周末！一堆利好！

　　大家好，馬上就要開始九月的交易時間了，八月的最后一個周末，全是利好消息！

　　一起看看周末的大事，以及券商分析師們的最新研判！

　　周末大事：全是利好

　　商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼與美國政府部門相關(guān)官員以及工商界代表舉行會談會見

　　據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站，當(dāng)?shù)貢r間8月27日~29日，商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼訪問美國，與美國財政部、商務(wù)部和貿(mào)易代表辦公室相關(guān)官員舉行會談。雙方圍繞落實中美兩國元首通話共識，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系、落實中美經(jīng)貿(mào)會談共識等問題進(jìn)行了交流溝通。李成鋼強(qiáng)調(diào)，中美雙方應(yīng)秉持相互尊重、和平共處、合作共贏原則，繼續(xù)發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，通過平等對話協(xié)商管控分歧、拓展合作，共同推動中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

　　訪美期間，李成鋼還與美中貿(mào)易全國委員會、美國商會以及相關(guān)美國企業(yè)代表進(jìn)行會談交流。

　　證監(jiān)會召開專家學(xué)者座談會吳清：持續(xù)鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭

　　近日證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會，與部分高校和行業(yè)機(jī)構(gòu)專家學(xué)者、中國資本市場學(xué)會會員深入交流，充分聽取意見建議。吳清強(qiáng)調(diào)，持續(xù)鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭，以深化投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放，不斷增強(qiáng)市場的吸引力和包容性，積極倡導(dǎo)長期投資、價值投資、理性投資理念。

　　國家統(tǒng)計局：8月PMI為49.4% 比上月上升0.1個百分點

　　8月31日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布中國采購經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.4%、50.3%和50.5%，比上月分別上升0.1、0.2和0.3個百分點，三大指數(shù)均有所回升，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體繼續(xù)保持?jǐn)U張。

　　阿里財報“交卷”，AI投資創(chuàng)歷史新高

　　阿里巴巴8月29日發(fā)布的2026財年第一季度（自然年2025年第二季度）財報顯示，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，集團(tuán)整體收入同比穩(wěn)健增長10%，凈利潤同比增長76%。阿里巴巴正圍繞AI+云和大消費(fèi)兩大戰(zhàn)略重心堅定投入。今年2月底，阿里宣布未來三年投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，并于4月底上線即時零售業(yè)務(wù)，7月宣布投入500億元用于消費(fèi)領(lǐng)域。

　　此外，據(jù)報道，阿里巴巴開發(fā)了一款新的AI芯片，以填補(bǔ)英偉達(dá)在中國市場的空白。知情人士稱，這款新芯片目前正在測試中，旨在服務(wù)于更廣泛的人工智能推理任務(wù)，而且與英偉達(dá)兼容。新的芯片不再由臺積電代工，轉(zhuǎn)為由國內(nèi)一家企業(yè)代工。

　　受此消息影響，8月29日阿里巴巴漲近13%。

　　芯片巨頭大消息！中芯國際：籌劃發(fā)行A股購買控股子公司中芯北方的少數(shù)股權(quán)，股票停牌

　　中芯國際公告稱，因籌劃發(fā)行人民幣普通股（A股）購買公司控股子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司的少數(shù)股權(quán)，公司股票自2025年9月1日開市起停牌，預(yù)計停牌時間不超過10個交易日。本次交易預(yù)計不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市，但構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。公司已與中芯北方少數(shù)股東的主要股東方簽署《資產(chǎn)購買意向協(xié)議》，但具體交易方案仍在商討論證中，尚存在不確定性。

　　華虹公司：擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買華力微97.5%股權(quán)并募集配套資金，股票復(fù)牌

　　華虹公司公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向上海華虹（集團(tuán)）有限公司、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司、上海國投先導(dǎo)集成電路私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等4名上海華力微電子有限公司股東購買其持有的華力微97.4988%股權(quán)并募集配套資金。公司股票將于2025年9月1日開市起復(fù)牌。本次交易事項尚需公司股東大會審議，并經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、審核和注冊后方可正式實施，尚存在較大不確定性。

　　貴州茅臺：控股股東擬增持30億~33億元公司股票

　　貴州茅臺公告稱，公司控股股東中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司計劃自本次增持公告發(fā)布之日起6個月內(nèi)，通過集中競價交易方式增持公司股票，擬增持金額不低于人民幣30億元（含）且不高于人民幣33億元（含）。增持主要基于對公司長期價值的認(rèn)可和未來發(fā)展的信心，以進(jìn)一步支持公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

　　十大券商最新研判

　　1.中信證券：9月的幾個配置線索

　　我們重點分析了9月值得關(guān)注的重點事件和配置線索。第一，美聯(lián)儲可能的降息有望強(qiáng)化弱美元的環(huán)境，這將對原本就持續(xù)處于強(qiáng)勢的資源品產(chǎn)生新一輪催化，尤其是貴金屬和銅，可能再度加速有色板塊的行情。

　　第二，隨著蘋果和META9月發(fā)布會的陸續(xù)召開，蘋果的端側(cè)AI、META的AR眼鏡可能會帶來新一輪更可持續(xù)的端側(cè)設(shè)備和端側(cè)AI生態(tài)產(chǎn)業(yè)趨勢，接力當(dāng)下熱炒的云測AI，消費(fèi)電子板塊尤其是果鏈值得關(guān)注。

　　第三，我們認(rèn)為“反內(nèi)卷”會逐步隱現(xiàn)出三條線索：一是過去2年資本開支強(qiáng)度大且有邊際縮減跡象的行業(yè)；二是已經(jīng)出現(xiàn)行業(yè)自律/政策落地跡象的行業(yè)；三是供給在內(nèi)“反內(nèi)卷”、需求在外出利潤，依靠配額持續(xù)提升利潤率的行業(yè)。

　　第四，閱兵帶來的裝備展示可能會加強(qiáng)中國軍貿(mào)出口的預(yù)期，軍工板塊短期看起來偏事件驅(qū)動，但實際上閱兵后的對外軍貿(mào)進(jìn)展才是真正打開市場預(yù)期空間的關(guān)鍵。

　　第五，9月創(chuàng)新藥催化事件料將明顯增多，同時近期的科技切換也出清了此前囤積在板塊當(dāng)中追逐趨勢的短錢，創(chuàng)新藥在此輪調(diào)整后有望繼續(xù)上行。

　　配置上，9月建議繼續(xù)聚焦資源、創(chuàng)新藥、消費(fèi)電子、化工、游戲和軍工。

　　2.申萬宏源策略：對比歷史上成長板塊上行波段， 探討當(dāng)前科技行情位置和節(jié)奏

　　對照當(dāng)前，本輪第四波的人工智能行情從4月9日低點均已上漲近100個交易日，一級行業(yè)漲幅在50%~100%不等。其中，計算機(jī)和傳媒均累計上漲51%，電子上漲65%，通信上漲103%實現(xiàn)行業(yè)指數(shù)翻倍，光模塊主題指數(shù)更是實現(xiàn)206%的累計漲幅。第四波的人工智能行情演繹時間空間均已充分，或臨近階段性高點區(qū)域，看好盤整后第五波行情演繹。短期性價比方向，看好科技應(yīng)用端如智能駕駛、金融科技、機(jī)器人等。

　　3.國金策略：大切換，一觸即發(fā)

　　當(dāng)前國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營狀況正在好轉(zhuǎn)，并且在工業(yè)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)和半年報中均得到驗證。海外通脹上行壓力減弱，未來美聯(lián)儲降息將會加持全球制造業(yè)的修復(fù)，海外設(shè)備投資已經(jīng)出現(xiàn)由AI向傳統(tǒng)制造業(yè)切換的跡象。從全球供需視角看，過去中國商品生產(chǎn)擴(kuò)張+海外商品需求收縮正在過渡到中國生產(chǎn)“反內(nèi)卷”+海外投資驅(qū)動商品需求擴(kuò)張；從貨幣與中國生產(chǎn)看，全球貨幣政策緊縮+中國生產(chǎn)擴(kuò)張組合正在轉(zhuǎn)向全球貨幣擴(kuò)張+中國生產(chǎn)放緩組合，中國再通脹一觸即發(fā)。

　　4.華安策略：案闊正帆勢未休

　　美聯(lián)儲重啟降息將打開國內(nèi)貨幣政策空間，9月國內(nèi)降息等政策預(yù)期再起，風(fēng)險偏好高位提升以及流動性充裕程度進(jìn)一步加強(qiáng)將繼續(xù)支撐市場延續(xù)向上趨勢。配置上繼續(xù)進(jìn)攻高彈性方向，一是強(qiáng)者恒強(qiáng)的成長科技，包括泛TMT、AI、算力、機(jī)器人、軍工等；二是景氣支撐或業(yè)績超預(yù)期領(lǐng)域，包括稀土永磁、貴金屬、工程機(jī)械、摩托車、農(nóng)化制品等。

　　5.招商策略：增量仍在，上行未止

　　展望9月，市場保持震蕩上行的概率仍然較大，但是斜率較8月可能會相對放緩。目前驅(qū)動上行的關(guān)鍵力量來自于賺錢效應(yīng)積累后，持續(xù)的增量資金流入所形成的正反饋。目前，主動偏股基金，主觀多頭私募，指數(shù)增強(qiáng)量化私募年內(nèi)收益率中位數(shù)都超過了20%，偏股權(quán)益基金的賺錢效應(yīng)明顯，7月以來主動股票基金重回凈申購，融資余額大幅增加，證券私募基金備案規(guī)模大幅增加。我們預(yù)判的站上扭虧阻力位形成增量資金正反饋的上漲推薦邏輯在反復(fù)驗證。

　　目前，居民入市潛力仍大，指數(shù)還有上行空間。不過在市場上行后，止盈的投資者也開始增加，市場上行斜率可能會階段性放緩。除此之外，9月有重要活動，10月即將召開四中全會，美聯(lián)儲有望重啟降息，人民幣匯率持續(xù)升值都有助于風(fēng)險偏好的維持。上市公司中報披露完畢，盈利增速整體保持穩(wěn)定，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大幅增加，資本開支繼續(xù)下降，上市公司自由現(xiàn)金流繼續(xù)增加。同時，信息科技板塊盈利增速仍然維持雙位數(shù)正增長，局部景氣特征仍舊明顯。

　　因此，總體來看，市場維持上行趨勢的概率較大。目前態(tài)勢下，市場將會繼續(xù)沿著低滲透率賽道展開，AI算力、半導(dǎo)體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變、創(chuàng)新藥仍然是目前的主戰(zhàn)場。除此之外，穩(wěn)健投資者可以繼續(xù)以高質(zhì)量策略進(jìn)行應(yīng)對，重點關(guān)注500質(zhì)量成長，300質(zhì)量成長指數(shù)。

　　6.東吳策略：牛市二階段，聚焦AI應(yīng)用的賠率交易

　　6月至8月市場主線圍繞人工智能展開，目前行情主要集中于上游基礎(chǔ)設(shè)施類硬件，其中景氣確定性最高的海外鏈光模塊、PCB等在6月率先啟動，8月中旬以寒武紀(jì)為核心的國產(chǎn)算力正式開始補(bǔ)漲。在大盤量能充沛且產(chǎn)業(yè)邏輯沒有出現(xiàn)明顯瑕疵的情況下，我們并不認(rèn)為算力行情即將結(jié)束。但對于場外持幣者，上游硬件的強(qiáng)賺錢效應(yīng)令人躁動不安，而客觀上獲利盤的不斷增厚會帶來一定止盈壓力，主觀層面持續(xù)累積的漲幅又難免使風(fēng)險偏好較低的資金焦慮。“畏高”資金該如何選擇？基于產(chǎn)業(yè)趨勢確定性和賠率思維，在下游應(yīng)用端“另開一桌”亦是不錯的思路。

　　7.中泰策略：如何理解近期市場資金面變化？

　　在當(dāng)前資金面背景下，我們認(rèn)為市場后續(xù)演繹或?qū)⒊尸F(xiàn)以下特征：首先，大盤/滬深300指數(shù)震蕩為主，強(qiáng)勢延續(xù)空間有限，后續(xù)走勢更可能表現(xiàn)為震蕩與結(jié)構(gòu)性輪動，而非市場期待的全面普漲。

　　其次，紅利板塊防御性配置價值凸顯。盡管短期并非市場主攻方向，但在資金面趨緊與大股東減持壓力下，紅利資產(chǎn)的配置價值正在上升，或在未來階段成為穩(wěn)定市場的重要支撐。

　　最后，科創(chuàng)與創(chuàng)業(yè)板短期波動放大，中期主線不變。近期科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板資金承壓，ETF與機(jī)構(gòu)資金均呈現(xiàn)流出，9月初短期波動或?qū)⑦M(jìn)一步放大。但考慮到10月四中全會有望推出以“新質(zhì)生產(chǎn)力”為核心的“十五五”規(guī)劃，科技板塊的中期邏輯依舊堅實。若9月出現(xiàn)調(diào)整，應(yīng)視為中期布局科技的戰(zhàn)略性機(jī)會。

　　近期市場或持續(xù)維持樂觀情緒。但是，根據(jù)本周的資金面分析，當(dāng)前時點仍需注意9月中上旬波動加大的風(fēng)險。短期謹(jǐn)慎樂觀，防御配置優(yōu)先，中期堅定把握科技主線和港股紅利。

　　8.中國銀河：A股向上趨勢不改，市場熱點仍將處于輪動狀態(tài)中

　　8月行情收官，全月來看，A股市場呈現(xiàn)向上走勢，市場成交明顯放量。展望下一階段，短期預(yù)計市場在偏高中樞運(yùn)行，經(jīng)歷前期上漲行情后，市場或?qū)㈦A段性呈現(xiàn)震蕩整固特點。但當(dāng)前市場成交維持活躍，資金面持續(xù)驅(qū)動疊加政策預(yù)期升溫，為市場行情提供支撐。同時，外部環(huán)境相對平穩(wěn)，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期較高，全球資本流向重塑利好權(quán)益市場。A股向上趨勢不改，市場熱點仍將處于輪動狀態(tài)中，關(guān)注結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會。

　　9.國泰海通策略：中國股市不會止步，行情有望走向擴(kuò)散

　　中國轉(zhuǎn)型進(jìn)展加快、無風(fēng)險收益下沉、資本市場改革推動下中國股市不會止步，還會走出新高。寬松預(yù)期升溫與經(jīng)濟(jì)能見度提高，行情擴(kuò)散中盤崛起；看好港股反彈。

　　10.華西策略：險資長線成為本輪“慢牛”的穩(wěn)定器

　　當(dāng)前A股成交活躍度顯著高漲，融資資金與陸股通資金交易占比明顯提升，股票型ETF再度轉(zhuǎn)向大幅凈申購，部分趨勢資金的被動抱團(tuán)與高成長板塊的持續(xù)創(chuàng)新高產(chǎn)生“正反饋”效應(yīng)，其間難免出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，這也是市場預(yù)期回升的一種表現(xiàn)。與此同時，數(shù)據(jù)顯示上半年險資持有A股市值占比創(chuàng)下歷史新高，顯示長線資金正在加大入市力度，有力加強(qiáng)A股市場戰(zhàn)略性力量和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，助力本輪行情向“慢牛”演繹。

（文章來源：中國基金報）

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