“翻倍基”扎堆！頭部公募布局思路引關(guān)注

　　市場(chǎng)漲勢(shì)如虹！8月22日，滬指輕松拿下3800點(diǎn)，上漲1.45%報(bào)3825.76點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲8.59%。

　　8月以來(lái)，A股正在用各項(xiàng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證著牛市的到來(lái)：上證指數(shù)創(chuàng)近10年新高、A股總市值首次突破100萬(wàn)億、北證50創(chuàng)歷史新高……伴隨市場(chǎng)的持續(xù)上行，“翻倍基”的隊(duì)伍也快速擴(kuò)大，平均每個(gè)交易日新增6—7只。8月18日滬指創(chuàng)下近十年新高當(dāng)天，更是一口氣新增21只“翻倍基”（僅統(tǒng)計(jì)主代碼，下同）。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月18日，全市場(chǎng)非貨基金近一年漲幅中位數(shù)為17%。其中，有3只基金近一年漲幅達(dá)到2倍；近一年業(yè)績(jī)翻倍的基金數(shù)量為125只；近一年業(yè)績(jī)介于50%—100%的基金更是多達(dá)1572只。

　　公募基金公司也正獲得新一輪市場(chǎng)“價(jià)值重估”。部分在主動(dòng)權(quán)益投資和指數(shù)業(yè)務(wù)布局層面擁有出眾能力的基金公司，在這一輪行情中交出了較為亮眼的投資成績(jī)單。以華夏基金為例，該公司近一年已有79只產(chǎn)品收益超50%，該數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)居于首位，其中1只偏股混合型基金、2只指數(shù)基金、1只QDII已升級(jí)為“翻倍基”，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定期（014283）近一年更是以225.42%的漲幅成為“兩倍基”。同期，易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富、富國(guó)等頭部公募旗下也都有多只權(quán)益類基金近一年業(yè)績(jī)翻番。

　　“翻倍基”大規(guī)模誕生，驅(qū)動(dòng)因素何在？本輪上漲行情中，哪些領(lǐng)域更容易誕生“翻倍基”？這些績(jī)優(yōu)基金為何更多由頭部公募產(chǎn)出？在滾滾向前又亂花迷眼的時(shí)代里，有哪些堅(jiān)定穩(wěn)固的內(nèi)核，令這些基金公司經(jīng)歷時(shí)間的淬煉，散發(fā)出灼灼光芒？

　　128只“翻倍基”誕生，被動(dòng)與主動(dòng)齊飛

　　伴隨A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情的演繹以及港股的上漲，投向股票等權(quán)益資產(chǎn)的基金業(yè)績(jī)正火速回歸。截至8月18日，全市場(chǎng)近一年漲幅超過(guò)100%的基金已達(dá)到128只，較6月底的21只增加了107只，同期漲幅介于50%—100%的產(chǎn)品為1572只。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind（截至2025年8月18日）

　　本輪權(quán)益上漲行情中，唱主角的依然是主動(dòng)權(quán)益基金。目前，共有99只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品晉升為“翻倍基”，占比近八成。其中，偏股混合型產(chǎn)品中的“翻倍基”高達(dá)59只，靈活配置型基金、QDII、股票型基金（不含指數(shù)基金）中誕生的“翻倍基”也分別為16只、11只和8只。

　　相較而言，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，主動(dòng)權(quán)益類基金的超額回報(bào)能力正在顯著回升。“橫有多長(zhǎng)豎有多高”的坊間戲語(yǔ)，正以凈值不斷刷出新高的方式逐漸兌現(xiàn)?；鸾?jīng)理憑借扎實(shí)的主動(dòng)管理能力和前瞻性布局，令其能較好地把握對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的判斷，高效規(guī)避產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)并兌現(xiàn)政策紅利，由此通過(guò)靈活調(diào)倉(cāng)和行業(yè)輪動(dòng)獲得更突出的業(yè)績(jī)彈性，實(shí)現(xiàn)超額收益。特別是當(dāng)行情推進(jìn)到縱深階段，單靠貝塔收益不夠，倚重基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的阿爾法收益則日趨重要。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind（截至2025年8月18日）

　　被動(dòng)指數(shù)基金則以另一種姿態(tài)在本輪行情中“秀肌肉”，它們一改以往上漲行情中很少闖進(jìn)業(yè)績(jī)前排的狀態(tài)，憑借對(duì)市場(chǎng)拐點(diǎn)，尤其流動(dòng)性拐點(diǎn)更為敏捷的響應(yīng)速度，開(kāi)始呈現(xiàn)出“領(lǐng)跑”姿態(tài)。截至目前，已有29只指數(shù)基金近一年業(yè)績(jī)翻倍，占比22%；近一年漲幅超過(guò)50%的產(chǎn)品中，指數(shù)基金約占29%。它們大多跟蹤高景氣賽道指數(shù)，享受行業(yè)系統(tǒng)性上漲紅利。其中，跟蹤中證金融科技主題指數(shù)的金融科技ETF華夏（516100），由于既深度覆蓋景氣度爆棚的科技賽道，又與“上漲行情旗手”證券行業(yè)密切相關(guān)，近一年收益已達(dá)到163.23%。

　　若將時(shí)間線拉回2024年9月23日到10月8日，即上漲行情初始階段，全市場(chǎng)業(yè)績(jī)漲幅排名前50的基金中，46只為指數(shù)基金。到去年11月上旬，即本輪行情的第一階段大致收尾，其間誕生的首批“翻倍基”幾乎全部由指數(shù)基金組成。

　　整體看，本輪上漲行情啟動(dòng)初期，被動(dòng)指數(shù)基金響應(yīng)更快，短期業(yè)績(jī)高彈性更顯著。而隨著行情的推進(jìn)，主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績(jī)彈性得到更充分地表達(dá)，逐漸占據(jù)上風(fēng)。

　　與業(yè)績(jī)“齊飛”的，還有規(guī)模與份額。如今“翻倍基”基金份額較一年前亦實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，平均每只“翻倍基”增長(zhǎng)逾5億份、增幅72%。部分原先較為“迷你”的“翻倍基”近一年份額增幅高達(dá)數(shù)倍乃至數(shù)十倍。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已有恒生醫(yī)藥ETF（159892）等11只“翻倍基”的份額規(guī)模超過(guò)50億份，約八成產(chǎn)品份額規(guī)模超過(guò)2億份。而在一年前，這些產(chǎn)品中近半數(shù)產(chǎn)品小于2億份。

　　這些領(lǐng)域“翻倍基”含量更高

　　當(dāng)前的市場(chǎng)行情，更多表現(xiàn)為由資本市場(chǎng)創(chuàng)新性政策變革而驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情，行業(yè)分化顯著，科技與醫(yī)藥板塊、北交所主題、港股相關(guān)領(lǐng)域，成為最大贏家。

　　在科技領(lǐng)域，AI算力、機(jī)器人、半導(dǎo)體等賽道景氣度爆發(fā)，帶動(dòng)龍頭股價(jià)上漲，相關(guān)主題基金漲勢(shì)顯著。泛科技主題概念“翻倍基”數(shù)量多達(dá)46只，占比36%。其中，華夏智造升級(jí)A（016075）近一年漲幅103.24%，同類排名前2%；云計(jì)算50ETF及聯(lián)接（516630、019868）、華夏數(shù)字產(chǎn)業(yè)A（019829）、游戲ETF及聯(lián)接（159869、012768）、人工智能AI ETF及聯(lián)接（515070、008585）等，亦紛紛實(shí)現(xiàn)了80%—95%的漲幅，頗為壯觀。

　　醫(yī)藥生物領(lǐng)域的“翻倍基”也有26只，占比逾20%。今年創(chuàng)新藥政策利好疊加出海突破，推動(dòng)信達(dá)生物、三生制藥等個(gè)股年內(nèi)漲幅3—6倍，進(jìn)而帶動(dòng)恒生醫(yī)藥ETF（159892）等基金收益翻倍。截至8月18日，該產(chǎn)品近一年漲幅118.71%，同類排名2/302，規(guī)模較年初擴(kuò)增26%至53億元。

　　同期，在北證50指數(shù)近一年漲幅133.32%的光環(huán)照耀下，北交所主題產(chǎn)品表現(xiàn)也一騎絕塵，近一年業(yè)績(jī)翻倍的主題產(chǎn)品已有20只，占比約16%。其中，成立于2021年11月的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)（014283）近一年漲幅225.42%，同類排名3/4350；近兩年、近三年、成立以來(lái)漲幅分別為222.75%、226.57%和159.72%，均高居同類榜首。稍晚一年成立的華夏北證50成份A（017525），近一年、近兩年漲幅分別為112.04%、82.32%，均位列同類前1%。

　　此外，港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上攻，恒指年內(nèi)大漲26%，港股非銀金融、創(chuàng)新藥等板塊表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，帶動(dòng)相關(guān)QDII及ETF產(chǎn)品業(yè)績(jī)大幅上揚(yáng)。目前已有25只“翻倍基”涉及港股市場(chǎng)，占比約20%。如上市基金規(guī)模近350億元的恒生科技指數(shù)ETF（513180），近一年漲幅約60%；另一只“百億巨無(wú)霸”恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330），同期亦實(shí)現(xiàn)逾53%的收益，最新上市基金規(guī)模已超270億元。還有港股消費(fèi)ETF（513230）、港股通金融ETF（513190）、華夏港股前沿經(jīng)濟(jì)A（012208）等港股產(chǎn)品，近一年均錄得超過(guò)50%的收益，規(guī)模亦水漲船高。

　　頭部公募績(jī)優(yōu)基金扎堆，精準(zhǔn)布局不浪費(fèi)牛市機(jī)會(huì)

　　本輪“翻倍基”的批量誕生，無(wú)疑倚賴于一攬子政策支持、流動(dòng)性充裕、結(jié)構(gòu)性行情、市場(chǎng)情緒回暖。這同時(shí)也是頭部機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)布局等因素起作用的結(jié)果，體現(xiàn)了公募基金在捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)方面的專業(yè)能力。

　　當(dāng)前的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也有力印證了這一結(jié)論。截至8月18日，華夏、富國(guó)、易方達(dá)等頭部公募近一年回報(bào)超50%的產(chǎn)品數(shù)量均在60只以上，在這一輪行情中交出了較為亮眼的投資成績(jī)單。其中，華夏基金近一年已有79只產(chǎn)品收益超50%，在業(yè)內(nèi)居于首位。富國(guó)、易方達(dá)、博時(shí)、廣發(fā)近一年回報(bào)超50%的產(chǎn)品分別為69只、66只、63只、61只。

　　在主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)務(wù)的布局上，頭部基金公司旗下主動(dòng)權(quán)益業(yè)務(wù)風(fēng)格多元，投研實(shí)力和產(chǎn)品布局優(yōu)勢(shì)顯著，覆蓋A股、港股、北交所等多元市場(chǎng)，能為投資者提供全鏈條投資工具。同時(shí)，頭部公募旗下基金經(jīng)理在系統(tǒng)、團(tuán)隊(duì)等多方位支持下，得以構(gòu)建成熟的差異化權(quán)益投資策略，深度研究細(xì)分賽道，精細(xì)判斷和把握行業(yè)拐點(diǎn)。

　　以華夏基金為例，在該公司的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)中，顧鑫峰聚焦創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和高端制造，湯明真擅長(zhǎng)科技制造和能源革新，屠環(huán)宇覆蓋數(shù)字產(chǎn)業(yè)，王澤實(shí)專注創(chuàng)新藥，朱熠精于研析港股市場(chǎng)，張城源在均衡配置中深挖阿爾法收益等，排兵布陣頗見(jiàn)章法。

　　在大的行情來(lái)臨時(shí)，這些基金經(jīng)理能夠通過(guò)快速切換景氣賽道，捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。例如，劉洋執(zhí)掌的華夏創(chuàng)新視野一年持有A（013962），之所以能以約60%的較低股票倉(cāng)位和顯著低于同類的持股集中度實(shí)現(xiàn)較好的超額收益，一大原因就是在2023年底果斷從電力設(shè)備轉(zhuǎn)向TMT和汽車(chē)等板塊。

　　類似的案例還有顧鑫峰管理的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)（014283）、華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定開(kāi)A（009697），張城源管理的華夏磐潤(rùn)兩年定開(kāi)（015697）等聚焦中國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和成長(zhǎng)性的產(chǎn)品，它們受益于對(duì)高成長(zhǎng)標(biāo)的的前瞻性布局，近一年收益已近翻番。

　　在被動(dòng)指數(shù)業(yè)務(wù)上，頭部公募也憑借自身的強(qiáng)大實(shí)力，大多實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先于中小公募的精準(zhǔn)、全面布局。到了收獲的季節(jié)，這些公司也享受到了更多甜美的果實(shí)：他們布局的指數(shù)產(chǎn)品中，有不少受益于指數(shù)成份股集中爆發(fā)和資金規(guī)模效應(yīng)正向循環(huán)等帶來(lái)的系統(tǒng)性上漲。如創(chuàng)新藥行業(yè)，在行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力確定性高企和龍頭個(gè)股高漲幅之下，帶動(dòng)相關(guān)被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品凈值飆升。

　　值得一提的是，在如今的結(jié)構(gòu)性行情中，投資者往往傾向選擇低成本ETF去實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益，疊加市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)提升、機(jī)構(gòu)投資者占比抬高等因素，ETF作為資產(chǎn)配置工具的價(jià)值日益凸顯。增量資金入市進(jìn)一步推高相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格，形成“行情-賺錢(qián)效應(yīng)-資金流入”的正向循環(huán)。

　　可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，科技醫(yī)藥板塊、北交所主題以及港股非銀金融，或仍持續(xù)受益于政策紅利和資金支持，成長(zhǎng)潛力可期。在市場(chǎng)分化中，無(wú)論主動(dòng)產(chǎn)品還是被動(dòng)產(chǎn)品，都可能持續(xù)呈現(xiàn)分化，理性持有優(yōu)質(zhì)基金將是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的關(guān)鍵。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：“翻倍基”扎堆！頭部公募布局思路引關(guān)注)

(責(zé)任編輯：65)