AI算力板塊持續(xù)火爆 押注“易中天”基金翻倍

　　近一段時間，AI（人工智能）算力板塊再度走強，被市場稱為“易中天”【新易盛（300502.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）】的核心標的股價接連創(chuàng)下新高。在此行情下，押注該板塊的基金均獲得了不俗業(yè)績。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，受AI算力、芯片板塊再度沖高影響，近三個月凈值翻番的“翻倍基”已達到25只，漲幅在90%以上的達到50只。這些基金絕大多數(shù)重倉了AI算力板塊。根據(jù)基金二季報，上述凈值大幅走高的基金對新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信的覆蓋率分別達到了100%、95%、90%。

　　多位受訪人士分析認為，近期受到AI主線活躍的影響，布局算力的相關基金出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)且資金流入顯著，這背后除了創(chuàng)新藥行情降溫、資金尋找新熱點外，核心邏輯還是AI商業(yè)化加速下，海外云廠商資本開支規(guī)劃超預期、大模型技術迭代以及供應鏈反饋的旺盛需求。不過，當前從整個AI主線來看，相關基金或面臨分化，存在部分資金獲利了結的可能。

　　“翻倍基”榜單“洗牌”

　　具體來看，近三個月“翻倍基”榜單幾乎重新“洗牌”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，近三個月有7只主動權益基金凈值增長率超100%。前三名分別是永贏科技智選A、中航機遇領航A、信澳業(yè)績驅動A，凈值增長率分別為139.25%、132.12%和127.12%。此外，德邦鑫星價值A、諾德新生活A、易方達瑞享I、易方達遠見成長A近三個月凈值翻番，凈值增長率分別為111.18%、110.03%、105.93%、100.38%。此外，近三個月合計有21只主動權益基金凈值增長率在90%以上。

　　根據(jù)2025年基金二季報，這些“翻倍基”和業(yè)績靠前的基金產(chǎn)品均押注了AI算力板塊。此前，“翻倍基”榜單主要由創(chuàng)新藥主題基金“霸榜”。

　　具體來看，這21只凈值增長率在90%以上的基金“全員持有”新易盛，20只持有中際旭創(chuàng)，19只持有天孚通信，均為重倉。其中，對新易盛的持股市值占基金股票投資市值比達到10.36%，對中際旭創(chuàng)的持股市值占基金股票投資市值比達到9.65%，對天孚通信的持股市值占基金股票投資市值比達到7.42%。除了“易中天”之外，被這21只漲幅排前的基金高度覆蓋的還有長芯博創(chuàng)（300548.SZ）、生益電子（688183.SH）、德科立（688205.SH）和太辰光（300570.SZ）等。

　　這些標的大多是AI算力下的CPO細分板塊核心個股。自5月下旬以來，該細分板塊整體活躍，個股股價表現(xiàn)亮眼，其中新易盛、中際旭創(chuàng)等個股取得兩倍以上漲幅。而這也為低位介入、重倉布局CPO的基金提供了業(yè)績支撐。

　　“翻倍基”之一的中航機遇領航基金經(jīng)理韓浩告訴《中國經(jīng)營報》記者，CPO技術具有低功耗、高帶寬密度的優(yōu)勢，在AI算力需求爆發(fā)與數(shù)據(jù)中心升級的雙重驅動下，該技術成為下一代光通信的核心解決方案。當AI應用不斷拓展，算力需求呈幾何級數(shù)增長，CPO市場規(guī)模長期增長預期也十分樂觀。據(jù)Light Counting預測，2023—2030年CPO市場規(guī)模將以172%的年均復合增長率增長。當前我國在高階光模塊領域已擁有全球領先的市場份額（高達70%），在本輪AI算力建設浪潮中，國內(nèi)相關企業(yè)能夠憑借技術和市場份額優(yōu)勢，獲取更多訂單和利潤，為基金持倉企業(yè)業(yè)績增長提供支撐。

　　政策與需求共振

　　就AI算力的整體行情和相關主題基金的表現(xiàn)，晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩分析認為，近三個月，A股AI算力板塊再度走高，相關主題基金業(yè)績爆發(fā)且資金流入顯著，而這背后除了板塊輪動外，主要在于政策與需求的共振。

　　“從市場風格切換層面來看，此前火熱的創(chuàng)新藥行情降溫，資金開始尋找新熱點，AI板塊順勢崛起。從行業(yè)自身發(fā)展層面來看，AI商業(yè)化加速，極大提升了市場對AI行業(yè)的預期?！睂O珩表示，更為重要的是，從政策與需求層面來看，國產(chǎn)替代政策密集推出與全球算力需求爆發(fā)，兩相共振之下，一方面促使AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展前景更加廣闊，一方面受益于海外云廠商資本開支規(guī)劃超預期、大模型技術迭代以及供應鏈反饋的旺盛需求，AI算力板塊成為推動相關基金業(yè)績上漲的重要力量。

　　其中，政策面上，國務院印發(fā)《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》（以下簡稱《意見》），“直指AI產(chǎn)業(yè)鏈，提出第一、二、三產(chǎn)業(yè)全要素智能化轉型發(fā)展路徑，將AI產(chǎn)業(yè)從單點技術突破推向系統(tǒng)性產(chǎn)業(yè)生態(tài)能力建設，為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境，有利于AI產(chǎn)業(yè)鏈上相關企業(yè)發(fā)展?！表n浩說。

　　需求端上，韓浩進一步表示，2025年上半年，生成式人工智能產(chǎn)品實現(xiàn)了從技術到應用的全方位進步，產(chǎn)品數(shù)量迅猛增長，應用場景持續(xù)擴大，產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好。海外主要云廠商已明確看到AI可以大幅提高自身生產(chǎn)效率，拓展業(yè)務邊際。例如，谷歌搜索通過AI概覽功能覆蓋20億月活用戶，AI驅動的虛擬試穿、實時翻譯等功能使美國用戶購物轉化率提升27%。而這些需求轉化成為資本開支，投向網(wǎng)絡設備和數(shù)據(jù)中心配套設施。在此背景下，AI算力需求呈爆發(fā)式增長，帶動AI產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績提升，進而使基金獲得較好收益。

　　易方達瑞享混合基金基金經(jīng)理武陽也在今年二季報中表示，科技領域前沿的人工智能技術仍在不斷迭代，多個領域將逐漸產(chǎn)生大量可商業(yè)化的應用場景。而應用所需要消耗的算力相較于訓練將提升數(shù)個數(shù)量級，并且AI降本帶來的經(jīng)濟性和普及效應將進一步刺激更多硬件需求。

　　后續(xù)或面臨分化

　　行情的火熱背后，多位業(yè)內(nèi)人士認為AI主題基金后續(xù)或面臨一定分化，部分資金存在獲利了結的可能。

　　“目前，機構對AI算力板塊中‘易中天’的重倉存在一定‘縮圈’效應?！睂O珩分析認為，在當前市場環(huán)境下，資金傾向于向更核心的龍頭集中。“易中天”作為CPO板塊龍頭，技術、市場份額等優(yōu)勢顯著，成為機構重倉目標。從機會看，行業(yè)走高下，集中持倉能使基金產(chǎn)品大幅受益，獲取遠超行業(yè)平均的收益，實現(xiàn)業(yè)績“出圈”。而一旦行業(yè)出現(xiàn)波動，集中持倉可能會讓基金凈值面臨大幅回撤風險，且當市場風格切換，資金從AI板塊流出，過度依賴“易中天”的基金難以快速調(diào)整，業(yè)績將受到?jīng)_擊。

　　不過就對基金經(jīng)理的采訪來看，多數(shù)基金經(jīng)理的布局正在避免這種“縮圈”?！半m然CPO概念近期受到市場關注，但我們更需聚焦于AI產(chǎn)業(yè)整體的廣闊前景?！毙虐臉I(yè)績驅動基金基金經(jīng)理劉小明表示。

　　自2023年起，信澳業(yè)績驅動基金就持續(xù)重點配置光模塊與PCB（印制電路板）兩大板塊，2024年又逐步加入電源和液冷相關龍頭公司。劉小明認為：“這是A股市場參與全球AI產(chǎn)業(yè)浪潮最具核心價值的環(huán)節(jié)。從中長期視角來看，上游算力基礎設施的投資，仍是AI產(chǎn)業(yè)中確定性較高的核心投資機會所在。與此同時，AI作為一項具有普適性的基礎技術，其發(fā)展將驅動下游行業(yè)生態(tài)的重塑——在顛覆傳統(tǒng)模式的同時，催生大量新興商業(yè)機會。因此，我們的研究覆蓋范圍既包括上游算力環(huán)節(jié)的確定性機會，也延伸至AI技術在下游應用端的加速落地與創(chuàng)新突破。這兩大方向將是我們未來重點跟蹤與研究的關鍵領域。”

　　站在不同時間維度，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室認為，AI主線雖然在投資比率大幅走高后可能會出現(xiàn)一段“陣痛”時期，但從中長期來看，AI仍是驅動長期回報的關鍵。AI在消費端和企業(yè)端的基礎應用正在提速，AI提供商在將使用量轉化為營收方面取得了良好進展?！拔覀冾A計AI投資支出有望繼續(xù)增長，重要的是，我們相信科技公司最終將從中獲得較好的利潤回報?！?/p>

　　在上述判斷下，韓浩表示，在布局層面，當前整體將緊跟政策，選擇符合政策導向的投資標的。其中，AI 算力產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展階段，長期來看，算力需求將持續(xù)增長，具有廣闊的發(fā)展前景，適合長期投資。短期內(nèi)市場可能會因各種因素出現(xiàn)波動，可結合市場行情在算力板塊調(diào)整期尋找低位布局機會獲取超額收益。

　　具體方向上，韓浩對海外算力的供應鏈持續(xù)看好，聚焦上游核心硬件，重點布局了光通信設備、服務器、硬件生產(chǎn)及光學半導體等上游配套領域。其中，光模塊作為光通信的關鍵部件，是重要投資方向。此外，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈公司在政策支持和技術突破下，AIDC（人工智能數(shù)據(jù)中心）產(chǎn)業(yè)鏈將迎來快速增長。國內(nèi)大廠如字節(jié)跳動正在自建 AIDC，相關的基礎設施建設、電力供應、散熱系統(tǒng)等領域都蘊含著投資機會。

　　投資策略上，劉小明認為AI仍是目前全球資本市場和科技產(chǎn)業(yè)最大的敘事和主線，當前AI產(chǎn)業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，建議投資者應堅定持有核心倉位，避免因短期波動錯失資本市場的主線投資機會。面對市場調(diào)整，可考慮逢低逐步增持，但同時需注意風險、量力而行。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標題：AI算力板塊持續(xù)火爆 押注“易中天”基金翻倍)

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