浙商證券：慢牛途中雙向波動(dòng) 中線拿穩(wěn)、短線勿追

　　核心觀點(diǎn)

　　本周市場(chǎng)放量上攻，上證續(xù)創(chuàng)近10年新高，但波動(dòng)率明顯提高。展望后市，從市場(chǎng)放量上漲態(tài)勢(shì)結(jié)合匯率升值走勢(shì)，我們認(rèn)為本輪“系統(tǒng)性‘慢’牛”中線依舊健康向上，但短期走勢(shì)出現(xiàn)一定不確定性：其一，市場(chǎng)雙向波動(dòng)明顯放大；其二，周一成交放量后多數(shù)寬基指數(shù)交易量下降；其三，漲幅居前的雙創(chuàng)指數(shù)技術(shù)形態(tài)壓力有所浮現(xiàn)。配置方面，我們建議中線倉(cāng)不做調(diào)整，短線倉(cāng)適當(dāng)謹(jǐn)慎追高。行業(yè)方面，繼續(xù)采取“大金融+泛科技”均衡配置，增加對(duì)前期落后板塊地產(chǎn)及中字頭的關(guān)注度，同時(shí)結(jié)合匯率走勢(shì)增加對(duì)大金融板塊關(guān)注度；此外，注意挖掘年線上方低位個(gè)股，做好板塊內(nèi)“高低切”。

　　內(nèi)容摘要

　　1、本周（2025-08-25至2025-08-29）行情概況

　?。?）主要指數(shù)：市場(chǎng)延續(xù)放量上攻，但波動(dòng)率提升。（2）板塊觀察：通信電子演繹極致，消費(fèi)抬頭紅利弱勢(shì)。（3）市場(chǎng)情緒：滬深成交環(huán)比上升，IF與IH股指期貨合約升水。（4）資金流向：兩融余額突破2.2萬億元，證券ETF凈流入最多。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值水平有所抬升，創(chuàng)業(yè)板指估值處于低位。

　　2、本周行情歸因

　　（1）三部委發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)價(jià)格行為規(guī)則征求意見稿》。（2）上海出臺(tái)樓市新政“組合拳”。（3）國(guó)務(wù)院發(fā)布深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)意見。（4）國(guó)金證券上調(diào)融資保證金比例。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，從市場(chǎng)放量上漲態(tài)勢(shì)結(jié)合美元兌人民幣離岸匯率走勢(shì)，我們認(rèn)為本輪“系統(tǒng)性‘慢’?！边€在繼續(xù)，中線目標(biāo)仍就可以瞄準(zhǔn)2015年以來最大跌幅（5178-2440）的0.618分位。然而，從短線來看，以下三個(gè)問題值得關(guān)注：其一，周三的大跌險(xiǎn)些終結(jié)“日線3浪”攻勢(shì)，雖然周四下午在匯率作用下實(shí)現(xiàn)“反包”，但雙向波動(dòng)明顯放大；其二，本周一創(chuàng)本輪攻勢(shì)“天量”后多數(shù)寬基指數(shù)對(duì)應(yīng)交易量有所下降；其三，近期表現(xiàn)較強(qiáng)的雙創(chuàng)指數(shù)不約而同浮現(xiàn)技術(shù)壓力（科創(chuàng)50指數(shù)60分鐘MACD頂背離，創(chuàng)業(yè)板指觸及上行通道上沿）。總體上看，本輪牛市在中線上依舊健康向上，但短期走勢(shì)出現(xiàn)一定不確定性。

　　配置方面，基于“中線行情健康向上，短線出現(xiàn)一定變數(shù)”的判斷，我們建議：中線倉(cāng)不做調(diào)整，不要試圖在當(dāng)前行情中先賣后買、博取差價(jià)，以免丟失籌碼；短線倉(cāng)適當(dāng)謹(jǐn)慎，在大盤出現(xiàn)增配機(jī)會(huì)前不應(yīng)隨便追高。行業(yè)配置方面，繼續(xù)采取“大金融+泛科技”均衡配置，繼續(xù)增加對(duì)前期落后板塊地產(chǎn)以及中字頭的關(guān)注度，同時(shí)結(jié)合匯率走勢(shì)增加對(duì)整個(gè)大金融板塊的關(guān)注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個(gè)股，做好板塊內(nèi)高低切。

　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。

（文章來源：浙商證券）

(原標(biāo)題：【浙商策略廖靜池】慢牛途中雙向波動(dòng)，中線拿穩(wěn)、短線勿追—A股市場(chǎng)運(yùn)行周報(bào)第56期)

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