五糧液上半年凈利194.92億元增2.28%，營收、凈利增速均降至個(gè)位數(shù)

　　白酒行業(yè)深度調(diào)整下，五糧液上半年?duì)I收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高，但增速均降至個(gè)位數(shù)。

　　8月27日晚間，宜賓五糧液股份有限公司 （五糧液，000858.SZ）發(fā)布2025年半年度報(bào)告 ，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入527.71億元，同比增長(zhǎng)4.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤194.92億元，同比增長(zhǎng)2.28%。半年報(bào)稱，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司計(jì)劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，五糧液上半年?duì)I收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高，但增速均降至個(gè)位數(shù)。此前，從2016年至2024年，五糧液上半年?duì)I收和凈利潤均保持著兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　具體來看，五糧液酒類產(chǎn)品劃分為五糧液產(chǎn)品和其他酒產(chǎn)品。其中，五糧液產(chǎn)品上半年實(shí)現(xiàn)營收409.98億元，同比增長(zhǎng)4.57%，毛利率為86.45%；其他酒產(chǎn)品81.22億元，同比增長(zhǎng)2.73%，毛利率為60.74%。分地區(qū)來看，東部片區(qū)、南部片區(qū)、北部片區(qū)營收分別為201.09億元、218.86億元、71.24億元，在公司總營收中占比依次為38.11%、41.47%、13.50%。

　　對(duì)于五糧液產(chǎn)品表現(xiàn)，半年報(bào)指出，上半年，五糧液品牌市場(chǎng)地位不斷鞏固，順利實(shí)現(xiàn)“雙過半”目標(biāo)。公司加快推進(jìn)29度五糧液上市發(fā)布；優(yōu)化“1+3”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，第八代五糧液在千元價(jià)位段市場(chǎng)份額最穩(wěn)定；五糧液1618、39度五糧液開瓶量和宴席場(chǎng)次穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，搶抓宴席消費(fèi)場(chǎng)景，上半年開展宴席場(chǎng)數(shù)及開瓶掃碼同比均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　從銷售模式來看，上半年經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)營收279.25億元，同比增長(zhǎng)1.20%；直銷模式營收211.95億元，同比增長(zhǎng)8.60%。報(bào)告期內(nèi)，五糧液經(jīng)銷商數(shù)量共2510家，比上年同期減少20家。

　　值得留意的是，報(bào)告期內(nèi)，五糧液經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~311.37億元，同比增長(zhǎng)131.88%。半年報(bào)解釋稱，主要系本報(bào)告期貨款中現(xiàn)金收取比例較高，上年同期銀行承兌匯票收取比例較高所致。合同負(fù)債一定程度上被視為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“蓄水池”。五糧液報(bào)告期末合同負(fù)債為100.77億元，比上年末116.9億元下降1%。

　　此外，從庫存來看，報(bào)告期末，五糧液產(chǎn)品庫存量同比增長(zhǎng)41.26%，半年報(bào)解釋稱，主要系2025年春節(jié)較2024年提前，公司為搶占元春旺季銷售提前備貨，期初庫存量有所增加。同時(shí)，為進(jìn)一步滿足細(xì)分消費(fèi)場(chǎng)景的需求，公司主動(dòng)加大差異化酒產(chǎn)品備貨量，期末庫存量相應(yīng)增加。其他酒產(chǎn)品庫存量同比下降54.05%，主要系白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，中低價(jià)位酒更受消費(fèi)者青睞，相關(guān)產(chǎn)品銷量相應(yīng)增加。

　　據(jù)半年報(bào)，公司前三大股東分別為宜賓發(fā)展控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“宜發(fā)展集團(tuán)”）、四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“五糧液集團(tuán)公司”）、香港中央結(jié)算有限公司，持股比例依次為34.43%、20.61%、3.08%。其中，五糧液集團(tuán)公司系宜發(fā)展集團(tuán)全資子公司。

　　從前十大流通股股東變化情況來看，5股東增持，1股東減持，1股東新進(jìn)。其中，五糧液集團(tuán)公司增持476.37萬股，華夏滬深300ETF新進(jìn)，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)藍(lán)籌精選混合、易方達(dá)滬深300ETF分別增持431.88萬股、271.74萬股、255.13萬股、234.88萬股。

　　從行業(yè)整體來看，目前白酒行業(yè)仍未走出深度調(diào)整期。國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-6月，中國規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量191.6萬千升，同比下降5.8%。6月，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合畢馬威發(fā)布《2025中國白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》稱，白酒行業(yè)正處于 “政策調(diào)整、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、存量競(jìng)爭(zhēng)” 三期疊加的深度調(diào)整期，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，消費(fèi)場(chǎng)景與價(jià)格體系面臨重構(gòu)。

　　對(duì)于白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，今年6月，在五糧液2024年度股東大會(huì)上，五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書記、董事長(zhǎng)曾從欽表示，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，白酒行業(yè)呈現(xiàn)出波浪式前進(jìn)和螺旋式上升的特征。無論產(chǎn)業(yè)如何演變和調(diào)整，白酒產(chǎn)業(yè)的文化載體特性、情感表達(dá)屬性、精神寄托屬性始終沒有改變。面對(duì)消費(fèi)年輕化、場(chǎng)景日?；⑵焚|(zhì)悅己化、渠道數(shù)字化、價(jià)值情感化等趨勢(shì)變量交織共振的白酒消費(fèi)變革現(xiàn)狀，曾從欽稱，“關(guān)鍵還是要善于化危為機(jī)、危中尋機(jī)，心無旁騖地走好自己的路、做好自己的事，以自身發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性。”

　　與此同時(shí)，五糧液正在產(chǎn)品創(chuàng)新和年輕消費(fèi)群體培育方面不斷發(fā)力。今年6月，在2024年度股東大會(huì)上，五糧液股份公司副總經(jīng)理王源培表示，抓住年輕消費(fèi)群體是公司未來發(fā)展的核心戰(zhàn)略，把握好了年輕消費(fèi)群體，就是把握好了白酒市場(chǎng)的未來。據(jù)半年報(bào)，公司加快推出29度五糧液、馬年生肖造型、39度五糧液線上版、八代五糧液步步高升輕量裝等新產(chǎn)品。

　　截至8月27日收盤，五糧液報(bào)126.62元/股，跌2.40%，總市值4915億元。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：五糧液上半年凈利194.92億元增2.28%，營收、凈利增速均降至個(gè)位數(shù))

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