穩(wěn)、快、新：平安壽險新業(yè)務(wù)價值增四成，中期分紅0.95元/股

　　8月26日，中國平安公布截至2025年6月30日止中期業(yè)績。上半年，平安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤777.32億元，同比增長3.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤680.47億元；將派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金人民幣0.95元，同比增長2.2%；壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值同比大增39.8%；保險資金投資組合實(shí)現(xiàn)非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點(diǎn)。

　　整體看，中國平安經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，彰顯其發(fā)展韌性與創(chuàng)新動力，可用三個關(guān)鍵詞提煉其看點(diǎn)：

　　穩(wěn)：整體經(jīng)營穩(wěn)健，歸母營運(yùn)利潤穩(wěn)健增長，現(xiàn)金分紅水平保持穩(wěn)定，投資業(yè)績優(yōu)良，醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略差異化賦能主業(yè)，整體保持較強(qiáng)的經(jīng)營韌性；

　　快：主業(yè)增長強(qiáng)勁，壽險新業(yè)務(wù)價值持續(xù)保持強(qiáng)勁增長，多渠道表現(xiàn)佳，其中代理人渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長17.0%，銀保渠道新業(yè)務(wù)價值同比大增168.6%，銀保、社區(qū)等創(chuàng)新渠道新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)占比超三成；

　　新：科技創(chuàng)新顯效，AI應(yīng)用覆蓋全流程、全場景，賦能成效顯著，如AI坐席覆蓋率達(dá)80%，94%壽險保單秒級核保，產(chǎn)險反欺詐智能化理賠攔截減損64.4億元。

　　值得注意的是，據(jù)中報披露，上半年中國平安歸母凈利潤同比降8.8%，原因?yàn)楹喜?span id="Info.116.01833">平安好醫(yī)生的一次性影響，及可轉(zhuǎn)債重估的非經(jīng)營性影響。不過此前平安一季度披露歸母凈利潤同比負(fù)增26.4%，測算二季度歸母凈利潤正增8.2%。市場人士評價，由于壽險及健康險業(yè)務(wù)的大部分業(yè)務(wù)為長期業(yè)務(wù)，理解平安業(yè)績更應(yīng)關(guān)注營運(yùn)利潤這一長期指標(biāo)，且二季度凈利已顯著回正，說明長期趨勢向好。

　　多家券商對平安中期業(yè)績表示看好。中金證券認(rèn)為，凈利潤、營運(yùn)利潤符合預(yù)期，壽險NBV、財險COR與資產(chǎn)端表現(xiàn)亮眼，持續(xù)推薦；招商證券認(rèn)為分紅險保費(fèi)規(guī)模同比增長超40%，占比提升3.7pt至12.8%，浮動收益型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成效明顯；中泰非銀認(rèn)為業(yè)績整體穩(wěn)健，符合市場預(yù)期。

　　從近年經(jīng)營表現(xiàn)看，平安的保險基本面充分修復(fù)，資產(chǎn)端釋放韌勁，醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)和AI創(chuàng)新價值具備高度稀缺性和價值成長空間。近期，平安港股、A股持續(xù)走強(qiáng)，H股一度4連升、創(chuàng)逾4年新高。業(yè)內(nèi)人士分析，伴隨本輪牛市行情漸入佳境，保險板塊作為牛市重要旗手正持續(xù)受到市場關(guān)注。平安作為市場阿爾法保險龍頭，潛力不容忽視，有望在牛市行情中持續(xù)收獲市場紅利。

　　穩(wěn)：營運(yùn)利潤穩(wěn)增，"綜金+醫(yī)養(yǎng)"戰(zhàn)略加速落地

　　上半年，中國平安持續(xù)深化"綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老"雙輪并行、科技驅(qū)動戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)歸母營運(yùn)利潤同比穩(wěn)健增長3.7%，歸屬于母公司股東權(quán)益9439.52億元，較年初增長1.7%?；诜€(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績，現(xiàn)金分紅水平穩(wěn)定增長，將向股東派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金人民幣0.95元，同比增長2.2%。此前有行業(yè)人士點(diǎn)評，連續(xù)13年的分紅上漲長跑，見證了中國平安全面深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，全力邁向高質(zhì)量發(fā)展的新征程。

　　綜合金融戰(zhàn)略持續(xù)顯效，"三數(shù)"均衡增長。上半年，中國平安個人客戶數(shù)近2.47億客戶，年初增長1.8%；客均持有合同2.94個，較去年6月末增長0.3%；客均營運(yùn)利潤247.32元，同比增長0.6%。其中，長客齡客戶留存率更高，平安5年及以上的客戶占比73.8%，較年初提升1.6個百分點(diǎn)，客戶留存率為94.6%；多產(chǎn)品客戶留存率更高，持有集團(tuán)內(nèi)4個及以上合同的客戶占比為26.6%，較年初提升1.0個百分點(diǎn)，留存率達(dá)97.8%；多渠道支持獲客，在線下，平安共擁有超7000個壽險、產(chǎn)險、銀行網(wǎng)點(diǎn)覆蓋全國城市達(dá)330個，銷售服務(wù)隊(duì)伍人數(shù)超130萬，線上依托平安金管家、平安口袋銀行、平安好車主、平安好醫(yī)生等APP持續(xù)觸達(dá)用戶；主要產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升，人身保障及財產(chǎn)保障的產(chǎn)品滲透率較高，截至2025年6月30日，分別達(dá)到46.4%、30.9%，保持穩(wěn)健增長。

　　醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略加速落地，差異化賦能主業(yè)。一方面，醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略進(jìn)一步賦能主業(yè)，截至2025年6月末，在平安近2.47億的個人客戶中，有近63%的客戶同時享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務(wù)權(quán)益；享有醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益客戶的客均合同數(shù)約3.37個、客均AUM約6.14萬元，分別為不享有醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益的個人客戶的1.5倍、4.1倍。與此同時，醫(yī)療養(yǎng)老業(yè)務(wù)經(jīng)營價值持續(xù)顯現(xiàn)。上半年，平安好醫(yī)生2025年上半年實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入25.0億元，同比增長19.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.34億元，同比大增136.8%，全面加快AI應(yīng)用落地；北大醫(yī)療集團(tuán)營業(yè)收入超26.6億元，其中北京大學(xué)國際醫(yī)院營業(yè)收入近12.6億元。

　　財產(chǎn)保險規(guī)模穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)優(yōu)化。2025年上半年，平安產(chǎn)險實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入1,718.57億元，同比增長7.1%；保險服務(wù)收入1,656.61億元，同比增長2.3%；整體綜合成本率95.2%，同比優(yōu)化2.6個百分點(diǎn)。值得注意的是，其非車板塊增長強(qiáng)勁，其中農(nóng)險原保險保費(fèi)收入85.05億元、同比增長15.7%，意外保險原保險保費(fèi)收入72.42億元、同比增長25.6%。

　　保險資金投資業(yè)績穩(wěn)健，資產(chǎn)配置能力持續(xù)增強(qiáng)。截至2025年6月30日，公司保險資金投資組合規(guī)模超6.2萬億元，較年初增長8.2%。2025年上半年，秉持長期投資、匹配負(fù)債，公司保險資金投資組合實(shí)現(xiàn)非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點(diǎn)。近10年，實(shí)現(xiàn)平均凈投資收益率5.0%，平均綜合投資收益率5.1%，超內(nèi)含價值長期投資回報假設(shè)。

　　可以愈發(fā)清晰地看到，隨著"綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老"戰(zhàn)略的持續(xù)深化落地，平安的公司經(jīng)營正邁向新臺階。綜合金融交叉變現(xiàn)、提升客戶經(jīng)營效率，醫(yī)療養(yǎng)老打造價值紐帶、提升客戶粘性，兩者相加最終實(shí)現(xiàn)客戶生命周期總價值的指數(shù)級放大，這是真正的時間復(fù)利。

　　快：壽險NBV持續(xù)大增，多渠道表現(xiàn)佳

　　上半年，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)持續(xù)深化轉(zhuǎn)型，多渠道專業(yè)化銷售能力增強(qiáng)，"保險+服務(wù)"產(chǎn)品體系不斷升級，業(yè)績增長"又快又好"：上半年壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值達(dá)成223.35億元，同比勁增39.8%；業(yè)務(wù)品質(zhì)穩(wěn)步改善，13個月保單繼續(xù)率達(dá)96.9%，同比上升0.3個百分點(diǎn)，25個月保單繼續(xù)率95.0%，同比上升4.1個百分點(diǎn)。

　　多渠道專業(yè)化銷售能力增強(qiáng)，改革成效顯現(xiàn)。上半年，代理人渠道新業(yè)務(wù)價值同比增長17.0%，代理人人均新業(yè)務(wù)價值同比增長21.6%；銀保渠道聚焦價值增長，上半年新業(yè)務(wù)價值59.72億元，同比增長168.6%；社區(qū)金融服務(wù)渠道精耕存續(xù)客戶，上半年實(shí)現(xiàn)存續(xù)客戶全繳次繼續(xù)率同比提升0.4個百分點(diǎn)，在198個城市鋪設(shè)301個網(wǎng)點(diǎn)，隊(duì)伍近3萬人。銀保渠道、社區(qū)金融服務(wù)及其他等渠道，貢獻(xiàn)了平安壽險新業(yè)務(wù)價值的33.9%。

　　可以看到，歷經(jīng)深度改革，平安壽險的幾大渠道已形成齊頭并進(jìn)格局。代理人渠道持續(xù)向"三高"轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能不斷提升；銀保渠道的新業(yè)務(wù)價值繼去年度實(shí)現(xiàn)64%的增長后，今年上半年又實(shí)現(xiàn)168.6%的大幅增長，成為壽險業(yè)績增長的又一強(qiáng)勁車輪；銀保渠道、社區(qū)金融服務(wù)及其他創(chuàng)新渠道的新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)占比也大幅增長，去年度占比為18.7%，今年上半年增長至33.9%、超三成。渠道端煥發(fā)的強(qiáng)勁生機(jī)推動平安的壽險業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新一輪高質(zhì)量發(fā)展。

　　打造多層次產(chǎn)品體系，升級"保險+"服務(wù)。產(chǎn)品側(cè)，聚焦客戶在養(yǎng)老儲備、財富管理、保險保障三大關(guān)鍵領(lǐng)域的多元保險需求，打造多層次的產(chǎn)品體系。如養(yǎng)老儲備方面，推出個人養(yǎng)老金稅優(yōu)產(chǎn)品"盛世優(yōu)享"和專屬商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品"智盈金生"，此外，還針對臨退休客群上市即期養(yǎng)老年金產(chǎn)品"御享天年"。財富管理方面，上市分紅產(chǎn)品"金越司慶版"并持續(xù)推動主力產(chǎn)品"金越"分紅系列，滿足客戶對固浮結(jié)合的財富類產(chǎn)品的偏好。服務(wù)側(cè)，側(cè)聚焦醫(yī)療健康、居家養(yǎng)老、高端養(yǎng)老等能力建設(shè)。上半年，平安壽險健康管理已服務(wù)超1300萬客戶；截至6月末，居家養(yǎng)老服務(wù)覆蓋全國85個城市，累計近21萬名客戶獲得居家養(yǎng)老服務(wù)資格；平安高品質(zhì)康養(yǎng)社區(qū)項(xiàng)目已布局5個城市，陸續(xù)進(jìn)入試運(yùn)營或建設(shè)階段，其中上海項(xiàng)目于7月試運(yùn)營。

　　歷經(jīng)"4渠道+3產(chǎn)品"深度改革，平安的壽險和健康險業(yè)務(wù)正進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。無論是渠道端的多渠道齊頭并進(jìn)，還是產(chǎn)品端的疊加差異化醫(yī)養(yǎng)服務(wù)，均持續(xù)迸發(fā)改革成效，體現(xiàn)在新業(yè)務(wù)價值的穩(wěn)健增長，也體現(xiàn)在業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)改善。這或是中國平安作為國內(nèi)保險企業(yè)改革創(chuàng)新的"扛旗者"，為行業(yè)新時期轉(zhuǎn)型升級提出的又一"平安方案"。

　　新：AI能力引領(lǐng)創(chuàng)新，落地成效顯著

　　AI科技是平安的另一高價值資產(chǎn)。平安集團(tuán)董事長馬明哲多年前就號召全體員工，要步步緊跟科技發(fā)展進(jìn)程，大力開展基礎(chǔ)科技研發(fā)與應(yīng)用創(chuàng)新，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)重大改革，"全面數(shù)字化必將成為平安可持續(xù)發(fā)展的‘壓艙石’與‘領(lǐng)頭雁’。而今，AI科技之于平安的"壓艙石"、"領(lǐng)頭雁"作用，正在顯現(xiàn)。

　　海量數(shù)據(jù)處于世界領(lǐng)先梯隊(duì)，大模型準(zhǔn)確率行業(yè)領(lǐng)先。平安的數(shù)據(jù)庫沉淀30萬億字節(jié)數(shù)據(jù)，覆蓋2.47億個人客戶，積累超3.2萬億高質(zhì)量文本語料，31萬小時帶標(biāo)注的語音語料，超75億圖片語料，語音、語言、視覺大模型場景準(zhǔn)確率領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先。

　　AI應(yīng)用覆蓋全場景、全流程，賦能主業(yè)降本提質(zhì)增效。平安對AI的運(yùn)用頗具廣度和深度。截至2025年6月末，平安大模型調(diào)用次數(shù)達(dá)8.18億，多元場景應(yīng)用數(shù)超650個。賦能成效顯著：提升服務(wù)，借助AI與人工協(xié)同，提升服務(wù)精準(zhǔn)度與質(zhì)量，上半年壽險保單秒級核保占比94%、閃賠占比59%；降低成本，AI輔助人工顯著降低服務(wù)成本，上半年全集團(tuán)AI坐席服務(wù)量約8.82億次，覆蓋80%的客服總量；防范風(fēng)險，通過風(fēng)險數(shù)據(jù)分析前移和AI技術(shù)結(jié)合，從行為源頭為客戶有效降低信貸風(fēng)險，上半年平安產(chǎn)險反欺詐智能化理賠攔截減損64.4億元；輔助銷售，AI 智能體賦能需求分析、個性化推薦、話術(shù)支持等，輔助銷售661.57億元。

　　平安在AI方面可謂"優(yōu)等生"，既有海量數(shù)據(jù)、領(lǐng)先算法的出色AI能力，又成功將其運(yùn)用于金融、醫(yī)療、養(yǎng)老等廣泛業(yè)務(wù)場景，發(fā)揮提升服務(wù)、降低成本、防范風(fēng)險、輔助銷售的實(shí)質(zhì)效益。"科技賦能"成為助力平安金融主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　2025年以來，高盛、摩根士丹利、瑞銀等多家機(jī)構(gòu)多次發(fā)布研報肯定平安在AI大模型領(lǐng)域的布局與成果。高盛研報認(rèn)為，AI技術(shù)有望推動平安未來十年?duì)I收年均增長2.5%。國泰君安分析，AI驅(qū)動的"從賠付到預(yù)防"模式，將保險價值鏈延長3-5倍，支撐平安估值從傳統(tǒng)保險向科技服務(wù)商切換。"第一上海"指出，平安通過深度數(shù)據(jù)融合與場景協(xié)同形成價值網(wǎng)絡(luò)，打造抗周期差異化特色。

　　近期，交銀國際多家券商對中國平安持買入評級，看好其成長性及價值重估。高盛等券商進(jìn)一步上調(diào)平安H股目標(biāo)價，維持買入評級。市場人士表示，在當(dāng)前AI與紅利的交匯點(diǎn)上，平安的實(shí)踐表明，堅(jiān)持長期戰(zhàn)略、堅(jiān)守技術(shù)深耕，有望贏得未來。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：穩(wěn)、快、新：平安壽險新業(yè)務(wù)價值增四成，中期分紅0.95元/股)

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