牛欄山二鍋頭銷量銳減，明星基金大舉拋售順鑫農(nóng)業(yè)｜酒業(yè)財報觀察

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者肖夏

　　更便宜的產(chǎn)品并不一定更好賣。

　　8月28日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)披露半年報：2025年上半年實現(xiàn)收入45.9億元，同比下滑19%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比下滑59%。

　　由于此前預(yù)告了業(yè)績下滑，外界對半年報整體業(yè)績已有預(yù)期。單看二季度，順鑫農(nóng)業(yè)實現(xiàn)營收13.34億元，同比下降18%；歸母凈利潤-1.09億元，虧損同比擴大3倍。

　　牛欄山為代表的上一代光瓶酒，還在繼續(xù)萎縮。半年報披露，上半年順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入36億元，同比下滑23%。

　　順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)包括牛欄山、寧城老窖，絕大部分收入來自牛欄山，尤其是后者大眾價位的產(chǎn)品，如“白牛二”。

　　2025年上半年，42度的“白牛二”銷量同比下滑33%，產(chǎn)量下滑近六成，庫存則是暴漲652%；應(yīng)對白酒新國標(biāo)推出金標(biāo)陳釀也未見起色。上半年金標(biāo)陳釀銷量同比下滑5%、產(chǎn)量同比下滑三成。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，對比五年前同期，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒收入已經(jīng)萎縮了四成。

　　對于業(yè)績下滑，半年報解釋，核心原因在于白酒業(yè)務(wù)受行業(yè)擠壓式增長及光瓶酒競爭加劇影響所致，尤其是在光瓶酒領(lǐng)域，眾多酒企開展布局，競爭更加激烈。

　　此外其豬肉業(yè)務(wù)也處于低迷，上半年收入8.89億元，僅有五年前同期的六成。截至今年6月末，順鑫農(nóng)業(yè)的合同負(fù)債為3.85億元，同比下降33.5%。

　　今年上半年，一些重倉順鑫農(nóng)業(yè)的資金紛紛減持。

　　知名基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達消費行業(yè)基金減持超過2666萬股，相比去年底超過3200萬股的持倉，半年內(nèi)減持超過八成。去年還在增持的招商安華債券型證券投資基金，二季度也已經(jīng)退出躋身前十大股東行列。

　　北上資金也繼續(xù)減持。香港中央結(jié)算公司上半年減持87萬股，減持三成。

　　順鑫農(nóng)業(yè)也是今年白酒板塊表現(xiàn)倒數(shù)的酒企之一，盡管近期A股全面大漲，年初至今順鑫農(nóng)業(yè)股價依然下跌14%左右。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

(原標(biāo)題：牛欄山二鍋頭銷量銳減，明星基金大舉拋售順鑫農(nóng)業(yè)｜酒業(yè)財報觀察)

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