國泰海通，第一！

　　2025年上半年上市券商業(yè)績“成績單”已全部出爐，上市券商整體業(yè)績迎來復蘇。上半年，自營投資業(yè)務無疑成為決定業(yè)績排名的“勝負手”，而財富管理轉(zhuǎn)型步伐也穩(wěn)步推進。

　　行業(yè)整體業(yè)績大幅回暖

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，42家上市券商2025年半年報全部披露完畢，合計實現(xiàn)營業(yè)收入約2518.66億元，同比增長超10%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約1040.17億元，同比增幅達65%。

　　從營收榜單來看，今年上半年百億級營收券商合計10家：中信證券以330.39億元穩(wěn)坐頭把交椅；國泰海通以238.72億元位列第二；華泰證券、廣發(fā)證券位居三、四名，營收規(guī)模均超150億元；中國銀河、中金公司、申萬宏源、國信證券、中信建投、招商證券緊隨其后。

　　從歸母凈利潤規(guī)模來看，國泰海通以157.37億元位列第一；中信證券以137.19億元排名第二；華泰證券、中國銀河、廣發(fā)證券歸母凈利潤排名分居第三至第五位，分別錄得75.49億元、64.88億元、64.70億元；國信證券、招商證券上半年歸母凈利潤均超過50億元。

　　盡管證券行業(yè)強者恒強的馬太效應持續(xù)顯現(xiàn)，中小券商業(yè)績彈性也不容忽視。2025年上半年，7家中小券商歸母凈利潤增長翻倍。例如，華西證券上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.12億元，同比增加1195.02%。

　　自營業(yè)務扛大旗

　　自營業(yè)務無疑是上半年券商業(yè)績增長的最大助推器。Choice數(shù)據(jù)顯示，上半年券商自營業(yè)務收入達1123.54億元，同比增長53.53%，占行業(yè)總收入的接近一半，成為業(yè)績增長的絕對主力。

　　多家券商憑借出色的自營投資能力實現(xiàn)業(yè)績快速增長。例如，國元證券上半年自營業(yè)務收入達14.6億元，同比增長64.05%，對總營收的貢獻超四成。浙商證券的自營業(yè)務貢獻了重要業(yè)績增量，上半年實現(xiàn)投資收益12.41億元，同比大增568.68%。

　　從具體實踐來看，多家券商表示，上半年自營投資的邏輯在于“固收打底、權(quán)益增強”。天風證券上半年在固收領(lǐng)域于收益率高位進行集中配置，鎖定高票息，并靈活運用波段交易增厚收益；在權(quán)益投資上，其敏銳的行業(yè)輪動和風格切換能力，成功捕捉了結(jié)構(gòu)性行情。與之類似，信達證券堅持以固定收益投資為業(yè)務主線，同時動態(tài)靈活地調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)敞口，實現(xiàn)營業(yè)收入7.43億元。

　　財富管理業(yè)務顯韌性

　　不論是頭部券商還是中小券商，財富管理業(yè)務普遍展現(xiàn)出韌性。隨著資本市場回暖，投資者信心恢復，高凈值客戶對私募、量化及固收類產(chǎn)品的配置需求旺盛，為券商帶來了可觀的管理費和業(yè)績報酬收入。

　　中金公司表示，上半年公司財富管理分部實現(xiàn)營業(yè)收入41.79億元，同比增長41.11%，主要是由于經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費及傭金凈收入增加。西部證券表示，上半年公司財富管理實現(xiàn)營收5.42億元，同比增長42.42%，新增客戶數(shù)同比增長89%，客戶托管資產(chǎn)規(guī)模提升8.7%，業(yè)務體量穩(wěn)步攀升。

　　券商行業(yè)的半年度成績單展現(xiàn)了其與資本市場“同呼吸、共命運”的特性。華龍證券研報表示，市場交投持續(xù)活躍直接拉動券商經(jīng)紀與自營業(yè)務，上半年券商凈利潤增長趨勢向好。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：國泰海通，第一！)

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