資管周報：代銷新規(guī)落地前 民生銀行終止與部分機構合作；又一只500億級別債券ETF誕生

　　熱點導讀

　　中小銀行自營理財“大撤退”：上半年36家規(guī)模壓降超10%

　　上半年信托業(yè)凈利降2.83%，信托業(yè)務收入同比下降11.38%

　　江陰農(nóng)商行被罰60萬元，理財投資與自營投資風險未分離

　　誰在爆買債券ETF？又一500億級被“大錢”買出來，更多產(chǎn)品邁入百億級

　　資管要聞

　　中小銀行自營理財“大撤退”：上半年36家規(guī)模壓降超10%

　　據(jù)媒體報道，銀行理財市場最新數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)30.67萬億元存續(xù)規(guī)模中，截至今年上半年，仍有3.19萬億元理財資金由銀行總行體內(nèi)直接管理、而非理財子公司管理。去年6月，全國多地中小銀行接到金融監(jiān)管部門通知，要求未設立理財公司的中小銀行需在2026年底前將存量理財業(yè)務清理完畢。如今，在理財規(guī)模集中度持續(xù)提升、銀行業(yè)“反內(nèi)卷”趨勢明顯的背景下，市場普遍認為，中小銀行體內(nèi)資管業(yè)務壓降已成定勢。

　　企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，在披露完整數(shù)據(jù)的69家未設立理財子公司的城農(nóng)商行中，2025年上半年其資管業(yè)務規(guī)模合計達13527.49億元，較2024年底的14663.85億元整體壓降約7.75%，整改壓力持續(xù)顯現(xiàn)。

　　上半年信托業(yè)凈利降2.83%，信托業(yè)務收入同比下降11.38%

　　據(jù)媒體報道，近日，53家信托公司陸續(xù)在銀行間市場披露未經(jīng)審計的2025年上半年財務報表。

　　云南信托研報表示，2025年上半年與2024年上半年53家信托公司核心盈利指標的對比，反映出行業(yè)“整體微降，結構分化”的特征，行業(yè)整體盈利指標略有下滑。

　　但業(yè)務結構分化顯著，一方面信托業(yè)務承壓，信托業(yè)務收入同比下降11.38%，反映傳統(tǒng)高收益信托業(yè)務持續(xù)萎縮；利潤指標降幅小于信托業(yè)務收入降幅，這一數(shù)據(jù)對比印證了信托公司在降本增效方面的積極成效。

　　7月標品信托大爆發(fā)，成立數(shù)量環(huán)比增長超17%

　　結構性行情演繹下，信托資金入市步伐有所加快。據(jù)用益信托統(tǒng)計，用益信托數(shù)據(jù)顯示，7月資產(chǎn)管理信托成立市場呈現(xiàn)數(shù)量顯著上升、規(guī)模小幅下降的趨勢。當月，共成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2295款，環(huán)比增長10.5%；已披露成立規(guī)模為776.82億元，環(huán)比下降6.88%。

　　具體來看，標品信托是7月信托成立市場的“主力軍”。據(jù)統(tǒng)計，7月標品信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比增加195款，漲幅為17.55%，連續(xù)兩個月保持較快增長。其中，債券投資類及股票投資類信托產(chǎn)品的成立數(shù)量環(huán)比均顯著增長：債券投資類標品信托為1142只，環(huán)比增長15.59%，股票投資類標品信托則為55只，環(huán)比增長19.57%。

　　上市銀行首份半年報出爐，賺得投資收益同比漲30%至12億，代銷理財規(guī)模增155%

　　上市銀行的2025年首份半年報近日出爐，在凈息差收窄的背景下，中小銀行或通過部分非利息收入維持增長。以常熟銀行（601128.SH）披露的半年報為例，2025年上半年該行實現(xiàn)營業(yè)收入60.62億元，同比增長10.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.69億元，同比增長13.51%。拆分營業(yè)收入來看，非利息收入貢獻了主要的增長。常熟銀行上半年利息凈收入46.39億元，僅同比微增0.83%；非利息凈收入14.22億元，同比增長57.26%。

　　常熟銀行在半年報中表示，上半年抓住市場機會，積極開展自營理財、代理黃金保險等中間業(yè)務，同時持續(xù)開展手續(xù)費支出管理工作，手續(xù)費及傭金凈收入實現(xiàn)較好的增長。2025年上半年，手續(xù)費及傭金收入2.27億元，增幅41.91%。。

　　業(yè)內(nèi)認為，轉型代銷仍是中小銀行涉足理財業(yè)務的重要途經(jīng)，而中小銀行債券投資要把握好投資收益和風險承擔的平衡。

　　個人養(yǎng)老金理財真香？6只基金年化收益率超30%

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年8月11日，全市場養(yǎng)老基金Y份額中成立滿一年的共有194只，除去1只產(chǎn)品無數(shù)據(jù)外，剩余產(chǎn)品近一年全部實現(xiàn)正收益，平均收益率為15.15%（算數(shù)平均）。上述產(chǎn)品中，有6只養(yǎng)老基金Y份額產(chǎn)品近一年回報超30%，其中排名第一的“工銀養(yǎng)老2050Y”基金的近1年年化回報達到39.87%，該基金成立于2022年11月，是一款混合型FOF基金，風險等級為中風險，對于目標退休日期到期日持有不滿5年的每筆申購份額，其最短持有期到期日為2050年12月31日。

　　民生銀行終止多家第三方平臺基金代銷業(yè)務合作，代銷新規(guī)落地前行業(yè)重構已悄然啟動

　　距離代銷新規(guī)落地已不足兩個月，銀行已在抓緊調整代銷業(yè)務模式。

　　財聯(lián)社記者注意到，近日，民生銀行已連續(xù)兩日公告，分別將終止與“宇通生活”、“華為錢包”第三方渠道平臺在基金代銷業(yè)務上的合作。 有關終止合作緣由，財聯(lián)社記者今日以客戶身份咨詢民生銀行方面，相關工作人員表示，此次終止相關第三方平臺合作為該行業(yè)務調整，目前代銷公募基金存量三方項目正在逐漸向該行APP進行遷移。

　　“固收+”基金正名，今年回報最多已超30%，產(chǎn)品線愈發(fā)多樣化

　　在過去幾年被戲稱“固收-”后，“固收+”基金產(chǎn)品在今年已悄然為自己正名。今年，超過97%的“固收+”基金已獲得正收益，凈值最多增長超30%，中位數(shù)收益遠超純債基金產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，低利率環(huán)境下，“固收+”產(chǎn)品因其策略的靈活性與風險控制優(yōu)勢，逐漸成為資產(chǎn)配置的重要工具。隨著投資者需求越發(fā)細致，公募“固收+”產(chǎn)品線正在多樣化。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在3640余只“固收+”基金（份額分開計，本文固收+基金包括可轉債基金、混合一級債基、股票資產(chǎn)配置比例不超過20%的混合二級債基、以及股票資產(chǎn)配置比例不超過40%的偏債混合基金）中，超過3500只取得了正收益，中位數(shù)收益3.89%。

　　公募調降銷售服務費、業(yè)績基準庫有望近期落地，改革持續(xù)推進

　　隨著浮動費率基金、科創(chuàng)債ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)推出，公募高質量改革方案的落地節(jié)奏與焦點問題持續(xù)在業(yè)內(nèi)探討中。

　　近日，推動公募基金高質量發(fā)展行動方案的相關解讀在業(yè)內(nèi)流傳，其中，關于優(yōu)化基金運作模式、合理調降公募基金銷售服務費、改革基金公司績效考核、推動權益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新等熱點討論在業(yè)內(nèi)引起共鳴。

　　誰在爆買債券ETF？又一500億級被“大錢”買出來，更多產(chǎn)品邁入百億級

　　債券ETF持續(xù)吸金下，又一只500億級別債券ETF誕生。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，全市場規(guī)模最大的可轉債ETF——博時可轉債ETF規(guī)模已增至508.59億元，創(chuàng)該ETF上市以來新高，博時基金的非貨ETF管理規(guī)模也站上2000億，為2002.97億元。而在今日，該ETF成交額再次站上百億，規(guī)模的續(xù)創(chuàng)新高也成了大概率事件。

　　目前，債券ETF市場僅有3只產(chǎn)品規(guī)模超500億，海富通短融ETF以550.68億元的規(guī)模暫時領先；而排在博時可轉債ETF之后，富國中債7～10年政策性金融債ETF目前規(guī)模也達到500.73億元。

　　今年私募業(yè)績誰最能打？九成正收益，百億量化穩(wěn)居高勝率陣營

　　2025年進入下半場，私募基金的“戰(zhàn)況”也逐步清晰。根據(jù)私募排排網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，截至7月末，市場上共有11880只私募證券產(chǎn)品披露了年內(nèi)收益，其中有高達10332只實現(xiàn)正收益，占比高達86.97%，平均收益也升至11.94%，而表現(xiàn)最亮眼的前5%產(chǎn)品，收益更是沖到了38.76%的高位。

　　這份數(shù)據(jù)的背后，不只是一次“普漲”，更是策略之間、機構之間的一場靜悄悄的排位戰(zhàn)。隨著中小盤的持續(xù)走強、TMT與資源股輪動接力，誰能精準踩點、調倉及時，誰就在上半年拔得頭籌。

　　而從各類策略表現(xiàn)來看，跑在最前面的，依然是老熟人——股票策略。量化私募也在這場競爭中一馬當先，甚至全面壓制了昔日風光的主觀派選手。

　　機構動態(tài)

　　江陰農(nóng)商行被罰60萬元，理財投資與自營投資風險未分離

　　國家金融監(jiān)督管理總局無錫監(jiān)管分局發(fā)布了三張罰單，劍指江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司及其相關責任人。

　　罰單顯示，江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的主要違法違規(guī)事實（案由）為：貸后管理不到位、理財投資與自營投資風險未分離。

　　博時再失固收大將，何平半月內(nèi)卸任9只債基，公募業(yè)固收基金經(jīng)理流動多

　　博時基金旗下固收大將，半個月內(nèi)已逐步“清倉”全部在管的9只產(chǎn)品。

　　因個人原因，何平已于8月14日同時卸任3只中長期純債產(chǎn)品，即博時富源純債、博時富澤金融債、博時聚源純債。因崗位調動，何平先于7月25日卸任2只產(chǎn)品，后于7月31日卸任4只產(chǎn)品。完成這一系列密集的卸任操作后，何平在博時基金的任職時長剛滿三年。

　　實際上，公募行業(yè)固收基金經(jīng)理流動性愈加顯著。近年來，出現(xiàn)基金經(jīng)理卸任的產(chǎn)品中債基占超四成，其中中長期純債基金卸任情況最多。

　　又一家券商債券業(yè)務受罰，去年以來處罰券商已超10家

　　川財證券債券交易業(yè)務因存在多項違規(guī)問題，近日被四川證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

　　8月12日，監(jiān)管披露的罰單顯示，川財證券的債券交易業(yè)務存在公司內(nèi)部制度建設與內(nèi)控機制有待完善，從業(yè)人員管理與信息披露不到位，業(yè)務合規(guī)審查落實不到位，交易行為管理有待完善等問題。

　　財聯(lián)社記者注意到，這張罰單是川財證券在2025年收到的首張罰單。不過從監(jiān)管部門過往的處罰記錄來看，川財證券已連續(xù)多年因債券交易、債券承銷等業(yè)務存在問題，被四川證監(jiān)局出具警示函。同時，川財證券被罰亦不是孤例，去年來，已有多家券商因債券業(yè)務被罰。

　　華信信托風險處置最新進展：地方國資收購個人投資者信托受益權

　　8月14日，華信信托發(fā)布《關于收購個人投資者信托受益權的公告》，稱已收到大連安鼎業(yè)管理有限公司的致函。大連安鼎將按照風險處置的整體安排，于2025年9月25日前收購符合資格的個人投資者的信托受益權，并由華信信托協(xié)助處理相關簽約事宜。

　　公告顯示，適格簽約主體為目前持有華信信托發(fā)行的集合資金信托計劃（華冠系列、華悅系列以及悅盈穩(wěn)健增長72號定向發(fā)行部分信托計劃）受益權份額的個人投資者。

　　投資者持有多支信托產(chǎn)品受益權的，只需簽署一份信托受益權轉讓合同統(tǒng)一收購，不可進行信托受益權的拆分轉讓。

　　市場動態(tài)

　　上周，主要權益指數(shù)實現(xiàn)不同程度的上漲。其中，上證指數(shù)上漲1.7%，深證成指上漲4.55%，滬深300上漲2.37%，上證50上漲1.57%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.58%，中證1000、2000分別上漲4.09%、2.95%。

　　上周新能源、消費電子、科技制造、高端制造、大金融、醫(yī)藥等概念板塊漲幅居前，銀行、資源品、影視院線、基建與地產(chǎn)、消費等板塊跌幅居前。

　　上周，利率債收益率上行。截至8月15日收盤，1Y、5Y、7Y國債分別報收1.37%、1.58%、1.69%，分別較前一周收盤變動1BP、3BP、5BP；10Y、20Y、30Y國債分別報收1.74%、2.06%、2.04%，分別均較前一周收盤變動5BP、9BP、8BP。

　　據(jù)普益標準統(tǒng)計，上周共成立基金19只，發(fā)行份額71.10億份。其中，股票型基金12只，發(fā)行份額34.38億份；混合型基金4只，發(fā)行份額25.09億份；債券型基金3只，發(fā)行份額11.63億份。

　　上周理財凈值再度回撤，理財規(guī)模周度環(huán)比降1206億元至31.20萬億元。據(jù)華西證券宏觀研究報告顯示，截至8月15日，短債、中長債理財產(chǎn)品回撤幅度分別為3bp、1bp。凈值的波動或已傳導至負債端情緒，理財規(guī)模環(huán)比降1206億元至31.20萬億元。全部產(chǎn)品破凈率較上周升0.1pct至0.6%。細分來看，各機構破凈率變動分化，國有行和股份行較前一周分別上升0.21pct、0.12pct，至1.1%、0.5%；城農(nóng)商行則繼續(xù)較上周下降0.07pct至0.4%。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：資管周報：代銷新規(guī)落地前 民生銀行終止與部分機構合作；又一只500億級別債券ETF誕生)

(責任編輯：6)