全球化布局H1見效 工程機(jī)械龍頭利潤端H2有望延續(xù)“暖意”

　　出口扛起營收半邊天，產(chǎn)品型譜擴(kuò)張疊加降本控費(fèi)“擠”利潤，今年H1工程機(jī)械龍頭公司利潤端增幅普遍高于營收端增幅，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”也在財(cái)報(bào)中得以體現(xiàn)。

　　挖機(jī)銷量是工程機(jī)械的晴雨表，今年率先復(fù)蘇并逐步傳導(dǎo)非挖設(shè)備，國內(nèi)頭部主機(jī)廠及配套商在全球市占率繼續(xù)提高。包括徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、恒立液壓(601100.SH)等H1均實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤雙增。

　　今年H1多家相關(guān)上市公司都有大額回購動(dòng)作，對于H2行業(yè)景氣回升能否延續(xù)，多位工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈人士持偏樂觀態(tài)度。有主機(jī)廠人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，從內(nèi)需看，一方面國內(nèi)設(shè)備更新周期帶來剛性需求，另一方面，西部等大型項(xiàng)目建設(shè)有望陸續(xù)帶來新訂單；從出口看，新興市場需求旺盛，歐洲等市場需求開始小幅回升，各大主機(jī)廠將提高海外市場市占率作為“核心指標(biāo)”。

　　H1利潤端增速高于營收端增速

　　中報(bào)季披露結(jié)束，今年上半年，徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓這幾家龍頭企業(yè)的利潤端均保持增長態(tài)勢，且利潤端增速明顯快于營收端。

　　其中，三一重工今年H1實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增，在份額居前的幾家主機(jī)廠中，其凈利潤增速最快。2025年H1公司營收和凈利潤分別同比增長14.96%、 46%，扣非后凈利潤同比增73.06%。其產(chǎn)品凈利率回升至11.65%，同比上升2.50個(gè)百分點(diǎn)。公司方面表示，海外市場盈利提升，因部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及降本增效措施推進(jìn)等因素影響。

　　其他三家營收增速?zèng)]有上雙位數(shù)，但利潤端表現(xiàn)均更搶眼。徐工機(jī)械今年H1營收和凈利潤同比分別增長8%、16.6%，扣非后凈利潤同比增35.57%；中聯(lián)重科、恒立液壓凈利潤分別同比增20.8%、11%，扣非凈利潤分別同比增30.08%、16.9%。

　　從財(cái)報(bào)看，海外市場仍是前述幾家龍頭主機(jī)廠創(chuàng)收增利的主要來源，海外收入占主營業(yè)務(wù)收入比重由高到低排序，依次為三一重工（60.26%）、中聯(lián)重科（55.58%）、徐工機(jī)械 （46.61%）。

　　中聯(lián)重科相關(guān)人士此前對財(cái)聯(lián)社記者表示，往后看兩年，海外市場對中國工程機(jī)械而言還是藍(lán)海市場。從主要出口市場占比情況看，目前很多國家的產(chǎn)品品類擴(kuò)張仍有很大的提升空間。

　　恒立液壓在中報(bào)中表示，上半年，公司大力開拓海外市場，持續(xù)推進(jìn)海外產(chǎn)能布局，公司海外最大生產(chǎn)基地——墨西哥工廠已正式投產(chǎn)運(yùn)營。

　　柳工則在日前舉辦的業(yè)績會(huì)上曬出了海外市場擴(kuò)張的長期目標(biāo)——公司于 2025 年 8 月 27 日公布了十五五戰(zhàn)略目標(biāo)，力爭到 2030 年實(shí)現(xiàn) 600 億元營業(yè)收入的戰(zhàn)略目標(biāo)，其中國際收入占比超過 60%，凈利率不低于 8%。截至今年H1，公司國際業(yè)務(wù)占其收入比重為46.88%。

　　H2行業(yè)“復(fù)蘇的風(fēng)”有望延續(xù)

　　H1內(nèi)需復(fù)蘇強(qiáng)度高于海外市場，但加快全球化布局仍是主要工程機(jī)械廠家的核心方向。

　　據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，國內(nèi)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)120520臺(tái)，同比增長16.8%；其中國內(nèi)銷量65637臺(tái)，同比增長22.9%；出口54883臺(tái)，同比增長10.2%。

　　“今年下半年，預(yù)計(jì)中國工程機(jī)械行業(yè)整體將延續(xù)上半年的增長復(fù)蘇態(tài)勢，設(shè)備更新周期帶來的剛性需求將持續(xù)釋放?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,000528">柳工高管在日前舉行的業(yè)績會(huì)上表示。

　　而提高海外市場市占率在各頭部企業(yè)財(cái)報(bào)中都有提及。中聯(lián)重科相關(guān)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，公司海外制造基地實(shí)現(xiàn)全品類覆蓋，公司已將超過半數(shù)以上的研發(fā)資源投入海外。

　　值得一提的是，今年不同地區(qū)的海外市場需求有所分化，“新興市場上半年的行業(yè)量受基礎(chǔ)建設(shè)及能源礦業(yè)開采拉動(dòng)需求的影響，市場需求良好。歐洲市場從4月開始行業(yè)量止跌回升，預(yù)計(jì)下半年歐洲市場需求有望延續(xù)小幅復(fù)蘇?！笨傮w來看，柳工方面預(yù)計(jì)下半年海外市場將整體保持弱復(fù)蘇狀態(tài)。

　　無獨(dú)有偶，財(cái)聯(lián)社記者從另一家市場份額居前的主機(jī)廠相關(guān)人士獲悉，國內(nèi)復(fù)蘇態(tài)勢預(yù)計(jì)能保持，今年可能是新一輪周期的起點(diǎn)，本輪周期持續(xù)時(shí)間會(huì)較長，新能源機(jī)械滲透率會(huì)快速提升，土方機(jī)械、礦山機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等新興產(chǎn)業(yè)增幅將高于傳統(tǒng)機(jī)械；海外市場方面，包括拉美、非洲、中東等市場需求會(huì)相對更旺，尤其在礦產(chǎn)開發(fā)、能源基建領(lǐng)域需求旺盛。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：全球化布局H1見效 工程機(jī)械龍頭利潤端H2有望延續(xù)“暖意”)

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