A股走高行情下的白酒：股價弱復蘇 基金在減持 能抄底嗎？

　　在A股持續(xù)走高的行情下，昔日“引領大盤”的白酒表現(xiàn)得較為冷清。

　　8月18日，A股盤中創(chuàng)下了10年來新高，滬指最高一度觸及3745.94點，下午收盤錄得3728點漲0.85%，與此同時，創(chuàng)業(yè)板漲2.84%并錄得2606.2點，年內漲幅超20%。

　　不過，相比大盤的“高歌猛進”，白酒股卻并未顯著受益。南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組記者透過同花順白酒指數(shù)了解到，該指數(shù)18日收盤位2994.09點漲0.7%，漲幅跑輸大盤。指數(shù)下的20只成分股漲幅不大，最高的是酒鬼酒為3.59%，包括貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖和古井貢等龍頭，漲幅在0.1%至0.8%之間，洋河股份則是跌0.07%。

　　隨著上市公司進入半年報季，部分已披露半年報或做半年業(yè)績預告的白酒股近期獲得不錯的漲幅，在大盤持續(xù)向好之下，白酒股是否能迎來新一輪的投資或“抄底”機會？對此，有券商機構認為，從紅利回報來看，白酒仍屬于相對稀缺的投資標的。

　　政策面“利空”與行業(yè)面疲軟

　　基金和“聰明錢”已在二季度“出逃”

　　南都灣財社記者注意到，7月末高位“跳水”的白酒指數(shù)在進入8月后，隨著大盤回暖重新打開上漲通道，8月1日至18日，指數(shù)累計漲幅為4.02%。不過，從年初至今，白酒指數(shù)卻已累計下跌11.27%，多只個股仍在回調當中。

　　行業(yè)面上，今年白酒行業(yè)持續(xù)深度調整，尤其今年5月推出的“禁酒令”，使得酒水公務接待和部分商務接待場景“消失”，同時讓資金對白酒股產生“恐慌”情緒，這使得最近一段時間板塊成分股出現(xiàn)下跌。在此期間，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒和瀘州老窖，都曾分別觸及1400元/股、117元/股、168.3元/股和106.75元/股的年內低位，古井貢酒曾觸及130.8元/股的近五年最低位，洋河股份則曾觸及下63.17元/股的歷史新低。

　　雖然基金第三季度對白酒股的持倉尚未披露，但是從第二季度的表現(xiàn)來看，對白酒減持是主要表現(xiàn)。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，十大重倉股中，2025年第一季度主動基金持有價值1035.48億元的白酒股，占基金股票投資市值的3.21%。但到了第二季度，主動基金白酒持股總市值降至677.86億元，占基金股票投資市值的2.11%。另外從持股數(shù)量來看，一季度，主動基金重倉白酒股的持股數(shù)量總計5.21億股，二季度降至3.25億股，下降38%。南都灣財社記者注意到，受白酒基本面影響，基金對白酒股的重倉持有數(shù)量和市值，都出現(xiàn)明顯下降。

　　不過，南都灣財社記者也發(fā)現(xiàn)，對白酒股態(tài)度，基金經(jīng)理之間也存在分歧。據(jù)不完全統(tǒng)計，第二季度中，包括王崇、何帥、蕭楠、胡昕煒、焦巍、王園園、李曉星、周文波等基金經(jīng)理大幅減持白酒，但是張坤、楊思亮、陳濤等基金經(jīng)理卻大幅增持。

　　例如張坤旗下的易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質精選、易方達優(yōu)質企業(yè)三年，都持有增持了五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒。張坤認為，持倉公司的估值已經(jīng)反映了未來盈利下滑甚至大幅下滑的預期，低估值疊加可觀的股東回報的保護，對長期投資者來說是很有吸引力的。

　　對比二季度末基金持倉，近期“聰明錢”的流向更大程度反映資金目前對白酒的態(tài)度。南都灣財社記者注意到，北向資金二季度大幅減倉日常消費、可選消費板塊，其中白酒股為減持“主力軍”，在北向資金目前持有的18只白酒股中，有13只個股被減持，占比達到72.22%。

　　半年報披露后股價弱復蘇

　　現(xiàn)在能“抄底”嗎？

　　業(yè)界看來，隨著白酒股價波動下行以及伴隨大盤的弱復蘇，相關個股股價逐步見底，尤其是近期進入半年報披露季，板塊以及個股的利空正逐步釋放。

　　據(jù)南都灣財社記者此前報道，目前貴州茅臺和洋河股份（8月18日晚間發(fā)半年報）已經(jīng)正式披露半年報，珍酒李渡（港股）、水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)和*ST巖石等白酒股披露業(yè)績預告。除了貴州茅臺同比增長外，其他均是營收和凈利潤“雙降”。

　　但是，南都灣財社記者發(fā)現(xiàn)，大部分預計業(yè)績下降的企業(yè)股價卻獲得較好的漲幅，例如港股的珍酒李渡在8月4日晚間披露盈利預警后，8月5日開始股價便開始快速上漲，截至8月18日收盤錄得9.13港元/股，累計漲幅高達35%。又例如酒鬼酒，7月14日進行業(yè)績預告后波動上漲，截至8月18日累計漲幅達10.21%報52.45元/股。

　　在券商等機構看來，白酒股披露或預披露半年業(yè)績更多系對外釋放利空信號，廣州一名券商分析師向南都灣財社記者表示，受“禁酒令”等影響，今年二季度白酒業(yè)績受影響已是必然，但從酒企披露的業(yè)績情況來看，業(yè)績好相對好于行業(yè)預期，“這意味著部分白酒企業(yè)在業(yè)績面上已見底，且應對行業(yè)沖擊力高于資金預判，因此吸引了相關資金進行投資”。

　　在白酒股持續(xù)下跌的過程中，能否“抄底”成為投資者重點關注的部分。對此，有部分券商認為，白酒股或存在布局的時機。

　　開源證券研報建議，當前白酒已經(jīng)可以關注并考慮逐漸布局。一方面當前白酒預期較低，連續(xù)回調后估值已在低位；另一方面基金持倉白酒比例連續(xù)回落，籌碼結構也相對較好。并且頭部酒企維持較高分紅率水平，股息收益率也較為可觀，“綜合判斷下半年白酒板塊應有布局機會”。

　　華鑫證券研報認為，從基本面來看，酒類行業(yè)正經(jīng)歷去庫存周期，批價/需求/政策端形成多重壓力測試，酒企端針對渠道、組織、動銷等方面積極展開自救動作。“目前茅臺批價企穩(wěn)，Q2業(yè)績預期前期充分釋放，疊加短期政策預期催化，板塊配置性價比持續(xù)顯現(xiàn)”。

　　而部分券商機構則是堅持，投資白酒股更多系以其分紅回報作為投資的必要條件。廣發(fā)基金投顧團隊認為，近幾年，紅利投資的關注度提升，對紅利股的需求將長期和大量存在。白酒尤其是龍頭企業(yè)，憑借其穩(wěn)定現(xiàn)金流和盈利能力，有望成為紅利主題中的另一個典型。目前，白酒指數(shù)的股息率是4.12%，從歷史分位數(shù)來看已經(jīng)到了97.78%。

　　當然，在白酒股是否值得“抄底”之時，“聰明錢”的布局或具備一定參考意義。8月18日，北上資金再度“殺”入貴州茅臺，成交額為25.92億元，占個股當日總成交額的38.26%，其他白酒股則未有資金流入。

　　對于白酒板塊今年走勢，南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組記者將持續(xù)關注。

（文章來源：南方都市報）

(原標題：A股走高行情下的白酒：股價弱復蘇，基金在減持，能抄底嗎？)

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