“翻倍基”扎堆！頭部公募布局思路引關注

　　市場漲勢如虹！8月22日，滬指輕松拿下3800點，上漲1.45%報3825.76點，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲8.59%。

　　8月以來，A股正在用各項數(shù)據驗證著牛市的到來：上證指數(shù)創(chuàng)近10年新高、A股總市值首次突破100萬億、北證50創(chuàng)歷史新高……伴隨市場的持續(xù)上行，“翻倍基”的隊伍也快速擴大，平均每個交易日新增6—7只。8月18日滬指創(chuàng)下近十年新高當天，更是一口氣新增21只“翻倍基”（僅統(tǒng)計主代碼，下同）。

　　Wind統(tǒng)計顯示，截至8月18日，全市場非貨基金近一年漲幅中位數(shù)為17%。其中，有3只基金近一年漲幅達到2倍；近一年業(yè)績翻倍的基金數(shù)量為125只；近一年業(yè)績介于50%—100%的基金更是多達1572只。

　　公募基金公司也正獲得新一輪市場“價值重估”。部分在主動權益投資和指數(shù)業(yè)務布局層面擁有出眾能力的基金公司，在這一輪行情中交出了較為亮眼的投資成績單。以華夏基金為例，該公司近一年已有79只產品收益超50%，該數(shù)據在業(yè)內居于首位，其中1只偏股混合型基金、2只指數(shù)基金、1只QDII已升級為“翻倍基”，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定期（014283）近一年更是以225.42%的漲幅成為“兩倍基”。同期，易方達、廣發(fā)、匯添富、富國等頭部公募旗下也都有多只權益類基金近一年業(yè)績翻番。

　　“翻倍基”大規(guī)模誕生，驅動因素何在？本輪上漲行情中，哪些領域更容易誕生“翻倍基”？這些績優(yōu)基金為何更多由頭部公募產出？在滾滾向前又亂花迷眼的時代里，有哪些堅定穩(wěn)固的內核，令這些基金公司經歷時間的淬煉，散發(fā)出灼灼光芒？

　　128只“翻倍基”誕生，被動與主動齊飛

　　伴隨A股市場結構性行情的演繹以及港股的上漲，投向股票等權益資產的基金業(yè)績正火速回歸。截至8月18日，全市場近一年漲幅超過100%的基金已達到128只，較6月底的21只增加了107只，同期漲幅介于50%—100%的產品為1572只。

數(shù)據來源：Wind（截至2025年8月18日）

　　本輪權益上漲行情中，唱主角的依然是主動權益基金。目前，共有99只主動權益產品晉升為“翻倍基”，占比近八成。其中，偏股混合型產品中的“翻倍基”高達59只，靈活配置型基金、QDII、股票型基金（不含指數(shù)基金）中誕生的“翻倍基”也分別為16只、11只和8只。

　　相較而言，在當前市場環(huán)境下，主動權益類基金的超額回報能力正在顯著回升?！皺M有多長豎有多高”的坊間戲語，正以凈值不斷刷出新高的方式逐漸兌現(xiàn)?；鸾浝響{借扎實的主動管理能力和前瞻性布局，令其能較好地把握對細分領域的判斷，高效規(guī)避產能過剩風險并兌現(xiàn)政策紅利，由此通過靈活調倉和行業(yè)輪動獲得更突出的業(yè)績彈性，實現(xiàn)超額收益。特別是當行情推進到縱深階段，單靠貝塔收益不夠，倚重基金經理主動管理能力的阿爾法收益則日趨重要。

數(shù)據來源：Wind（截至2025年8月18日）

　　被動指數(shù)基金則以另一種姿態(tài)在本輪行情中“秀肌肉”，它們一改以往上漲行情中很少闖進業(yè)績前排的狀態(tài)，憑借對市場拐點，尤其流動性拐點更為敏捷的響應速度，開始呈現(xiàn)出“領跑”姿態(tài)。截至目前，已有29只指數(shù)基金近一年業(yè)績翻倍，占比22%；近一年漲幅超過50%的產品中，指數(shù)基金約占29%。它們大多跟蹤高景氣賽道指數(shù)，享受行業(yè)系統(tǒng)性上漲紅利。其中，跟蹤中證金融科技主題指數(shù)的金融科技ETF華夏（516100），由于既深度覆蓋景氣度爆棚的科技賽道，又與“上漲行情旗手”證券行業(yè)密切相關，近一年收益已達到163.23%。

　　若將時間線拉回2024年9月23日到10月8日，即上漲行情初始階段，全市場業(yè)績漲幅排名前50的基金中，46只為指數(shù)基金。到去年11月上旬，即本輪行情的第一階段大致收尾，其間誕生的首批“翻倍基”幾乎全部由指數(shù)基金組成。

　　整體看，本輪上漲行情啟動初期，被動指數(shù)基金響應更快，短期業(yè)績高彈性更顯著。而隨著行情的推進，主動權益基金的業(yè)績彈性得到更充分地表達，逐漸占據上風。

　　與業(yè)績“齊飛”的，還有規(guī)模與份額。如今“翻倍基”基金份額較一年前亦實現(xiàn)了大幅增長，平均每只“翻倍基”增長逾5億份、增幅72%。部分原先較為“迷你”的“翻倍基”近一年份額增幅高達數(shù)倍乃至數(shù)十倍。

　　Wind數(shù)據顯示，目前已有恒生醫(yī)藥ETF（159892）等11只“翻倍基”的份額規(guī)模超過50億份，約八成產品份額規(guī)模超過2億份。而在一年前，這些產品中近半數(shù)產品小于2億份。

　　這些領域“翻倍基”含量更高

　　當前的市場行情，更多表現(xiàn)為由資本市場創(chuàng)新性政策變革而驅動的結構性行情，行業(yè)分化顯著，科技與醫(yī)藥板塊、北交所主題、港股相關領域，成為最大贏家。

　　在科技領域，AI算力、機器人、半導體等賽道景氣度爆發(fā)，帶動龍頭股價上漲，相關主題基金漲勢顯著。泛科技主題概念“翻倍基”數(shù)量多達46只，占比36%。其中，華夏智造升級A（016075）近一年漲幅103.24%，同類排名前2%；云計算50ETF及聯(lián)接（516630、019868）、華夏數(shù)字產業(yè)A（019829）、游戲ETF及聯(lián)接（159869、012768）、人工智能AI ETF及聯(lián)接（515070、008585）等，亦紛紛實現(xiàn)了80%—95%的漲幅，頗為壯觀。

　　醫(yī)藥生物領域的“翻倍基”也有26只，占比逾20%。今年創(chuàng)新藥政策利好疊加出海突破，推動信達生物、三生制藥等個股年內漲幅3—6倍，進而帶動恒生醫(yī)藥ETF（159892）等基金收益翻倍。截至8月18日，該產品近一年漲幅118.71%，同類排名2/302，規(guī)模較年初擴增26%至53億元。

　　同期，在北證50指數(shù)近一年漲幅133.32%的光環(huán)照耀下，北交所主題產品表現(xiàn)也一騎絕塵，近一年業(yè)績翻倍的主題產品已有20只，占比約16%。其中，成立于2021年11月的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開（014283）近一年漲幅225.42%，同類排名3/4350；近兩年、近三年、成立以來漲幅分別為222.75%、226.57%和159.72%，均高居同類榜首。稍晚一年成立的華夏北證50成份A（017525），近一年、近兩年漲幅分別為112.04%、82.32%，均位列同類前1%。

　　此外，港股市場強勢上攻，恒指年內大漲26%，港股非銀金融、創(chuàng)新藥等板塊表現(xiàn)尤為強勁，帶動相關QDII及ETF產品業(yè)績大幅上揚。目前已有25只“翻倍基”涉及港股市場，占比約20%。如上市基金規(guī)模近350億元的恒生科技指數(shù)ETF（513180），近一年漲幅約60%；另一只“百億巨無霸”恒生互聯(lián)網ETF（513330），同期亦實現(xiàn)逾53%的收益，最新上市基金規(guī)模已超270億元。還有港股消費ETF（513230）、港股通金融ETF（513190）、華夏港股前沿經濟A（012208）等港股產品，近一年均錄得超過50%的收益，規(guī)模亦水漲船高。

　　頭部公募績優(yōu)基金扎堆，精準布局不浪費牛市機會

　　本輪“翻倍基”的批量誕生，無疑倚賴于一攬子政策支持、流動性充裕、結構性行情、市場情緒回暖。這同時也是頭部機構精準布局等因素起作用的結果，體現(xiàn)了公募基金在捕捉結構性機會方面的專業(yè)能力。

　　當前的業(yè)績數(shù)據也有力印證了這一結論。截至8月18日，華夏、富國、易方達等頭部公募近一年回報超50%的產品數(shù)量均在60只以上，在這一輪行情中交出了較為亮眼的投資成績單。其中，華夏基金近一年已有79只產品收益超50%，在業(yè)內居于首位。富國、易方達、博時、廣發(fā)近一年回報超50%的產品分別為69只、66只、63只、61只。

　　在主動權益基金業(yè)務的布局上，頭部基金公司旗下主動權益業(yè)務風格多元，投研實力和產品布局優(yōu)勢顯著，覆蓋A股、港股、北交所等多元市場，能為投資者提供全鏈條投資工具。同時，頭部公募旗下基金經理在系統(tǒng)、團隊等多方位支持下，得以構建成熟的差異化權益投資策略，深度研究細分賽道，精細判斷和把握行業(yè)拐點。

　　以華夏基金為例，在該公司的主動權益基金經理團隊中，顧鑫峰聚焦創(chuàng)新產業(yè)和高端制造，湯明真擅長科技制造和能源革新，屠環(huán)宇覆蓋數(shù)字產業(yè)，王澤實專注創(chuàng)新藥，朱熠精于研析港股市場，張城源在均衡配置中深挖阿爾法收益等，排兵布陣頗見章法。

　　在大的行情來臨時，這些基金經理能夠通過快速切換景氣賽道，捕捉結構性機會。例如，劉洋執(zhí)掌的華夏創(chuàng)新視野一年持有A（013962），之所以能以約60%的較低股票倉位和顯著低于同類的持股集中度實現(xiàn)較好的超額收益，一大原因就是在2023年底果斷從電力設備轉向TMT和汽車等板塊。

　　類似的案例還有顧鑫峰管理的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開（014283）、華夏成長精選6個月定開A（009697），張城源管理的華夏磐潤兩年定開（015697）等聚焦中國戰(zhàn)略新興產業(yè)和成長性的產品，它們受益于對高成長標的的前瞻性布局，近一年收益已近翻番。

　　在被動指數(shù)業(yè)務上，頭部公募也憑借自身的強大實力，大多實現(xiàn)了領先于中小公募的精準、全面布局。到了收獲的季節(jié)，這些公司也享受到了更多甜美的果實：他們布局的指數(shù)產品中，有不少受益于指數(shù)成份股集中爆發(fā)和資金規(guī)模效應正向循環(huán)等帶來的系統(tǒng)性上漲。如創(chuàng)新藥行業(yè)，在行業(yè)長期成長潛力確定性高企和龍頭個股高漲幅之下，帶動相關被動指數(shù)產品凈值飆升。

　　值得一提的是，在如今的結構性行情中，投資者往往傾向選擇低成本ETF去實現(xiàn)穩(wěn)健收益，疊加市場賺錢效應提升、機構投資者占比抬高等因素，ETF作為資產配置工具的價值日益凸顯。增量資金入市進一步推高相關資產價格，形成“行情-賺錢效應-資金流入”的正向循環(huán)。

　　可以預見的未來，科技醫(yī)藥板塊、北交所主題以及港股非銀金融，或仍持續(xù)受益于政策紅利和資金支持，成長潛力可期。在市場分化中，無論主動產品還是被動產品，都可能持續(xù)呈現(xiàn)分化，理性持有優(yōu)質基金將是實現(xiàn)長期穩(wěn)健增值的關鍵。

（文章來源：券商中國）

(原標題：“翻倍基”扎堆！頭部公募布局思路引關注)

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