海納全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 善用ETF觸達(dá)未來——訪興證全球多元資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理劉瀟、劉水清

　　興證全球多元資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)研究認(rèn)為，如果將視野擴(kuò)展至全球并進(jìn)一步拓寬投資品類，借助FOF的形式，以ETF為主要投資標(biāo)的，能以一種簡單明了的方式搭建組合，為投資者帶來更好的持有體驗(yàn)。

　　對于普通投資者來說，ETF-FOF還比較陌生，但它本質(zhì)上很簡單。在劉水清看來，有點(diǎn)像樂高玩具——各類ETF作為組件，資產(chǎn)配置就是一張組合圖，兩相結(jié)合產(chǎn)生一個完整的產(chǎn)品，以此來獲得一個預(yù)設(shè)的效果。預(yù)設(shè)的效果則主要是以固定的比例對以中國資產(chǎn)為主、兼顧全球的權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行長期配置，適配想要長期投資權(quán)益資產(chǎn)的投資者，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)適當(dāng)增強(qiáng)與分散風(fēng)險(xiǎn)波動的雙重效果。

　　◎記者陳玥

　　1741年，當(dāng)年邁的作曲家巴赫譜出《哥德堡變奏曲》時，他并不知道，這首由多種變奏組合而成、將創(chuàng)新與傳統(tǒng)糅合在一起的曲目，將成為音樂史上永恒的表達(dá)之一。

　　藝術(shù)與投資在理念層面存在相通之處。眾所周知，組合投資天然具備穿越周期的能力，但要求資產(chǎn)配置能力與之匹配，這也是專業(yè)投資者孜孜以求的“圣杯”。

　　自2019年推出第一只FOF到如今管理全市場規(guī)模最大、品種最全的FOF產(chǎn)品類別，興證全球基金一直在探索并更新對投資者的“表達(dá)方式”。興證全球多元資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)研究認(rèn)為，如果將視野擴(kuò)展至全球并進(jìn)一步拓寬投資品類，借助FOF的形式，以ETF為主要投資標(biāo)的，能以一種簡單明了的方式搭建組合，為投資者帶來更好的持有體驗(yàn)。

　　如是思，如何行？興證全球基金多元資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理劉瀟、劉水清向上海證券報(bào)記者作了分享。

　　著眼長遠(yuǎn)一攬全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　如果將一只基金新品視為對投資者“要說的話”，那么長期以來興證全球基金有著較為獨(dú)特的表達(dá)方式。

　　以即將問世的興證全球盈豐多元配置三個月持有期混合型FOF為例，這只基金將由劉水清和劉瀟共同管理，投資標(biāo)的聚焦ETF，投資于ETF的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。業(yè)績比較基準(zhǔn)覆蓋中證A500指數(shù)、境外權(quán)益資產(chǎn)、固收資產(chǎn)和黃金。在當(dāng)前的時點(diǎn)推出這樣一只產(chǎn)品，基金經(jīng)理要表達(dá)什么？

　　“首先，這是一只以權(quán)益資產(chǎn)為主的多元配置產(chǎn)品，用多種資產(chǎn)來搭建組合，在充分獲取權(quán)益資產(chǎn)回報(bào)的同時，以跨資產(chǎn)、跨地域的配置方式來降低分散風(fēng)險(xiǎn)。”劉瀟介紹，“其次，我們主要將被動的ETF產(chǎn)品作為投資工具。過去兩三年被動投資發(fā)展迅猛，ETF數(shù)量已超千只，整體管理規(guī)模突破4萬億元，品種多樣且類別豐富，當(dāng)前時間點(diǎn)推出ETF-FOF的時機(jī)已然成熟?！?/p>

　　如何理解這只產(chǎn)品？在劉水清看來，這只產(chǎn)品具有雙重優(yōu)勢：一是FOF；二是ETF。具體而言：FOF產(chǎn)品通過專業(yè)優(yōu)選基金構(gòu)建“一攬子基金組合”，力爭在不犧牲預(yù)期收益的同時降低波動，提升投資者持有體驗(yàn)；ETF具有運(yùn)作透明、交易靈活、風(fēng)險(xiǎn)分散等特點(diǎn)，管理費(fèi)率、托管費(fèi)率通常比普通開放式基金更低，靈活性更強(qiáng)，要求基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力與之相匹配。

　　今年7月，興證全球基金FOF投資與金融工程部正式更名為多元資產(chǎn)配置部。劉瀟告訴記者，F(xiàn)OF作為一種工具類產(chǎn)品，其價(jià)值已從單純的“選基”發(fā)展為提供“一站式資產(chǎn)配置解決方案”，團(tuán)隊(duì)未來將持續(xù)深耕大類資產(chǎn)配置領(lǐng)域，致力于為投資者提供更好的投資體驗(yàn)。

　　強(qiáng)化配置 ETF應(yīng)用新方向

　　對投資者來說，ETF-FOF還比較陌生，但本質(zhì)上很簡單。在劉水清看來，這款產(chǎn)品有點(diǎn)像樂高玩具——各類ETF作為大大小小的組件，資產(chǎn)配置就是一張示意圖，兩相結(jié)合產(chǎn)生一個完整的產(chǎn)品，以此來獲得一個預(yù)設(shè)的效果。

　　預(yù)設(shè)的效果是怎樣的？劉水清認(rèn)為，主要是以固定的比例對以中國資產(chǎn)為主、兼顧全球的權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行長期配置，適配想要長期投資權(quán)益資產(chǎn)的投資者，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)適當(dāng)增強(qiáng)與分散風(fēng)險(xiǎn)波動的雙重效果。

　　具體到ETF的應(yīng)用，劉水清介紹，首先會去比較各個ETF基本指標(biāo)，如費(fèi)率、場內(nèi)的流動性、成交量等，然后通過二三十只ETF的組合來對標(biāo)基準(zhǔn)。他說：“比如，在跟蹤中證A500基準(zhǔn)時，我們采取靈活主動的管理方式，一方面會根據(jù)市場風(fēng)格變化，在成長與價(jià)值之間進(jìn)行適度偏離配置；另一方面，主投ETF能較好利用極端行情下日內(nèi)定價(jià)失真時的場內(nèi)交易機(jī)會，如折價(jià)買入、溢價(jià)賣出，雖然這樣的機(jī)會并不多，但收益非?？捎^。同時，我們也會把握各種定價(jià)偏差機(jī)會，并通過對費(fèi)用、打新、定增等精細(xì)化管理來持續(xù)增厚收益。此外，我們特別關(guān)注指數(shù)增強(qiáng)型ETF產(chǎn)品，這類工具既保持了ETF的透明高效特性，又能提供穩(wěn)定的超額收益，契合我們的產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)。”

　　劉水清表示，興證全球多元資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)更重視對業(yè)績基準(zhǔn)的適度跟蹤和增強(qiáng)?！拔覀冋J(rèn)為，在輪動中每一次都做對選擇是非常困難的一件事。我們幾乎不會下沉到行業(yè)層面去做增強(qiáng)。扎實(shí)的資產(chǎn)配置能力才是未來組合投資的精髓。我們要做好兩件事：一是把視野拓展到海外進(jìn)行多元配置；二是在因子層面（大小盤、質(zhì)量、現(xiàn)金流、ROE等）做一些主動管理，團(tuán)隊(duì)在這方面有長期的積累”。

　　以誠鑄信業(yè)績是最好的陪伴

　　樂曲以旋律呈現(xiàn)神韻，投資以業(yè)績表達(dá)誠意。自2019年推出第一只FOF產(chǎn)品以來，截至2025年二季度末，興證全球基金公募FOF產(chǎn)品總管理規(guī)模超143億元。公司構(gòu)建了豐富多樣的FOF產(chǎn)品線，涵蓋不同風(fēng)格和持有期，為超過122萬不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶提供專業(yè)服務(wù)。

　　從業(yè)績來看，興證全球旗下FOF產(chǎn)品也經(jīng)得起市場的檢驗(yàn)。以劉瀟管理的興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有FOF、興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個月持有FOF，以及興證全球安悅平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有FOF為例，截至2025年二季度末，近一年回報(bào)分別為8.51%、4.94%和13.22%，均居同類產(chǎn)品前20%分位。興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有FOF、興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個月持有FOF，收益分別超越基準(zhǔn)近7個百分點(diǎn)和近4個百分點(diǎn)。

　　“我們對FOF產(chǎn)品的定位，尤其是配置系列，就想要成為居民家庭資產(chǎn)理想的配置工具，為有理財(cái)需求的投資人提供實(shí)實(shí)在在的幫助。立足于中長期理財(cái)需求，希望將資產(chǎn)分散在不同的資產(chǎn)中，ETF-FOF是一個比較好的選擇，專業(yè)投資者有一些發(fā)揮的余地，同時也嚴(yán)格遵循業(yè)績基準(zhǔn)的約束。我們將長期致力于為投資者提供更好的陪伴——這就是我們對市場的表達(dá)。”劉水清說。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：海納全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 善用ETF觸達(dá)未來——訪興證全球多元資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理劉瀟、劉水清)

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