國(guó)資整合駛?cè)肟燔嚨溃耗陜?nèi)國(guó)有控股上市公司重大資產(chǎn)重組數(shù)量同比增長(zhǎng)68.42％

　　中國(guó)神華（601088.SH）擬收購(gòu)控股股東國(guó)家能源集團(tuán)旗下13家企業(yè)核心能源企業(yè)股權(quán)；中國(guó)船舶（600150.SH）將換股吸收合并中國(guó)重工（601989.SH）；國(guó)家電投集團(tuán)旗下遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保（600292.SH）公布超277億元資產(chǎn)重組草案；國(guó)機(jī)集團(tuán)旗下兩家上市公司宣告重要的資產(chǎn)架構(gòu)調(diào)整……從“中特估”主線下的央企專業(yè)化整合，到地方國(guó)資的“鏈主”培育，從傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能出清到新興產(chǎn)業(yè)的卡位爭(zhēng)奪，這場(chǎng)資本市場(chǎng)的“重組大戲”背后，折射出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期產(chǎn)業(yè)邏輯的深刻變革。

　　今年以來(lái)，國(guó)有控股上市公司（包括央企、地方國(guó)企）并購(gòu)重組案例顯著增多。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)共有636家國(guó)有控股上市公司披露并購(gòu)方案，合計(jì)1029單，同比增長(zhǎng)10.29%。其中，32單為重大資產(chǎn)重組，同比增長(zhǎng)68.42%。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國(guó)有控股上市公司并購(gòu)重組提速，一方面源于今年是國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)的收官之年，各地積極推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革，通過(guò)并購(gòu)重組等方式加大國(guó)資整合力度；另一方面，國(guó)有控股上市公司依托資本市場(chǎng)，利用并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)國(guó)有資本，是推進(jìn)國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)資國(guó)企并購(gòu)重組將持續(xù)活躍。

　　央國(guó)企重組步伐加快

　　在國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)沖刺收官和國(guó)企市值管理加快落地的背景下，當(dāng)前從中央企業(yè)到地方國(guó)企都在加大并購(gòu)重組力度。

　　8月18日，A股最大煤炭企業(yè)中國(guó)神華股票復(fù)牌。在8月15日晚間，中國(guó)神華披露向控股股東國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司收購(gòu)資產(chǎn)的交易預(yù)案。本次交易共涉及13家標(biāo)的公司，業(yè)務(wù)覆蓋煤炭、坑口煤電、煤化工、物流服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

　　“通過(guò)資本市場(chǎng)力量推動(dòng)資源整合，既服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，又實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)神華的此次重組案例將為央國(guó)企提供可復(fù)制的改革路徑?！眹?guó)家能源集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者稱，此次多項(xiàng)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入中國(guó)神華，將大幅提高上市公司資源儲(chǔ)備規(guī)模與核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能，進(jìn)一步優(yōu)化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的戰(zhàn)略倍增效應(yīng)，對(duì)筑牢國(guó)家能源基石、增強(qiáng)國(guó)有資本功能、提振市場(chǎng)信心具有重要意義。

　　“重組完成后，中國(guó)神華將在煤炭資源儲(chǔ)備、生產(chǎn)技術(shù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面實(shí)現(xiàn)顯著提升，特別是在環(huán)保壓力下，通過(guò)煤制油、煤制氣等清潔能源項(xiàng)目的推進(jìn)，進(jìn)一步鞏固其在清潔能源領(lǐng)域的地位?！备酃?00強(qiáng)研究中心顧問(wèn)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧對(duì)本報(bào)記者表示。

　　事實(shí)上，越來(lái)越多的中央企業(yè)和地方國(guó)企積極響應(yīng)“并購(gòu)六條”以及國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)鼓勵(lì)政策，加速推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組。

　　近期，鎮(zhèn)洋發(fā)展（603213.SH）、內(nèi)蒙華電（600863.SH）、國(guó)投中魯（600962.SH）、中化裝備（600579.SH）、中化國(guó)際（600500.SH）等先后披露了相關(guān)收購(gòu)預(yù)案或最新交易進(jìn)展。8月19日晚間，鎮(zhèn)洋發(fā)展發(fā)布停牌公告稱，公司接到控股股東浙江交投通知，擬籌劃浙江滬杭甬與鎮(zhèn)洋發(fā)展進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。本次交易旨在優(yōu)化浙江省國(guó)有資本布局，提升資源配置效率，打造具有全國(guó)影響力的綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)。

　　中化系動(dòng)作尤為密集。近日，中化國(guó)際發(fā)布預(yù)案稱，擬收購(gòu)南通星辰100%股權(quán)，旨在布局高性能工程塑料領(lǐng)域；中化裝備發(fā)布預(yù)案稱，擬收購(gòu)益陽(yáng)橡機(jī)和北化機(jī)100%股權(quán)，強(qiáng)化“化工裝備+橡膠機(jī)械”的主業(yè)方向。

　　陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人朱昌明在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪地方國(guó)企并購(gòu)重組呈現(xiàn)出向資本招商、掌握控股權(quán)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)落地的特征，其本質(zhì)是通過(guò)市場(chǎng)化手段優(yōu)化資源配置，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)從“低水平內(nèi)卷”向“高質(zhì)量集聚”跨越。但同時(shí)需要警惕“重規(guī)模輕效益”“重收購(gòu)輕整合”等風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全相統(tǒng)一。

　　值得一提的是，8月19日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)（下稱“中上協(xié)”）正式發(fā)布《上市公司并購(gòu)重組報(bào)告（2025）》。中上協(xié)表示，下一步將多措并舉支持上市公司規(guī)范開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)，組織召開(kāi)并購(gòu)重組政策宣導(dǎo)會(huì)，聯(lián)合地方政府等做好產(chǎn)融對(duì)接活動(dòng)，常態(tài)化組織并購(gòu)重組閉門座談會(huì)，走進(jìn)產(chǎn)業(yè)上市公司等活動(dòng)并探索搭建并購(gòu)信息平臺(tái)。

　　地方國(guó)資重塑新格局

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，各地國(guó)資國(guó)企依據(jù)區(qū)域發(fā)展實(shí)情，正積極通過(guò)戰(zhàn)略性整合，打破“小散弱”局面，以此重新構(gòu)建和優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局。

　　近日，寧夏國(guó)資委對(duì)6家區(qū)屬國(guó)有企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略性重組整合，打造寧夏交通建設(shè)投資集團(tuán)、寧夏國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)、寧夏農(nóng)墾集團(tuán)三大“新旗艦”。“這是近年來(lái)，我區(qū)規(guī)模最大的國(guó)企重組行動(dòng)，旨在破解‘小散弱’困局，重塑國(guó)有經(jīng)濟(jì)格局，為高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能?！睂幭膰?guó)資委主要負(fù)責(zé)人介紹道。

　　河南重組整合力度加大。河南省國(guó)資委近日透露，通過(guò)推動(dòng)河南國(guó)際合作集團(tuán)與自然資源集團(tuán)整合，打造對(duì)外開(kāi)放合作窗口平臺(tái)；依托中豫港務(wù)集團(tuán)整合省內(nèi)資源，加快國(guó)際陸港核心區(qū)建設(shè)；組建河南港航集團(tuán)統(tǒng)籌內(nèi)河航運(yùn)資源，統(tǒng)籌推進(jìn)投建運(yùn)一體化管理。

　　天津以政策創(chuàng)新引導(dǎo)并購(gòu)重組方向。近日發(fā)布的《天津市支持并購(gòu)重組若干措施》明確，推動(dòng)上市公司及龍頭企業(yè)，圍繞綠色石化、汽車裝備等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，以及未來(lái)智能、空天深海等未來(lái)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略并購(gòu)，鼓勵(lì)并購(gòu)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)，破解“卡脖子”技術(shù)瓶頸。國(guó)有企業(yè)將發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，支持跨區(qū)域并購(gòu)與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地天津。

　　招商證券分析認(rèn)為，立足主業(yè)推進(jìn)整合，有助于在更大范圍統(tǒng)籌配置國(guó)有資本，強(qiáng)化國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高資本配置效率。隨著重組效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)整體功能將持續(xù)增強(qiáng)，相關(guān)資產(chǎn)整合投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委的相關(guān)部署，下一階段，地方國(guó)有企業(yè)要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，做好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)投融資體系建設(shè)大文章，大力培育更多引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新興支柱產(chǎn)業(yè)。緊緊圍繞“三個(gè)集中”，優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)增量投向，調(diào)整存量結(jié)構(gòu)，帶頭抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)重組整合，推動(dòng)國(guó)有資本優(yōu)化配置，形成新的國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)。

　　朱昌明表示，地方國(guó)企正通過(guò)資本賦能與并購(gòu)重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提振市場(chǎng)信心與投資預(yù)期，引領(lǐng)資本流向新興產(chǎn)業(yè)，助力多層次資本市場(chǎng)發(fā)展。然而，地方國(guó)資國(guó)企在資本運(yùn)作中需警惕“資本沖動(dòng)”與整合風(fēng)險(xiǎn)，建立科學(xué)投資決策與容錯(cuò)機(jī)制至關(guān)重要。避免重復(fù)投資與資源內(nèi)耗，借助市場(chǎng)化工具防范風(fēng)險(xiǎn)，方能實(shí)現(xiàn)科技、資本與產(chǎn)業(yè)的螺旋式上升，共創(chuàng)共贏局面。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：國(guó)資整合駛?cè)肟燔嚨溃耗陜?nèi)國(guó)有控股上市公司重大資產(chǎn)重組數(shù)量同比增長(zhǎng)68.42％)

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