當A股回到3700點，我們?yōu)楹涡枰@樣一只“另類”的基金？

　　2025年的夏天，A股正在經歷一場靜水深流的變化。

　　宏觀層面，充裕的流動性與抬升的風險偏好互成經緯；

　　產業(yè)層面，人工智能、人形機器人、智能駕駛等新質生產力次第開花；

　　政策支持方面，“924”以來，從高層“活躍資本市場”的定調，到“新國九條”對投資者回報的強化，險資、年金等長期資金亦加速入場。

　　多重信號交匯，A股重又站上3700點，賺錢效應顯現，創(chuàng)新藥、機器人、軍工、煤炭、鋼鐵等多重主題熱度不減，市場情緒也如潮水般涌動。

　　然而，對于普通投資者而言，市場機會的兌現路徑并不平坦。風格切換的節(jié)奏、估值波動的幅度、行業(yè)輪動的速度，都可能成為收益的“漏勺”。此時，一只真正站在持有人角度設計的產品，就顯得尤為珍貴。

　　正是在這樣的背景下，即將于8月25日發(fā)行的匯添富成長優(yōu)選混合型證券投資基金（A 類 025075 / C 類 025076）以“均衡成長”為錨，以“浮動費率”為槳，帶著清晰的使命而來：讓投資者在市場向上的時代列車里，坐得更穩(wěn)、拿得更久、走得更遠。

當市場來到“黃金擊球區(qū)”

　　當前，中國資本市場正站在多重周期共振的轉折點上。隨著“反內卷”政策深化、經濟結構轉型升級，以及全球資本對中國資產的重新定價，權益市場呈現出難得的戰(zhàn)略機遇：

　　一方面，流動性寬松與風險偏好回升形成雙重支撐。

　　美國對全球大幅加征關稅的背景下，我國在貿易談判中展現出務實態(tài)度，有效提振了市場信心與風險偏好，推動人民幣升值預期升溫，人民幣資產重估進程隨之加速。

　　從國內市場看，2025年以來多方穩(wěn)定力量持續(xù)發(fā)力，為市場注入強勁支撐。而居民資產配置的結構性變化，則為權益市場注入了更廣泛的資金活水。當前，房地產價格持續(xù)低迷，不僅削弱了居民的財富效應，更改變了市場對資產收益率的預期。隨著居民財富從房地產、儲蓄向金融資產轉移的進程加快，權益市場正成為資金再配置的重要方向。

　　與此同時，企業(yè)盈利質量也迎來實質性改善。

　　招商證券研究發(fā)現，2025年A股非金融企業(yè)自由現金流（FCF）增速創(chuàng)歷史新高，自由現金流收益率攀升至3%，印證上市公司經營效率的本質提升。（資料來源：招商證券，《重估A股的基本原理：權重指數篇——A股投資啟示錄》，截止2025.5.15）

　　自2024年下半年以來，整治企業(yè)低價無序競爭的監(jiān)管脈絡日益清晰，2024年12月中央經濟工作會議更將"綜合整治內卷式競爭"列為2025年重點任務。隨著政策從宏觀指引轉向具體部署，產能過剩行業(yè)迎來實質性修復：惡性價格戰(zhàn)現象顯著減少，鋼鐵、光伏等行業(yè)的產能利用率開始回升，企業(yè)定價能力逐步恢復。在供給側改革與需求端刺激政策的協(xié)同作用下，經濟基本面開啟新一輪擴張周期，為上市公司盈利修復構筑了可持續(xù)通道。

　　另外，從估值角度，當前的A股和港股估值仍具有較高的吸引力，為投資者提供了不錯的布局窗口。

　　資料來源：光大證券，《光大證券2025年中期策略：望向新高》，截止2025.7.10

浮動費率實現利益深度綁定

　　傳統(tǒng)的固定管理費模式，無論市場漲跌都“旱澇保收”，持有人與基金管理人之間的利益難免錯位。作為浮動費率產品，匯添富成長優(yōu)選混合則把“利益一致性”寫進了合同：管理費不再是一成不變，而是與每位持有人的真實盈利體驗深度綁定。

　　管理費設置上，對于每一個持有期超過1年的投資者，匯添富成長優(yōu)選混合設置了三檔差異化的管理費定價：

　　1.若持有期間相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率(扣除超額管理費后)超過6%且持有收益率(扣除超額管理費后)為正，管理費上浮至1.50%年費率；

　　2.若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，管理費下浮至0.60%年費率；

　　3.若持有期間的年化超額收益率在-3%以上到6%以下，管理費維持在1.2%。

　　這種“獎優(yōu)罰劣”的非對稱結構，讓管理人只有在真正為持有人賺到錢時，才能拿到更高的報酬；反之，則要主動讓利。它把基金經理與投資者綁在同一根繩上，共同面對市場風浪，也共同分享超額果實。

　　更重要的是，浮動費率并非簡單的“多賺多收、少賺少收”，而是精確到“單客戶、單份額”的維度。投資者無需擔心他人的申贖節(jié)奏影響自己的費率，每一筆資金的持有體驗都被獨立計算、公平對待。

讓成長投資回歸長期

　　費率機制只是硬幣的一面，另一面則是“誰來管”。

　　匯添富成長優(yōu)選由匯添富中生代基金經理沈若雨掌舵。從業(yè)13年半、管理基金近五年的他，經歷過多輪風格切換，深耕算力、應用、芯片等成長行業(yè)，在深度研究中逐漸沉淀出一套成熟的投資體系。

　　目前他單獨管理的所有產品，近一年收益均超過了50%，其中，所管的均衡成長類產品——匯添富ESG可持續(xù)成長股票，任職以來累計收益達55.78%（同期業(yè)績比較基準為26.24%），超額收益顯著。（業(yè)績已經托管行復核，基準來自匯添富，過去一年指2024/8/14-2025/8/13，任職以來指2023/12/28-2025/8/13）

　　在沈若雨身上，有三重辨識度鮮明的特色。

　　一是宏觀與中觀共振，擅長從復雜市場信息中提煉關鍵假設。

　　沈若雨將宏觀策略與中觀產業(yè)比較深度耦合，用發(fā)展的眼光尋找放在全球范圍來看較長期維度具備競爭力的高質量企業(yè)。他注重將復雜的信號提煉出來，分解為較為清晰的關鍵假設，當假設發(fā)生改變，本身就是買點或者賣點。

　　二是動態(tài)均衡下的高質量成長挖掘，偏好具備強大現金流產生能力的優(yōu)質公司。

　　沈若雨強調“在適度均衡中追求行業(yè)內集中”。在選股方面主要看重三個維度：1）商業(yè)模式、行業(yè)格局是首要考慮要素；2）增長的空間、持續(xù)性、爆發(fā)力；3）公司治理和股東回報。

　　三是客觀本真派的風險管控哲學，拒絕“與泡沫共舞”。

　　“避免永久性損失”是沈若雨的風險管理鐵律，他重視還原行業(yè)、公司“最真實”的一面，客觀判斷股票上漲下跌的可能空間。力爭在較左側布局，在投資時通過分散投資脈絡、時間久期來控制風險。

　　而落到即將發(fā)行的匯添富成長優(yōu)選混合基金（A：025075/C：025076），產品將在“均衡成長”框架下，重點聚焦三條核心賽道：

　　TMT——聚焦AI Agent應用爆發(fā)、半導體自主可控、國產科技品牌從“產品出?！鄙壍健吧鷳B(tài)出海”等主線；

　　高端制造——把握全球化與工程師紅利帶來的重要機遇，深耕人形機器人、智能駕駛、新能源材料等硬科技領域，重點布局具備全球比較優(yōu)勢的專精特新企業(yè)；

　　消費——錨定銀發(fā)經濟、情緒價值消費、出海新勢力等結構性機會。

結語

　　市場風起時，與其仰望風口，不如與風同行。如果你擔心“基金賺錢、基民不賺錢”，浮動費率讓收益與費率同頻共振；如果你害怕“成長風格大起大落”，均衡配置與深度研究力爭幫你把波動熨緩。低位布局，優(yōu)選成長，費率革新，匯添富成長優(yōu)選混合，期待與每一位投資者并肩共贏。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：當A股回到3700點，我們?yōu)楹涡枰@樣一只“另類”的基金？)

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