上證指數(shù)創(chuàng)近十年新高，股民、基民、機(jī)構(gòu)的“熱”和“冷”

　　“股市一天賺了一個(gè)月工資”，網(wǎng)上曬投資收益的現(xiàn)象又多起來(lái)了。“最近股市漲得都不想工作了?！庇型顿Y者感嘆，也有投資者逆向而行，“決定了，明天清倉(cāng)?！?/p>

　　日前，上證指數(shù)創(chuàng)近十年新高，有專家稱一年后可能上5000點(diǎn)；存款搬家、A股開(kāi)戶數(shù)激增等話題引發(fā)熱議。但經(jīng)歷多輪行情起伏，投資者心態(tài)正發(fā)生變化。有公募人士對(duì)記者表示，最近主動(dòng)權(quán)益類基金凈值回升，但因前幾年市場(chǎng)下跌影響投資者信心，出現(xiàn)一定量的贖回；有券商人士透露，客戶交易換手率整體提升，成長(zhǎng)型公司投資占比有所增加，但大部分客戶依舊以優(yōu)質(zhì)權(quán)重股投資為主。

　　此外，據(jù)wind信息，近一個(gè)月已有超百只基金發(fā)布“限購(gòu)”公告。A股走慢牛、健康牛已成為了機(jī)構(gòu)、投資者普遍心愿。

　　“一天賺一個(gè)月工資”與“沒(méi)回本”

　　8月18日，投資者被A股消息刷屏。當(dāng)日，上證指數(shù)站上3700點(diǎn)，創(chuàng)下近十年新高，A股總市值首次突破100萬(wàn)億元。隨著A股節(jié)節(jié)攀升，身處資本市場(chǎng)生態(tài)中的機(jī)構(gòu)、專家、投資者等心態(tài)、言論和行為正呈現(xiàn)出不同的“冷”和“熱”。

　　激動(dòng)人心的言論逐步增多。8月16日，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝在微博上預(yù)測(cè)，“未來(lái)一年，滬深300指數(shù)可能上升高度在5500點(diǎn)，大概相當(dāng)于上證指數(shù)5000點(diǎn)。”劉煜輝緊接著說(shuō)明，“這種表達(dá)方式，只是告訴你目前中國(guó)股市賠率很高。”信達(dá)證券策略團(tuán)隊(duì)8月17日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為“當(dāng)下或是牛市主升浪前期”。

　　券商營(yíng)業(yè)部又熱鬧起來(lái)了，據(jù)上海證券交易所數(shù)據(jù)，今年7月，A股市場(chǎng)新開(kāi)戶數(shù)達(dá)196.36萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)70.54%，環(huán)比增長(zhǎng)19.27%。有券商人士告訴記者，客戶交易活躍度明顯上升，成交量多次創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　行情升溫，有網(wǎng)友發(fā)帖直言，“股市一天賺了一個(gè)月工資”；連續(xù)盈利下，有人稱“每天都在思考為啥要上班”。另一方面，在眾多曬收益的帖子評(píng)論區(qū)，依舊有不少其他聲音，“還沒(méi)回本”“買(mǎi)的基金現(xiàn)在還賠，不敢動(dòng)了”“剛解套”。

　　也有投資者對(duì)記者說(shuō)，股市新高了，但好像周圍沒(méi)什么人聊股票。記者注意到，8月18日，“牛市”關(guān)鍵詞在微信指數(shù)中創(chuàng)下年內(nèi)新高，但較去年“924”行情高點(diǎn)依舊有數(shù)倍差距。

　　上述券商人士對(duì)記者表示，近期客戶交易換手率整體提升，成長(zhǎng)型公司投資占比有所增加，但大部分客戶依舊以優(yōu)質(zhì)權(quán)重股投資為主。其介紹，客戶年齡結(jié)構(gòu)以35-60歲的中年投資者為主力軍，年輕投資者雖參與度在提升，但整體占比變化不大，“新增投資者在年齡、地域、資產(chǎn)規(guī)模分布等方面，依舊維持過(guò)往態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　另一位券商人士注意到，部分投資者在信息獲取、策略選擇上表現(xiàn)出更主動(dòng)的態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的敏感度增強(qiáng)；同時(shí)，投資者對(duì)于多元化資產(chǎn)配置的關(guān)注度在持續(xù)提升。

　　一個(gè)月超百只基金“限購(gòu)”與基民“保本出”

　　作為A股上一輪（2019年至2021年）上漲行情的核心推動(dòng)力量，主動(dòng)管理型權(quán)益基金（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型基金，下同）經(jīng)歷三年調(diào)整期，今年來(lái)業(yè)績(jī)回升勢(shì)頭強(qiáng)勁。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月19日，全市場(chǎng)4500余只主動(dòng)權(quán)益基金（只計(jì)算初始份額，下同）今年以來(lái)平均收益率達(dá)20%，獲得正收益的基金占97.6%。另一方面，據(jù)基金二季報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年6月末，主動(dòng)權(quán)益基金合計(jì)規(guī)模3.39萬(wàn)億元，若剔除凈值波動(dòng)影響，從份額變動(dòng)看，上半年末主動(dòng)權(quán)益基金總份額較去年末減少1982.4億份，基民對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金操作出現(xiàn)“保本出”現(xiàn)象。

　　有公募人士告訴記者，最近A股升溫，但傳遞到基金公司的產(chǎn)品銷售等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)上，情況有所分化。

　　“主動(dòng)權(quán)益類基金凈值回升，但出現(xiàn)了一定量的贖回，主要是因?yàn)榍皫啄晔袌?chǎng)下跌、凈值下挫，影響了投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的信心；按照過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果市場(chǎng)持續(xù)上漲，后續(xù)大概率還會(huì)有增量資金入場(chǎng)?！鄙鲜龉既耸拷榻B。

　　其進(jìn)一步指出，被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模/份額都出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，或許是因?yàn)橥顿Y者對(duì)指數(shù)產(chǎn)品在牛市中的上漲銳度比較認(rèn)可；同時(shí)也是因?yàn)镋TF產(chǎn)品投資者相對(duì)更有經(jīng)驗(yàn)，或許會(huì)借助指數(shù)產(chǎn)品做一些波段操作。在上述人士看來(lái)，最近的上漲行情，的確較大緩解了此前的客訴壓力。

　　除了行情“給力”，近年來(lái)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)推動(dòng)下，公募機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)理念、策略也發(fā)生了明顯變化，正逐步從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。

　　產(chǎn)品收益快速提升，但近期公募基金“限購(gòu)”消息頻頻傳來(lái)。據(jù)wind信息，截至8月20日，近一個(gè)月已有超150只基金發(fā)布“暫停大額申購(gòu)”公告；已有382只主動(dòng)權(quán)益基金處于“暫停大額申購(gòu)”或“暫停申購(gòu)”狀態(tài)。其中，不乏易方達(dá)藍(lán)籌精選、中歐醫(yī)療健康A(chǔ)、富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)A、睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)、華泰柏瑞鼎利A等百億級(jí)基金。“為保證本基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益?！被鸸芾砣似毡樵凇跋拶?gòu)”公告中表示。

　　另一方面，對(duì)基民而言，基金回本，要賣(mài)掉嗎？“暫時(shí)浮虧后實(shí)現(xiàn)回本，可不是投資的最終目標(biāo)?！绷硪患夜紮C(jī)構(gòu)人士直言。其介紹，投資者可通過(guò)股債搭配與動(dòng)態(tài)的再平衡策略，長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)子女教育、安居養(yǎng)老、品質(zhì)生活等投資目標(biāo)。

　　其舉例說(shuō)，可以構(gòu)建一個(gè)初始權(quán)重為5:5股債平衡組合，當(dāng)股票市場(chǎng)上漲后，股票資產(chǎn)的占比提升，達(dá)到設(shè)定的閾值，可以“賣(mài)掉”部分股票資產(chǎn)，完成“再平衡”，恢復(fù)到初始的5:5配置結(jié)構(gòu)；從歷史回測(cè)數(shù)據(jù)看，適時(shí)再平衡的股債平衡型組合可以有效提升組合表現(xiàn)。

　　“想操作不敢下手”與“不操作又焦慮”

　　8月20日，上證指數(shù)經(jīng)過(guò)一天短暫調(diào)整，再創(chuàng)近十年新高，直逼3800點(diǎn)。指數(shù)接連新高下，不少投資者對(duì)市場(chǎng)是否處于高位產(chǎn)生了疑慮，“恐高”與“害怕錯(cuò)過(guò)”等情緒交織。

　　廣發(fā)證券首席投資顧問(wèn)趙愚睿認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正步入“健康?！毙码A段，這與2015年杠桿驅(qū)動(dòng)的“水?！辈煌据喰星橛捎A(yù)期改善（中報(bào)超預(yù)期標(biāo)的占比提升）、產(chǎn)業(yè)升級(jí)深化（AI+創(chuàng)新藥專利出海突破）、增量資金穩(wěn)步入場(chǎng)（險(xiǎn)資月增300億+居民存款搬家）共同支撐，呈現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”特征。

　　“股市作為重要的投融資平臺(tái)，其平穩(wěn)健康發(fā)展對(duì)于服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略、刺激居民投資消費(fèi)具有重要意義，也是應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境的關(guān)鍵一環(huán)?！睎|莞證券強(qiáng)調(diào)，如果將去年“924”上漲理解為行情的第一階段，那么本輪上漲就是行情的第二階段，市場(chǎng)處于慢牛趨勢(shì)當(dāng)中，中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)并未改變。

　　對(duì)于投資者“既怕錯(cuò)過(guò)又怕做錯(cuò)”的矛盾心態(tài)，接受記者采訪的機(jī)構(gòu)或業(yè)內(nèi)人士紛紛建議投資者首先“回歸自己”。東莞證券指出，不同的投資者由于自身的投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、性格特點(diǎn)等具有不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資者“入場(chǎng)”前要充分考慮自身實(shí)際情況，合理地進(jìn)行資產(chǎn)配置，這樣才能避免投資過(guò)程中的焦慮心態(tài)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券同樣強(qiáng)調(diào)，投資者要明確投資目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這是所有投資決策的起點(diǎn)；投資者應(yīng)審視自己的財(cái)務(wù)狀況、投資期限（是短期資金還是長(zhǎng)期閑置資金？）以及真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承受意愿和能力。

　　“焦慮往往源于不確定性”，萬(wàn)聯(lián)證券提出，基于認(rèn)知的投資比基于情緒沖動(dòng)的投資更令人安心，投資者可利用可靠的信息渠道，加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)以及具體投資標(biāo)的的研究，如果感到難以把握，不妨咨詢專業(yè)投資顧問(wèn)。

　　廣發(fā)證券投資顧問(wèn)陳達(dá)持有類似觀點(diǎn)，“建立自己的‘能力圈’，用‘認(rèn)知深度’對(duì)抗‘情緒焦慮’；盡量投資自己能看懂的標(biāo)的（如熟悉的行業(yè)、有穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司）。”

　　此外，“避免投資集中于單一行業(yè)或公司，采取配置型策略”成了受訪機(jī)構(gòu)或業(yè)內(nèi)人士的共同建議。例如，東莞證券介紹了“核心+衛(wèi)星”組合，即將大部分?jǐn)M投資資金配置于相對(duì)穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)股，將小部分資金配置在高彈性的成長(zhǎng)股，在獲取平均收益的同時(shí)，尋求小盤(pán)股帶來(lái)的超額收益；此外，投資者還可以投資ETF基金，既降低了擇股的難度，也分散了個(gè)股爆雷的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：上證指數(shù)創(chuàng)近十年新高，股民、基民、機(jī)構(gòu)的“熱”和“冷”)

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