券業(yè)上半年凈利同比增40% 42家上市券商貢獻超九成

　　中報披露“收官”，上市券商業(yè)績集體回暖。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，42家上市券商合計實現(xiàn)營收2518.66億元，同比增長11.37%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤1040.17億元，同比增長65.08%。

　　從各項主營業(yè)務來看，上半年券商經(jīng)紀、自營業(yè)務收入整體增長明顯，超過六成券商的投行業(yè)務收入回暖，資管業(yè)務收入出現(xiàn)分化。

　　行業(yè)業(yè)績集中度進一步提高。上半年上市券商合計凈利潤占券業(yè)整體凈利潤的92.64%，其中超過七成的凈利潤來自排名前十的券商。

　　上市券商利潤貢獻超九成

　　2025年上半年，券業(yè)整體業(yè)績增幅明顯，42家上市券商貢獻了券業(yè)超過九成的利潤。

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會（下稱“中證協(xié)”）近日披露的數(shù)據(jù)，150家證券公司2025年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入2510.36億元，實現(xiàn)凈利潤1122.80億元，分別較去年同期增長23.47%、40.37%。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年42家上市券商合計實現(xiàn)營收2518.66億元，同比增長11.37%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤1040.17億元，同比增長65.08%，占券業(yè)整體凈利潤的92.64%。

　　具體來看，共有10家券商營收超過百億元，其中中信證券（600030.SH）以330.39億元營收居首；國泰海通（601211.SH）次之，上半年實現(xiàn)營收238.72億元；華泰證券（601688.SH）、廣發(fā)證券（000776.SZ）上半年營收均超過150億元。

　　從營收增幅來看，共有12家券商上半年營收同比下滑，包括華泰證券、中國銀河（601881.SH）兩家營收百億元的券商。營收增幅最大的為國聯(lián)民生（601456.SH），上半年實現(xiàn)營收40.11億元，同比增幅達到269.40%；營收下滑最為嚴重的是東興證券（601198.SH），上半年實現(xiàn)營收22.49億元，同比下滑53.90%。

　　根據(jù)半年報披露，國聯(lián)民生今年上半年營收增長主要得益于投資收益及公允價值變動、經(jīng)紀及投行業(yè)務收入增加，以及新增并表子公司后業(yè)務規(guī)模擴大導致利息收入增多。而東興證券營收下滑則主要由于投資交易業(yè)務、期貨業(yè)務等收入出現(xiàn)下滑所致。

　　從凈利潤規(guī)模來看，上半年共有兩家券商歸母凈利潤超過百億元。其中，國泰海通實現(xiàn)歸母凈利潤157.37億元，同比增幅達到213.74%；中信證券實現(xiàn)歸母凈利潤137.19億元，同比增幅29.80%。

　　國泰海通表示，報告期內(nèi)該公司因吸收合并海通證券產(chǎn)生負商譽79.64億元，計入營業(yè)外收入，該非經(jīng)常性損益對公司合并利潤產(chǎn)生重大影響。

　　從凈利潤增幅來看，42家上市券商中有41家上半年實現(xiàn)歸母凈利潤正增長，1家扭虧為盈。其中，多家中小券商凈利潤增長強勁，包括華西證券（002926.SZ）、東北證券（000686.SZ）、華林證券（002945.SZ）等多家券商上半年凈利增幅超過150%，華西證券增幅達到1194.97%。

　　大型券商中，申萬宏源（000166.SZ）、中金公司（601995.SH）上半年凈利潤增幅分別達到101.32%、94.35%。

　　經(jīng)紀、自營業(yè)務收入明顯增長

　　從各項主營業(yè)務收入來看，今年上半年A股主要股指紛紛上揚，市場整體交投活躍，券商經(jīng)紀、自營業(yè)務收入增長明顯。

　　中證協(xié)近日披露的數(shù)據(jù)顯示，150家券商2025年上半年實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入（含交易單元席位租賃）688.42億元，證券承銷與保薦業(yè)務凈收入143.21億元，財務顧問業(yè)務凈收入22.01億元，投資咨詢業(yè)務凈收入32.41億元，資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入113.51億元，利息凈收入262.38億元，證券投資收益（含公允價值變動）1002.42億元。

　　與去年同期相比，今年上半年代理買賣證券業(yè)務凈收入增幅最大，為48.22%；投資咨詢業(yè)務凈收入、利息凈收入、證券投資收益增幅均超過20%，分別同比增長25.09%、23.68%、21.33%。

　　投行業(yè)務方面，證券承銷與保薦業(yè)務凈收入同比小幅增長5.50%，財務顧問業(yè)務凈收入同比下滑1.57%。另外，資管業(yè)務凈收入同比下滑4.68%。

　　從42家上市券商主營業(yè)務收入來看，上半年經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入均實現(xiàn)同比正增長，除了國聯(lián)民生、國泰海通兩家涉及并購重組的券商外，國信證券（002736.SZ）、國金證券（600109.SH）、華林證券、財達證券（600906.SH）上半年經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入增幅居前，均超過50%。

　　同時，上市券商上半年自營業(yè)務收入（按“投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價值變動收益”粗略計算）增幅明顯，同比增長超過50%。其中，長江證券（000783.SZ）、國聯(lián)民生、華西證券、浙商證券（601878.SH ）上半年自營業(yè)務收入增幅超過100%。

　　僅有6家上市券商自營業(yè)務收入同比下滑，其中中原證券（601375.SH）同比下滑57.18%，中銀證券（601696.SH）同比下滑32.55%，招商證券（600999.SH）同比下滑13.25%。

　　投行業(yè)務方面，超過六成上市券商上半年投行業(yè)務手續(xù)費凈收入回暖，仍有四成左右券商投行收入同比下滑。其中，中小券商投行業(yè)務收入分化明顯，包括華安證券（600909.SH）、西部證券（002673.SZ）等多家券商增幅超過100%，太平洋證券（601099.SH）、中原證券則下滑超過50%。

　　資管業(yè)務方面，各家上市券商上半年收入各有千秋，其中有27家資管業(yè)務手續(xù)費凈收入出現(xiàn)下滑。其中，華泰證券、首創(chuàng)證券（601136.SH）等多家券商下滑幅度超過50%。

　　券業(yè)馬太效應加劇

　　從券業(yè)上半年整體業(yè)績情況來看，行業(yè)的集中度進一步提升。

　　凈利潤方面，2024年上半年，上市券商凈利潤占行業(yè)整體凈利潤的比例為78.77%，今年上半年占比進一步提升至92.64%。

　　再從上市券商的營收、凈利分布來看，超過六成的營收以及超過七成的凈利潤均來自排名前十的上市券商。

　　業(yè)內(nèi)預計，券商分類監(jiān)管新規(guī)實施后，行業(yè)馬太效應將進一步加劇。8月22日，證監(jiān)會發(fā)布實施《證券公司分類評價規(guī)定》，突出“扶優(yōu)限劣”、支持中小機構差異化發(fā)展，重點完善業(yè)務發(fā)展加分指標，重點傾斜權益投資，并擴大重點業(yè)務加分覆蓋面。

　　其中，取消了營業(yè)總收入的加分指標，同時提升對凈資產(chǎn)收益率的加分力度，最高加分由1分提高至2分，同時擴大加分分位至前30名。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，42家上市券商凈資產(chǎn)收益率均值為3.36%。其中，有15家凈資產(chǎn)收益率在4%以上，最高的是國泰海通，約為6.40%。

　　據(jù)華泰證券研報分析，分類評價從風控指標標準、業(yè)務牌照申請、現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查頻率等多維度影響券商經(jīng)營發(fā)展，相關規(guī)則的修訂有望引導行業(yè)在權益投資、財富管理等領域更好發(fā)揮專業(yè)服務能力和功能作用，并驅(qū)動行業(yè)馬太效應持續(xù)加強。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標題：券業(yè)上半年凈利同比增40%，42家上市券商貢獻超九成)

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