片、個(gè)人電腦、智能手機(jī)、半導(dǎo)體器件等多種類商品豁免征收“對等關(guān)稅”，美國相關(guān)關(guān)稅政策調(diào)整對公司下游行業(yè)以及供應(yīng)鏈帶來的影響尚待觀察，公司會(huì)保持持續(xù)的關(guān)注和應(yīng)對。謝謝！

　　泉果基金Q12、MCU 出貨量情況如何？目前占總營收比例多少？

　　2022 年出貨至今，總出貨量超過 14 億顆。MCU 出貨量較去年同期同比增長 50%+。上半年“存儲(chǔ)+”產(chǎn)品線已經(jīng)占到總營收的26%，其中 MCU 出貨量占據(jù)絕大部分。謝謝！

　　泉果基金Q13、MCU 有什么新拓展客戶領(lǐng)域？后續(xù)重點(diǎn)拓展方向有哪些？

　　上半年，公司從功能開發(fā)、性能升級(jí)、使用場景多樣化、封裝形式全覆蓋等多個(gè)角度持續(xù)拓展 MCU 產(chǎn)品系列，并逐步導(dǎo)入如高端消費(fèi)電子智能化，智能穿戴、智能家居領(lǐng)域，持續(xù)探索與 AIOT的融合應(yīng)用。后續(xù)除消費(fèi)電子之外，公司將拓展工業(yè)與能源市場，如工業(yè)自動(dòng)化、光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)等，重點(diǎn)拓展電機(jī)應(yīng)用、小家電、白電、三表等終端。謝謝！

　　泉果基金Q14、公司未來的重點(diǎn)發(fā)力方向？

　　未來，公司的重點(diǎn)發(fā)力方向在以下方面：1）完善存儲(chǔ)產(chǎn)品全容量布局，穩(wěn)步推進(jìn) 512M-1G 大容量產(chǎn)品規(guī)劃；2）快速推進(jìn) 32位通用 M0+及 M4 產(chǎn)品，持續(xù)推進(jìn)生態(tài)環(huán)境建設(shè)等；3）積極拓展Driver 產(chǎn)品線，延伸針對模擬領(lǐng)域的探索；4）著力拓展車載、工控領(lǐng)域的產(chǎn)品認(rèn)證及項(xiàng)目推進(jìn)；5）持續(xù)推進(jìn)大客戶導(dǎo)入，堅(jiān)定不移地拓展海外市場及客戶。謝謝！

　　三、公司高管做總結(jié)發(fā)言

　　感謝大家對于公司的關(guān)注。上半年，面對行業(yè)周期波動(dòng)和外部環(huán)境挑戰(zhàn)，公司“攻守兼?zhèn)洹背掷m(xù)在產(chǎn)品、市場、供應(yīng)鏈等多維度協(xié)同發(fā)力，積極應(yīng)對市場挑戰(zhàn)，擴(kuò)張市場份額，保持高強(qiáng)度研發(fā)確保產(chǎn)品完備性及技術(shù)領(lǐng)先性，謀求穩(wěn)健發(fā)展與持續(xù)突破。

　　展望未來，我們對公司的增長充滿信心：

　　首先，就消費(fèi)電子而言，全年 3000 億元消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼中，第四批 690 億元將于 10 月下達(dá)，疊加“雙 11”購物節(jié)，將對消費(fèi)電子產(chǎn)生直接拉動(dòng)作用。同時(shí)，AI 端側(cè)產(chǎn)品加速滲透，如AI 手機(jī)、AI 眼鏡等成為核心增長點(diǎn)，將帶動(dòng)整體消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)升級(jí)。另外，汽車電子和工業(yè)控制領(lǐng)域，隨著自動(dòng)駕駛、無人駕駛技術(shù)及新型信息化技術(shù)等應(yīng)用，新興需求和窗口導(dǎo)入的機(jī)會(huì)會(huì)持續(xù)不斷。公司將會(huì)把握行業(yè)機(jī)遇，夯實(shí)核心競爭力。

　　其次，公司對研發(fā)技術(shù)不斷深化。NOR Flash 領(lǐng)域，公司已實(shí)現(xiàn) SONOS 和 ETOX 雙工藝平臺(tái)全容量系列的產(chǎn)品覆蓋，可以為客戶提供完善的產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)支持。EEPROM 領(lǐng)域，公司通過提供完善技術(shù)及服務(wù)等配套方案支持，持續(xù)導(dǎo)入運(yùn)動(dòng)相機(jī)、電話手表、智能三表、PC 及服務(wù)器市場。MCU 領(lǐng)域，公司基于 M0+產(chǎn)品逐步構(gòu)建的品牌力，推進(jìn) M4 的市場拓展工作，并在這個(gè)基礎(chǔ)上，推出家電主控、觸摸、無刷電機(jī)專用等系列，不斷滿足客戶和市場的多樣化需求。未來，公司將持續(xù)加碼研發(fā)，以科技創(chuàng)新為錨，驅(qū)動(dòng)發(fā)展破浪前行。

　　第三，我們與晶圓廠、封測廠建立了深度戰(zhàn)略合作，通過長期的產(chǎn)能協(xié)同，有效應(yīng)對成本波動(dòng)。MCU 領(lǐng)域，我們持續(xù)構(gòu)建工具、軟件設(shè)計(jì)、生態(tài)建設(shè)等，打通從軟件—硬件—服務(wù)的能力，將支撐公司穿越行業(yè)周期。

　　未來，公司將進(jìn)一步提升經(jīng)營管理水平，專注主業(yè)，強(qiáng)化核心競爭力，持續(xù)優(yōu)化盈利能力，保持高質(zhì)量穩(wěn)健成長。同時(shí)，公司也將一如既往地關(guān)注資本市場動(dòng)向，結(jié)合業(yè)務(wù)現(xiàn)狀、未來發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展趨勢，為投資者帶來長期的價(jià)值投資回報(bào)。謝謝大家！

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：NOR Flash全球市占率躋身全球第五位，泉果基金調(diào)研普冉股份)

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