寒武紀逆市跌近3% 市場或有風格切換？

　　被視為本輪A股行情最重要“風向標”的寒武紀（688256.SH），上周股價一度逼近1600元大關后開始大幅震蕩，9月1日早盤低開低走，盤中最大跌幅超過8%，隨后買盤涌入，跌幅收窄，最終收報1448元，跌幅2.98%，再度低于貴州茅臺（600519.SH）的1467元。9月1日上午上證指數(shù)上升0.12%，報收3862點，科創(chuàng)50升0.71%報收1351點，滬深京三地成交合共1.85萬億元。

　　寒武紀股價劇烈震蕩，本輪行情的主角板塊人工智能將會何去何從？市場人士對板塊后續(xù)走向出現(xiàn)觀點差異，有樂觀的投資者認為AI行情遠未結束，仍是市場絕對主線，可繼續(xù)深挖基礎硬件、軟件服務等產業(yè)鏈補漲機會；也有謹慎的賣方人士提出“風格切換”，建議兌現(xiàn)處于歷史高點的部分個股，轉向受益于“反內卷”盈利改善的板塊。

　　慧研智投科技有限公司投資顧問李謙在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，從已披露半年報數(shù)據(jù)來看，寒武紀的業(yè)績增速并未完全匹配市場預期，短期估值壓力顯而易見。公司從去年虧損到今年大幅盈利，本身即驗證了芯片半導體行業(yè)的高景氣與高彈性；疊加高盛等機構給出的超過2000元的目標價，主流機構對行業(yè)長期成長空間仍具信心?！岸唐诳?，由于估值過高需要技術性回調；中長期看，科技成長邏輯并未逆轉，人工智能仍是市場核心主線?！崩钪t稱，當前盤面呈現(xiàn)“人工智能+反內卷”雙線并行格局；至于藍籌與消費，雖然“金九銀十”傳統(tǒng)旺季或帶來短線反彈，但增量資金有限，難現(xiàn)趨勢性行情，操作上僅適合短線博弈。

　　港股100研究中心顧問余豐慧則對第一財經(jīng)記者表示，投資者對AI領域持續(xù)看好，根源在于經(jīng)濟轉型與產業(yè)升級的宏大背景。AI技術應用場景正從實驗室走向千行百業(yè)，政策扶持力度持續(xù)加碼，龍頭公司業(yè)績不斷超預期，共同構成了板塊中長期走牛的核心驅動力。不過，在板塊整體估值已高、風險偏好邊際回落的當下，投資者應保持“謹慎樂觀”，策略上適度兌現(xiàn)高位利潤，通過“高低切換”平滑組合波動。具體而言，可沿兩大方向布局：一是AI產業(yè)鏈中尚未被充分挖掘的細分環(huán)節(jié)，例如基礎硬件制造、軟件服務；二是具備長期成長邏輯、估值仍處低位的其他賽道，如清潔能源、醫(yī)療健康等，以實現(xiàn)資產多元化配置。

　　國金證券策略分析師牟一凌則稱，自上周以來，成長板塊內部已出現(xiàn)“小市值向大市值、高估值向低估值”的切換信號，且這一擴散效應正從成長板塊蔓延至全市場。最新數(shù)據(jù)顯示，無論是國證2000與創(chuàng)業(yè)板指PE估值比，還是中證1000與滬深300的PE估值比，均處于歷史極值區(qū)間，小盤風格向大盤風格切換的背后，實際上是高估值向低估值的切換。

　　牟一凌表示，隨著反內卷的持續(xù)推進，國內制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況的改善正在持續(xù)得到驗證。與此同時，海外降息的條件也進一步成熟，有利于全球制造業(yè)活動的修復，結構上看海外傳統(tǒng)制造業(yè)設備投資活動相對較強，而AI投資活動可能已經(jīng)出現(xiàn)走弱的跡象，一旦低位資產出現(xiàn)更清晰的盈利改善信號，全面風格切換將迅速展開。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：寒武紀逆市跌近3%，市場或有風格切換？｜市場觀察)

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