“喜憂(yōu)參半”的長(zhǎng)久系

　　手握A股公司長(zhǎng)久物流（603569）、港股公司長(zhǎng)久股份（6959.HK）兩家上市公司，薄世久、李桂屏夫婦在資本市場(chǎng)上卻較為低調(diào)。近期，長(zhǎng)久物流、長(zhǎng)久股份均披露了2025年半年報(bào)，其中長(zhǎng)久物流上半年凈利同比下降八成，系近三年公司交出的最差中報(bào)，而長(zhǎng)久股份上半年凈利則同比增長(zhǎng)。縱觀(guān)兩家公司財(cái)報(bào)，長(zhǎng)久物流銷(xiāo)售費(fèi)用以及長(zhǎng)久股份銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支均同比增長(zhǎng)，同時(shí)兩家公司也均加大了研發(fā)方面的投入，長(zhǎng)久物流研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)215.22%。

　　上半年凈利表現(xiàn)分化

　　同屬“長(zhǎng)久系”的兩家上市公司，長(zhǎng)久物流、長(zhǎng)久股份上半年凈利表現(xiàn)分化。

　　8月27日，長(zhǎng)久物流發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為23.26億元，同比增長(zhǎng)27.54%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1016.88萬(wàn)元，同比下降80.66%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為915.52萬(wàn)元，同比下降82.79%。對(duì)于營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)原因，長(zhǎng)久物流表示，主要系國(guó)際業(yè)務(wù)及新能源板塊業(yè)務(wù)量增加。

　　反觀(guān)長(zhǎng)久股份，中報(bào)顯示，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為6.97億元，同比增長(zhǎng)106.6%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為6689.6萬(wàn)元，去年同期實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為5733.4萬(wàn)元。不難看出，長(zhǎng)久股份今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利處于同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　資料顯示，長(zhǎng)久物流成立于2003年，是一家專(zhuān)注為汽車(chē)行業(yè)提供綜合物流解決方案的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)，服務(wù)主體為汽車(chē)制造企業(yè)，核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谄?chē)物流行業(yè)。在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面，公司通過(guò)技術(shù)研發(fā)投入與市場(chǎng)資源整合，構(gòu)建起儲(chǔ)能產(chǎn)品、“光儲(chǔ)充檢放”一體化服務(wù)、?；愤\(yùn)輸?shù)刃屡d業(yè)務(wù)體系，逐步形成傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局。

　　從長(zhǎng)久物流近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2022—2024年，長(zhǎng)久物流實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約39.59億元、37.84億元、41.75億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約1517.22萬(wàn)元、7034.43萬(wàn)元、7956.55萬(wàn)元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約2261.58萬(wàn)元、7870.78萬(wàn)元、8721.42萬(wàn)元。

　　股權(quán)關(guān)系方面，吉林省長(zhǎng)久實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)久集團(tuán)”）持有長(zhǎng)久物流61.51%的股份，為長(zhǎng)久物流的控股股東，長(zhǎng)久集團(tuán)則由薄世久、李桂屏兩人100%持股，上市公司實(shí)控人為薄世久、李桂屏夫婦。

　　據(jù)悉，長(zhǎng)久集團(tuán)是一家汽車(chē)價(jià)值鏈服務(wù)集團(tuán)，創(chuàng)建于1992年，總部位于北京，旗下170余家全資、控股分子公司，員工15000余人，營(yíng)業(yè)額逾400億元，業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)內(nèi)外500余座城市，集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋汽車(chē)物流、汽車(chē)銷(xiāo)售與服務(wù)、汽車(chē)改裝、汽配電商等多個(gè)板塊，并不斷開(kāi)拓汽車(chē)領(lǐng)域的延展業(yè)務(wù)。

　　履歷顯示，薄世久出生于1964年，現(xiàn)任長(zhǎng)久物流董事長(zhǎng)，任期為2011年7月6日至2027年2月25日，同時(shí)擔(dān)任長(zhǎng)久集團(tuán)執(zhí)行董事、新疆新長(zhǎng)匯股權(quán)投資管理有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、長(zhǎng)久股份首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事。此外，薄世久尚在上海鉑中數(shù)字科技有限公司等多家企業(yè)分別擔(dān)任執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)、董事、監(jiān)事等職務(wù)。

　　李桂屏在長(zhǎng)久股份、廣西長(zhǎng)久汽車(chē)投資有限公司等多家企業(yè)分別擔(dān)任執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。

　　兩家公司均加大研發(fā)投入

　　今年上半年，長(zhǎng)久物流銷(xiāo)售費(fèi)用以及長(zhǎng)久股份銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支均同比增長(zhǎng)，同時(shí)也均加大了研發(fā)方面的投入。

　　長(zhǎng)久物流2025年半年報(bào)顯示，公司上半年研發(fā)費(fèi)用約565.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)215.22%。對(duì)于研發(fā)費(fèi)用變動(dòng)原因，長(zhǎng)久物流表示，主要系費(fèi)用化研發(fā)支出增加。此外，今年上半年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用約5006.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.19%。對(duì)于銷(xiāo)售費(fèi)用變動(dòng)原因，長(zhǎng)久物流解釋稱(chēng)，主要系市場(chǎng)開(kāi)拓活動(dòng)增加。

　　而長(zhǎng)久股份上半年也增加了研發(fā)費(fèi)用投入。中報(bào)顯示，長(zhǎng)久股份的研發(fā)開(kāi)支由上年同期的865.3萬(wàn)元增加至報(bào)告期的1097萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.4%。對(duì)于研發(fā)費(fèi)用增加原因，長(zhǎng)久股份表示，主要是由于集團(tuán)員工成本增加以及員工數(shù)目增加。

　　此外，今年上半年，長(zhǎng)久股份銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支由上年同期的390.8萬(wàn)元增加至494萬(wàn)元。對(duì)于銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支增加的原因，公司表示，主要是由于員工成本增加及與新汽車(chē)流通服務(wù)有關(guān)的雇員數(shù)目增加。

　　投融資專(zhuān)家許小恒告訴北京商報(bào)記者，上市公司大幅增加研發(fā)費(fèi)用，本質(zhì)上是對(duì)未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性投入，通常反映其追求技術(shù)突破、產(chǎn)品迭代或拓展新增長(zhǎng)曲線(xiàn)的意圖，但需結(jié)合具體場(chǎng)景判斷其合理性。從積極角度看，增加研發(fā)費(fèi)用可能帶來(lái)三重價(jià)值：構(gòu)建技術(shù)壁壘，抵御行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；可打開(kāi)新市場(chǎng)空間，長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)；提升市場(chǎng)信心，尤其在行業(yè)轉(zhuǎn)型期，可能獲得對(duì)“成長(zhǎng)潛力”的估值溢價(jià)。

　　天使投資人、資深人工智能專(zhuān)家郭濤則表示，研發(fā)費(fèi)用類(lèi)投入雖短期侵蝕利潤(rùn)，但有助于構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，需要關(guān)注的是研發(fā)轉(zhuǎn)化周期與市場(chǎng)需求匹配度。

　　資料顯示，長(zhǎng)久股份成立于2021年，2024年1月登陸港交所，公司在中國(guó)提供質(zhì)押車(chē)輛監(jiān)控服務(wù)、汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)及新汽車(chē)流通服務(wù)。股權(quán)關(guān)系方面，長(zhǎng)久股份的直接母公司為Advanced Limited，公司的最終控制方為薄世久及李桂屏。

　　需要指出的是，上市當(dāng)年長(zhǎng)久股份就交出了一份亮眼的業(yè)績(jī)“答卷”，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收、凈利雙增。2024年，長(zhǎng)久股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為6.78億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.6億元。

　　按長(zhǎng)久股份業(yè)務(wù)線(xiàn)劃分的收入明細(xì)，2025年上半年，新汽車(chē)流通服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.78億元；質(zhì)押車(chē)輛監(jiān)控服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2.91億元；汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2752.7萬(wàn)元。

　　針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電長(zhǎng)久物流、長(zhǎng)久股份方面進(jìn)行采訪(fǎng)，不過(guò)未有人接聽(tīng)。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：“喜憂(yōu)參半”的長(zhǎng)久系)

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