中央?yún)R金新動向披露！加倉白酒ETF 機構(gòu)關(guān)注白酒機會

　　根據(jù)最新披露的公募基金2025年中期報告，今年上半年，中央匯金通過單一資產(chǎn)管理計劃加倉了白酒和化工等ETF。

　　根據(jù)此前發(fā)布的公募基金二季報，今年二季度，中央?yún)R金豪買寬基ETF，僅4只滬深300ETF和華夏上證50ETF，中央?yún)R金就豪買約1500億元，成為穩(wěn)定市場的中流砥柱。

　　加倉白酒ETF

　　在今年二季度的震蕩行情中，中央?yún)R金多只單一資產(chǎn)管理計劃，逆勢增持了多只行業(yè)ETF，其中加倉了鵬華酒ETF1.21億份。

　　鵬華酒ETF2025年中期報告顯示，截至今年二季度末，“易方達基金一中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司一易方達基金一匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃”持有該ETF5.81億份，是第三大持有人。

　　根據(jù)鵬華酒ETF的2024年年報，截至2024年底，“易方達基金一中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司一易方達基金一匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃”持有該ETF4.6億份，表明今年上半年該資管產(chǎn)品加倉了1.21億份。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，該資產(chǎn)管理計劃首次在鵬華酒ETF前十大持有人中現(xiàn)身。截至2024年二季度末，持有該ETF為3億份；2024年下半年加倉至4.6億份。

　　除了鵬華酒ETF以外，中央?yún)R金還加倉了鵬華化工ETF。截至今年二季度末，“華夏基金一中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司一華夏基金一匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃”持有該ETF2.48億份，是該ETF第一大持有人，占該ETF份額的10.02%。不過，該持有份額同去年底沒有變化。

　　資金加碼抄底白酒

　　過去幾年來，白酒板塊走勢偏軟，但在持續(xù)下跌之后，估值已經(jīng)大幅壓縮。從基金份額變動情況看，今年以來，白酒板塊開始吸引了資金買入。

　　從ETF的資金流向看，以鵬華酒ETF為例，據(jù)choice資訊統(tǒng)計，今年以來，截至8月27日，該ETF凈申購額為57.5億元，但從申購區(qū)間看，三季度以來，流速明顯加快。今年上半年凈申購額為12.03億元，進入三季度以來，截至8月27日，凈申購額高達45.47億元。

　　從業(yè)內(nèi)最具代表性的白酒主題基金招商中證白酒指數(shù)基金為例，過去幾年來，該基金持續(xù)遭遇贖回，從基金份額看，2021年-2022年，招商中證白酒指數(shù)A份額和C份額合計接近600億份，從2023年以來，其不斷遭遇贖回，截至今年一季度末，合計份額為513億份。如下圖所示：

　　今年二季度，份額開始回升，截至今年二季度末，合計份額增至550億份。

　　機構(gòu)關(guān)注白酒機會

　　從機構(gòu)對白酒板塊的觀點看，太平洋證券研報認為，白酒行業(yè)觸底靜待拐點，目前處于上市公司半年報的密集披露期，市場對短期白酒企業(yè)業(yè)績壓力已有充分認知，核心擔(dān)憂主要集中在動銷反饋與價格傳導(dǎo)上，若隨中報披露逐步落地，疊加動銷的邊際改善，板塊具備持續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)。隨著酒企報表壓力逐步釋放，渠道庫存持續(xù)去化，行業(yè)底部特征明顯，等待拐點出現(xiàn)。

　　工銀瑞信基金表示，從年初以來，消費板塊整體承壓，在本輪行情修復(fù)中顯著滯后，隨著資金“高切低”疊加“金九銀十”的消費旺季臨近，低估值的食品飲料板塊引發(fā)市場關(guān)注。

　　在工銀瑞信基金看來，白酒龍頭半年報催化了白酒行業(yè)報表的加速出清，頭部公司中報和三季報的出清速度或快于預(yù)期，對白酒投資形成明顯利好。當(dāng)前行業(yè)處于周期底部，隨著外部積極因素逐漸增加，8月以來白酒動銷逐步改善，半年維度上有望看到動銷的拐點。

　　華源證券研報認為，從2021年2月截至目前，白酒板塊估值已經(jīng)下跌4年，估值回調(diào)已72%，在本輪估值調(diào)整過程中，估值消化呈現(xiàn)“慢刀子割肉”的情況，基本面緩步變化、估值回調(diào)速度慢。截至今年二季度末，白酒行業(yè)的基金持倉占比已經(jīng)降至2017年水平，較2019年高峰的11%已大幅回落。

　　工銀瑞信基金表示，2025年以來，酒企從新產(chǎn)品、新場景、新渠道等多個維度開發(fā)新興市場，不斷拓展新的增長點。中長期來看，白酒優(yōu)秀的商業(yè)模式、頭部公司強大的品牌力和較高的分紅，意味著其依然是長周期中優(yōu)秀的消費資產(chǎn)。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：中央?yún)R金，新動向披露)

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