A股五年變遷：電子板塊市值“逼宮”銀行 能否跑出中國(guó)版“英偉達(dá)”？

　　8月22日，寒武紀(jì)-U（688256.SH）單日暴漲20%、市值激增近千億元，一舉超越多家頭部金融股；海光信息（688041.SH）單日市值增長(zhǎng)超700億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月22日，申萬(wàn)電子板塊市值飆升至11.32萬(wàn)億元，與銀行業(yè)的11.37萬(wàn)億元僅相差500億元。

　　這場(chǎng)市值格局的重塑并非一日之功?！靶屡d產(chǎn)業(yè)進(jìn)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退”的趨勢(shì)已在五年間清晰顯現(xiàn)。2019年底至今，電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、通信五大新興板塊市值占比從16.95%猛增至26.29%，提升近9.5個(gè)百分點(diǎn)，而銀行、非銀金融與地產(chǎn)三大傳統(tǒng)板塊市值占比則萎縮超6.95個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，科技企業(yè)往往是國(guó)際發(fā)達(dá)市場(chǎng)市值體系的核心支撐。近年來(lái)，科技在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來(lái)越強(qiáng)，未來(lái)科技相關(guān)板塊或有望進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　科技板塊崛起

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，8月22日，申萬(wàn)電子板塊迎來(lái)新一輪上漲，市值達(dá)到11.32萬(wàn)億元，基本已接近銀行業(yè)11.37萬(wàn)億元。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，銀行和非銀金融等傳統(tǒng)金融行業(yè)是A股市場(chǎng)的中流砥柱。然而，隨著時(shí)間的推移，這些行業(yè)的市值占比逐漸下降。

　　回望2019年底，申萬(wàn)行業(yè)中，銀行和非銀金融行業(yè)曾以7.95萬(wàn)億元和5.25萬(wàn)億元的市值穩(wěn)居行業(yè)前兩位，加上房地產(chǎn)行業(yè)，三大傳統(tǒng)板塊合計(jì)市值占比接近24%。然而時(shí)至2025年8月，雖然銀行板塊市值增長(zhǎng)至11.37萬(wàn)億元，非銀金融增至6.83萬(wàn)億元，房地產(chǎn)達(dá)到1.17萬(wàn)億元，但三大板塊的市值占比分別降至9.78%、5.87%和1.01%，合計(jì)減少超過(guò)6.95個(gè)百分點(diǎn)。

　　與之形成鮮明對(duì)比的是新興產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勢(shì)崛起。

　　2019年底，電子行業(yè)市值僅為4.19萬(wàn)億元，計(jì)算機(jī)行業(yè)市值為2.4萬(wàn)億元，電力設(shè)備、通信、傳媒行業(yè)市值均不足2萬(wàn)億元。

　　但到2025年8月22日，電子行業(yè)市值已飆升至11.32萬(wàn)億元，躍居行業(yè)第二位；電力設(shè)備行業(yè)也增長(zhǎng)至6.45萬(wàn)億元，排名升至第五位。

　　更令人矚目的是市值占比的變化。與2019年末相比，截至目前，電子、電力設(shè)備、通信、汽車(chē)等行業(yè)的市值占比提升都在1個(gè)百分點(diǎn)以上，提升幅度在行業(yè)前列。其中，電子行業(yè)提升幅度最高，2019年末在A股市值占比僅為6.38%，現(xiàn)在提升至9.73%。電力設(shè)備行業(yè)的占比也從2019年末的2.64%增長(zhǎng)至8月22日的5.55%。

　　如以此計(jì)算，電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、通信五個(gè)新興板塊，占A股的市值比例在五年間從16.95%上升至26.29%，提升約9.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　為何出現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)？

　　新興產(chǎn)業(yè)板塊為何在五年時(shí)間內(nèi)快速崛起，并有反超傳統(tǒng)金融板塊的勢(shì)頭？

　　最直接的推動(dòng)力之一，或來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的配置顯著增加。

　　第三方數(shù)據(jù)顯示，2014年底，電子行業(yè)機(jī)構(gòu)配置比例僅1.44%，排名A股第20位；2024年該行業(yè)機(jī)構(gòu)配置比例升至7.62%，十年間提升6.18個(gè)百分點(diǎn)，是提升幅度最高的行業(yè)。計(jì)算機(jī)、通信、傳媒行業(yè)2024年機(jī)構(gòu)配置比例相比十年前分別提升0.94個(gè)百分點(diǎn)、0.75個(gè)百分點(diǎn)、0.04個(gè)百分點(diǎn)。

　　這一輪資本市場(chǎng)格局重塑的深層動(dòng)力，源自中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變。

　　“A股市場(chǎng)行業(yè)格局的變化并非偶然。十年前，金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)在A股市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，如今新興產(chǎn)業(yè)迅速崛起?！鄙钲谀惩顿Y機(jī)構(gòu)總監(jiān)接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，過(guò)去依靠基建投資與制度改革驅(qū)動(dòng)高速增長(zhǎng)的時(shí)代正在讓位于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展新階段。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌進(jìn)一步對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，新興科技板塊的崛起具有雙重動(dòng)力：一方面是國(guó)家政策的大力支持，另一方面是全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中科技創(chuàng)新的核心驅(qū)動(dòng)作用。雖然金融作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)仍然重要，但其成長(zhǎng)性已經(jīng)明顯遜色于科技板塊。

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)同樣為中國(guó)科技板塊的崛起提供了有力佐證?？v觀全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)，科技企業(yè)早已成為市值體系的核心支柱。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿前，美國(guó)市值前十的企業(yè)中有九家為科技公司，英偉達(dá)、微軟和蘋(píng)果分別以4.34萬(wàn)億美元、3.77萬(wàn)億美元和3.38萬(wàn)億美元的市值居于“榜首”；在日本，以豐田、日立、索尼為代表的科技主導(dǎo)型企業(yè)已占據(jù)市值前列，這一格局與上世紀(jì)90年代金融和制造業(yè)占據(jù)上風(fēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在一定差異。

　　艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)為代表的科技板塊孕育出了英特爾、英偉達(dá)、蘋(píng)果、微軟等全球領(lǐng)軍企業(yè)。這些企業(yè)在過(guò)去二十年間不僅引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)鏈向高端邁進(jìn)，更創(chuàng)造了驚人的利潤(rùn)增長(zhǎng)，推動(dòng)了資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。反觀中國(guó)，當(dāng)前正處在科技企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力快速提升的關(guān)鍵階段。我國(guó)電子信息行業(yè)近年來(lái)突飛猛進(jìn)，特別是在芯片、人工智能、量子科技、工業(yè)軟件等關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域取得重大突破，這些突破正在成為支撐市場(chǎng)發(fā)展的核心動(dòng)力。

　　能否跑出下一個(gè)“英偉達(dá)”？

　　電子、電力設(shè)備等科技類(lèi)板塊在資本市場(chǎng)崛起，能否誕生中國(guó)版的“英偉達(dá)”已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　8月22日寒武紀(jì)-U股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上攻，接連突破1100元與1200元兩大關(guān)口，最終以20CM漲停收盤(pán)，報(bào)1243.20元/股，距A股“股王”貴州茅臺(tái)僅差220元。單日市值激增近千億元，一舉超越中信銀行（601998.SH）、中信證券（600030.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）、五糧液（000858.SZ）等個(gè)股。

　　國(guó)產(chǎn)AI芯片另一龍頭海光信息市值較昨日暴漲超700億元，一天之內(nèi)超越了中國(guó)人保（601319.SH）、中國(guó)太保（601601.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）等個(gè)股。

　　這些現(xiàn)象不僅是個(gè)股的表現(xiàn)，更是科技板塊整體崛起的縮影。

　　縱觀近五年A股市場(chǎng)，電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)等新興板塊已成為長(zhǎng)線(xiàn)牛股的主要發(fā)源地。第一財(cái)經(jīng)記者據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年底至今共有211只個(gè)股漲幅超過(guò)300%，是市場(chǎng)中的長(zhǎng)線(xiàn)牛股。34只來(lái)自電子行業(yè)，25只來(lái)自機(jī)械設(shè)備行業(yè)，23只來(lái)自汽車(chē)行業(yè)，20只來(lái)自電力設(shè)備行業(yè)。

　　其中，英維克（002837.SZ）、春風(fēng)動(dòng)力（603129.SH）、瑞芯微（603893.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）、萬(wàn)泰生物（603392.SH），2019年至今分別上漲1825.57%、1787.79%、1348.79%、1282.52%、1276.69%，成為漲幅超10倍的個(gè)股。

　　盡管目前A股市值前十仍以銀行為主的傳統(tǒng)藍(lán)籌股為主，但科技企業(yè)的追趕步伐正在加速。比亞迪以1.08萬(wàn)億元市值位列第12位，工業(yè)富聯(lián)以9101億元市值緊隨其后。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，中國(guó)科技板塊的發(fā)展空間依然廣闊。

　　張毅對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、人工智能等新興科技板塊未來(lái)有望超越傳統(tǒng)金融板塊。

　　他進(jìn)一步指出，我國(guó)將科技創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的核心動(dòng)力，在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面給予全力支持。從資金布局到政策傾斜，從稅收優(yōu)惠到產(chǎn)業(yè)扶持，在低空經(jīng)濟(jì)、人工智能、量子科技、半導(dǎo)體、工業(yè)軟件等重點(diǎn)領(lǐng)域都提供了強(qiáng)有力的支撐。市場(chǎng)需求與資本驅(qū)動(dòng)雙重因素也在加速這一進(jìn)程：5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的快速發(fā)展，正在推動(dòng)電子元器件、芯片、AI等技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的深度融合，智慧醫(yī)療、智能制造等領(lǐng)域呈現(xiàn)出巨大的市場(chǎng)增量空間。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：A股五年變遷：電子板塊市值“逼宮”銀行，能否跑出中國(guó)版“英偉達(dá)”？)

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