寒武紀登頂“股王” A股投資邏輯生變？

　　近期市場突破3800點之后出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，A股市場資金也出現(xiàn)分歧。

　　8月28日，A股上演V型反轉(zhuǎn)。在科技股拉升帶動下，中芯國際、寒武紀創(chuàng)新高，科創(chuàng)50指數(shù)大漲逾7%，同樣創(chuàng)出新高。

　　而貴州茅臺、寧德時代當日收跌。近期資金從茅王、寧王撤退，轉(zhuǎn)向中芯國際、寒武紀等為代表的新興科技企業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，這輪牛市是科技牛，代表新科技方向的人形機器人、芯片半導體、算力算法、光模塊等是AI時代最受益的方向。不過，科技股短期漲幅過大，難免會產(chǎn)生泡沫，有可能面臨著調(diào)整的壓力，但長期向好趨勢不改。

　　寒武紀登頂“股王”

　　8月28日，截至收盤，科創(chuàng)50指數(shù)大漲7.23%，創(chuàng)出歷史新高。滬指漲1.14%，深成指漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.82%，

　　滬深兩市全天成交額2.97萬億。個股漲多跌少，全市場2867只個股上漲，2400個股下跌。

　　從申萬一級行業(yè)指數(shù)上看，通信、電子、國防軍工、計算機、非銀金融等行業(yè)漲幅居前，煤炭、農(nóng)林牧漁、編織服飾、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)跌幅居前。

　　表現(xiàn)最好的是芯片股。其中，中芯國際大漲17.45%，股價119.22元/股，創(chuàng)歷史新高。今年以來，中芯國際已上漲95.91%。

　　無獨有偶，寒武紀也大漲15.75%，股價1587.91元/股，超越貴州茅臺的1446.10元/股，登頂A股新“股王”。寒武紀今年以來已上漲141.32%。

　　作為科技先鋒代表，寒武紀是國內(nèi)稀缺的云端AI芯片廠商，此前發(fā)布的2025年半年度報告顯示，今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比增4347.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.38億元。

　　寒武紀登上“股王”寶座，掀起投資者對AI產(chǎn)業(yè)鏈的股票投資熱潮，光模塊（CPO）、AI芯片等多個板塊大漲。

　　CPO指數(shù)大漲10%，天孚通信實現(xiàn)20%漲停，長芯博創(chuàng)漲近20%，德科立、新易盛、光庫科技、中際旭創(chuàng)、長光華芯、東山精密等多股上漲超10%。當天，中芯國際、寒武紀、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、瑞芯微等多只個股創(chuàng)歷史新高。

　　與之相對，8月28日，貴州茅臺、寧德時代分別下跌0.13%、0.32%，其今年以來股價也持續(xù)低迷，貴州茅臺今年以來股價微跌3.25%、寧德時代也僅僅微漲7.27%。

　　與之相對的，包含中芯國際、寒武紀的科創(chuàng)50指數(shù)大漲7.23%，創(chuàng)出歷史新高?？苿?chuàng)50年內(nèi)已上漲37.99%。

　　而同期，茅指數(shù)年內(nèi)上漲17.19%，寧組合上漲27.76%，分別跑輸科創(chuàng)50指數(shù)20、10個百分點。

　　科技“吸金”

　　業(yè)內(nèi)認為，這一輪是水牛行情，即本輪行情是流動性驅(qū)動，資金在其中起到關鍵作用。

　　8月28日A股V型反轉(zhuǎn)，主要是因科創(chuàng)板的大漲吸引了資金流入。

　　從資金流向看，當日主力資金凈流入電子、通信、計算機、有色金屬、非銀金融等行業(yè)，凈流出醫(yī)藥生物、食品飲料、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、傳媒等板塊。

　　總體來看，科技行業(yè)受資金追捧，其中，電子最受青睞。電子在當日、近5日、近20日、近60日均是主力資金凈流入最多的行業(yè)。

　　而當日主力資金拋售最多的是醫(yī)藥生物，達50.28億元，近5日累計拋售105.11億元。

　　不過，拉長時間來看，近60日主力凈流出最多的行業(yè)是銀行，但8月28日出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，凈流入19.04億元。

　　從凈流入個股來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，8月28日，中國稀土、勝宏科技、中芯國際獲主力凈流入最多，分別為43.61億元、37.01億元、35.58億元。

　　凈流出方面，貴州茅臺、章源鎢業(yè)、比亞迪分別遭主力資金拋售7.12億元、5.19億元、4.96億元。此外，寧德時代遭主力資金凈拋售3.28億元，凈流出榜上排名第13。

　　拉長至最近10日，主力資金拋售第一位是寧德時代，第四位是貴州茅臺。

　　與之相對，寒武紀近10日主力凈流入50.49億元，近20日主力凈流入119.13億元，位列近20日主力凈流入第4位。

　　中芯國際則在8月28日獲得較多主力資金青睞，凈流入35.58億元，排名第3，近5日累計凈流入59.04億元。

　　不過，盡管中芯國際和寒武紀受到資金青睞，但科創(chuàng)50ETF高處不勝寒，隨著指數(shù)近期屢創(chuàng)新高，資金正在快速流出。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，市場上規(guī)模最大的兩只科創(chuàng)50ETF——華夏科創(chuàng)50ETF、易方達科創(chuàng)板50ETF，近5日分別凈流出99.47億元、40.32億元。自7月底起，這兩只ETF基金的份額就開始持續(xù)減少，尤其在近期科創(chuàng)50指數(shù)屢創(chuàng)新高后，資金贖回加速。

　　投資邏輯生變

　　這一輪行情，A股的投資邏輯生變。

　　8月28日，貴州茅臺、寧德時代低頭，中芯國際、寒武紀創(chuàng)新高，科創(chuàng)50同樣創(chuàng)出新高。

　　資金近期正在流向以AI為代表的科技板塊，流出茅王和寧王。

　　“這輪行情主要是科技牛，所以近期科技龍頭股的絕對股價超過了白酒龍頭股，引起市場熱議?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示。

　　時代在變遷，這一輪行情中，很多領漲的科技股票股價持續(xù)上漲，帶來了很強的賺錢效應，而傳統(tǒng)板塊則表現(xiàn)一般，很多股票甚至還在底部徘徊。

　　在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的情況之下，傳統(tǒng)行業(yè)的機會相應減少，而新興產(chǎn)業(yè)的機會增多。

　　楊德龍解釋，近期恒生科技指數(shù)也表現(xiàn)不佳，恒生科技指數(shù)主要是由科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭組成。它是第三次科技革命的成果，是在互聯(lián)網(wǎng)時代“互聯(lián)網(wǎng)+消費”產(chǎn)生的一批偉大的公司，但是現(xiàn)在增速已經(jīng)明顯放緩，投資機會明顯減少。

　　“現(xiàn)在我們處于第四次科技革命，也就是人工智能革命，這個時候‘AI+消費’的最好落地場景是人形機器人，是芯片半導體，是算力算法、光模塊等，這些才是AI時代最受益的方向?！睏畹慢堈f。

　　“其實資本都很聰明，資本流向哪里往往是代表了未來方向的行業(yè)，而不是代表過去成功的企業(yè)。因為在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時候，代表未來的科技成長方向給股東帶來的驚喜會更多。但是科技創(chuàng)新股票難免會產(chǎn)生泡沫。AI長期的趨勢向上，但是短期漲幅過大，有可能面臨著調(diào)整的壓力?！睏畹慢堈f。

　　格上基金研究員托合江指出，近期在AI算力需求持續(xù)增長、AI應用加速落地以及國產(chǎn)化與技術突破的共同作用下，AI基金表現(xiàn)亮眼，收益高的同時，波動性也普遍高于市場平均水平。

　　中信建投證券認為，當前市場處于高位震蕩階段，需要密切留意科技方向高位個股表現(xiàn)。本輪市場上漲的核心來自于產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動與業(yè)績驅(qū)動，在驅(qū)動力沒有發(fā)生邊際變化的情況下，市場仍大概率保持平穩(wěn)向上態(tài)勢。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：寒武紀登頂“股王” A 股投資邏輯生變？)

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