光模塊三巨頭“易、中、天”走勢分化，科技行情走到哪里了？

　　8月29日，三大指數(shù)早盤走高，科技板塊走勢呈現(xiàn)分化。截至發(fā)稿，寧德時代上漲9.04%，億緯鋰能、天孚通信漲超6%，寒武紀(jì)、新易盛、中際旭創(chuàng)迎來回調(diào)。相關(guān)ETF方面，雙創(chuàng)ETF（588300）小幅下跌，盤中成交額超5000萬元。

　　當(dāng)前，科技行情擁擠了嗎？

　　據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，8月28日，TMT成交額占全部成交額的比例為40.8%。2025年年初Deepseek行情驅(qū)動時，占比最高達到46.5%，2023年ChatGPT行情最高達到50.24%。

　　因此，當(dāng)前TMT板塊整體的成交額距離近幾年中的新高仍有一定的空間。但是，考慮到近期AI行情內(nèi)部的分化，興業(yè)證券指出，當(dāng)前電子+通信兩大板塊的成交額占比25.6%，基本已達到2023年以來歷輪行情的最高水平。

　　多重催化下，科技板塊或迎上行周期

　　東莞證券在研報中指出，人工智能是科技行業(yè)成長的核心驅(qū)動力，也是世界各國科技競爭的主戰(zhàn)場，以DeepSeek為代表的國產(chǎn)大模型持續(xù)降本增效，有助于加速AI應(yīng)用場景落地，而國家政策的大力支持，也將推動新一代智能終端加速普及，上游算力、下游終端與應(yīng)用公司有望受益。

　　同時，據(jù)財聯(lián)社報道，中央企業(yè)2024年完成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資2.7萬億元，同比增長了21.8%，占總投資的比重首次突破了40%，整體來看對科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度提升明顯。

　　當(dāng)前正值2025年中報的披露高峰期，Wind數(shù)據(jù)顯示，從科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)成份股中已經(jīng)披露中報業(yè)績的47家上市公司來看，其中33家公司的營業(yè)收入呈現(xiàn)正增長，21家公司的歸凈利潤呈現(xiàn)正增長。

　　值得一提的是，在已經(jīng)披露中報業(yè)績的公司中，新易盛、寒武紀(jì)的上半年營業(yè)收入、凈利潤的同比增速均超三位數(shù)，中芯國際、天孚通信、海光信息、陽光電源、中際旭創(chuàng)均交出了十分亮眼的中報成績。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年—2026年，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)成份股的預(yù)計營業(yè)收入、歸母凈利潤均將保持兩位數(shù)的增長。

　　浙商證券認(rèn)為，盈利拐點是行情啟動信號。自2024年下半年以來，科創(chuàng)板公司陸續(xù)迎來底部改善。結(jié)合科創(chuàng)板的盈利情況和股價走勢，對其而言，2024年9月是預(yù)期驅(qū)動的行情，經(jīng)歷了震蕩之后，我們認(rèn)為，科創(chuàng)板自今年6月以來進入主升段，未來隨盈利修復(fù)，行情有望延續(xù)。

　　科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)：20cm漲跌幅限制，彈性更高

　　雙創(chuàng)ETF（588300）追蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)，同時覆蓋科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的龍頭，其成份股均為20cm的漲跌幅限制，這意味著雙創(chuàng)板塊的彈性更高。

　　據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的前十大成份股包括新易盛、寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)、寧德時代、中芯國際、海光信息、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、匯川技術(shù)、瀾起科技。從新質(zhì)生產(chǎn)力的相關(guān)行業(yè)看，既包括半導(dǎo)體、通信服務(wù)、電力設(shè)備等創(chuàng)新賽道，也涵蓋了人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等前沿技術(shù)。

　　從今年的表現(xiàn)來看，據(jù)Wind顯示，截至8月28日，同時涵蓋了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)自年初以來漲幅達43.09%。相比之下，科創(chuàng)50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲幅分別為37.99%和34.98%。因此，在本輪科技行情下，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的進攻屬性更強。

　　華金證券指出，科技成長可能是當(dāng)前反彈時配置的主要方向。一是歷史經(jīng)驗上底部反彈時高景氣行業(yè)相對占優(yōu)，當(dāng)前高景氣行業(yè)指向科技成長。二是2000年以來4次美聯(lián)儲首次降息后科技成長均受益。投資者或可借道雙創(chuàng)ETF（588300），布局科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的龍頭公司。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

(原標(biāo)題：光模塊三巨頭“易、中、天”走勢分化，科技行情走到哪里了？)

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