泉果基金調(diào)研納思達(dá)，自研A3 產(chǎn)品可覆蓋超過(guò) 50%的使用需求

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年8月26日，泉果基金對(duì)上市公司納思達(dá)進(jìn)行了調(diào)研。

　　附調(diào)研內(nèi)容：

　　一、公司經(jīng)營(yíng)情況說(shuō)明

　　2025 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 123.27 億元，同比下降 3.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.12 億元，同比下降 132.02%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-1.65 億元，同比下降 126.51%。

　　具體經(jīng)營(yíng)情況如下：

　?。?）奔圖電子（PANTUM）

　　2025 年上半年，奔圖營(yíng)業(yè)收入 23.09 億元，同比增長(zhǎng) 10%；凈利潤(rùn) 3.24 億元，同比下降 16%；奔圖打印機(jī)整體銷(xiāo)量同比下降 5%，A3 復(fù)印機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng) 115%。

　　2025 年第二季度，奔圖營(yíng)業(yè)收入 13.16 億元，環(huán)比增長(zhǎng)33%；凈利潤(rùn) 2.27 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 136%；奔圖打印機(jī)整體銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng) 24%，A3 復(fù)印機(jī)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng) 30%。

　　信創(chuàng)市場(chǎng)方面，隨著行業(yè)信創(chuàng)的進(jìn)一步深入，奔圖在信創(chuàng)市場(chǎng)的打印機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著，上半年出貨量同比增長(zhǎng) 65%，二季度信創(chuàng)市場(chǎng)打印機(jī)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng) 130%。在國(guó)產(chǎn)化浪潮中，奔圖憑借全棧自研能力與場(chǎng)景化解決方案，以智能、高效、安全的特性重塑了用戶使用體驗(yàn)，為國(guó)家信息安全和產(chǎn)業(yè)安全提供保障。從全國(guó)兩會(huì)到博鰲論壇再到夏季達(dá)沃斯論壇，奔圖已連續(xù)多年為國(guó)家重要會(huì)議文印工作護(hù)航。

　　生態(tài)建設(shè)方面，奔圖與華為鴻蒙系統(tǒng)（HarmonyOS）戰(zhàn)略合作簽約儀式于今年 6 月在東莞成功舉辦。作為首家進(jìn)行鴻蒙系統(tǒng)適配開(kāi)發(fā)工作，也是首家獲得華為適配認(rèn)證證書(shū)的第三方打印機(jī)企業(yè)，奔圖對(duì)鴻蒙系統(tǒng)的全面適配，印證了國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)正實(shí)現(xiàn)從內(nèi)核到應(yīng)用層的全面自主可控。目前，奔圖已經(jīng)與統(tǒng)信 UOS、麒麟 OS 等 10 余款國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)及 20 余款國(guó)產(chǎn)辦公軟件完成深度適配，在國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)的技術(shù)適配上處于行業(yè)領(lǐng)先位置。

　　產(chǎn)品方面，奔圖在 2025 年天津夏季達(dá)沃斯會(huì)議發(fā)布的“扛打系列”服務(wù)用機(jī)再破紀(jì)錄，依據(jù)中國(guó)賽寶實(shí)驗(yàn)室(工業(yè)和信息化部電子第五研究所)出具的檢驗(yàn)報(bào)告，可連續(xù)打印超過(guò) 40萬(wàn)頁(yè)且卡紙率低于 0.02‰，經(jīng)世界紀(jì)錄認(rèn)證，被確認(rèn)為"世界卓越的扛打耐用打印機(jī)"。

　?。?）極海微電子業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)概況

　　2025 年上半年，極海微營(yíng)業(yè)收入 5.56 億元，同比下降 18%（工控、汽車(chē)等非耗材芯片營(yíng)收 2.54 億元，同比增長(zhǎng) 52%）。

　　報(bào)告期內(nèi)，極海微凈利潤(rùn) 0.18 億元，同比下降 94%?？鄯莾衾麧?rùn) 0.11 億元，同比下降 84%。芯片總出貨量達(dá) 2.93 億顆，同比增長(zhǎng) 16%（非耗材芯片銷(xiāo)量 1.82 億顆，同比增長(zhǎng) 47%）。

　　報(bào)告期內(nèi)，極海微研發(fā)投入金額超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的 30%。

　　2025 年第二季度，極海微營(yíng)業(yè)收入 3.02 億元，環(huán)比增長(zhǎng)19%（工控、汽車(chē)等非耗材芯片營(yíng)收 1.5 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 44%）。

　　芯片總出貨量達(dá) 1.68 億顆，環(huán)比增長(zhǎng) 34%（非耗材芯片銷(xiāo)量1.09 億顆，環(huán)比增長(zhǎng) 50%）。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，今年二季度，極海微耗材芯片與非耗材芯片營(yíng)收基本持平，這也標(biāo)志著公司在工業(yè)控制與汽車(chē)電子領(lǐng)域的產(chǎn)品布局已初具成效并進(jìn)一步獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

　　在汽車(chē)電子領(lǐng)域，極海微與廣汽集團(tuán)發(fā)布國(guó)產(chǎn)首款量產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)芯片——AK2 超聲波傳感器芯片與雙通道 DSI3 網(wǎng)絡(luò)收發(fā)器芯片，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)芯片在倒車(chē)?yán)走_(dá)、自動(dòng)泊車(chē)及智能駕駛感知領(lǐng)域的空白，為國(guó)產(chǎn)汽車(chē)智能化技術(shù)的自主化發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。此外，極海微 G32A14X 系列 MCU 成功在多家主流車(chē)廠平臺(tái)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，并成功獲得多個(gè)海外熱門(mén)車(chē)型的定點(diǎn)項(xiàng)目。產(chǎn)品應(yīng)用全面覆蓋車(chē)身控制、智能座艙（娛樂(lè)系統(tǒng)）、熱管理及智能駕駛等關(guān)鍵領(lǐng)域，并與廣汽、一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、吉利、理想等主流車(chē)廠達(dá)成合作，市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升。

　　在工業(yè)電子領(lǐng)域，極海微推出 APM32E030 工業(yè)級(jí)基礎(chǔ)拓展型 MCU，實(shí)現(xiàn)主頻、功耗、功能、抗干擾等全方位的優(yōu)化升級(jí)，并基于該芯片推出磁電式絕對(duì)值編碼器參考方案，可用于伺服電機(jī)、機(jī)器人關(guān)節(jié)、AGV 小車(chē)、機(jī)械臂、數(shù)控機(jī)床、紡織機(jī)等領(lǐng)域；推出 AMP32F402 工業(yè)級(jí)高性能高性價(jià)比 MCU，進(jìn)一步豐富 CortexM4F 內(nèi)核產(chǎn)品矩陣，并基于該芯片推出低壓通用變頻器方案，可廣泛用于樓宇自動(dòng)化、工業(yè)控制、風(fēng)力發(fā)電、紡織機(jī)等領(lǐng)域；繼 GHD3440、GHD3440R200V 三相電機(jī)專(zhuān)用柵極驅(qū)動(dòng)器后，推出 GHD3125R40V 三相電機(jī)專(zhuān)用柵極驅(qū)動(dòng)器，柵極驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富，電機(jī)應(yīng)用覆蓋范圍從中壓拓展至低壓。

　　針對(duì)具身機(jī)器人和工業(yè)自動(dòng)化應(yīng)用場(chǎng)景，極海已發(fā)布全球首款基于 Arm?Cortex?-M52 雙核架構(gòu) DSP 芯片 G32R501，推出了高壓伺服控制器方案、六軸機(jī)器人關(guān)節(jié)驅(qū)動(dòng)控制器方案、低壓無(wú)感雙電機(jī)方案、高性能矢量變頻器方案等多款“芯片+算法+參考設(shè)計(jì)”一站式解決方案。并與多款 MCU 芯片形成豐富的產(chǎn)品矩陣，針對(duì)人形機(jī)器人的產(chǎn)品布局包括關(guān)節(jié)控制器和靈巧手實(shí)時(shí)控制 DSP 芯片、智能編碼器芯片、小腦計(jì)算芯片、電池管理主控芯片、視覺(jué)雷達(dá)傳感器芯片和力矩傳感器芯片等。

　　目前，部分產(chǎn)品已面向宇樹(shù)科技、匯川技術(shù)等機(jī)器人及工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域企業(yè)批量出貨。

　?。?）通用打印耗材業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)概況

　　2025 年上半年，通用耗材業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入 26.97 億元（內(nèi)部抵消后），同比基本持平；凈利潤(rùn) 0.28 億元，同比下降 64%，通用耗材總銷(xiāo)量同比持平。

　　二、問(wèn)答環(huán)節(jié)

　　泉果基金Q1.公司在信創(chuàng)領(lǐng)域，特別是行業(yè)及企業(yè)信創(chuàng)方面有何新進(jìn)展？

　　信創(chuàng)市場(chǎng)方面，隨著行業(yè)信創(chuàng)的進(jìn)一步深入，奔圖在信創(chuàng)市場(chǎng)的打印機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著，上半年出貨量同比增長(zhǎng) 65%，二季度信創(chuàng)市場(chǎng)打印機(jī)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng) 130%。在國(guó)產(chǎn)化浪潮中，奔圖憑借全棧自研能力與場(chǎng)景化解決方案，以智能、高效、安全的特性重塑了用戶使用體驗(yàn)，為國(guó)家信息安全和產(chǎn)業(yè)安全提供保障。從全國(guó)兩會(huì)到博鰲論壇再到夏季達(dá)沃斯論壇，奔圖已連續(xù)多年為國(guó)家重要會(huì)議文印工作護(hù)航。

　　打印機(jī)是涉及信息安全的重要設(shè)備，國(guó)安公眾號(hào)于近期發(fā)布了打印機(jī)信息安全相關(guān)案例、中國(guó)信息安全測(cè)評(píng)中心在最新發(fā)布的安全可靠測(cè)評(píng)工作指南（V3.0）中新增了打印機(jī)主控芯片，打印機(jī)作為信息輸入輸出設(shè)備，是國(guó)家信息安全閉環(huán)的重要環(huán)節(jié)，其安全性和國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程受到政策支持。

　　在行業(yè)拓展方面，以銀行為代表的金融行業(yè)進(jìn)展良好，國(guó)有大行及部分股份制銀行正逐步開(kāi)展打印機(jī)替代。此外，國(guó)家電網(wǎng)等國(guó)央企客戶年度采購(gòu)有所啟動(dòng)，但目前占比相對(duì)較低。

　　在醫(yī)療行業(yè)，奔圖已取得部分頭部三甲醫(yī)院中標(biāo)。在教育行業(yè)，公司高度重視并結(jié)合 AI 技術(shù)，與國(guó)內(nèi)頭部 AI 企業(yè)合作，共同開(kāi)發(fā)面向教育行業(yè)的智能打印機(jī)，相關(guān)產(chǎn)品正在推進(jìn)中，未來(lái)將在合適時(shí)機(jī)推出。整體來(lái)看，公司在金融行業(yè)的打印機(jī)國(guó)產(chǎn)化替代方面取得較大進(jìn)展，在教育和醫(yī)療行業(yè)已取得初步進(jìn)展。

　　泉果基金Q2.公司在利盟出售完成后未來(lái)在國(guó)內(nèi)和海外業(yè)務(wù)方面的戰(zhàn)略方向是怎樣的？

　　并購(gòu)利盟是公司的戰(zhàn)略決策，為打破美日企業(yè)在打印行業(yè)的壟斷起到了重要作用。出售利盟后，公司經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健可控。

　　奔圖在國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)外設(shè)領(lǐng)域承擔(dān)重要角色，且在創(chuàng)新能力、創(chuàng)新速度、性價(jià)比等方面具備優(yōu)勢(shì)，未來(lái)在歐洲和一帶一路國(guó)家也有望占據(jù)一定的份額。

　　芯片的國(guó)產(chǎn)化替代，當(dāng)下亦是一個(gè)備受關(guān)注的話題。在國(guó)內(nèi)數(shù)千家集成電路設(shè)計(jì)公司中，極海會(huì)力爭(zhēng)處于極為靠前的位置。極海的技術(shù)水平、產(chǎn)品定位與市場(chǎng)定位都處于較高水平，且擁有成功的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)發(fā)展值得期待。

　　泉果基金Q3.關(guān)于利盟項(xiàng)目是否存在其他潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及這些因素是否可能在極端情況下對(duì)公司未來(lái)產(chǎn)生影響？

　　公司正在積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)仲裁事項(xiàng)，并已做好充分準(zhǔn)備，將全力妥善處理該事項(xiàng)，保障廣大投資者利益，該事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍內(nèi)。

　　泉果基金Q4.關(guān)于 A3 產(chǎn)品的發(fā)展方向和市場(chǎng)策略如何？

　　公司自主研發(fā)的 A3 產(chǎn)品，比較適合發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。在中國(guó)市場(chǎng)做好后，可進(jìn)一步拓展至全球發(fā)展中國(guó)家。目前公司自研 A3 可覆蓋超過(guò) 50%的使用需求，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)可覆蓋接近90%的市場(chǎng)需求。策略上將注重產(chǎn)品完善與穩(wěn)定，并以中國(guó)市場(chǎng)為起點(diǎn)，積極開(kāi)拓發(fā)展中國(guó)家的主要市場(chǎng)，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：泉果基金調(diào)研納思達(dá)，自研A3 產(chǎn)品可覆蓋超過(guò) 50%的使用需求)

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