中信建投：長(zhǎng)期趨勢(shì)仍未改變 最優(yōu)策略是切入低估值消費(fèi)與周期板塊

　　中信建投研報(bào)稱，總體來(lái)看，TMT板塊擁擠度雖未見頂，但已接近預(yù)警線，消費(fèi)、周期等低熱度板塊可能在下一階段的行情中擁有更高性價(jià)比。市場(chǎng)資金從避險(xiǎn)逐步轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)洌嗖A穩(wěn)健型與成長(zhǎng)性資產(chǎn)。長(zhǎng)期趨勢(shì)仍未改變，最優(yōu)的策略是切入低估值消費(fèi)與周期板塊，如大消費(fèi)、有色、新能源等。重點(diǎn)關(guān)注：大消費(fèi)、新能源、非銀、創(chuàng)新藥、TMT、有色、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

　　全文如下

　　中信建投：把握長(zhǎng)期趨勢(shì)與短期波動(dòng)

　　當(dāng)前市場(chǎng)交易情緒已進(jìn)入過(guò)熱階段，抱團(tuán)傾向愈發(fā)明顯，需注意交易結(jié)構(gòu)惡化?？傮w來(lái)看，TMT板塊擁擠度雖未見頂，但已接近預(yù)警線，市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)惡化需要重視，消費(fèi)、周期等低熱度板塊可能在下一階段的行情中擁有更高性價(jià)比。25H1營(yíng)收及凈利同比轉(zhuǎn)正，盈利周期拐點(diǎn)清晰，企業(yè)步入溫和復(fù)蘇通道，市場(chǎng)資金從避險(xiǎn)逐步轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)?，青睞穩(wěn)健型與成長(zhǎng)性資產(chǎn)。長(zhǎng)期趨勢(shì)仍未改變，最優(yōu)的策略是切入低估值消費(fèi)與周期板塊，如大消費(fèi)、有色、新能源等。重點(diǎn)關(guān)注：大消費(fèi)、新能源、非銀、創(chuàng)新藥、TMT、有色、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

　　月線級(jí)別，上證指數(shù)已走出四連陽(yáng)加速，最高到3888點(diǎn)。我們認(rèn)為短期指數(shù)橫盤震蕩的可能性更大，3766附近的支撐較為牢固，指數(shù)在3800附近窄幅震蕩的可能性較大，而長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)并未改變。在美元走弱+美債美元脫鉤的背景下，新興市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)，同時(shí)隨著兩融、居民存款搬家與北上資金的持續(xù)流入，也為后續(xù)進(jìn)一步上漲提供有利條件。

　　當(dāng)前市場(chǎng)交易情緒已進(jìn)入過(guò)熱階段，抱團(tuán)傾向愈發(fā)明顯，需注意交易結(jié)構(gòu)惡化。總體來(lái)看，TMT板塊擁擠度雖未見頂，但已接近預(yù)警線，市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)惡化需要重視，消費(fèi)、周期等低熱度板塊可能在下一階段的行情中擁有更高性價(jià)比。

　　中報(bào)看，25H1營(yíng)收及凈利同比轉(zhuǎn)正，盈利周期拐點(diǎn)清晰，企業(yè)步入溫和復(fù)蘇通道，市場(chǎng)資金從避險(xiǎn)逐步轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)?，青睞穩(wěn)健型與成長(zhǎng)性資產(chǎn)。現(xiàn)金流與費(fèi)用率改善，企業(yè)韌性加強(qiáng)，ROE底部企穩(wěn)但結(jié)構(gòu)分化，需求不足制約資產(chǎn)效率。分行業(yè)來(lái)看，科技制造板塊盈利亮眼，周期板塊內(nèi)部存在分化，消費(fèi)板塊等待營(yíng)收利好向盈利傳導(dǎo)。新舊動(dòng)能加速切換，擴(kuò)產(chǎn)意愿與需求聚焦科技領(lǐng)域，電子、計(jì)算機(jī)及部分中游制造與消費(fèi)行業(yè)率先開啟擴(kuò)張周期，但傳統(tǒng)投資與消費(fèi)需求仍舊疲軟。宏觀需求疲軟壓制資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，ROE改善動(dòng)力由擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向成本與效率驅(qū)動(dòng)。

　　高切低思路下，重點(diǎn)關(guān)注：大消費(fèi)、新能源、非銀、創(chuàng)新藥、TMT、有色、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

（文章來(lái)源：人民財(cái)訊）

(原標(biāo)題：中信建投：長(zhǎng)期趨勢(shì)仍未改變，最優(yōu)策略是切入低估值消費(fèi)與周期板塊)

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