中信建投證券：短期指數(shù)大概率橫盤震蕩，消費、周期等方向更具性價比

　　新華財經(jīng)上海9月1日電中信建投證券研報分析認為，月線級別，上證指數(shù)已走出四連陽加速，最高到3888點。短期指數(shù)橫盤震蕩的可能性更大，3766附近的支撐較為牢固，指數(shù)在3800附近窄幅震蕩的可能性較大，而長期的上漲趨勢并未改變。在美元走弱+美債美元脫鉤的背景下，新興市場吸引力增強，同時隨著兩融、居民存款搬家與北上資金的持續(xù)流入，也為后續(xù)進一步上漲提供有利條件。

　　當前市場交易情緒已進入過熱階段，抱團傾向愈發(fā)明顯，需注意交易結(jié)構(gòu)惡化。總體來看，TMT板塊擁擠度雖未見頂，但已接近預警線，市場交易結(jié)構(gòu)惡化需要重視，消費、周期等低熱度板塊可能在下一階段的行情中擁有更高性價比。

　　中報看，2025年上半年營收及凈利同比轉(zhuǎn)正，盈利周期拐點清晰，企業(yè)步入溫和復蘇通道，市場資金從避險逐步轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)洌嗖A穩(wěn)健型與成長性資產(chǎn)?，F(xiàn)金流與費用率改善，企業(yè)韌性加強，ROE底部企穩(wěn)但結(jié)構(gòu)分化，需求不足制約資產(chǎn)效率。分行業(yè)來看，科技制造板塊盈利亮眼，周期板塊內(nèi)部存在分化，消費板塊等待營收利好向盈利傳導。新舊動能加速切換，擴產(chǎn)意愿與需求聚焦科技領(lǐng)域，電子、計算機及部分中游制造與消費行業(yè)率先開啟擴張周期，但傳統(tǒng)投資與消費需求仍舊疲軟。宏觀需求疲軟壓制資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，ROE改善動力由擴張驅(qū)動轉(zhuǎn)向成本與效率驅(qū)動。

　　高切低思路下，重點關(guān)注：大消費、新能源、非銀、創(chuàng)新藥、TMT、有色、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標題：中信建投證券：短期指數(shù)大概率橫盤震蕩，消費、周期等方向更具性價比)

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