狂飆！首破4000億

　　周三A股三大指數(shù)先抑后揚(yáng)，收盤時(shí)上證指數(shù)以1.04%領(lǐng)漲。滬深兩市成交額2.41萬億元，較上一交易日縮量1801億元。盤面上，白酒等消費(fèi)股展開反彈；消費(fèi)電子表現(xiàn)活躍；芯片股再度爆發(fā)。相反，影視、化學(xué)制藥、CRO、維生素等板塊跌幅居前。

　　至于港股，周三成低開高走之勢(shì)，恒生指數(shù)以0.61%低開后震蕩走高，收盤上漲0.17%。恒生科技指數(shù)收盤下跌0.01%。

01

“新消費(fèi)三姐妹”集體狂飆

　　具體到盤面，港股的新消費(fèi)龍頭泡泡瑪特成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，原因在于其股價(jià)大漲12.54%并首次突破300港元關(guān)口；再者是總市值首次突破4000億港元，最新為4244億港元。今年以來，泡泡瑪特已累計(jì)大漲256.01%。

　　消息面上，泡泡瑪特最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，公司營收同比增長(zhǎng)204.4%，達(dá)到138.8億元人民幣，歸屬于股東的凈利潤飆升396.5%，至45.7億元人民幣，遠(yuǎn)超上月發(fā)布的營收預(yù)計(jì)“增長(zhǎng)至少200%”及利潤“上漲350%”的預(yù)期。

　　另一新消費(fèi)龍頭老鋪黃金周三大漲8.84%。該股周三午間披露的財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，營業(yè)收入為123.54億元，同比增長(zhǎng)251%；期內(nèi)利潤為22.68億元，同比增長(zhǎng)285.8%。

　　除了泡泡瑪特、老鋪黃金外，“ 港股新消費(fèi)三姐妹”的另一只蜜雪集團(tuán)也在周三表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，收盤時(shí)大漲5.33%。

　　西南證券認(rèn)為，居民消費(fèi)未來將更加傾向于悅己消費(fèi)及服務(wù)類消費(fèi)。當(dāng)前我國勞動(dòng)力人口數(shù)量開始達(dá)峰，居民消費(fèi)意愿趨理性，具備日本 “第三消費(fèi)社會(huì)” 的基本特征，未來居民消費(fèi)更加偏向個(gè)人化，個(gè)人的感性、感覺會(huì)反映到消費(fèi)活動(dòng)和商品的選擇上。

　　國泰海通吳信坤持有類似觀點(diǎn)，認(rèn)為消費(fèi)者愈發(fā)重視消費(fèi)的體驗(yàn)感與參與感，“悅己消費(fèi)”“社交消費(fèi)”正引領(lǐng)消費(fèi)觀念變革，潮玩、茶飲、輕奢珠寶等消費(fèi)品類廣受青睞，由此推動(dòng)新消費(fèi)板塊行情向上演繹。此外，宏觀和資金層面因素也對(duì)新消費(fèi)行情起到助推作用。未來政策支持有望進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力，“悅己”和“性價(jià)比”相關(guān)消費(fèi)或延續(xù)亮眼表現(xiàn)。

02

白酒股集體上漲

　　除了新消費(fèi)，傳統(tǒng)消費(fèi)賽道近日也表現(xiàn)亮眼，典型代表白酒便在近兩日持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，比如酒鬼酒錄得2連板；舍得酒業(yè)（周三一度漲停）、伊力特、金種子酒也明顯上漲；五糧液、貴州茅臺(tái)漲約1%。

　　方正證券指出，今年以來，從中央到地方密集出臺(tái)促消費(fèi)舉措，為行業(yè)復(fù)蘇注入確定性。在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，系列政策形成合力，為白酒行業(yè)構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部。另外，自5月18日推出禁酒令以來，白酒宴席消費(fèi)持續(xù)陷入低迷。7月下旬以來渠道反饋消費(fèi)場(chǎng)景約束陸續(xù)放松，宴席與禮品場(chǎng)景消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇。同時(shí)疊加中秋節(jié)與國慶節(jié)將至，備貨旺季在即，“場(chǎng)景修復(fù)+季節(jié)性催化”共振，終端動(dòng)銷有望進(jìn)一步加速，行業(yè)基本面復(fù)蘇動(dòng)能有望持續(xù)強(qiáng)化。白酒當(dāng)前估值已處底部，在政策回暖與基本面復(fù)蘇雙重驅(qū)動(dòng)下，板塊已完成筑底，估值重塑與業(yè)績(jī)逐步修復(fù)可期。

　　開源證券則表示，市場(chǎng)已對(duì)白酒當(dāng)前的困境有所預(yù)期，當(dāng)前白酒呈現(xiàn)出市場(chǎng)預(yù)期低、估值低的特點(diǎn)，且籌碼結(jié)構(gòu)較好，頭部酒企還具備高股息特征。從長(zhǎng)期投資視角出發(fā)，白酒板塊已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　而對(duì)于新消費(fèi)和傳統(tǒng)消費(fèi)的雙雙發(fā)力，中信證券表示，在下半年出口面臨不確定性的背景下，中國政策端持續(xù)發(fā)力提振內(nèi)需的大方向明確，增量消費(fèi)政策持續(xù)落地有望對(duì)消費(fèi)形成改觀，建議關(guān)注“新消費(fèi)”的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及“傳統(tǒng)消費(fèi)”基本面觸底回升機(jī)會(huì)。

03

劍指4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口？

　　整個(gè)市場(chǎng)而言，東興證券表示，指數(shù)出現(xiàn)了明顯的趨勢(shì)性慢牛走勢(shì)，市場(chǎng)近期成交顯著活躍，場(chǎng)外增量資金明顯加快入場(chǎng)步伐，市場(chǎng)對(duì)慢牛行情的認(rèn)可程度開始逐步強(qiáng)化。從短期來看，市場(chǎng)有望劍指4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，進(jìn)而強(qiáng)化中期慢牛的宏大敘事，同時(shí)有望進(jìn)一步激活場(chǎng)外資金對(duì)A股的配置熱情。

　　申銀萬國也對(duì)后市行情表示樂觀，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)整體流動(dòng)性環(huán)境仍然相當(dāng)充裕。此外，A股市場(chǎng)的情緒最終亦會(huì)傳導(dǎo)至港股，兩地市場(chǎng)有望共迎牛市。

　　而中航基金鄧海清認(rèn)為，后續(xù)行情走勢(shì)也需要持續(xù)關(guān)注三方面因素的變化：第一，當(dāng)前的監(jiān)管態(tài)度對(duì)市場(chǎng)信心具有顯著影響。第二，中國經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)尤為關(guān)鍵。第三，外部市場(chǎng)環(huán)境同樣存在不確定性。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

(原標(biāo)題：狂飆！首破4000億)

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