“零售之王”招商銀行詳談零售：保持戰(zhàn)略堅(jiān)定和戰(zhàn)術(shù)清醒

　　9月1日上午，招商銀行召開2025年中期業(yè)績(jī)線上發(fā)布會(huì)。

　　招商銀行行長王良、招商銀行副行長王穎、招商銀行副行長彭家文、招商銀行副行長雷財(cái)華等高級(jí)管理層出席會(huì)議，并就經(jīng)營業(yè)績(jī)、零售業(yè)務(wù)發(fā)展、債券投資等市場(chǎng)關(guān)注的話題進(jìn)行了回應(yīng)。

　　談凈息差：未來趨勢(shì)可控

　　2025年上半年，招商銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1699.69億元，同比下降1.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤749.30億元，同比增長0.25%。

　　與今年一季度相比，營業(yè)收入同比降幅有所收窄，且歸母凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，這部分得益于期內(nèi)信用減值損失同比下降了8.56%，為246.23億元。

　　圖源：招行2025年中報(bào)

　　“一季度我們經(jīng)營壓力巨大，主要是1月1號(hào)開始貸款重定價(jià)，使息差降幅進(jìn)一步加大，對(duì)我們的營收增長帶來了巨大的壓力。但是通過上半年二季度經(jīng)營情況看，呈現(xiàn)出二季度好于一季度的態(tài)勢(shì)。我們分析三季度和下半年整體情況，相信會(huì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)，逐季向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！蓖趿急硎?。

　　從收入組成看，凈利息收入依然是收入“大頭”，今年上半年，招商銀行實(shí)現(xiàn)凈利息收入1060.85億元，同比增長1.57% ；實(shí)現(xiàn)非利息凈收入638.84億元，同比下降6.73%。

　　非利息凈收入中，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入376.02億元，同比下降1.89%。其他凈收入262.82億元，同比下降12.88%，成為主要拖累項(xiàng)，其中公允價(jià)值變動(dòng)損益-48.19億元，主要是債券投資公允價(jià)值變動(dòng)減少和非貨幣基金投資分紅增加導(dǎo)致公允價(jià)值減少，該項(xiàng)去年同期為22.86億元。

　　凈息差1.88%，同比下降12個(gè)基點(diǎn)，較2024全年下降10個(gè)基點(diǎn)。從行業(yè)看，該凈息差水平處于較高水平，在42家A股上市銀行中，僅次于常熟銀行的2.58%。從季度看，二季度凈息差為1.86%，較一季度下降5個(gè)基點(diǎn)。

　　“我用三句話來形容當(dāng)前招行息差的特點(diǎn)：絕對(duì)水平領(lǐng)先，相對(duì)變化承壓，未來趨勢(shì)可控。”彭家文表示。

　　彭家文具體解釋稱， 截至二季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.42%，招行高于平均水平46個(gè)BP，這是絕對(duì)水平領(lǐng)先。

　　相對(duì)變化承壓方面，彭家文介紹，除了貸款利率下行等銀行業(yè)共同面臨的息差承壓因素之外，招行也有一些個(gè)性化因素。

　　彭家文稱，招行的存款成本下降空間會(huì)更小一些，因?yàn)榇婵畛杀痉浅５?，進(jìn)一步下降的壓力更大；從貸款看，招行個(gè)人住房按揭貸款占比最高，存量的利率下調(diào)對(duì)該行影響是最大的；從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，歷來招商銀行零售貸款占比達(dá)到50%以上，零售貸款收益相對(duì)較高，尤其是信用卡貸款，如果零售貸款增長需求不足，相應(yīng)對(duì)整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的收益帶來的影響會(huì)更大一些。

　　未來而言，彭家文強(qiáng)調(diào)，總體來看雖然承壓，但也有有利因素。包括經(jīng)濟(jì)增長的確定性在增強(qiáng)，這會(huì)支撐信貸需求，比如國家各個(gè)層面出臺(tái)的提振消費(fèi)措施，對(duì)零售貸款會(huì)起到很好的促進(jìn)作用。

　　“同時(shí)，央行對(duì)于商業(yè)銀行息差的關(guān)注度也在提升，現(xiàn)在基本上是資產(chǎn)和負(fù)債的利率是聯(lián)動(dòng)的，存貸款是在聯(lián)動(dòng)調(diào)整，對(duì)稱降息，這會(huì)對(duì)息差的下降有所緩釋。以及，銀行業(yè)的反內(nèi)卷能夠避免無序的惡性競(jìng)爭(zhēng)，使銀行的報(bào)價(jià)更加理性，這也有助于息差水平的穩(wěn)定?！迸砑椅难a(bǔ)充稱。

　　彭家文表示，招商銀行也會(huì)采取多種措施應(yīng)對(duì)息差壓力，包括進(jìn)一步加大高質(zhì)量、低成本的負(fù)債增長；進(jìn)一步加大資產(chǎn)組織力度，無論是對(duì)公貸款還是零售貸款都要同步發(fā)力，零售貸款可能是進(jìn)一步要抓的重點(diǎn)；持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，這是招行面臨的難點(diǎn)和重點(diǎn)；以及進(jìn)一步做好大類資產(chǎn)配置和負(fù)債的組合管理，通過良好的資產(chǎn)負(fù)債管理來提升息差水平。

　　“按照季度來看，息差應(yīng)該還有下行的壓力，但我們希望息差下降的幅度收窄，努力盡快實(shí)現(xiàn)息差的企穩(wěn)?！迸砑椅膹?qiáng)調(diào)。

　　談零售：保持戰(zhàn)略的堅(jiān)定和戰(zhàn)術(shù)的清醒

　　截至6月末，招商銀行零售貸款余額36781.88億元，較上年末增長0.92%，零售貸款占比51.68%，占比較去年末下降1.23%。資產(chǎn)質(zhì)量則有所下降，零售不良貸款余額377.13億元，較上年末增加25.78億元 ；不良貸款率1.03%，較上年末上升0.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　王穎表示，今年以來零售信貸，無論是在發(fā)展端還是在風(fēng)險(xiǎn)端，全行業(yè)都遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。

　　在發(fā)展端，受市場(chǎng)環(huán)境信貸需求等多方面的影響，全市場(chǎng)增量大幅下降。在風(fēng)險(xiǎn)端，受整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，居民收入水平下降等因素影響，包括客戶還款能力和還款意愿影響，零售信貸出現(xiàn)了全行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)上升趨勢(shì)。

　　與整個(gè)市場(chǎng)大勢(shì)同頻，招行今年零售信貸業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了增量下降，風(fēng)險(xiǎn)上升的狀況?！暗且灿幸环矫娴脑?，就是我們自身的風(fēng)險(xiǎn)控制更加地審慎?！蓖醴f補(bǔ)充指出。

　　展望后續(xù)，王穎認(rèn)為，作為市場(chǎng)的一份子，個(gè)體的表現(xiàn)無法背離市場(chǎng)整個(gè)大勢(shì)，招行的零售信貸風(fēng)險(xiǎn)有所上升，而且我們認(rèn)為未來一段時(shí)間仍會(huì)小幅上升，但總體招行的資產(chǎn)質(zhì)量是穩(wěn)健可控的。

　　“我們的信心來源于三方面，一是一直堅(jiān)持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)文化，以及優(yōu)質(zhì)客戶、優(yōu)質(zhì)區(qū)域、優(yōu)質(zhì)押品的三優(yōu)策略，目前三優(yōu)的占比達(dá)到90%，而且今年還在繼續(xù)上升；二是我行零售貸款中，抵押貸款占比超過8成，抵押物是充足穩(wěn)定的；三是雖然從短期或者中期看，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該被高度關(guān)注，但是我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、潛能大，長期向好的支撐條件和基本大勢(shì)是沒有改變的。今年以來我國政府出臺(tái)了一系列的支持政策，包括貼息政策、反內(nèi)卷等，未來零售信貸的經(jīng)營環(huán)境是有望得到進(jìn)一步改善?！蓖醴f強(qiáng)調(diào)。

　　王穎同時(shí)指出，近年來零售的發(fā)展遇到了一些困難，但今年以來招行的零售業(yè)務(wù)發(fā)展還是比較良好。

　　從客群看，截至6月末，招行零售客戶2.16億戶（含借記卡和信用卡客戶），較上年末增長2.86%，其中，金葵花及以上客戶（指在本公司月日均總資產(chǎn)在50萬元及以上的零售客戶）563.23萬戶，較上年末增長7.57%。

　　資產(chǎn)規(guī)模方面，招行管理零售客戶總資產(chǎn)(AUM)余額16.03萬億元，較上年末增長7.39%，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)，零售財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長6.00%。

　　王穎認(rèn)為，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將從價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)回到以科技、服務(wù)、質(zhì)量為核心的差異化競(jìng)爭(zhēng)，這為招行提供了新的發(fā)展的機(jī)遇?！霸谑刈★L(fēng)險(xiǎn)底線的前提，確保資產(chǎn)質(zhì)量保持同業(yè)最優(yōu)水平的前提之下，我們將繼續(xù)鞏固提升零售信貸（含信用卡）的既有優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)提升零售信貸（含信用卡）對(duì)我行資產(chǎn)配置壓艙石的貢獻(xiàn)?！?/p>

　　回首過往，立足現(xiàn)在，王穎介紹，這些年來招行圍繞零售業(yè)務(wù)主要做了三件事情，這三件事情也還在繼續(xù)做：

　　第一，回歸銀行“存貸匯”的本源，在原來重視財(cái)富管理和信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，這些年來加大了對(duì)支付結(jié)算的重視。以借記卡、信用卡雙卡聯(lián)動(dòng)為抓手，以打造客戶支付結(jié)算主賬戶為目標(biāo)，不斷推進(jìn)支付結(jié)算產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代，構(gòu)建更加豐富的用卡生態(tài)，提升客戶的用卡意愿，讓招行卡更好用，因?yàn)椤皡R”是財(cái)富管理和零售信貸最樸實(shí)、最基礎(chǔ)的金融服務(wù)。

　　第二，招行用了一年半的時(shí)間，基本完成了“人+數(shù)字化”零售服務(wù)新模式的迭代和升級(jí)，其中包括客群的分層分類重構(gòu)，隊(duì)伍的配置優(yōu)化，隊(duì)伍能力的升級(jí)，遠(yuǎn)程集約化的建設(shè)，科技的賦能等等?！叭?數(shù)字化”這件事情在招行不是一個(gè)討論中的未來目標(biāo)和方向，而已經(jīng)是具體的行動(dòng)和實(shí)踐。

　　第三，決勝未來，AI的建設(shè)和應(yīng)用，零售業(yè)務(wù)是最適合AI探索和應(yīng)用的場(chǎng)景。招行的AI建設(shè)和應(yīng)用主要聚焦在AI小招和小助上。目前只是人機(jī)協(xié)作的開啟，招行將重建工作流程，為每位員工配備AI助手，提升工作效率與質(zhì)量。也將重塑組織結(jié)構(gòu)，讓AI智能體作為數(shù)字同事加入，形成人機(jī)協(xié)同團(tuán)隊(duì)。

　　這將成為招行AI戰(zhàn)略的重要組成部分。招行在財(cái)報(bào)中指出，加快數(shù)智化轉(zhuǎn)型，以“AI First”引領(lǐng)數(shù)智招行建設(shè)，賦予AI能力建設(shè)優(yōu)先地位，率先打造AI型組織，努力成為全球領(lǐng)先的智能銀行；持續(xù)夯實(shí) “云+AI+中臺(tái)”數(shù)智化底座，提升全員的AI思維和能力，強(qiáng)化業(yè)技共創(chuàng)，探索“AI+金融” “人+數(shù)智化”模式，加快打造數(shù)智招行。

　　王穎稱，外部市場(chǎng)一直在變化，從早些年的第三方支付崛起，對(duì)支付帶來了巨大的沖擊；到前幾年的降費(fèi)讓利，資本市場(chǎng)低迷，對(duì)財(cái)富管理帶來了巨大的沖擊；到當(dāng)下的消費(fèi)降級(jí)、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，給信用卡交易和個(gè)貸的風(fēng)險(xiǎn)帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

　　“我們的零售業(yè)務(wù)一直在挑戰(zhàn)當(dāng)中繼續(xù)成長，反映在經(jīng)營的結(jié)果上，就是每一個(gè)季度都會(huì)有壓力，支付中收、財(cái)富中收、凈息、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等等，但我們并沒有因此放棄哪一個(gè)板塊，而是在順境的時(shí)候抓住機(jī)遇，在逆境的時(shí)候苦練內(nèi)功。零售是一個(gè)體系，哪一個(gè)條件都非常重要，包括每一個(gè)層級(jí)的客群，包括每一個(gè)板塊，從信用卡到個(gè)貸到財(cái)富到支付到私行，我們一直保持戰(zhàn)略的堅(jiān)定和戰(zhàn)術(shù)的清醒，不斷反躬自省?！蓖醴f表示。

　　談信用卡：利率定價(jià)將是總體穩(wěn)定

　　8月29日，中國人民銀行發(fā)布公告，擬對(duì)《電子支付指引(第一號(hào))》等4件規(guī)范性文件進(jìn)行修改，并向社會(huì)公開征求意見，關(guān)鍵內(nèi)容包括刪除對(duì)信用卡透支利率實(shí)行上、下限管理的規(guī)定等。

　　王穎就此表示，信用卡利率定價(jià)將是總體穩(wěn)定的，主要有兩個(gè)原因：

　　一是在業(yè)務(wù)實(shí)踐方面，目前信用卡的主要信貸利率構(gòu)建在分期業(yè)務(wù)之上，信用卡各類分期業(yè)務(wù)歷經(jīng)20多年的發(fā)展演進(jìn)，銀行已經(jīng)形成了比較成熟的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制和經(jīng)營模式，監(jiān)管也已經(jīng)就分期業(yè)務(wù)形成了非常全面的規(guī)范體系。當(dāng)中既包括利率定價(jià)規(guī)范，也包括利率明示等消費(fèi)者保護(hù)條例，廣大持卡客戶都已經(jīng)普遍享有各類分期差異化定價(jià)的信貸服務(wù)，所以此次循環(huán)利率限制條款的（擬）取消，對(duì)廣大持卡客戶消費(fèi)信貸需求在實(shí)踐方面是沒有影響的。

　　二是不管是循環(huán)利率還是分期利率，監(jiān)管一直倡導(dǎo)和要求的都是科學(xué)定價(jià)，要求堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理念，收益覆蓋成本原則，堅(jiān)持將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、利率市場(chǎng)化、防控風(fēng)險(xiǎn)等多目標(biāo)內(nèi)化于定價(jià)體系當(dāng)中，要求銀行通過差異化定價(jià)，不斷提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。招行也將分期和循環(huán)統(tǒng)一到上述科學(xué)定價(jià)的原則之下，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，健全定價(jià)管理體系。

　　王穎同時(shí)提及，信用卡行業(yè)正在經(jīng)歷從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型周期，面對(duì)著風(fēng)險(xiǎn)出清，居民就業(yè)收入承壓、消費(fèi)下降、息差收窄多重挑戰(zhàn)，這個(gè)轉(zhuǎn)型周期是非常艱難而且漫長的?！坝械臋C(jī)構(gòu)已經(jīng)深陷風(fēng)險(xiǎn)泥潭，有的已經(jīng)失速墜落、停滯掉隊(duì)，所以這段時(shí)間行業(yè)分化、優(yōu)勝劣汰是轉(zhuǎn)型周期的主要特征。”

　　報(bào)告期內(nèi)，招商銀行實(shí)現(xiàn)信用卡交易額20,209.60億元，同比下降8.54% ；實(shí)現(xiàn)信用卡利息收入306.12億元，同比下降4.96% ；實(shí)現(xiàn)信用卡非利息收入104.71億元，同比下降16.23%。信用卡貸款9244.89億元；較去年末的9478.43下降了233億元。

　　“招商銀行信用卡貸款的市場(chǎng)份額還在提升，只是由于整體需求不振的影響，整個(gè)銀行業(yè)的信用卡貸款增長都不好?！迸砑椅谋硎?。

　　不過，招行依然對(duì)信用卡業(yè)務(wù)展示出堅(jiān)定的決心。

　　王穎強(qiáng)調(diào)長期看好信用卡行業(yè)，因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)人口體量龐大，城鎮(zhèn)化仍在持續(xù)，國家穩(wěn)就業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需，消費(fèi)占GDP比重不斷提升，信用卡是一個(gè)小額、多頻、多場(chǎng)景的金融產(chǎn)品，也是金融業(yè)當(dāng)中唯一兼具支付屬性和借貸屬性雙重屬性的產(chǎn)品，信用卡將始終在社會(huì)當(dāng)中扮演金融促進(jìn)消費(fèi)的主力軍角色。

　　“信用卡對(duì)于招商銀行而言，是我行服務(wù)2億零售客戶，強(qiáng)化零售金融體系化優(yōu)勢(shì)的重要版圖。信用卡對(duì)我行零售的規(guī)模貢獻(xiàn)、效益貢獻(xiàn)和品牌貢獻(xiàn)是非常大的。我們行將在過去、現(xiàn)在和未來一如既往地高度重視信用卡業(yè)務(wù)，也高要求信用卡業(yè)務(wù)。”王穎分享道。

　　談債券投資：保持合理的債券投資占比

　　今年上半年，招行投資收益218.94億元，同比增長12.28%，主要是債券投資收益及非貨幣基金投資分紅增加；公允價(jià)值變動(dòng)損益-48.19億元，主要是債券投資公允價(jià)值變動(dòng)減少和非貨幣基金投資分紅增加導(dǎo)致公允價(jià)值減少。

　　近期，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)走高，債市明顯承壓。

　　“今年上半年以來，債市寬幅震蕩的走勢(shì)環(huán)境其實(shí)加大了銀行的債券投資難度，尤其是和去年的單邊走牛行情相比，這對(duì)我們提出了更高的要求?！迸砑椅奶岢?。

　　彭家文分析稱，當(dāng)前債券利率進(jìn)一步走高主要有幾個(gè)因素，包括股債蹺蹺板效應(yīng)；監(jiān)管對(duì)于反內(nèi)卷的態(tài)度也使得市場(chǎng)利率走高；可能和前不久出臺(tái)的增值稅恢復(fù)征收也有一定關(guān)系。

　　“但從長遠(yuǎn)來看，我認(rèn)為整體的債券走勢(shì)還是呈現(xiàn)利率逐步向下的趨勢(shì)，因?yàn)楝F(xiàn)在央行對(duì)于逆周期調(diào)節(jié)的力度在加大，仍然在推進(jìn)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，所以從大的方向來看、長期來看，我暫時(shí)還是看好的。但在現(xiàn)階段，總體仍會(huì)呈現(xiàn)寬幅震蕩的趨勢(shì)?！迸砑椅恼J(rèn)為。

　　彭家文介紹，接下來招行針對(duì)債券投資的操作策略，以下方面需要關(guān)注：

　　第一，從大類資產(chǎn)配置的角度看，要保持合理的債券投資占比?！澳壳拔覀儌顿Y占比大概在30%左右，應(yīng)該處于一個(gè)相對(duì)合理的水平。”

　　第二，在大的資產(chǎn)配置策略下，要把握高點(diǎn)、逢高配置，來保持整個(gè)組合的相對(duì)較高的收益水平。

　　第三，把握市場(chǎng)波段，做好波段操作，獲取交易性收入，“這就需要考驗(yàn)我們的投研能力專業(yè)能力，我們要把這項(xiàng)工作要做好”。

　　第四，保持一個(gè)合理的久期，“目前來看，我們的債券久期相對(duì)是比較合理的，不宜再拉長，要控制好債券的久期”。

　　以及，要適當(dāng)加大衍生工具的操作，來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這也是非常重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：“零售之王”招商銀行詳談零售：保持戰(zhàn)略堅(jiān)定和戰(zhàn)術(shù)清醒)

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