債市早參9月1日|半年報披露結(jié)束，國有六大行業(yè)績出爐；今日保險產(chǎn)品預定利率下調(diào)

　　債市要聞

　　【央行：7月份債券市場共發(fā)行各類債券77536.2億元】

　　央行發(fā)布2025年7月份金融市場運行情況，7月份，債券市場共發(fā)行各類債券77536.2億元。國債發(fā)行12226.5億元，地方政府債券發(fā)行12134.9億元，金融債券發(fā)行13905.5億元，公司信用類債券1發(fā)行13496.8億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行329.3億元，同業(yè)存單發(fā)行24743.6億元。截至7月末，債券市場托管余額190.4萬億元。其中,銀行間市場托管余額168.4萬億元，交易所市場托管余額22.0萬億元。分券種來看，國債托管余額37.6萬億元，地方政府債券托管余額52.5萬億元，金融債券托管余額43.4萬億元，公司信用類債券托管余額34.0萬億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額1.0萬億元，同業(yè)存單托管余額20.7萬億元。商業(yè)銀行柜臺債券托管余額2092.8億元。

　　境外機構在中國債券市場的托管余額4.0萬億元，環(huán)比6月4.35萬億元有所下降，分券種看，境外機構持有國債2.0萬億元、占比51.4%，同業(yè)存單1.0萬億元、占比24.9%，政策性銀行債券0.8萬億元、占比19.3%。

　　【國有六大行半年報出爐】

　　工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行等六大國有行紛紛披露了半年報。其中工商銀行上半年凈利潤1681.0億元人民幣，同比下降1.4%；農(nóng)業(yè)銀行上半年凈利潤1399.43億元，同比增長2.5%；中國銀行上半年凈利潤1175.9億元人民幣，同比下降0.9%；建設銀行上半年凈利潤1626.38億元，同比下降1.45%。此外郵儲銀行半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入達到1794.46億元，同比增長1.5%；歸屬于銀行股東的凈利潤492.28億元，同比增長0.85%。交通銀行半年報顯示，上半年，集團實現(xiàn)營業(yè)收入1333.68億元、歸屬于母公司股東凈利潤460.16億元，同比分別增長0.77%、1.61%。

　　【保險產(chǎn)品預定利率調(diào)整進行時：百款產(chǎn)品下架代理人沖業(yè)績已白熱化但“利率反轉(zhuǎn)”或加劇新產(chǎn)品銷售難度】

　　在新一輪保險產(chǎn)品預訂利率調(diào)降周期中，8月底成為備受矚目的時間節(jié)點，此前，多家保險公司公告，將在8月31日完成新舊產(chǎn)品切換。多位保險代理人則對財聯(lián)社記者坦言，老產(chǎn)品“欲購從速”，“多家保司已經(jīng)關閉預核保通道”。

　　此前，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的2025年二季度普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值為1.99%，連續(xù)兩個季度低于2.5%的動態(tài)調(diào)整閾值，觸發(fā)預定利率調(diào)整。根據(jù)相關安排，自2025年9月1日起，普通型、分紅型保險產(chǎn)品的預定利率以及萬能型保險產(chǎn)品的保證利率上限將分別下調(diào)至2.0%、1.75%和1.0%。其中，普通型和萬能型產(chǎn)品利率分別下調(diào)50個基點，而分紅型產(chǎn)品僅下調(diào)25個基點。

　　【交易商協(xié)會：7月共發(fā)行1019只債務融資工具規(guī)模9175億元】

　　交易商協(xié)會公布2025年7月債務融資工具發(fā)行統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，7月份共發(fā)行1019只債務融資工具，金額為9175億元；其中，超短期融資券發(fā)行3285億元，短期融資券發(fā)行427億元，中期票據(jù)發(fā)行4548億元，定向債務融資工具455億元，資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行390億元。

　　【中上協(xié)：上半年累計發(fā)行824只科創(chuàng)債融資規(guī)模超過1.02萬億元】

　　中上協(xié)消息，上半年，央行、證監(jiān)會聯(lián)合推出科創(chuàng)債新規(guī)，支持金融機構、科技型企業(yè)、股權投資機構發(fā)行科創(chuàng)債，簡化信息披露要求，鼓勵提升長期限債券占比，引導地方提供貼息、擔保等配套舉措。自新規(guī)落地以來，累計發(fā)行824只科創(chuàng)債，融資規(guī)模超過1.02萬億元。其中，民營企業(yè)發(fā)債規(guī)模為1004.2億元，占比9.84%，較上年顯著提升，有力推動更多社會資金投向科技創(chuàng)新領域。

　　【財政部擬于9月5日續(xù)發(fā)820億元超長期特別國債、1570億元附息國債】

　　據(jù)財政部公告，擬第一次續(xù)發(fā)行2025年超長期特別國債（六期），本次續(xù)發(fā)行國債競爭性招標面值總額820億元，不進行甲類成員追加投標。招標時間為2025年9月5日上午10:35至11:35。擬第二次續(xù)發(fā)行2025年記賬式附息（十三期）國債。本次續(xù)發(fā)行國債競爭性招標面值總額1570億元，進行甲類成員追加投標。招標時間為2025年9月5日上午10:35至11:35。

　　【國家發(fā)改委：支持更多符合條件的民間投資項目發(fā)行基礎設施REITs】

　　國家發(fā)展改革委政研室副主任、委新聞發(fā)言人李超29日在新聞發(fā)布會上表示，將抓緊研究出臺促進民間投資發(fā)展的政策舉措，完善民營企業(yè)參與國家重大項目建設的長效機制。對于鐵路、核電、油氣管道等領域的重大項目，設立民間投資參股比例的最低要求，支持更多符合條件的民間投資項目發(fā)行基礎設施REITs。

　　【可轉(zhuǎn)債估值過高引調(diào)整公募8月逆勢增持】

　　受高估值影響，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上周最大回撤達4.91%，市場出現(xiàn)明顯調(diào)整。分析指出，絕對回報型資金占比高，股市震蕩易引發(fā)獲利回吐。不過，多家機構表示，因債市表現(xiàn)疲軟，部分“固收+”資金正借機布局可轉(zhuǎn)債市場。數(shù)據(jù)顯示，公募基金8月通過滬市增持可轉(zhuǎn)債超92億元，指數(shù)化投資成主流選擇，國內(nèi)最大可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模也持續(xù)攀升。

　　【法國政府財政風險重燃 30年期法債收益率8月漲超29個基點】

　　上周五（8月29日）歐市尾盤，法國10年期國債收益率漲3.4個基點，報3.512%，8月份累漲16.3個基點；兩年期法債收益率累跌0.5個基點，30年期法債收益率累漲29.1個基點——8月5日跌至4.058%、隨后持續(xù)震蕩上揚、8月27日達到4.447%。意大利10年期國債收益率漲4.9個基點，報3.587%，8月份累漲7.8個基點，交投區(qū)間為3.398%-3.602%。西班牙10年期國債收益率累漲5.5個基點，報3.330%。希臘10年期國債收益率累漲5.1個基點，報3.418%。

　　【經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷超長期日本國債收益率走低】

　　日本超長期國債收益率走低，原因是在關稅擔憂的背景下，疲弱的零售和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)增加了長期經(jīng)濟前景的不確定性。日本政府上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份日本工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降幅度超過預期，反映出美國關稅上調(diào)的影響。7月份零售額同比增長0.3%。與此同時，由于通脹居高不下，市場對日本央行進一步加息的預期仍在繼續(xù)。

　　公開市場：

　　9月1日至5日當周央行公開市場將有22731億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2884億元、4058億元、3799億元、4161億元、7829億元。此外，周五將有1萬億元91天期買斷式逆回購到期。

　　信用債事件

　　■禹洲集團：禹洲境外債務重組各項條件已獲滿足，并正式生效。本次境外債務重組涉及總債權金額約66.8億美元，重組方案獲得了境外債權人的支持，同意比例超過99%，近乎全體100%通過。通過此次境外債務重組及后續(xù)持續(xù)的業(yè)務穩(wěn)定措施，公司預計將削減約35億美元的境外債務本息償付壓力。

　　■碧桂園地產(chǎn)集團：涉及標的金額5000萬元以上的未決訴訟、仲裁案件295宗，合計約404億元；

　　■榮盛房地產(chǎn)：124.98億元債務到期未清償；

　　■泛?？毓桑罕慌袃斶€14.8億本金貸款及相關利息、罰息、復利；

　　■國發(fā)集團：新增借款6,965.85萬元，占2024年末凈資產(chǎn)927.40%；

　　■騰越建筑：涉及標的金額5000萬元以上的未決訴訟、仲裁案件共計19件，標的金額合計約15.80億元；

　　■黔南投資：公司及控股股東因合同糾紛被列為被執(zhí)行人，標的金額8661.57萬元；

　　■合景集團：子公司新增3起未能償還1000萬元以上到期債務的情況；

　　■惠譽：下調(diào)萬科、萬科地產(chǎn)香港的評級至“CCC-”；

　　■寶應開發(fā)投資：公司累計新增對外擔保余額占上年末凈資產(chǎn)的比例為51.77%；

　　■青州城建投：存在3起失信被執(zhí)行情況；

　　■華業(yè)資本：公司及子公司被納入失信被執(zhí)行人；

　　■遼港股份：托管并表公司債務逾期合計5.89億元；

　　■深高速：證監(jiān)會已同意灣區(qū)發(fā)展發(fā)行不超過20億元熊貓債；

　　■富通集團：子公司重整案公開招募意向投資人；

　　■滎陽城投：收到交易商協(xié)會自律處分決定書；

　　■蜀道集團：280億元公司債獲準注冊，為西部省屬國企單次公司債注冊新增額度最大規(guī)模；

　　■中旅國際：收購萬科旗下吉林松花湖滑雪度假區(qū)及北京萬冰雪公司；

　　■新城發(fā)展：數(shù)字資產(chǎn)研究院今日將于港成立，旨在統(tǒng)籌推進集團RWA代幣化等關鍵工作；

　　■中油燃氣據(jù)悉計劃年內(nèi)發(fā)行美元債，為明年到期4億美元債再融資；

　　■江蘇?。撼掷m(xù)化解地方政府債務風險，有力有序有效推進地方融資平臺出清。

　　市場動態(tài)：

　　【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行】

　　上周五，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權平均利率。銀存間同業(yè)拆借加權平均利率1天期品種上行1.15BP報1.341%，7天期下行1.21BP報1.539%，14天期上行157.86BP報1.5786%，1月期上行21.91BP報1.84%，創(chuàng)逾一個月新高。

　　Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行1.5BP報1.331%；7天期下行1.6BP報1.51%；14天期上行0.5BP報1.555%；1個月期下行0.2BP報1.527%。

　　銀行間回購定盤利率多數(shù)上漲。FR001漲9.0個基點報1.46%；FR007跌5.0個基點報1.52%；FR014漲1.0個基點報1.56%。

　　銀銀間回購定盤利率多數(shù)上漲。FDR001漲3.0個基點報1.35%；FDR007跌3.0個基點報1.52%；FDR014漲1.0個基點報1.56%。

　　【利率債|國債期貨收盤多數(shù)上漲，利率債收益率全線下行】

　　周五，國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.01%報116.550元，10年期主力合約持平于107.810元，5年期主力合約漲0.04%報105.515元，2年期主力合約漲0.04%報102.418元。

　　銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行1bp報1.78%，30年期國債活躍券2500002收益率下行1.15bp報2.021%，10年期國開活躍券250215收益率下行1.25bp報1.875%。

　　步入9月，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，權益市場單邊上行行情或逐步進入分歧，當前股債聯(lián)動與政策的信號可關注本周末即將公布的PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也將成為市場驗證基本面成色的重要依據(jù)。

　　【信用債|信用債多數(shù)小幅上行，全天成交近900億元】

　　上周五（8月29日），各期限信用債多數(shù)小幅上行，信用利差多數(shù)走闊，全天成交近900億元，“G22興海1”跌超7%，“23博投債01”跌超3%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行2.7個基點報1.6941%；3年期收益率上行0.04個基點報1.9241%；5年期收益率上行0.1個基點報2.0442%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.39個基點報1.7183%；3年期收益率上行1.37個基點報1.9364%；5年期收益率上行0.07個基點報2.0658%。

　　漲幅超2%的信用債共2只，其中“19柯橋國投債01”、“21萬科06”、“24淄博財金MTN001”漲幅居前，分別漲2.27%、2.15%、1.8%，分別成交2180萬元、831.77萬元、16305.54萬元。

　　跌幅超2%的信用債共5只，“24遠洋控股PPN001(重組)”、“G22興海1”、“23博投債01”跌幅居前，分別跌27.72%、7.38%、3.42%，分別成交296萬元、8.34萬元、3085.88萬元。

　　高收益?zhèn)汗?21只收益率高于5%的信用債有成交，其中“24遠洋控股PPN001(重組)”、“20濰投02”、“18陽煤MTN003”收益率居前，分別為248.75%、12.24%、8.56%，分別成交296萬元、259.11萬元、1138.8萬元。

　　【歐債市場|歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲2.2個基點報4.722%】

　　上周五，歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲2.2個基點報4.722%，法國10年期國債收益率漲3.4個基點報3.512%，德國10年期國債收益率漲2.9個基點報2.724%，意大利10年期國債收益率漲4.9個基點報3.587%，西班牙10年期國債收益率漲5.5個基點報3.330%。

　　【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.82個基點報3.619%】

　　上周五，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌0.82個基點報3.619%，3年期美債收益率跌0.86個基點報3.577%，5年期美債收益率漲0.70個基點報3.694%，10年期美債收益率漲2.31個基點報4.224%，30年期美債收益率漲4.88個基點報4.921%。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：財聯(lián)社債市早參9月1日|半年報披露結(jié)束，國有六大行業(yè)績出爐；今日保險產(chǎn)品預定利率下調(diào))

(責任編輯：65)