1587.91元站上A股之巔！寒武紀(jì)登頂背后誰在助推？

　　“股王”易主的戲碼正在上演！

　　不到兩個(gè)月股價(jià)暴漲近164%，從7月初的563元沖至1587.91元，AI芯片龍頭寒武紀(jì)（688256.SH）8月28日收盤價(jià)力壓貴州茅臺(tái)（600519.SH），一舉奪下A股“新股王”寶座。伴隨股價(jià)飆升的是成交額的爆發(fā)式增長(zhǎng)，從7月日均44.38億元激增至260多億元，近5倍放量點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情。

　　這波狂潮背后，既有公司上半年?duì)I收暴增43倍等業(yè)績(jī)支撐，也藏著滬股通、機(jī)構(gòu)與游資“左手買右手賣”的多空對(duì)壘。同時(shí)，公募基金態(tài)度也早有分化：二季度近400只公募產(chǎn)品“押中寶”，也有136只提前“下車”，部分甚至清倉離場(chǎng)。

　　隨著寒武紀(jì)與中芯國(guó)際（688981.SH）同步創(chuàng)歷史新高，AI算力板塊年內(nèi)漲幅近58%，這場(chǎng)“硬科技”盛宴能否延續(xù)？

　　多重因素疊加共振

　　自7月以來，寒武紀(jì)股價(jià)開啟快速上升趨勢(shì)。截至8月28日，從7月初的563元（前復(fù)權(quán)，下同）一路飆升至8月28日的1587.91元，不僅躋身A股“千元股俱樂部”，甚至超越了貴州茅臺(tái)的1446.1元，正式登頂A股“新王”。

　　在業(yè)內(nèi)看來，寒武紀(jì)這波快速上漲，并非單一因素所致，而是基本面預(yù)期、市場(chǎng)情緒、資金動(dòng)向和政策紅利等多重因素疊加共振的結(jié)果。

　　據(jù)最新中報(bào)，寒武紀(jì)上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)28.81億元，同比增長(zhǎng)4347.82%，主要受益于云端產(chǎn)品線的強(qiáng)勁表現(xiàn)，該業(yè)務(wù)線貢獻(xiàn)收入28.7億元；截至二季度末，該公司合同負(fù)債達(dá)5.43億元，較一季度末的88.62萬元大幅增長(zhǎng)，表明在手訂單充足，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了“硬支撐”。

　　與股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行相伴的，是多空資金的激烈博弈。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，寒武紀(jì)在本月12日、14日、22日已三次登榜，且均出現(xiàn)了滬股通專用、機(jī)構(gòu)專用以及知名游資席位，部分還出現(xiàn)境外機(jī)構(gòu)的身影，資金博弈態(tài)勢(shì)明顯。

　　值得注意的是，大部分席位呈現(xiàn)“左手買右手賣”的雙向操作特征，且隨著股價(jià)不斷攀升，部分資金已出現(xiàn)離場(chǎng)跡象。以22日龍虎榜數(shù)據(jù)為例，滬股通專用席位同時(shí)現(xiàn)身買賣雙方榜單，分別以11.48億元和12.86億元居買入首位與賣出首位，凈賣出1.38億元。

　　與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)資金也深度參與，近三次均同步現(xiàn)身買賣榜單，存在明顯的多空分歧。22日數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)專用席位均為買入與賣出榜單第四位，當(dāng)日買入2.83億元、賣出3.66億元，凈賣出約8300萬元。

　　此外，游資席位同樣如此。14日，寒武紀(jì)因“連續(xù)3個(gè)交易日收盤價(jià)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到30%”而登榜，凈買入資金為16.88億元。瑞銀證券上?；▓@石橋路在買入12.97億元的同時(shí)，又以6.25億元出現(xiàn)在賣方第三位，凈買入6.73億元。

　　但到了22日，資金態(tài)度發(fā)生顯著逆轉(zhuǎn)，龍虎榜轉(zhuǎn)為凈賣出6.78億元。瑞銀證券上?；▓@石橋路再次出現(xiàn)在買賣雙方陣營(yíng)，買入5.34億元并賣出8.05億元，凈賣出2.71億元。而華寶證券上海東大名路則買賣金額相差較小，分別為3.63億元、3.35億元。

　　知名游資投資者章建平也參與其中，其去年四季度首次進(jìn)入寒武紀(jì)前十大股東，今年一季度增持74.75萬股至608.63萬股。二季報(bào)顯示，章建平未進(jìn)行減持，仍以第七大股東身份持有該股。

　　基金“寒”量現(xiàn)分歧

　　作為AI算力領(lǐng)域的核心標(biāo)的，寒武紀(jì)被科創(chuàng)50、滬深300、上證50、中證A500等多個(gè)重要指數(shù)納入成份股，相關(guān)指數(shù)基金需按規(guī)則買入。隨著指數(shù)化產(chǎn)品的壯大，這也導(dǎo)致該股獲得被動(dòng)資金的持續(xù)配置。

　　中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在寒武紀(jì)前十大股東中，公募ETF產(chǎn)品占據(jù)4席，分別是華夏上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF和華夏上證50ETF，上述產(chǎn)品均有不同程度的加倉動(dòng)作。

　　該股也吸引了多只公募基金的關(guān)注及重倉配置。剔除QDII產(chǎn)品，截至二季度末，以持倉總市值來看，寒武紀(jì)在公募重倉持股中排名第13位，持股市值達(dá)到378.97億元；同時(shí)，該股被79家基金公司旗下的397只產(chǎn)品重倉持有，超四成將其設(shè)為前三大重倉股。

　　其中，253只產(chǎn)品對(duì)寒武紀(jì)進(jìn)行了加倉操作，合計(jì)重倉增持481.87萬股至6300.38萬股。如嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF增持較多，分別為120.04萬股、73.71萬股。而華夏上證科創(chuàng)板50ETF則持有量最高，達(dá)到1137.56萬股。

　　在187只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品中，銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)A以215萬股的持有量居前，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)、萬家行業(yè)優(yōu)選也持有百萬股及以上。而富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)A、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)A等14只產(chǎn)品均將列為第一大重倉股。

　　作為加倉最多的主動(dòng)權(quán)益基金，博時(shí)匯興回報(bào)一年持有在二季度末持有寒武紀(jì)44.18萬股，為其第六大重倉股。該基金基金經(jīng)理吳渭在季報(bào)中表示，我國(guó)AI產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入高速發(fā)展期，在AI大模型發(fā)展的前期，大規(guī)模的算力投資是模型性能優(yōu)化的必備投入，當(dāng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入到當(dāng)下成本快速降低的階段后，將進(jìn)一步推動(dòng)云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、端側(cè)等領(lǐng)域的AI應(yīng)用深度融合與需求爆發(fā)。

　　不過，也有不少產(chǎn)品在這波股價(jià)啟動(dòng)前先行“下車”，部分甚至清倉離場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，有136只產(chǎn)品將寒武紀(jì)剔除前十大重倉股之列。如基金經(jīng)理金梓才管理的財(cái)通價(jià)值動(dòng)量A、財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選A均將寒武紀(jì)清倉賣出，上季度末時(shí)分別為第三、第五大重倉股。

　　金梓才在二季報(bào)中就此解釋稱，雖然算力行業(yè)整體前景廣闊，但在不同階段，海外和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)差異，技術(shù)變革帶來短期沖擊，產(chǎn)業(yè)鏈上下游也存在供需錯(cuò)配等問題。

　　同樣清倉操作的長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理尤國(guó)梁也在季報(bào)中表示，在AI算力方向，組合基于對(duì)潛在增長(zhǎng)空間的考慮，對(duì)相關(guān)持倉個(gè)股結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。

　　科技股還能“瘋”多久？

　　8月28日，A股三大指數(shù)午后“V形”反彈，上證指數(shù)守住3800點(diǎn)，收盤達(dá)到3843.6點(diǎn)。當(dāng)日，市場(chǎng)熱點(diǎn)再次集中在算力和芯片方向，寒武紀(jì)、中芯國(guó)際雙雙創(chuàng)歷史新高。至此，AI算力指數(shù)（8841678.WI）年內(nèi)已上漲57.94%。這是否意味著科技股的“主升浪”仍在延續(xù)？

　　“當(dāng)前AI算力和國(guó)產(chǎn)芯片板塊得到充分演繹，市場(chǎng)對(duì)確定性高的方向，如GPU、光模塊等都給予了非常高的溢價(jià)，底層邏輯其實(shí)都是看好中國(guó)AI算力的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。”某華北基金經(jīng)理告訴第一財(cái)經(jīng)，寬松的市場(chǎng)環(huán)境和充裕的流動(dòng)性，也為國(guó)產(chǎn)算力大牛股的出現(xiàn)提供了基礎(chǔ)。

　　“28日英偉達(dá)公布的二季報(bào)整體符合市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步印證了AI產(chǎn)業(yè)的高景氣趨勢(shì)延續(xù)，因此當(dāng)日國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)也走出領(lǐng)漲行情?！睆V發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，未來對(duì)A股權(quán)益市場(chǎng)仍保持樂觀態(tài)度。

　　嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金經(jīng)理陳俊杰則從產(chǎn)業(yè)鏈視角分析稱，近年來，我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，已構(gòu)建起較為完備的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。從上游的材料與設(shè)備，到中游的生產(chǎn)制造，再到封裝測(cè)試，以及模擬芯片、數(shù)字芯片等產(chǎn)品領(lǐng)域的設(shè)計(jì)與生產(chǎn)，均已具備相應(yīng)能力。在此支撐下，我國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)會(huì)不斷增加。

　　“政策有望加速AI與各行業(yè)融合，驅(qū)動(dòng)硬件、軟件、服務(wù)端全產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。”華南某基金人士稱，短期而言，科技股快速上漲后，自主可控主題需關(guān)注政策催化與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的匹配度，關(guān)注部分細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)迭代及量產(chǎn)能力。當(dāng)前中報(bào)披露節(jié)點(diǎn)下，需警惕部分標(biāo)的估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我們身處AI引領(lǐng)的新一輪科技浪潮中，AI快速發(fā)展將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)產(chǎn)AI的超預(yù)期進(jìn)展有望驅(qū)動(dòng)基本面的邊際改善。”華夏基金數(shù)量投資部行政負(fù)責(zé)人徐猛在近期的指數(shù)策略見面會(huì)上表示，與2015年相比，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)都發(fā)生了巨大的變化，本輪市場(chǎng)有望走出更持久的行情。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：1587.91元站上A股之巔！寒武紀(jì)登頂背后誰在助推？)

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