多只債基提高凈值精度，最多調(diào)至小數(shù)點(diǎn)后13位

　　上證綜指站上3700點(diǎn)，股市火熱氛圍烘托之下，A股成交量連續(xù)5個(gè)交易日超過(guò)2萬(wàn)億，賺錢(qián)效應(yīng)明顯。

　　存款搬家的情況再度出現(xiàn)，7月金融數(shù)據(jù)中，非銀存款大幅多增，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣存款增加5000億元，同比多增1.3萬(wàn)億元，其中住戶存款減少1.1萬(wàn)億元，同比多減7800億元；非銀存款增加2.14萬(wàn)億元，同比多增1.39萬(wàn)億元。

　　據(jù)了解，非銀存款一般包括證券、信托、理財(cái)、基金等非銀機(jī)構(gòu)存放在銀行的存款。除了存款搬家之外，資金也從固收的債券類產(chǎn)品留到了偏股型產(chǎn)品中，由于贖回規(guī)模過(guò)大，有基金甚至不得不將凈值精度調(diào)整至小數(shù)點(diǎn)后13位。

　　非銀存款大增4.69萬(wàn)億元

　　中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月人民幣存款增加18.44萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加9.66萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加3109億元，財(cái)政性存款增加2.02萬(wàn)億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加4.69萬(wàn)億元。

　　從7月份單月情況看，7月份人民幣存款增加5000億元，其中住戶存款減少1.11萬(wàn)億元，非銀存款增加2.14萬(wàn)億元。對(duì)比來(lái)看，去年7月份二者的情況則分別為減少3300億元、增加7500億元。以此計(jì)算，今年7月份住戶存款與去年同期相比多減7800億元，非銀存款多增1.39萬(wàn)億元。

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示，銀行年中考核時(shí)點(diǎn)已過(guò)，7月份居民存款大規(guī)模向理財(cái)回流，疊加近期股市上行，是當(dāng)月非銀存款和居民存款“一增一減”的主要原因。

　　中金公司銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，其實(shí)這種情況已經(jīng)出現(xiàn)了一段時(shí)間，今年5月以來(lái)伴隨股市上漲，就已經(jīng)觀察到存款出現(xiàn)向股票市場(chǎng)搬家的跡象。主要包括四個(gè)方面：一是存款活化，定期化趨勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。7月M1同比增長(zhǎng)5.6%，較5月的2.3%繼續(xù)上升3.3個(gè)百分點(diǎn)。M1的上升除去年清理手工補(bǔ)息的低基數(shù)效應(yīng)外，也和存款進(jìn)一步活化有關(guān)。而存款定期化趨勢(shì)也在2023年以來(lái)首次出現(xiàn)拐點(diǎn)，體現(xiàn)出居民定期存款、銀行理財(cái)?shù)裙潭ㄊ找娈a(chǎn)品到期并未續(xù)投，成為潛在的入市資金。

　　二是股票基金熱度提高。今年以來(lái)固定收益類財(cái)富管理產(chǎn)品，包括銀行理財(cái)、固定收益類公募基金、保險(xiǎn)等規(guī)模增長(zhǎng)相比去年明顯放緩，而權(quán)益類公募產(chǎn)品和私募證券投資基金增速回升。

　　三是券商保證金賬戶資金快速增長(zhǎng)。歷史上非銀存款增速上升通常由于兩方面因素：存款進(jìn)入券商保證金賬戶準(zhǔn)備入市；居民申購(gòu)銀行理財(cái)、固定收益類基金等產(chǎn)品，非銀機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)定期存款。我們觀察到7月非銀存款同比多增1.4萬(wàn)億元，存款進(jìn)入股票賬戶可能是重要因素。

　　四是資本市場(chǎng)活躍。8月以來(lái)A股單日成交額突破2萬(wàn)億元，成交量明顯放大，同時(shí)A股融資余額突破2萬(wàn)億元，都表明股票市場(chǎng)資金更為活躍。7月上交所開(kāi)戶數(shù)量相比5月增長(zhǎng)26%，但與去年10月的高點(diǎn)仍有一定距離，散戶還未出現(xiàn)大規(guī)模入市。

　　“ 存款搬家表現(xiàn)為居民或企業(yè)將銀行存款轉(zhuǎn)向理財(cái)、基金、股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)。其典型特征是M2同比增速與居民存款同比增速的背離，歷史上在2007年、2009年、2014年—2015年、2021年、2023年—2024年均出現(xiàn)存款搬家現(xiàn)象?！?span id="stock_0.000750">國(guó)海證券分析師胡國(guó)鵬表示。

　　存款搬家通常由利率下行、股市上漲、監(jiān)管政策等因素驅(qū)動(dòng)。低利率雖是存款搬家重要推力，但非充分必要條件。2007年股改落地引發(fā)存款主動(dòng)入市；2009年在財(cái)政刺激和低利率驅(qū)動(dòng)下存款流向股票與房地產(chǎn)；2014–2015年降準(zhǔn)降息周期疊加股市上漲，資金流入股票與基金；2021年底資管新規(guī)落地，推動(dòng)資金向凈值型理財(cái)與公募基金流動(dòng)；2023-2024年存款利率持續(xù)下行，開(kāi)啟新一輪居民存款搬家。

　　7月以來(lái)54只產(chǎn)品調(diào)整精度

　　資金跑步進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)，固收類產(chǎn)品遭遇“贖回劫”。8月14日，華安基金表示旗下華安中債1-3年政策性金融債指數(shù)基金于2025年8月12日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)本公司與托管人協(xié)商一致，決定自2025年8月12日起提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后五位，小數(shù)點(diǎn)后第六位四舍五入。

　　無(wú)獨(dú)有偶，惠升基金也表示，旗下惠升和風(fēng)純債基金于2025年08月11日發(fā)生大額贖回。為維護(hù)基金份額持有人利益，經(jīng)本公司與托管人協(xié)商一致，決定自2025年08月11日起本基金A類、C類、E類份額凈值精度調(diào)整至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。本基金將自大額贖回對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，恢復(fù)基金合同約定的凈值精度，屆時(shí)不再另行公告。

　　渤海匯金興宸一年定期開(kāi)放債券型發(fā)起式證券投資基金的情況更為典型，精度直接調(diào)整至小數(shù)點(diǎn)后第13位。該基金稱2025年7月28日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)公司與基金托管人協(xié)商一致，決定自2025年7月28日起提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后12位，小數(shù)點(diǎn)后第13位四舍五入。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月市場(chǎng)好轉(zhuǎn)以來(lái)，已經(jīng)有54只基金或者資管產(chǎn)品因大額贖回調(diào)整了精度。

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳在接受采訪時(shí)表示，近期固收類產(chǎn)品出現(xiàn)大規(guī)模贖回現(xiàn)象，其背后主要存在雙重驅(qū)動(dòng)因素：首先，受股債市場(chǎng)"蹺蹺板效應(yīng)"影響，隨著A股市場(chǎng)交投活躍度提升及賺錢(qián)效應(yīng)凸顯，部分投資者為獲取更高收益，開(kāi)始將資金從債券基金轉(zhuǎn)向權(quán)益類市場(chǎng)；其次，部分債券基金產(chǎn)品存在機(jī)構(gòu)投資者集中度過(guò)高的問(wèn)題，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變或出現(xiàn)流動(dòng)性管理需求時(shí)，極易引發(fā)集中贖回的連鎖反應(yīng)。

　　某公募基金產(chǎn)品部人士表示，規(guī)模偏小的基金遭遇大額贖回，會(huì)帶來(lái)很高的沖擊成本，需要通過(guò)提高凈值精度來(lái)提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在基金估值方法沒(méi)有改進(jìn)前，應(yīng)盡可能遠(yuǎn)離這類機(jī)構(gòu)持有比例高且贖回幾率高的基金。

　　不過(guò)權(quán)益市場(chǎng)卻冰火兩重天。數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，新成立的基金中權(quán)益類數(shù)量占比超七成。同期，逾50只權(quán)益類基金提前結(jié)束募集，以便快速成立后入市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期公募新發(fā)市場(chǎng)的火熱，與A股市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁、投資者信心提升、權(quán)益類基金業(yè)績(jī)較好有關(guān)。在基金公司加碼權(quán)益類產(chǎn)品布局的同時(shí)，不少資金也在積極借“基”入市，有望為市場(chǎng)帶來(lái)更多增量資金。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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