A股急跌未見投資者大幅離場 ETF站穩(wěn)5萬億 資金悄悄調(diào)倉

　　牛市多急跌，從ETF資金流向來看，投資者情緒沒有受到太多的影響。

　　8月27日、28日，A股先經(jīng)歷了首日沖高回落、4700只個股跌停，次日V型反轉(zhuǎn)，寒武紀(jì)挑戰(zhàn)貴州茅臺成為新股王。起落之間，ETF資金在寬基、主題之間結(jié)構(gòu)性切換，但并沒有明顯恐慌離場。

　　27日市場大跌，但是全市場ETF凈流出僅6億元，ETF整體規(guī)模守住5萬億大關(guān)。

　　在基金公司看來，隨著ETF工具化投資的深入人心，當(dāng)下ETF投資規(guī)律變成了：在市場下行周期中，憑借分散度高、透明度高的特點能夠吸引避險資金流入，而在市場上行周期中，雖然由于市場資金更加追求彈性和銳度而存在一定的凈流出，但可以通過凈值的上漲來彌補(bǔ)，尤其是在債券ETF進(jìn)入爆發(fā)式增長通道之后，更是呈現(xiàn)出一種多元資產(chǎn)共同作用下的跨周期特征，成為了整個資本市場的“壓艙石”。

　　不懼急跌，ETF資金淡定調(diào)倉

　　資金沒有恐高跡象。面對本輪牛市中罕見的沖高回落，放量調(diào)整，ETF資金整體流出僅6億元，沒有離場，但是在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上做出明顯的選擇。

　　從大類結(jié)構(gòu)上看，股票型ETF、商品型ETF和貨幣ETF資金凈流出，債券ETF和跨境ETF分別凈流入39.51億元、47.64億元。

　　單看股票型內(nèi)部，規(guī)模ETF也就是寬基ETF凈流出最多，約126億元，主題ETF、行業(yè)ETF和策略ETF則有明顯凈流入，分別凈流入近40億元、9.38億元以及8.74億元。

　　從單只產(chǎn)品來看，27日資金凈流入居前的ETF中，除了博時可轉(zhuǎn)債ETF、鵬揚30年國債ETF以及華夏基準(zhǔn)做市國債ETF等債券ETF之外，資金主要流向了主題、行業(yè)ETF，比如鵬華化工產(chǎn)業(yè)主題ETF凈流入超10億元，易方達(dá)人工智能ETF、鵬華酒ETF、富國港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華富人工智能ETF等多只基金凈流入金額超6億元。

　　這一資金流向在今年牛市行情中尤為明顯，在4月市場觸底以來，滬指持續(xù)走高，醫(yī)藥、AI主題行情輪動，資金也從寬基ETF涌向證券ETF、創(chuàng)新藥ETF以及人工智能ETF等高彈性板塊，享受牛市盛宴。

　　下一個萬億跨越？頭部ETF大廠認(rèn)為增量資金可期

　　市場震蕩期，市場尤為關(guān)心ETF能否站穩(wěn)5萬億，背后原因在于，這一輪ETF規(guī)模的萬億級跨越可以說是非典型的，ETF用了短短4個月實現(xiàn)了萬億規(guī)?？缭?，在此期間，全市場各類ETF流入資金總額大約在2000億元左右，剩下的8000億元增量主要是靠凈值的上漲。

　　凈值上漲帶來的規(guī)模，也會受到凈值下跌的影響，從更新凈值數(shù)據(jù)來看，ETF守住了5萬億門檻。

　　事實上，市場對ETF依然有下一個萬億的期待，華泰柏瑞基金表示，中國ETF市場具有“要么漲凈值，要么增份額”的跨周期特征，因此無論未來一段時間市場環(huán)境如何變化，可能都會穩(wěn)步達(dá)到下一個萬億，而且隨著規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，每一個萬億所需要的增長幅度越來越小，節(jié)奏進(jìn)一步加快也是應(yīng)有之義。

　　增量資金從何而來？華泰柏瑞基金認(rèn)為，僅以資金流入情況來評估，ETF后續(xù)增量的主要來源，有以下三方面：

　　一是港股ETF。畢竟大多數(shù)個人投資者和部分機(jī)構(gòu)投資者在直接投資港股個股方面都存在一定障礙，而港股與A股市場的聯(lián)系正在變得日益緊密，一體化程度逐步增強(qiáng)，又是配置中國資產(chǎn)所無法缺失的一部分，因此港股ETF將會成為大量資金投資于港股的核心通道之一；

　　二是行業(yè)主題ETF。中國經(jīng)濟(jì)目前正處于一個“新質(zhì)生產(chǎn)力”的探索和培育階段，多個領(lǐng)域齊頭并進(jìn)，利好事件呈現(xiàn)頻發(fā)性、分散性特征，但又都具有一些不確定性，形成了我們今年來所觀察到的行業(yè)、主題快速輪動的狀態(tài)，因此行業(yè)主題ETF在這種“脈沖式”的結(jié)構(gòu)性行情中或會得到更多的關(guān)注，當(dāng)然隨著經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇和相對滯漲的大盤價值風(fēng)格的崛起，寬基ETF也有可能會重新回到投資者的視野中來；

　　三是債券ETF。第二批科創(chuàng)債ETF再次啟航，體現(xiàn)了基金管理人在供給側(cè)的決心，如果后續(xù)在基礎(chǔ)資產(chǎn)層面能夠有更為明顯的擴(kuò)容，解決當(dāng)前債券ETF“資產(chǎn)荒”的桎梏，那么債券ETF可能依然有比較大的發(fā)展空間。

　　從產(chǎn)品創(chuàng)新方面來講，易方達(dá)基金經(jīng)理成曦指出，未來ETF產(chǎn)品日益多元，投資生態(tài)持續(xù)完善，將吸引更多投資者選擇ETF作為資產(chǎn)配置工具，我國ETF市場有望迎來更廣闊的發(fā)展空間。

　　具體而言，一是產(chǎn)品投資標(biāo)的將更加豐富。目前國內(nèi)ETF仍以A股寬基和行業(yè)主題產(chǎn)品為主，未來風(fēng)格因子ETF、商品ETF等產(chǎn)品類型開發(fā)創(chuàng)新空間廣闊，可為投資者提供更多差異化的選擇。

　　二是產(chǎn)品形式將不斷創(chuàng)新。近年來海外主動管理型ETF、特定策略型ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品快速發(fā)展，把這些創(chuàng)新形式與我國市場實踐相結(jié)合，有望進(jìn)一步拓寬ETF的發(fā)展空間。

　　三是風(fēng)險管理工具將更加完善。隨著股指期貨、ETF期權(quán)等衍生品工具持續(xù)豐富，ETF投資者能夠更好地進(jìn)行風(fēng)險對沖和資產(chǎn)配置，ETF生態(tài)圈將更趨成熟，吸引更多投資者參與。

　　“以易方達(dá)為例，未來在ETF布局上，公司一方面在進(jìn)一步擴(kuò)充寬基、行業(yè)、主題、風(fēng)格因子等股票ETF產(chǎn)品矩陣的基礎(chǔ)上，公司將持續(xù)探索完善覆蓋多資產(chǎn)類別、多風(fēng)險收益特征的ETF產(chǎn)品圖譜，構(gòu)建更適配中長期資金需求的產(chǎn)品體系；另一方面不斷提升ETF精細(xì)化管理與服務(wù)水平，同時立足服務(wù)投資者多元化的配置需求，不斷提升指數(shù)解決方案服務(wù)能力。”成曦表示。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：A股急跌未見投資者大幅離場，ETF站穩(wěn)5萬億，資金悄悄調(diào)倉)

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