基金半年報(bào)陸續(xù) 基金經(jīng)理：下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn) 將走出慢牛行情

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月29日訊公募基金2025年中期報(bào)告陸續(xù)發(fā)布，包括建信基金、銀華基金、匯添富基金、博時(shí)基金等多家大中型基金公司旗下產(chǎn)品半年報(bào)已發(fā)布，根據(jù)已發(fā)布的部分半年報(bào)看，基金經(jīng)理一致認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)仍處于較低位置，下半年權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒆叱雎Ｐ星椤?/p>

　　匯添富安鑫智選靈活配置混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：展望2025年下半年，整體宏觀環(huán)境在發(fā)達(dá)國(guó)家不斷抬頭的經(jīng)濟(jì)孤立主義的背景下更趨復(fù)雜。但同時(shí)我們?nèi)匀挥欣碛上嘈?，中?guó)經(jīng)濟(jì)仍然具備較大的內(nèi)生潛力，政策對(duì)改善經(jīng)濟(jì)的決心和力度終將成為更廣泛的共識(shí)，而且面對(duì)外部沖擊的應(yīng)對(duì)手段也更趨成熟，尤其是經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月來(lái)跌宕起伏的談判過(guò)程后，我們更應(yīng)堅(jiān)定信心。同時(shí)市場(chǎng)目前無(wú)論是從絕對(duì)估值，還是與其他大類(lèi)資產(chǎn)或資本市場(chǎng)的相對(duì)估值看，都處于較低的位置。在流動(dòng)性整體較為充裕的大背景下，盡管可能仍有顛簸，但我們判斷市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　大成紅利優(yōu)選一年持有期混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：盡管外部環(huán)境不確定因素仍有很多，但內(nèi)部變化可能是影響A股市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間的的主要因素。擴(kuò)大總需求的各項(xiàng)政策，不論是西部建設(shè)、消費(fèi)補(bǔ)貼、生育政策等等，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了有利支持。反內(nèi)卷成為目前國(guó)內(nèi)上下的一致共識(shí)，平衡供需是當(dāng)前市場(chǎng)重要的關(guān)注點(diǎn)，隨著政策調(diào)整、行業(yè)自律等行為的展開(kāi)，中間環(huán)節(jié)的基本面預(yù)計(jì)將逐步改善，對(duì)A股市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展提供基本面支撐，證券市場(chǎng)也部分印證著這些改變。在流動(dòng)性相對(duì)充沛，情緒大幅改善情景下，市場(chǎng)部分過(guò)熱、大幅波動(dòng)時(shí)有發(fā)生，但整體而言，還是在一段不錯(cuò)的投資窗口期。今后一段時(shí)間，市場(chǎng)大概率在波動(dòng)起伏中前行，連續(xù)向上的局面并不會(huì)常見(jiàn)，守住初心保持謹(jǐn)慎會(huì)越來(lái)越重要。

　　交銀施羅德啟道混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：展望2025年下半年，我們認(rèn)為貿(mào)易摩擦的不確定性依然存在，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)制造業(yè)出口占GDP比重和全球出口份額比例已經(jīng)比較高，未來(lái)中國(guó)品牌和服務(wù)貿(mào)易出海的空間更大。能夠輸出品牌價(jià)值和IP價(jià)值的中國(guó)企業(yè)可能更加容易實(shí)現(xiàn)全球化擴(kuò)張。本基金將堅(jiān)持既有的投資策略，長(zhǎng)期投資于立足中國(guó)，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)型上市公司。從估值水平來(lái)看，目前A股和港股的大盤(pán)成長(zhǎng)型企業(yè)在全球來(lái)看處于低估的狀態(tài)。

　　建信恒久價(jià)值混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：向后展望，這種估值修復(fù)的趨勢(shì)還在持續(xù)。當(dāng)前很多行業(yè)的格局進(jìn)入到龍一龍二盈利且韌性強(qiáng)、但整體行業(yè)虧損面擴(kuò)大，面臨持續(xù)出清收縮，考慮到“反內(nèi)卷”政策的引導(dǎo)與強(qiáng)化，我們認(rèn)為后續(xù)順周期行業(yè)的配置價(jià)值正在不斷凸顯。但與歷史經(jīng)驗(yàn)相比，基于“價(jià)格彈性-盈利彈性-供需雙旺”的景氣反轉(zhuǎn)邏輯在當(dāng)前宏觀與市場(chǎng)環(huán)境下已經(jīng)弱化，因此更應(yīng)當(dāng)關(guān)注“供給格局-盈利穩(wěn)定性-自由現(xiàn)金流”的價(jià)值修復(fù)邏輯。這意味著后續(xù)周期品的投資要淡化政策預(yù)期和景氣預(yù)期帶來(lái)的短期beta，而更應(yīng)該關(guān)注龍頭公司的中長(zhǎng)期價(jià)值。

　　博時(shí)厚澤回報(bào)靈活配置混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：展望2025年下半年的宏觀環(huán)境和資本市場(chǎng)，我們認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)的影響會(huì)逐漸淡化，更多的投資機(jī)會(huì)把握還是回歸到中觀產(chǎn)業(yè)和企業(yè)盈利層面，中觀層面，我們重點(diǎn)看好產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好、且有能夠兌現(xiàn)企業(yè)盈利的優(yōu)質(zhì)公司做投資落地的領(lǐng)域，組合重點(diǎn)看好AI產(chǎn)業(yè)在海內(nèi)外的持續(xù)進(jìn)展和落地、新興消費(fèi)領(lǐng)域的品牌企業(yè)結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。從中長(zhǎng)期的組合構(gòu)建上，我們?nèi)匀桓鼜?qiáng)調(diào)持有公司的盈利質(zhì)量和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性。

　　國(guó)聯(lián)安安穩(wěn)靈活配置混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：展望后市，居民資產(chǎn)再配置的趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)，市場(chǎng)有望繼續(xù)走強(qiáng)。如果未來(lái)，國(guó)內(nèi)總需求止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)會(huì)有更好表現(xiàn)?；谏鲜雠袛?，我們?cè)趫?jiān)持成長(zhǎng)股配置的同時(shí)，積極尋找順周期方向的機(jī)會(huì)，也關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機(jī)會(huì)。

　　華商未來(lái)主題混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：2025年下半年，在外部環(huán)境邊際改善，政策持續(xù)加力及產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展等因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將走出震蕩向上的慢牛格局，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。

　　嘉實(shí)滬港深回報(bào)混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)本身處在一個(gè)“出清”階段，“舊經(jīng)濟(jì)”里的房地產(chǎn)泡沫消化已至尾聲，但還要解決“新經(jīng)濟(jì)”里新興產(chǎn)業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題。政策主導(dǎo)的“綜合整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”或階段性提升PPI，但需要一段時(shí)間才能見(jiàn)到廣泛的實(shí)效。不過(guò)，資本市場(chǎng)總是領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期，我們對(duì)下半年證券市場(chǎng)的表現(xiàn)并不悲觀。資金層面看，居民儲(chǔ)蓄的配置力量、以及“美國(guó)例外論”降溫之后的外資的配置力量，都有可能成為支撐資本市場(chǎng)行情的因素。

　　富蘭克林國(guó)海新趨勢(shì)靈活配置混合基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示：展望2025年下半年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)與通脹成關(guān)鍵，歐洲依賴(lài)新興產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，新興經(jīng)濟(jì)體喜憂(yōu)參半。國(guó)內(nèi)，促消費(fèi)政策發(fā)力，中秋、國(guó)慶等節(jié)點(diǎn)或帶旺消費(fèi)；“新基建”和制造業(yè)升級(jí)推動(dòng)投資增長(zhǎng)。出口依托產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)與共建“一帶一路”，韌性有望延續(xù)?？萍紕?chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，AI、新能源等領(lǐng)域持續(xù)突破。A 股有望呈現(xiàn)“震蕩向上、結(jié)構(gòu)分化”的格局。

（文章來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：基金半年報(bào)陸續(xù) 基金經(jīng)理：下半年市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn) 將走出慢牛行情)

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