績優(yōu)主動權(quán)益基金超額收益顯著

　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者聶林浩）近期市場做多熱情高漲，上證指數(shù)不斷創(chuàng)下階段性新高。不過，其余主流指數(shù)距離上一輪行情的高點(diǎn)，仍有10%-30%的距離。而回顧主動權(quán)益類基金的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，有部分績優(yōu)基金早已穿越周期，復(fù)權(quán)單位凈值突破了2021年2月行情高點(diǎn)時(shí)的凈值高峰。

　　自2021年2月18日至今年8月18日，有577只主動權(quán)益基金取得了超過10%的收益率，發(fā)揮了主動管理的價(jià)值。其中，主動管理能力較強(qiáng)的基金公司，旗下多只產(chǎn)品表現(xiàn)突出。

　　以廣發(fā)基金為例，旗下有11只主動權(quán)益類基金在上述區(qū)間的收益率超過10%，其中有4只收益率在30%以上，分別是廣發(fā)多因子、廣發(fā)中小盤精選A、廣發(fā)科技創(chuàng)新A、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A，區(qū)間收益率分別為78.13%、38.43%、35.90%、35.61%，分別由楊冬、唐曉斌、陳韞中、吳遠(yuǎn)怡、馮騁管理。

　　在這4只產(chǎn)品中，廣發(fā)多因子不僅在本輪行情轉(zhuǎn)換之間表現(xiàn)突出，拉長時(shí)間來看，該基金也堪稱是穿越周期的實(shí)力派長跑選手。數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來的7個(gè)完整年度中，廣發(fā)多因子每年均跑贏滬深300、中證800和萬得偏股混合型基金指數(shù)。截至今年8月18日，基金凈值再創(chuàng)歷史新高，累計(jì)回報(bào)達(dá)352.19%，年化回報(bào)為21.85%。

　　廣發(fā)多因子由楊冬和唐曉斌管理。翻看基金定期報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，其在配置上呈現(xiàn)出行業(yè)分散、風(fēng)格均衡的特征，無論是煤炭、有色、化工等順周期行業(yè)，還是以房地產(chǎn)、基建、銀行為代表的低估值穩(wěn)增長板塊，再或者是新能源、創(chuàng)新藥、AIGC產(chǎn)業(yè)鏈等成長性資產(chǎn)，基金都曾重倉配置并獲得良好的收益。

　　申萬宏源金工團(tuán)隊(duì)研究其持倉發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)多因子的投資兼具投資寬度與深度：一方面，基金經(jīng)理較為擅長自上而下的行業(yè)配置，行業(yè)覆蓋面較寬；另一方面，近年來基金經(jīng)理不斷強(qiáng)化自下而上的深度拓展，加強(qiáng)對個(gè)股的商業(yè)模式、競爭格局、財(cái)務(wù)狀況等的研究。該團(tuán)隊(duì)對廣發(fā)多因子的收益（2020.1.1-2024.11.15）進(jìn)行拆分，發(fā)現(xiàn)該基金在行業(yè)配置、選股以及交易等維度都為組合貢獻(xiàn)收益，且選股超額收益的板塊來源更為多元化。

　　除廣發(fā)多因子之外，楊冬還管理著3只主觀多頭產(chǎn)品，分別是廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)航、廣發(fā)瑞譽(yù)、廣發(fā)均衡成長。截至8月18日，三只基金A類份額最近一年的收益率分別為102.51%、83.19%和50.29%。根據(jù)2025年基金二季報(bào)，4只基金的配置風(fēng)格各有差異：廣發(fā)多因子的行業(yè)更分散，風(fēng)格更均衡；廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)航和廣發(fā)瑞譽(yù)著重于挖掘成長價(jià)值較高的領(lǐng)域；廣發(fā)均衡成長則兼顧成長潛力與相對估值，力求實(shí)現(xiàn)均衡配置。

　　具體到前十大重倉股來看，廣發(fā)多因子有4只金融股，其他則分布在電力設(shè)備、有色、醫(yī)藥、交運(yùn)、通信等；廣發(fā)瑞譽(yù)和廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)航的創(chuàng)新藥占比稍高，其次為電力設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、電子等；廣發(fā)均衡成長則以銀行和計(jì)算機(jī)為主。從持股重合度看，只有1只個(gè)股同時(shí)被4只基金重倉持有，僅有2只個(gè)股同時(shí)被其中3只基金重倉持有，整體重合度較低。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著A股市場迭創(chuàng)階段新高，專業(yè)化、多元化的主動投資有望持續(xù)跑贏指數(shù)，為投資者創(chuàng)造超額收益，而風(fēng)格均衡的產(chǎn)品更有利于在震蕩上行的市場中平滑波動，給投資者提供更好的持有體驗(yàn)。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：績優(yōu)主動權(quán)益基金超額收益顯著)

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