業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)太保管理層說了14次“穩(wěn)健”

　　今年上半年，上市險(xiǎn)企均收獲了不錯(cuò)的半年成績(jī)單，中國(guó)太保也不例外。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)太保（601601.SH；02601.HK）上半年歸母凈利潤(rùn)同比提升11.0%，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)提升7.1%。

　　“經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有改變，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正處于高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="116,02601">中國(guó)太保總裁趙永剛在8月29日下午的半年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示。在回答第一財(cái)經(jīng)記者提問時(shí)，他用了穩(wěn)健增長(zhǎng)來形容今年上半年的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　事實(shí)上，穩(wěn)健也一直是中國(guó)太保給外界的印象。在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，管理層亦用了至少14次“穩(wěn)健”這個(gè)詞。

　　那么如何在低利率環(huán)境等復(fù)雜市場(chǎng)挑戰(zhàn)下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)？中國(guó)太保管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上從盈利、投資等多個(gè)方面做出解答。

　　預(yù)計(jì)全年?duì)I運(yùn)利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　與一季度歸母凈利潤(rùn)同比下降18.1%相比，上半年末，中國(guó)太保歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)11%，顯然二季度的利潤(rùn)增速明顯提升。

　　對(duì)此，中國(guó)太保副總裁、首席投資官、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇罡在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上解釋了背后的主要原因。

　　在市場(chǎng)環(huán)境方面，二季度以來，市場(chǎng)利率環(huán)境有所緩和，一季度利率波動(dòng)對(duì)TPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）類固收資產(chǎn)公允價(jià)值的負(fù)面影響顯著收窄；在資產(chǎn)端，低利率環(huán)境下，中國(guó)太保拓展了多元化的投資渠道，把握港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，結(jié)合股息價(jià)值策略，對(duì)于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)形成有效支撐；在負(fù)債端，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中分紅險(xiǎn)占比提高，產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　而營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)則主要受益于產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)的改善，以及壽險(xiǎn)負(fù)債成本壓降所帶來的營(yíng)運(yùn)偏差的貢獻(xiàn)增加。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，合同服務(wù)邊際的攤銷是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定來源，而利差和營(yíng)運(yùn)經(jīng)驗(yàn)的偏差則是營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要保障。

　　不過，蘇罡也坦言，下半年行業(yè)也面臨新的挑戰(zhàn)，包括壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的定價(jià)利率調(diào)整，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不確定性問題等?！搬槍?duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，下半年中國(guó)太保將繼續(xù)秉持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，保持營(yíng)運(yùn)偏差及產(chǎn)險(xiǎn)承保利潤(rùn)的正向貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)全年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)?！碧K罡稱。

　　凈投資收益率加成的穩(wěn)健方法論

　　低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)業(yè)的再配置“壓力山大”，這點(diǎn)從多家上市險(xiǎn)企上半年出現(xiàn)下降的各類投資收益率指標(biāo)就可以看出。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)太?？偼顿Y收益率（投資收益率指標(biāo)均未年化，下同）為2.3%，綜合投資收益率為2.4%，同比分別下降0.4個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　面對(duì)當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)普遍面臨的資產(chǎn)配置與再投資壓力，蘇罡表示，中國(guó)太保的投資策略圍繞“穩(wěn)健”與“長(zhǎng)期”展開，通過多維度調(diào)整穩(wěn)住收益基本盤。

　　具體來說，據(jù)蘇罡介紹，上半年主要從5個(gè)方面來推進(jìn)新增資產(chǎn)的配置，一是堅(jiān)持固收資產(chǎn)持有到期的基礎(chǔ)性策略，繼續(xù)增配長(zhǎng)期利率債，資產(chǎn)負(fù)債的久期差；二是在優(yōu)選品種和嚴(yán)控新標(biāo)準(zhǔn)的前提下，適度配置大型股份制銀行的二級(jí)資本債，以及積極尋找優(yōu)質(zhì)合作伙伴的協(xié)議存款等投資工具，來增加信用類資產(chǎn)的回報(bào)。三是穩(wěn)步增加公開市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)配置；四是繼續(xù)增加股權(quán)投資等長(zhǎng)期另類資產(chǎn)；五是積極探索私募證券基金和黃金投資等創(chuàng)新投資渠道和品種。

　　“面對(duì)低利率環(huán)境，公司將會(huì)高度重視和不斷實(shí)現(xiàn)穿越周期的資產(chǎn)配置能力來適應(yīng)長(zhǎng)期挑戰(zhàn)?！碧K罡表示，中國(guó)太保目前建立了凈投資收益率加成的資產(chǎn)配置新方法論。

　　在這一方法論下，中國(guó)太保的投資策略核心是采用多重舉措穩(wěn)定凈投資收益率，包括擴(kuò)展債券的久期，增加ABS、REITs等新型固收品種，并加大股息回報(bào)率較高且波動(dòng)較小的權(quán)益資產(chǎn)配置，以彌補(bǔ)利息收入下降對(duì)凈投資收益的負(fù)面影響。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)太保認(rèn)為可繼續(xù)積極構(gòu)建風(fēng)格多元化的權(quán)益投資組合，包括把握科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、板塊輪動(dòng)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。另外，也可以采用股權(quán)投資方式來支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，通過與主業(yè)協(xié)同的長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)布局，獲取跨周期的投資回報(bào)；同時(shí)，穩(wěn)健審慎地探索境外投資與全球化的資產(chǎn)配置模式。

　　“通過優(yōu)化資負(fù)聯(lián)動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制，公司的長(zhǎng)期投資收益率應(yīng)該可以持續(xù)覆蓋負(fù)債成本?！壁w永剛說。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)太保管理層說了14次“穩(wěn)健”)

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