這家通用照明巨頭發(fā)起并購，標(biāo)的公司曾兩度謀求IPO

　　近期，橫店集團得邦照明股份有限公司（603303.SH，下稱“得邦照明”）發(fā)布公告稱，將以現(xiàn)金方式收購浙江嘉利（麗水）工業(yè)股份有限公司（下稱“嘉利工業(yè)”）不少于51%的股權(quán)。

　　目前，整個交易尚處于初步籌劃階段，公司預(yù)計在6個月內(nèi)披露交易預(yù)案或正式報告書。雖然預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但得邦照明股票將保持交易狀態(tài)。

　　業(yè)績承壓

　　根據(jù)公告，得邦照明將采取“受讓現(xiàn)有股份+增資”的組合方式實現(xiàn)控股，具體分為兩個步驟。

　　第一步為股份受讓階段，從嘉利股份現(xiàn)有股東手中直接購買部分已發(fā)行股份；第二步為增資鞏固階段，即在股份受讓完成后，向嘉利股份注入現(xiàn)金增加注冊資本，進一步提升持股比例。

　　交易關(guān)鍵條款中，排他期安排至2026年3月31日（若2025年12月31日前未書面確認(rèn)繼續(xù)推進則提前終止），得邦照明需支付600萬元誠意金，后續(xù)可轉(zhuǎn)為交易價款。

　　據(jù)悉，得邦照明為橫店集團旗下企業(yè)，在通用照明領(lǐng)域占據(jù)重要地位。就股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，橫店集團控股有限公司持股49.27%，浙江橫店進出口有限公司持股19.25%，前三大股東合計持股比例高達74.92%。

　　2024年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤出現(xiàn)近八年來首次同步下滑。其中，營收規(guī)模由2023年的46.97億元下滑至44.31億元，歸母凈利潤由為3.76億元下滑至3.47億元。

　　2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.52億元，同比微增0.40%；歸母凈利潤1.43億元，同比下滑19.66%。

　　另外值得注意的是，2025年上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額從上年同期的2.77億元銳減至236.42萬元，降幅達99.15%。

　　強化第二增長曲線

　　本次收購標(biāo)的嘉利股份為一家新三板掛牌企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)為乘用車、商用車燈具的研發(fā)制造，以及少量摩托車車燈及模具配套業(yè)務(wù)。截至2025年上半年末，公司資產(chǎn)總計35.76億元。

　　標(biāo)的公司實際控制人為黃玉琦、黃璜父女，合計直接持有49.61%股份。2024年，公司實現(xiàn)營收26.8億元，凈利潤0.88億元。

　　值得注意的是，嘉利股份此前曾兩度沖擊A股IPO。

　　2019年12月，嘉利股份與國泰君安證券簽署IPO輔導(dǎo)協(xié)議，啟動深交所上市計劃。2020年7月宣布終止，但未披露具體原因。

　　2021年6月，公司更換輔導(dǎo)機構(gòu)為國投證券，重啟IPO，2024年3月通過浙江證監(jiān)局輔導(dǎo)驗收，不過2024年11月，嘉利股份選擇在新三板掛牌，將目標(biāo)轉(zhuǎn)向北交所上市。

　　此次收購，得邦照明在公告中直言旨在 “強化第二增長曲線”。

　　隨著新能源汽車滲透率提升，智能大燈、貫穿式尾燈等高附加值產(chǎn)品需求激增，車燈單車價值較傳統(tǒng)燃油車提升2—3倍，汽車照明賽道正吸引越來越多玩家入局。

　　得邦照明在LED光學(xué)技術(shù)領(lǐng)域積累深厚，而嘉利股份在車規(guī)級照明產(chǎn)品研發(fā)方面擁有成熟經(jīng)驗。二者結(jié)合有望實現(xiàn) “LED+汽車電子”的技術(shù)融合，開發(fā)出更具競爭力的智能車燈產(chǎn)品。

　　不過，兩家企業(yè)在企業(yè)文化、管理模式、業(yè)務(wù)流程上存在一定的差異。

　　其中，得邦照明以出口為導(dǎo)向，客戶較為分散，而嘉利股份則深度嵌入汽車產(chǎn)業(yè)鏈，與主機廠緊密合作，若本次收購成功，二者在后續(xù)整合過程中或存在較大的難度。

　　另外，受汽車產(chǎn)業(yè)鏈價格戰(zhàn)的沖擊，2025上半年，標(biāo)的公司營收規(guī)模雖然同比增長13.85%，達到13.2億元，但凈利潤同比下滑14.63%，為3025.18萬元。若未來新能源行業(yè)競爭進一步加劇，或?qū)⑦M一步壓縮其利潤空間。

（文章來源：國際金融報）

(原標(biāo)題：這家通用照明巨頭發(fā)起并購，標(biāo)的公司曾兩度謀求IPO)

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