股市特別報道丨“北信瑞豐外延增長”長期業(yè)績不佳 被指風(fēng)格漂移

　　北信瑞豐外延增長主題靈活配置被第三方基金評價機構(gòu)指出風(fēng)格漂移，重倉水電股。近年該基金業(yè)績長期低迷，其基金經(jīng)理稱自己“看錯市場風(fēng)格”，但仍堅持自己投資方向未漂移。

　　第三方基金評價機構(gòu)濟安金信日前公布關(guān)于2025年第二季度公募基金不予評價的說明，將部分基金剔除評級，其中包括北信瑞豐外延增長主題靈活配置基金。根據(jù)基金合同，北信瑞豐外延增長主題靈活配置成立于2016年5月17日，比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*60%+中證綜合債券指數(shù)收益率*40%。該產(chǎn)品重點投資于外延增長主題的上市公司，并對“外延增長主題”股票進行了界定，包括并購已實施、并對公司的經(jīng)營持續(xù)性產(chǎn)生影響的，或已公告并購預(yù)案，在對其進行分析后判斷具備較強可操作性的總共六類上市公司。

　　從歷史持倉情況看，自2024年一季度起，北信瑞豐外延增長主題靈活配置的前十大重倉股基本上來自水電能源板塊。至今年年中，該基金前十大重倉股分別為長江電力、桂冠電力、華能水電、川投能源、國投電力、國電電力、黔源電力、湖北能源、南網(wǎng)儲能、大唐發(fā)電。

　　業(yè)績方面，今年以來北信瑞豐外延增長主題靈活配置凈值下跌2.15%，跑輸同期基準(zhǔn)收益率近11個百分點；近一年收益率為-1.62%，跑輸同期基準(zhǔn)收益率25個百分點；近兩年收益率為-16.49%，跑輸同期基準(zhǔn)收益率近35個百分點；近五年的收益率為正，凈值漲4.89%，但仍然跑輸同期基準(zhǔn)收益率近4個百分點。

　　其基金經(jīng)理王玉玨在去年三季報中表示，近年國內(nèi)電力能源企業(yè)并購的速度明顯提升，電力能源企業(yè)的頻繁并購重組不僅會持續(xù)提高企業(yè)自身的資產(chǎn)規(guī)模與盈利穩(wěn)定性，并指出投資方向是符合“外延增長”題中之義的。而在今年二季報里，他寫了長文進行反思。

　　二季報顯示，基金經(jīng)理王玉玨稱“我看對了利潤與現(xiàn)金但卻看錯了市場風(fēng)格”。他指出，自己主要采用“基于凈現(xiàn)金積累的深度價值策略”，以實現(xiàn)低波動中等收益的投資目標(biāo)；雖然此策略可能在超過2/3的時間內(nèi)有效，即水電股“悲觀條件下隱含收益率也超過5%”，但當(dāng)前行情下，這種策略顯得有些不適應(yīng)。

　　“自我評價我的持倉是科學(xué)合理的”，他認(rèn)為如果投資者此時開始持有，雖然短期未必有立竿見影的收益，但起到平抑投資者投資組合波。最后他還重申對電力能源企業(yè)的“投資方向是符合‘外延增長’題中之義的”。

　　王玉玨在季報中還提到，面對全新的市場環(huán)境，深感自己能力圈的不足和思想認(rèn)知的局限，也自覺可能有愧投資者的信任?！敖谖乙苍谧ゾo時間學(xué)習(xí)成長股、題材股的投資方式，希望可以擴充能力圈，不辜負(fù)投資者的信任?！?/p>

　　記者注意到，產(chǎn)品季報中凈值預(yù)警說明部分內(nèi)容提到該基金“自2020年1月3日至2025年6月30日期間資產(chǎn)凈值低于五千萬元，已經(jīng)連續(xù)六十個工作日以上”。可見，由于業(yè)績不佳，投資者正在“用腳投票”，還有持有人在交流平臺表示不滿，要求更換基金經(jīng)理。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：股市特別報道丨“北信瑞豐外延增長”長期業(yè)績不佳，被指風(fēng)格漂移)

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