商業(yè)化落地加速 人形機(jī)器人第一股減虧

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者石恩澤深圳報(bào)道

　　9月1日開盤，優(yōu)必選一度上漲近14%，股價(jià)接近110元。

　　這或與兩條消息有關(guān)，其一是優(yōu)必選與國際知名投資機(jī)構(gòu)Infini Capital簽署10億美元戰(zhàn)略伙伴合作協(xié)議；其二則是優(yōu)必選在上周五發(fā)布的財(cái)報(bào)業(yè)績透露了商業(yè)化落地加速，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的趨勢(shì)。

　　8月30日，“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選（9880.HK）交出2025年中期答卷：上半年?duì)I收6.21億元，同比增長27.5%；期內(nèi)虧損收窄至4.40億元，同比減虧18.5%。

　　對(duì)其他未上市的人形機(jī)器人公司而言，優(yōu)必選的財(cái)報(bào)相當(dāng)于行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，大家都在觀察優(yōu)必選是如何平衡技術(shù)和商業(yè)化之間的關(guān)系。

　　而本季度優(yōu)必選也不負(fù)眾望，在完成工業(yè)人形機(jī)器人技術(shù)突破的同時(shí)，依靠消費(fèi)級(jí)機(jī)器人和教育級(jí)機(jī)器人的商業(yè)化放量，給股東交出了減虧的結(jié)果。

　　消費(fèi)和教育兩條線為研發(fā)“造血”

　　具體來看優(yōu)必選上半年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化。消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他硬件設(shè)備成為最大增長項(xiàng)，同比增速48.9%，達(dá)2.6億元，占總營收比例繼去年底的36.5%攀升至41.8%，成為當(dāng)之無愧的第一大業(yè)務(wù)線。

　　而優(yōu)必選消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)的增長，則主要受益于新品迭代，如智能貓砂盆C30/C40、泳池機(jī)器人PC200系列，以及在海外渠道擴(kuò)張和國內(nèi)頭部電商渠道的運(yùn)營。

　　除了消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，優(yōu)必選的老牌業(yè)務(wù)線教育智能機(jī)器人業(yè)務(wù)，繼去年的疲軟之后，再度迎來小高峰，上半年收入同比增速48.8%，達(dá)2.40億元。

　　而其教育線的增長，主要受益于"青少年人工智能教育基地"的標(biāo)準(zhǔn)化方案在宜興、龍勝等4地同步建設(shè)，以及全球60余場機(jī)器人賽事覆蓋近6000名選手的生態(tài)擴(kuò)張。

　　雖然消費(fèi)和教育兩條線撐起了優(yōu)必選上半年的業(yè)績，但實(shí)際上優(yōu)必選目前最看重的業(yè)務(wù)線是其工業(yè)部分，即行業(yè)定制和物流這兩塊業(yè)務(wù)。

　　然而，上半年這兩部分業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了一定比例的收縮。財(cái)報(bào)顯示，物流智能機(jī)器人收入為5616萬元，同比減少5.7%；其他行業(yè)定制智能機(jī)器人業(yè)務(wù)收入為6380萬元，同比減少29.8%。

　　對(duì)于這兩塊業(yè)務(wù)的減少，優(yōu)必選沒有給出詳細(xì)解釋。但在其他行業(yè)定制業(yè)務(wù)上，優(yōu)必選在財(cái)報(bào)中透露稱，正在往商業(yè)服務(wù)機(jī)器人方向拓展，圍繞康養(yǎng)場景進(jìn)行研發(fā)，目前相關(guān)方案已在多個(gè)機(jī)構(gòu)、社區(qū)和居家服務(wù)場景中得到試點(diǎn)及應(yīng)用。

　　雖然從上半年業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，優(yōu)必選好似在“不務(wù)正業(yè)”。因?yàn)槠淠壳暗默F(xiàn)金牛是消費(fèi)線和教育線，而非工業(yè)人形。但人形機(jī)器人無法盈利，不僅是優(yōu)必選的問題，而是整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨的問題。目前為止，全球沒有任何一家公司僅靠人形機(jī)器人產(chǎn)品盈利。

　　然而，人形機(jī)器人是一個(gè)極其耗費(fèi)研發(fā)資金的行業(yè)，整個(gè)行業(yè)的技術(shù)演進(jìn)非?？?。也多虧優(yōu)必選在消費(fèi)級(jí)硬件上快速迭代和出海，以及教育業(yè)務(wù)上的規(guī)?；涞兀拍茏屍渲纹饘?duì)人形機(jī)器人持續(xù)高額的研發(fā)投入。上半年，優(yōu)必選研發(fā)投入達(dá)2.18億元，占收入比例高達(dá)35.1%。

　　值得一提的是，過去面對(duì)如此高額研發(fā)成本，優(yōu)必選有一部分資金補(bǔ)充源自政府補(bǔ)助。但在今年上半年財(cái)報(bào)中，政府補(bǔ)助和稅費(fèi)返還部分減少了，由去年同期的3580萬元削減至今年的460萬元。而這或許也是優(yōu)必選今年如此看重“自我造血”能力的原因之一。

　　構(gòu)建人形機(jī)器人技術(shù)魚池降本

　　有了消費(fèi)和教育兩大業(yè)務(wù)線壓艙，今年上半年優(yōu)必選在工業(yè)人形上取得多項(xiàng)進(jìn)展。其中，在硬件上完成對(duì)人形機(jī)器人Walker S系列的技術(shù)迭代。尤其是在續(xù)航問題上面，最新一代的Walker S2支持3分鐘內(nèi)自主完成熱插拔換電，實(shí)現(xiàn)未來“黑燈工廠”7×24小時(shí)作業(yè)。

　　在軟件方面，優(yōu)必選對(duì)群腦網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了2.0版本的迭代升級(jí)，同時(shí)自研全球首個(gè)專用于工業(yè)人形機(jī)器人本體的智能體技術(shù)Co-Agent，構(gòu)建了AI雙循環(huán)，實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人單機(jī)自主和群體協(xié)同的螺旋式進(jìn)化，形成產(chǎn)線級(jí)任務(wù)執(zhí)行能力，包括協(xié)同搬運(yùn)、協(xié)同分揀、協(xié)同操作、協(xié)同質(zhì)檢等。

　　值得一提的是，憑借Walker S2升級(jí)后的出色表現(xiàn)，優(yōu)必選在7月中標(biāo)覓億汽車9051.15萬元機(jī)器人設(shè)備采購項(xiàng)目，創(chuàng)下全球人形機(jī)器人企業(yè)單筆中標(biāo)金額最高紀(jì)錄。這讓優(yōu)必選上半年在人形機(jī)器人上的收入同比增長183.5%。

　　隨著越來越多制造場景擁抱人形機(jī)器人，優(yōu)必選高管在財(cái)報(bào)會(huì)上稱，預(yù)計(jì)2025年內(nèi)將交付超500臺(tái)工業(yè)人形機(jī)器人，并且下半年將拓展制造場景至半導(dǎo)體、航空、電子等領(lǐng)域。

　　此外，上半年優(yōu)必選在三費(fèi)上的降本成效顯著。尤其是銷售費(fèi)用占總營收比例從47.9%降至36%，管理費(fèi)占比從44.1%降至29.8%，顯示運(yùn)營效率提升。而三費(fèi)的下降，也讓其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流從去年上半年的-4.27億元收窄至-3.71億元。

　　優(yōu)必選方面也表示，Walker S系列將不僅是一個(gè)產(chǎn)品，還是公司重要的技術(shù)平臺(tái)。未來針對(duì)不同的場景，優(yōu)必選將推出更多模塊化的技術(shù)，并協(xié)助客戶在不同場景下做二次開發(fā)。

　　這也意味著優(yōu)必選將不再走高度定制化路線，而是構(gòu)建一個(gè)人形機(jī)器人技術(shù)魚池，以平臺(tái)化的路徑來降本。同時(shí)，這個(gè)人形技術(shù)還將外溢到其他形態(tài)里，例如優(yōu)必選今年在商用服務(wù)場景里開發(fā)了一款輪式人形機(jī)器人Cruzr S2。

　　當(dāng)技術(shù)壁壘兌現(xiàn)為商業(yè)價(jià)值，優(yōu)必選方面稱，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)，最快有望在明年到來。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：商業(yè)化落地加速 人形機(jī)器人第一股減虧)

(責(zé)任編輯：6)