產(chǎn)品換手率高企，東方基金兩位基石“老將”業(yè)績折戟引關(guān)注

　　近日，東方基金旗下兩位基石“老將”——王然和李瑞業(yè)績不佳，引發(fā)了市場關(guān)注。

　　東方基金成立于2004年6月11日，是管理規(guī)模超千億元的老牌公募基金。然而，在固收產(chǎn)品撐起的千億規(guī)模之下，羸弱的主動權(quán)益投資能力正將公司拖入信任危機(jī)。

　　權(quán)益投資的“大旗”，究竟能由誰來扛？針對相關(guān)問題，《華夏時報》記者日前采訪東方基金人士，截至發(fā)稿，未得到正面回復(fù)。

　　三只產(chǎn)品任職回報均為負(fù)

　　天天基金數(shù)據(jù)顯示，東方基金當(dāng)前管理規(guī)模達(dá)1234.05億元，基金數(shù)量為123只。

　　權(quán)益研究部總經(jīng)理王然加入東方基金已超過十年。然而，她管理的三只基金任職回報均為負(fù)值。天天基金數(shù)據(jù)顯示，王然在管總規(guī)模2.05億元，一共三只產(chǎn)品，最佳任期回報為-8.94%。

　　截至8月14日（下同），東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有A/C類（2021年7月接管至今）任期回報低至-57.93%/-58.31%，A/C份額凈值分別跌至0.424元和0.417元；東方城鎮(zhèn)消費(fèi)主題混合自2019年5月管理至今，回報為-8.94%；東方新興成長混合自2015年6月管理長達(dá)十年，回報為-30.68%。

　　具體來看，東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有期混合A近1年、近2年、近3年業(yè)績分別為16.68%、-16.67%、-37.62%，均大幅跑輸同類產(chǎn)品平均收益和滬深300指數(shù)，在同類產(chǎn)品中均處于3758/4323、3586/3737、2932/3069的墊底狀態(tài)。

　　東方城鎮(zhèn)消費(fèi)主題混合近1年、近2年、近3年業(yè)績分別為16.53%、-15.83%、-28.70%，漲幅均低于同類平均值和滬深300的漲幅。截至2025年6月30日，東方城鎮(zhèn)消費(fèi)主題混合期末凈資產(chǎn)0.28億元，比上期減少2.73%，相比于2024年一季度末的0.46億元縮水近四成。

　　王然管理的東方新興成長換手率近年常超600%，2024年二季度末更是達(dá)到了750%以上。高換手并未帶來收益提升，該產(chǎn)品近三年虧損幅度達(dá)38.71%。

　　對此，濟(jì)安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，如果不是以高頻量化作為主要策略的基金產(chǎn)品，換手率高說明基金經(jīng)理投資策略可能不夠穩(wěn)定，這樣投資操作與監(jiān)管層倡導(dǎo)的價值投資、長期投資理念背道而馳。同時較高的換手率在結(jié)構(gòu)性行情中，更容易出現(xiàn)追漲殺跌的操作，長期看不利于保持較好的業(yè)績水平。

　　“另一方面，高換手率和過于頻繁交易還會增加交易成本（如傭金、印花稅等），這會進(jìn)一步侵蝕基金收益水平，同時還可能出現(xiàn)風(fēng)格漂移等違規(guī)行為，這些都有可能對基金投資者的收益水平和持有體驗產(chǎn)生負(fù)面影響?！蓖蹊F牛稱。

　　代表作品業(yè)績急轉(zhuǎn)直下

　　權(quán)益投資部總經(jīng)理李瑞的產(chǎn)品也不甚樂觀。

　　東方新能源汽車主題混合是李瑞的代表作品，截至2025年8月15日，該產(chǎn)品成立以來業(yè)績高達(dá)195.68%，尤其在2020年，該產(chǎn)品漲幅高達(dá)116.3%，在同類1590只產(chǎn)品中排名第9位。然而，自2022年起，該產(chǎn)品業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，2022年、2023年、2024年的收益分別為-31.69%、-32.02%、-2.11%，業(yè)績在同類產(chǎn)品中墊底。

　　該產(chǎn)品的管理規(guī)模也從2021年底的224.41億元縮水至2024年底的87.36億元，到今年年中，該產(chǎn)品的規(guī)模進(jìn)一步縮水至78.58億元。

　　李瑞主管的另一只產(chǎn)品東方汽車產(chǎn)業(yè)趨勢混合A，其規(guī)模自2022年年中的1.4億元縮水至2025年年中的0.52億元，三年縮水了六成。

　　此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，李瑞管理的東方高端制造混合A在2024年頻繁調(diào)倉，換手率高企。

　　濟(jì)安金信基金評價中心研究員張碧璇對《華夏時報》記者表示，基金換手率是衡量基金投資組合變動頻率的指標(biāo),換手率越高，說明基金交易越頻繁。對于一般的主動權(quán)益類基金來講，頻繁交易導(dǎo)致成本提升，例如顯性的券商傭金、印花稅等，以及隱性的市場沖擊成本，這些都有可能對基金收益造成侵蝕。此外，如果基金換手率異常提高，可能是基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向短期投機(jī)的體現(xiàn)，基金可能偏離原來的投資風(fēng)格，基金凈值波動幅度增大，降低投資者持有體驗。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：產(chǎn)品換手率高企，東方基金兩位基石“老將”業(yè)績折戟引關(guān)注)

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