歷史性時(shí)刻！寒武紀(jì)跨越“高山” 海光信息擬構(gòu)建“平臺(tái)型航母” 龍芯中科還在“戰(zhàn)略性虧損”

　　【導(dǎo)讀】2025年上半年，國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)三巨頭正迎來(lái)各自的歷史性時(shí)刻

　　2025年上半年，國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)三巨頭正迎來(lái)各自的歷史性時(shí)刻。

　　海光信息正試圖通過(guò)重組構(gòu)建平臺(tái)型“算力航母”；股價(jià)躍居A股第一、聚焦AI芯片的寒武紀(jì)，商業(yè)化進(jìn)程取得突破性進(jìn)展，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流三大關(guān)鍵指標(biāo)全面向好；還在“戰(zhàn)略性虧損”階段徘徊的龍芯中科，其營(yíng)收也開(kāi)始進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，但增收不增利、虧損還在持續(xù)擴(kuò)大。

　　寒武紀(jì)三大關(guān)鍵指標(biāo)全面向好

　　繼2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)單季盈利、2025年一季度首次實(shí)現(xiàn)單季扣非凈利潤(rùn)為正之后，寒武紀(jì)2025年上半年又首次實(shí)現(xiàn)半年度凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)為正。

　　2025年上半年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.38億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為9.13億元，均實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

　　從單季度來(lái)看，自2024年第四季度至2025年第二季度，寒武紀(jì)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都在逐季增長(zhǎng)，營(yíng)收分別為9.89億元、11.11億元、17.69億元，凈利潤(rùn)分別為2.72億元、3.56億元、6.83億元。

　　而且，2025年二季度，寒武紀(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為23.11億元，相比2025年一季度的-13.99億元大幅增加。

　　這意味著，寒武紀(jì)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流三大關(guān)鍵指標(biāo)正全面向好，公司正在從“戰(zhàn)略投入期”的經(jīng)營(yíng)低谷，邁入 “商業(yè)化收獲期”。這從公司的相關(guān)財(cái)報(bào)中也可以看到端倪。

　　從2024年半年報(bào)可以看到，2024年上半年，寒武紀(jì)的AI芯片還在與客戶(hù)的“深度合作”中摸索，還在進(jìn)行“應(yīng)用發(fā)掘和探索”。

　　而在2025年半年報(bào)中，寒武紀(jì)則稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品持續(xù)在運(yùn)營(yíng)商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)規(guī)?；渴鸩⑼ㄟ^(guò)了客戶(hù)嚴(yán)苛環(huán)境的驗(yàn)證；公司產(chǎn)品在各人工智能典型應(yīng)用場(chǎng)景具有普適性，獲得了客戶(hù)的廣泛認(rèn)可。

　　顯然，2025年上半年，寒武紀(jì)的產(chǎn)品在大規(guī)模商業(yè)化落地，已經(jīng)“規(guī)?；渴稹?，并獲得客戶(hù)的“廣泛認(rèn)可”。

　　對(duì)此，東海證券電子行業(yè)分析師方霽在寒武紀(jì)的半年報(bào)點(diǎn)評(píng)中，將公司2025年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)從此前的15.95億元，大幅上調(diào)至30.56億元，上調(diào)幅度約為92%。

　　海光擬構(gòu)建平臺(tái)型“算力航母”

　　相對(duì)于聚焦AI芯片的寒武紀(jì)，正在向AI芯片延伸的CPU巨頭海光信息，其盈利水平和業(yè)績(jī)?cè)鏊僖恢币詠?lái)都較高。

　　2025年上半年，海光信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.64億元，同比增長(zhǎng)45.21%；歸母凈利潤(rùn)為12.01億元，同比增長(zhǎng)40.78%；扣非歸母凈利潤(rùn)為10.9億元，同比增長(zhǎng)33.31%。

　　僅從凈利潤(rùn)來(lái)看，2025年上半年寒武紀(jì)與海光信息相差不多。

　　不過(guò)，海光信息正在推進(jìn)中的吸收合并中科曙光事宜，將對(duì)中國(guó)的算力產(chǎn)業(yè)和生態(tài)產(chǎn)生重大影響。此次重組旨在打造一個(gè)覆蓋芯片設(shè)計(jì)、服務(wù)器、存儲(chǔ)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施乃至云計(jì)算服務(wù)的國(guó)產(chǎn)算力巨頭。

　　值得注意的是，中國(guó)的超算互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入高速發(fā)展階段，而中科曙光是中國(guó)超算產(chǎn)業(yè)的奠基者、核心推動(dòng)者和持續(xù)引領(lǐng)者。

　　因此，此次重組順利完成后，海光信息可實(shí)現(xiàn)從底層芯片到上層系統(tǒng)應(yīng)用的全棧布局，有望成為一家平臺(tái)型的“算力航母”，與華為生態(tài)圈并立的大海光生態(tài)圈也將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　龍芯中科營(yíng)收開(kāi)始

　　進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期

　　作為國(guó)內(nèi)唯一堅(jiān)持基于自主指令系統(tǒng)構(gòu)建獨(dú)立于X86體系和ARM體系的開(kāi)放性信息技術(shù)體系和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的CPU企業(yè)，龍芯中科是“通用CPU自主生態(tài)建設(shè)者”。

　　從業(yè)績(jī)來(lái)看，2025年上半年，龍芯中科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.44億元，同比增長(zhǎng)10.9%。芯片產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入合計(jì)2.02億元，同比增長(zhǎng)23.6%。其中信息化類(lèi)芯片營(yíng)收1.15億元，同比增長(zhǎng)5.01%；工控類(lèi)芯片營(yíng)收8722.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.09%，已接近2024年全年工控類(lèi)芯片的營(yíng)收。

　　不過(guò)，由于研發(fā)投入持續(xù)高位等因素，2025年上半年，龍芯中科增收不增利，虧損持續(xù)擴(kuò)大，歸母凈利潤(rùn)為-2.95億元，同比進(jìn)一步下降23.66%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.23億元，同比下滑81.7%。

　　龍芯中科在其2025年半年報(bào)中稱(chēng)，公司發(fā)展正在進(jìn)入一個(gè)新時(shí)期，發(fā)展的主要矛盾開(kāi)始從產(chǎn)品研發(fā)端轉(zhuǎn)向市場(chǎng)銷(xiāo)售端，公司營(yíng)收開(kāi)始進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。報(bào)告期內(nèi)，以“三劍客”“三尖兵”為代表的新一代CPU研制取得決定性進(jìn)展，基本完成產(chǎn)品化，多數(shù)芯片已經(jīng)或開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)。

　　顯然，在堅(jiān)持自主生態(tài)戰(zhàn)略的過(guò)程中，龍芯中科正面臨來(lái)自英特爾等國(guó)內(nèi)外諸多CPU廠商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，如何快速提升產(chǎn)品性能、降低成本、擴(kuò)大生態(tài)朋友圈，是其實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖牒陀年P(guān)鍵挑戰(zhàn)，也是其未來(lái)能否像寒武紀(jì)那樣實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的突破性進(jìn)展的關(guān)鍵所在。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：歷史性時(shí)刻！寒武紀(jì)跨越“高山”，海光信息擬構(gòu)建“平臺(tái)型航母”，龍芯中科還在“戰(zhàn)略性虧損”)

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