“基金專業(yè)買手”，加倉稀土、創(chuàng)新藥

　　隨著基金半年度報告陸續(xù)出爐，作為“基金專業(yè)買手”，公募FOF的調(diào)倉思路更清晰地展現(xiàn)在投資者面前。

　　總體來看，在今年上半年業(yè)績和規(guī)模實現(xiàn)雙增長的公募FOF依舊認可權(quán)益資產(chǎn)的吸引力，以及行情的結(jié)構(gòu)性特征，并將繼續(xù)捕捉輪動中的市場機會。具體來看，績優(yōu)FOF產(chǎn)品對稀土、創(chuàng)新藥、科技、黃金等方向依然看好并重倉持有，對部分短期漲幅過大的板塊執(zhí)行再平衡策略，還有部分基金經(jīng)理已經(jīng)開始左側(cè)布局消費方向，力爭精準“卡位”行業(yè)拐點。

　　精準布局強勢板塊

　　8月以來，重倉稀土的國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有FOF表現(xiàn)“一騎絕塵”。天天基金網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，該基金近一個月的凈值增長率為15.85%，近三個月上漲了47.29%，近一年漲幅達78.46%。8月25日，該FOF單日凈值增長率為7.25%，在全市場各類基金中排名前列。

　　該基金凈值的快速增長源于二季度的持倉方向。從公開信息可以看到，截至二季度末，國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有FOF的前十大重倉基金中有兩只稀土ETF，分別位列第一和第三，合計持倉占比近30%。參考基金經(jīng)理曾輝管理的另一只FOF產(chǎn)品——國泰行業(yè)輪動股票FOF則更為直觀，截至二季度末，該基金前十大重倉基金中前三只都是稀土ETF，持倉占比均超過18%，合計持倉占比達56.79%。

　　除了重倉稀土以外，創(chuàng)新藥和黃金也是基金經(jīng)理看好并重倉的方向。曾輝在二季報中如是分析稱：稀土的核心投資邏輯是供給側(cè)改革逼近拐點，將帶來稀土價格尤其是中重稀土的價格回歸，稀土的戰(zhàn)略價值推動行業(yè)控制力大幅提升、行業(yè)供給有序收縮，中期上漲周期有望開啟。而看好連跌4年的創(chuàng)新藥方向尤其是港股創(chuàng)新藥，則是因為港股創(chuàng)新藥正在涌現(xiàn)一批具有世界級競爭力的企業(yè)，且創(chuàng)新藥近期正向扶持較多，產(chǎn)品線布局的宏大敘事也有利于估值擴張。此外，看好基本面改善確定性高的金銀等資源上游行業(yè)，黃金和白銀的現(xiàn)貨價格已經(jīng)改善明顯，但A股的金銀股表現(xiàn)明顯滯后于金屬價格，也明顯弱于港股。伴隨美元的中期走弱，資源上游行業(yè)也值得持續(xù)關(guān)注。

　　從已公布的公募FOF半年度報告來看，對權(quán)益資產(chǎn)的看好和行情的結(jié)構(gòu)性特征已成FOF基金經(jīng)理的共識，區(qū)別在于看好的方向。近一年業(yè)績持續(xù)向好的工銀睿智進取股票（FOF-LOF）基金經(jīng)理周崟表示，權(quán)益方面，預計市場繼續(xù)以結(jié)構(gòu)性機會為主，關(guān)注政策受益、科技成長和供給受限等方面的機會。交銀施羅德智選星光混合（FOF-LOF）基金經(jīng)理劉兵也表示，權(quán)益市場方面，考慮到宏觀流動性較為充裕，A股下行風險或相對可控，同時伴隨內(nèi)外部壓力逐步顯現(xiàn)下催化政策預期，可能會帶來一輪風險偏好回升帶來的機會。

　　民生加銀優(yōu)享6個月定開混合（FOF-LOF）基金經(jīng)理代宏坤分析稱，下半年權(quán)益配置方面依然重視高股息的價值，并重點關(guān)注科技自主和內(nèi)需提振兩條線索。其中，高股息包括銀行、保險、運營商、電力、交運、建筑等板塊；科技重點關(guān)注AI、半導體、機器人、軍工、創(chuàng)新藥等板塊；此外，2025年下半年政策重心有望逐步從供給側(cè)切換至需求側(cè)，關(guān)注家電、汽車、消費電子等政策支持品類，以及新消費和部分服務消費。

　　業(yè)績規(guī)模雙雙增長

　　公募FOF市場發(fā)軔于2017年，目前存續(xù)的514只公募FOF產(chǎn)品中，有318只成立于2021年至2023年，這些產(chǎn)品成立后經(jīng)歷了一段較長時期的下跌，使得公募FOF品類一度承受了較大的市場壓力。

　　伴隨權(quán)益市場回暖，成立于上一輪市場高點的公募FOF產(chǎn)品也陸續(xù)翻紅。業(yè)績轉(zhuǎn)好之外，公募FOF多元配置、風格清晰、降低波動等優(yōu)勢也逐漸顯現(xiàn)。尤其是今年以來，公募FOF逐漸走出過往的陰霾，實現(xiàn)了業(yè)績和規(guī)模的雙增長。

　　Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，近一年全市場公募FOF全部實現(xiàn)正收益，平均回報為21.21%，除了國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有FOF、國泰行業(yè)輪動股票FOF及工銀睿智進取股票FOF凈值增長率超過60%以外，另有7只FOF在此期間凈值增長率超過50%。

　　拉長時間來看，近三年公募FOF也實現(xiàn)了較為顯著的超額收益，其中全市場FOF管理規(guī)模最大的興證全球基金旗下有6只FOF期間超額收益居前。另據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年8月25日，近九成FOF產(chǎn)品成立以來實現(xiàn)正收益，其中有49家管理人旗下FOF主份額成立以來收益全線飄紅。

　　近三年超額收益居前的公募FOF 數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間為2022/08/26-2025/08/25

　　出色的業(yè)績也帶來了規(guī)模的顯著增長。同源統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，全市場公募FOF合計規(guī)模達1650.16億元，較年初的1312.52億元增長超過25%。此外，從發(fā)行情況來看，截至8月25日，今年以來公募FOF產(chǎn)品發(fā)行38只，已超過去年全年的33只；發(fā)行總份額為350.51億份，超過2023年和2024合計發(fā)行的342.29億份；發(fā)行總額占全市場新發(fā)基金比例為5.09%，為過去7年最高值，已接近2017年公募FOF問世初期的5.73%，種種跡象顯示公募FOF的吸引力正在逐步增強。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：“基金專業(yè)買手”，加倉稀土、創(chuàng)新藥)

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