【市場探“漲”】多因素提振有色市場

　　當地時間8月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)聲，稱美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度，市場解讀為“放鴿”，受訪人士表示，這一表態(tài)對美元計價的國際大宗商品市場形成正面影響，大宗商品有望迎來價值重估。

　　8月25日期貨市場方面，滬銅主力合約價格上漲，收盤價為79690元/噸，噸價逼近8萬元關口；滬金、滬銀主力合約價格均錄得上漲。國際市場上，8月25日紐約銅主力合約價格繼續(xù)上漲。A股市場方面，有色金屬、貴金屬板塊表現(xiàn)亮眼，北方銅業(yè)、湖南白銀漲停，紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色分別收漲7.5%、8.73%、6.27%。

降息預期或支撐大宗商品價格

　　國信期貨首席分析師顧馮達接受記者采訪時介紹，鮑威爾的表態(tài)加強了市場的降息預期。交易員對9月降息的押注已升至87.2%，對年底前再降息兩次的預期也同步回升。

　　西安交通大學客座教授、經濟學家景川接受記者采訪時表示，從年初至今，市場對美聯(lián)儲降息的預期較為明確，預計降息幅度較為溫和，9月降息1次，12月再降息1次。

　　在景川看來，“鴿派”立場會對利率形成一定壓制，導致美元走弱，以美元計價的商品價格尺度發(fā)生變化，獲得上升支撐。此外，降息預期會在政策發(fā)布前對資產價格形成支撐，一旦降息“靴子”落地，這種支撐效應便會消退。歷史經驗顯示，降息后市場常出現(xiàn)短期高點，隨后轉入回落。即“利多出盡”，上漲動力隨之減弱。

　　景川也表示，降息周期或不會支撐大宗商品價格持續(xù)走強。在利率與商品價格同步下行的環(huán)境中，實體企業(yè)利潤或因成本下降而階段性回升，企業(yè)盈利改善將傳導至員工收入增長，進而刺激消費與投資回暖。唯有實體企業(yè)利潤實質性提升，才能為未來經濟增長注入持續(xù)動力。

大宗商品等順周期資產

近期處于上升通道

　　今年以來，有色金屬ETF、稀有金屬ETF相較于年初分別上漲了50%、58%。

　　顧馮達表示，近期大宗商品等順周期性資產價格出現(xiàn)反彈。“反內卷”政策及其后續(xù)配套政策有望解決大宗商品產業(yè)鏈存在的終端消費乏力、結構性過剩、行業(yè)利潤空間萎縮等問題。

　　此外，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日的國新辦新聞發(fā)布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產能。

　　顧馮達認為，在穩(wěn)經濟、擴內需的戰(zhàn)略框架下，產業(yè)政策積極鼓勵“新質生產力”發(fā)展，通過推動制造業(yè)轉型升級、優(yōu)化產業(yè)結構以及倡導綠色低碳等舉措，系統(tǒng)性提升重點產業(yè)鏈的景氣度。

　　當前大宗商品市場正處于全球供需格局重塑的階段。在全球地緣經貿因素擾動、大國博弈、供應鏈重塑的背景下，大宗原材料有望迎來定價重估，幾種有色金屬的金融屬性逐步強化，2025年大宗商品或維持高位波動。

　　顧馮達表示，銅是工業(yè)金屬的“風向標”。在供給偏緊、地緣政治擾動、市場情緒高漲多種因素共振下，2025年以來銅價在高位震蕩。同時，人工智能算力基建、電動交通工具、充電樁網絡、智能電網等新興領域用銅需求存在增長潛力。

　　展望9月，顧馮達預計滬銅價格運行區(qū)間為78000元/噸至83000元/噸，整體維持偏強震蕩格局，價格韌性凸顯。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：【市場探“漲”】多因素提振有色市場)

(責任編輯：65)