牛市ETF如何布局？歷次牛市最強行業(yè)盤點

　　在A股市場牛市并不意味著賺錢，某個行業(yè)可能賺的盆滿缽滿，而有的行業(yè)只能望“?！迸d嘆。牛市不會對所有行業(yè)一視同仁。即便是普漲的牛市，各個行業(yè)之間也有明顯甚至是巨大的分化，有些行業(yè)會大幅領(lǐng)先于大盤，而有些行業(yè)會大幅跑輸大盤。

　　過往十多年間的經(jīng)驗告訴我們，每一輪牛市的領(lǐng)漲行業(yè)，每一個時代的核心資產(chǎn)，都是由與這一時代發(fā)展趨勢高度匹配的產(chǎn)業(yè)所孕育。

　　而對于投資者而言，在牛市行情中，一些行業(yè)會有更大的彈性，尤其是在輪動的市場下，選到合適的ETF，無疑比寬基ETF更容易獲得超額收益。那么很多投資者又會發(fā)出靈魂拷問：站在當(dāng)下的時點，我們該買什么行業(yè)呢？

　　歷年牛市行業(yè)盤點

　　咱們以申萬31個行業(yè)為樣本，看看在歷次牛市里面，各行業(yè)的表現(xiàn)。從數(shù)據(jù)上可以看到，2005-2006年這波牛市中，由于國內(nèi)進入工業(yè)制造時代，中國加入WTO和房地產(chǎn)新政等為經(jīng)濟注入新動力，城鎮(zhèn)化建設(shè)大規(guī)模開展，有色、非銀、地產(chǎn)等行業(yè)受益領(lǐng)漲。

　　2014-2015年，進入智能制造時代，信息技術(shù)與新興消費崛起，A股相繼迎來創(chuàng)業(yè)板牛市以及 A股牛市，TMT相關(guān)板塊大漲。與此同時四萬億刺激基建地產(chǎn)余溫未消，基建板塊也有不錯漲幅

　　2019年后中國傳統(tǒng)經(jīng)濟增長動能持續(xù)加速，消費升級邏輯演繹，長坡厚雪的白酒醫(yī)藥崛起；進入2021年，“雙碳”政策下，碳中和產(chǎn)業(yè)鏈接棒上漲。

　　而本輪9.24之后，則是以科技與新消費引領(lǐng)的新一輪浪潮，“易中天”+新消費“三姐妹”整體表現(xiàn)強勢。同時地緣局勢的多變也促成了國防軍工的上行趨勢。

　　各輪牛市中行業(yè)漲幅盤點

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.22

　　三大行業(yè)勝率較高

　　整體來看，前兩輪牛市期間，我國處于工業(yè)制造時代，投資是經(jīng)濟增長的主要“馬車”，當(dāng)經(jīng)濟和企業(yè)盈利向好主導(dǎo)市場上行時，與經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度高的周期性行業(yè)往往表現(xiàn)突出，呈現(xiàn)總量式擴張的特點。

　　但是后兩輪牛市，隨著中國開始步入智能制造時代，新一輪周期逐漸開啟，結(jié)構(gòu)化行情特征。盡管在產(chǎn)業(yè)升級、科技浪潮、能源革命的催化之下，更多新興產(chǎn)業(yè)的公司得到市場的認可，行情輪動的速度也進一步加快。

　　從數(shù)據(jù)分析，若是標記每輪牛市漲幅前10的行業(yè)（申萬一級），最后總結(jié)4輪牛市行情可以看出。機械設(shè)備、建筑材料、國防軍工這三個行業(yè)都在三輪牛市中擠進前10，并且在沒有進入前十的那輪牛市中也有超100%的漲幅。

　　如何布局相關(guān)行業(yè)ETF？

　　1、機械設(shè)備前靠工程機械，后靠機器人

　　在新周期中，機械設(shè)備通過不斷地迭代，維持了自己的高勝率。年初至今，人形機器人漲幅較大，短期積累的獲利盤可能需要消化；外因來看，近期海外降息預(yù)期出現(xiàn)波動，壓制風(fēng)險偏好，美股科技股也出現(xiàn)明顯調(diào)整，帶動全球科技類資產(chǎn)共振回調(diào)。

　　從指數(shù)看，國證機器人指數(shù)行業(yè)分布的更廣，除了機器人產(chǎn)業(yè)外還涉及汽車，和國防軍工、醫(yī)藥、化工等分支。而中證機器人指數(shù)顯然更加純粹。其機械設(shè)備+計算機+家電的權(quán)重近85%，顯然更加深耕于人形機器人賽道。

　　目前，跟蹤中證機器人指數(shù)的產(chǎn)品從規(guī)模上來看占據(jù)絕對優(yōu)勢，其中天弘中證機器人ETF（159770）規(guī)模超70億，成為該指數(shù)規(guī)模的主要貢獻者。

　　兩大機器人指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模對比

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.21

　　2、軍工還是那個軍工

　　在2000年至2021年期間，A股市場經(jīng)歷了四次主要牛市，國防軍工板塊在這四次牛市中的表現(xiàn)較為突出，展現(xiàn)出高彈性、高波動的特征，并在部分牛市中漲幅排名靠前。

　　雖然每一輪牛市的最強主線行業(yè)都不一樣，但是國防軍工行業(yè)在牛市中表現(xiàn)非常穩(wěn)定，每次牛市漲幅都靠前，不會錯過任何一輪牛市。相較歷史牛市，2025年軍工行情呈現(xiàn) “科技成長+全球化”

　　從規(guī)?？紤]的話國泰中證軍工ETF（512660）、富國中證軍工龍頭ETF（512710）這兩只規(guī)模突破百億，在流動性方面表現(xiàn)出色。

　　從收益看的話永贏國證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF（159378）優(yōu)勢明顯，也是軍工行業(yè)唯一一只年初至今收益破25%的，而華寶國證通用航空產(chǎn)業(yè)ETF（159231）表現(xiàn)同樣可圈可點，收益率超23%。

　　軍工主題ETF年內(nèi)漲勢

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.08.21

　　3、建材供需重構(gòu)，機遇暗藏

　　說來也巧，在前兩輪牛市大基建走強之后，隨著高估值與需求端減少的雙重作用，建材其實相對而言比較弱勢的，但是隨著“反內(nèi)卷”+重大工程的利好疊加?！叭{馬車”之一的基建沒有理由會缺席本輪牛市。

　　隨著2025年開春下游市場的啟動，建材需求逐步增長，疊加供給調(diào)控力度的增加，供需博弈下部分建材產(chǎn)品價格邊際修復(fù)，出現(xiàn)階段性提漲。

　　目前布局基建有兩種指數(shù)，一條是以中證基建指數(shù)為代表的大市值路線，主要布局中字頭公用事業(yè)為主；一條是以中證全指建筑材料指數(shù)的精細化路線。主要是布局水泥、五金、防水材料等與地產(chǎn)相關(guān)的部分。

　　跟蹤前者的ETF有三支，他們規(guī)模都不大銀華中證基建ETF （516950）規(guī)模超5億算是最大的。從收益上看，這三支基金收益都差不太多。因為有紅利因子，所以相對較為穩(wěn)健，同樣也缺少爆發(fā)，相對適合穩(wěn)健型投資者。

　　跟蹤后者的ETF有3只，其中國泰中證全指建筑材料ETF（159745）規(guī)模優(yōu)勢明顯，易方達中證全指建筑材料ETF （159787）費率優(yōu)勢明顯。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：牛市ETF如何布局？歷次牛市最強行業(yè)盤點)

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