片仔癀績(jī)后跌0.12%，眾生藥業(yè)漲超3%，中藥ETF(560080)探底回升收紅，全天溢價(jià)堅(jiān)挺！中藥公司業(yè)績(jī)?cè)趺纯?？機(jī)構(gòu)：創(chuàng)新構(gòu)建第二曲線

　　今日（8.25）A股放量大漲，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健、估值性價(jià)比更高的品種或繼續(xù)受到資金關(guān)注。以兼具消費(fèi)和醫(yī)藥屬性的中藥板塊為例，中藥ETF（560080）探底回升收漲0.26%，全天成交額超1.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)26%，全天溢價(jià)堅(jiān)挺，收盤溢價(jià)率0.24%！資金面上，中藥ETF（560080）已連續(xù)4日獲凈流入超1.8億元，融資余額亦連續(xù)反彈！

　　【中藥ETF（560080）年初以來行情走勢(shì)&成交額變化】

　　板塊估值方面，中藥板塊動(dòng)態(tài)市盈率居2021年以來低位。截至2025年8月22日，中證中藥指數(shù)市盈率TTM為26.54x，仍在2021年以來低位。

　　行情方面，8月25日，中藥ETF（560080）標(biāo)的指數(shù)熱門成分股漲跌互現(xiàn)，新天藥業(yè)漲超6%，眾生藥業(yè)、方盛制藥漲超3%，云南白藥、東阿阿膠、同仁堂微漲。下跌方面，濟(jì)川藥業(yè)跌超3%，片仔癀、仁和藥業(yè)微跌。消息面上，片仔癀發(fā)布半年報(bào)，上半年歸母凈利潤(rùn)下滑，今日片仔癀開盤一度跌2%，隨后跌幅收窄，最終收跌0.12%。

　　【中藥業(yè)績(jī)密集披露，持續(xù)關(guān)注三大主線】

　　湘財(cái)證券指出，下周進(jìn)入中藥上市公司中報(bào)密集披露期，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)情況。截至8月23日，共有26家中藥上市公司發(fā)布2025年半年報(bào)，約占中藥上市公司總數(shù)的38%。其中，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的公司有10家，9家收入增速位于[0，20]區(qū)間；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的公司有13家，4家歸母凈利潤(rùn)增速超過50%，3家增速位于(20,50]區(qū)間。下周有43家公司將公布2025年中報(bào)，建議關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)。

　　持續(xù)關(guān)注中藥行業(yè)三大主線。

　　主線一：價(jià)格治理。價(jià)格治理之下，集采、醫(yī)保談判、藥價(jià)比等政策的大方向即降價(jià)，行業(yè)內(nèi)部分化或更加明顯，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的品種及企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量。

　?。?）集采建議關(guān)注價(jià)格降幅、院端市場(chǎng)份額及研發(fā)創(chuàng)新能力。獨(dú)家品種且在院端銷售規(guī)模較大、企業(yè)研發(fā)能力較強(qiáng)更易實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量，獲得增量需求。

　?。?）醫(yī)保談判和醫(yī)保目錄調(diào)整，建議關(guān)注價(jià)格降幅和新增進(jìn)入醫(yī)保目錄的品種及企業(yè)。研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)和獨(dú)家品種，有望通過以價(jià)換量獲得更大的增量市場(chǎng)，帶來增量需求。

　?。?）基藥目錄自2018版以來一直未有調(diào)整，2025年基藥目錄調(diào)整有望進(jìn)一步推進(jìn)。建議關(guān)注基藥目錄調(diào)整進(jìn)度，已納入醫(yī)保的非基藥有望率先入基，重點(diǎn)關(guān)注“醫(yī)保+非基藥+獨(dú)家”品種。

　　主線二：消費(fèi)復(fù)蘇。消費(fèi)復(fù)蘇之下，看好宏觀經(jīng)濟(jì)回暖及內(nèi)需刺激帶來的消費(fèi)類中藥銷量的恢復(fù)。人口老齡化和居民健康意識(shí)提升為消費(fèi)類中藥帶來最大的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，中藥行業(yè)長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈以及“防—治—養(yǎng)”的特點(diǎn)有望得到更為充分的體現(xiàn)?？春脫碛信浞健⒃牧?、品牌優(yōu)勢(shì)的品牌中藥龍頭企業(yè)，看好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的消費(fèi)中藥。

　　主線三：國(guó)企改革。中藥行業(yè)國(guó)資控股企業(yè)占比明顯高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平，國(guó)企改革深化，投資機(jī)會(huì)來自提質(zhì)增效取得的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　?。▉碓矗合尕?cái)證券20250824《關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期標(biāo)的》）

　　【中藥轉(zhuǎn)型：積極布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線】

　　中信建投指出，近年來，中藥公司為拓展增長(zhǎng)空間，積極向化藥和生物藥領(lǐng)域創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，通過自主研發(fā)、收并購以及品種引進(jìn)戰(zhàn)略合作等方式取得豐富進(jìn)展，打造未來第二增長(zhǎng)曲線。從目前布局情況來看，中藥公司在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型過程中通常先選擇自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)布局。同時(shí)，中藥公司通過并購及BD引進(jìn)方式進(jìn)行外延擴(kuò)張，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)潛力領(lǐng)域快速覆蓋。

　　從目前布局情況來看，中藥公司在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型過程中通常先選擇優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)布局：

　　1）眾生藥業(yè)：堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，集中資源支持代謝性疾病、呼吸系統(tǒng)疾病等治療領(lǐng)域創(chuàng)新藥研發(fā)。流感新藥昂拉地韋片25年5月已獲批上市，近期獲澳門成藥登記；GLP-1/GIP雙靶點(diǎn)藥物RAY1225已進(jìn)入臨床III期，此前發(fā)布II期數(shù)據(jù)減重效果良好。MASH藥物ZSP1601的IIb期臨床進(jìn)行中。

　　2）天士力：聚焦心血管及代謝、神經(jīng)/精神、消化三大核心疾病領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)管線，目前累計(jì)處于II、III期臨床項(xiàng)目21項(xiàng)。生物藥聚焦CGT、抗體藥物兩大領(lǐng)域，干細(xì)胞注射液、雙靶點(diǎn)CAR-T已獲批臨床；化學(xué)藥布局65款產(chǎn)品，創(chuàng)仿結(jié)合研發(fā)管線持續(xù)優(yōu)化。PD-L1/VEGF雙抗B1962已進(jìn)入II期臨床；普佑克（治療急性缺血性腦卒中）完成CDE審評(píng)會(huì)；罕見病腓骨肌萎縮癥治療藥物PXT3003申報(bào)生產(chǎn)已經(jīng)獲得受理。

　　3）云南白藥：加速推進(jìn)核藥管線，用于前列腺癌PET成像的INR101已在25年5月開始III期入組，用于前列腺癌治療的INR102處在I/IIa期。

　　4）昆藥集團(tuán)：聚焦老齡慢病領(lǐng)域布局，適用于缺血性腦卒中的天然藥物1類創(chuàng)新藥正在開展II期臨床；治療非酒精性脂肪肝的1類創(chuàng)新藥（THR-β靶點(diǎn)），臨床I期穩(wěn)步推進(jìn)；公司與中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院（屠呦呦團(tuán)隊(duì)）合作的雙氫青蒿素、適用于紅斑狼瘡的化藥2類創(chuàng)新藥，正在II期臨床收尾中；適用于實(shí)體瘤的化藥2類創(chuàng)新藥（IDH1抑制劑），臨床I期開展中。

　?。▉碓矗?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601066">中信建投證券20250824《中藥轉(zhuǎn)型：積極布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型》）

　　中藥板塊兼具內(nèi)需新消費(fèi)和醫(yī)藥雙重屬性，看好中藥配置價(jià)值的投資者，不妨關(guān)注全市場(chǎng)規(guī)模領(lǐng)先的中藥ETF（560080），場(chǎng)外可關(guān)注匯添富中證中藥ETF聯(lián)接基金（A：501011；C：501012）。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：片仔癀績(jī)后跌0.12%，眾生藥業(yè)漲超3%，中藥ETF(560080)探底回升收紅，全天溢價(jià)堅(jiān)挺！中藥公司業(yè)績(jī)?cè)趺纯矗繖C(jī)構(gòu)：創(chuàng)新構(gòu)建第二曲線)

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