連續(xù)六年正收益的股債搭配之法

　　從2019年到2024年，股債市場都經(jīng)歷了宏大敘事下的劇烈周期，投資機構(gòu)和投資者也都在波動的“洗禮”中感受到絕對收益和持有體驗的難能可貴。而“固收+”基金卻在市場周期的淬煉后“涅槃重生”，從單純的股債搭配，走向更加系統(tǒng)性合理化的資產(chǎn)配置，以兩類資產(chǎn)的風險對沖和收益共振，為很多穩(wěn)健型的投資者打開了基金選擇的視野和認知。

　　交銀安心收益（A類：519753；E類：019268）正是這“固收+”大軍中的佼佼者，作為交銀施羅德基金精心打造的中波“固收+”產(chǎn)品，以回撤可控為首要目標，通過股、可轉(zhuǎn)債、債券三類資產(chǎn)的科學配置與主動管理，致力于在風險相對可控的基礎(chǔ)上捕捉多元收益來源，為投資者提供更具性價比的長期投資解決方案。

歷經(jīng)周期淬煉，業(yè)績有驗證

　　交銀安心收益作為一只二級債基，將不低于80%的倉位配置于相對穩(wěn)健的債券類資產(chǎn)，為組合鑄造堅實基石，力求打造相對平滑的凈值曲線；將不超過20%的倉位審慎布局于轉(zhuǎn)債或權(quán)益資產(chǎn)。憑借嚴謹?shù)膭討B(tài)平衡機制，持續(xù)評估資產(chǎn)間性價比，在力控回撤的同時，力求實現(xiàn)收益增強。

　　該組合由深耕多元資產(chǎn)投資多年的基金經(jīng)理魏玉敏“掌舵”，承襲交銀施羅德“固收+”產(chǎn)品以嚴控回撤為核心目標、以優(yōu)化投資者體驗為不懈追求的優(yōu)良基因。

　　魏玉敏具備深厚研究功底，尤精可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域，深諳股債資產(chǎn)運行規(guī)律，擅長基于動態(tài)性價比視角進行靈活配置，并在多輪完整市場周期中積淀了豐富的回撤控制經(jīng)驗。交銀安心收益作為其管理的二級債基代表作，以較為持續(xù)且優(yōu)秀的業(yè)績詮釋了中波動策略的有效性。

業(yè)績持續(xù)性：時間驗證的復利基石

　　交銀安心收益A自2019年至2024年，連續(xù)6個完整年度均實現(xiàn)正收益。這一成績依托于交銀多元資產(chǎn)團隊及專業(yè)投研能力。通過對宏觀周期的駕馭力，精準研判股債大勢，靈活調(diào)整戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。

　　組合在不同市場環(huán)境中，穿越周期，實現(xiàn)連續(xù)數(shù)年的正收益，不僅為長期復利累積奠定了堅實基礎(chǔ)，使投資者能夠收獲相對更穩(wěn)定、可展望的長期回報，更能有效緩解 “虧損焦慮”，切實優(yōu)化持有體驗。

　　數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)績來自基金定期報告、托管行復核，數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。魏玉敏自2022年1月27日開始管理交銀安心收益，基金經(jīng)理任職回報請見材料業(yè)績披露部分。基金過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎。

多維超額收益驗證主動管理能力

　　交銀安心收益A在短、中、長期維度皆較業(yè)績比較基準獲取了顯著的超額收益，成為團隊精準捕捉股債機遇能力的有力注腳。

　　數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)績來自基金定期報告、托管行復核。數(shù)據(jù)截至2025年7月31日?；疬^往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金有風險，投資需謹慎。

　　團隊的深度研究與主動管理能力是超額回報的核心來源，特別值得注意的是，2025年年初至今，交銀安心收益A組合凈值屢超前期高點，有力證明了組合具備優(yōu)秀的“爬坡”能力，在市場調(diào)整中彰顯韌性，在修復階段為投資者帶來“獲得感”。

　　注：凈值突破前期高點是指基金當日凈值大于魏玉敏任職以來任意一天凈值，計為1次，計算方式為：當日凈值-MAX（2018年8月29日至T-1凈值）>0則計為1次。2025年年初至2025年6月30日，交銀安心收益A凈值突破前期高點共計20次。

嚴控波動，舒適持盈

　　從風險收益角度來看，交銀安心收益A表現(xiàn)較為優(yōu)秀。其Calmar比率及最大回撤數(shù)據(jù)皆顯著優(yōu)于業(yè)績比較基準，具備較強的投資性價比?；鸾?jīng)理魏玉敏歷經(jīng)多輪周期，對風險控制有著較深體悟，通過精選優(yōu)質(zhì)且適配組合定位的資產(chǎn)、集中度控制、流動性監(jiān)控等多維手段，始終將“回撤控制”放在組合管理的核心位置。有效的下行風險控制，有望避免短期大幅回撤對長期收益的侵蝕；相對平滑的凈值曲線亦能實質(zhì)性緩解投資者的焦慮。

　　數(shù)據(jù)來源：最大回撤、Calmar數(shù)據(jù)來自Wind。數(shù)據(jù)截至2025年7月31日

　　上述核心數(shù)據(jù)共同指向一個關(guān)鍵結(jié)論：在魏玉敏的專業(yè)管理下，交銀安心收益實現(xiàn)了“控回撤”與“求收益”的良好平衡，驗證了其策略具備穿越周期、獲取持續(xù)收益的能力，更從根本上優(yōu)化了投資者的持有過程和心理感受。

　　在低利率與高波動并存的當下，傳統(tǒng)“舒適區(qū)”收益正在收窄，風險卻在放大，“押注”單一資產(chǎn)不僅難度驟增，且結(jié)果往往不盡人意。此時，多元資產(chǎn)的“負相關(guān)性”有望成為組合“減震器” 。二級債基以優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)構(gòu)筑底倉，通過轉(zhuǎn)債及股票兩類彈性資產(chǎn)捕捉向上彈性，在積極捕捉多類資產(chǎn)機遇的同時，竭力平抑組合波動。

　　當市場波動成為常態(tài)，投資焦慮感“如影隨形”，交銀施羅德基金精準洞察投資者需求，不遺余力打造可預期、可承受、可持續(xù)的“固收+”投資體驗。交銀安心收益（A類：519753；E類：019268）依托歷經(jīng)多輪“牛熊”檢驗的中波“固收+”策略與嚴謹?shù)娘L險管理體系，致力于為投資者提供一條波動可控、收益可期的財富增值路徑。在多資產(chǎn)配置效應(yīng)凸顯的當下，交銀安心收益以科學架構(gòu)與持續(xù)績優(yōu)，有望成為投資者穿越周期、實現(xiàn)長期財富積累的有力工具。

　　交銀安心收益?zhèn)疉（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債綜合全價指數(shù)）2020年A類4.79%（C、D、E類未成立）/-0.07%，2021年A類7.21%（C、D、E類未成立）/2.10%，2022年A類0.05%（C、D、E類未成立）/0.51%，2023年A類1.35%，E類0.66%（C、D類未成立）/2.06%，2024年A類5.55%，E類5.93%（C、D類未成立%）/4.98%，2025年上半年A類1.67%，E類1.50%，D類1.08%（C類未成立%）/-0.14%。本基金A自2022/01/27至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為8.64%。本基金D自2025/3/28至2025/6/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為1.08% 。本基金E自2023/8/25至2025/6/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為8.22%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀增利增強債券A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債綜合全價指數(shù)）2020年17.42%（16.91%）/-0.07%，2021年11.49%（11.02%）/2.10%，2022年-1.41%（-1.80%）/0.51%，2023年0.55%（0.15%）/2.06%，2024年4.22%（3.78%）/4.98%，2025年上半年2.64%（2.42%）/-0.14%。本基金A自2018/11/02至2019/03/15由魏玉敏、凌超、于海穎共同管理，任職回報為8.62%，自2019/03/16至2020/07/23由魏玉敏、凌超共同管理，任職回報為20.92%，自2020/07/24至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為21.81%。本基金C自2018/11/02至2019/03/15由魏玉敏、凌超、于海穎共同管理，任職回報為8.56%，自2019/03/16至2020/07/23由魏玉敏、凌超共同管理，任職回報為20.25%，自2020/07/24至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為19.37%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀可轉(zhuǎn)債債券A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%+滬深300指數(shù)收益率*10%）2020年20.83%（20.35%）/6.39%，2021年25.54%（25.05%）/12.66%，2022年-17.82%（-18.15%）/-9.11%，2023年-3.02%（-3.40%）/-1.06%，2024年7.06%（6.63%）/6.89%，2025年上半年9.63%（9.41%）/4.90%。本基金A自2019/07/11至2025/01/07由魏玉敏單獨管理，任職回報為35.14%，自2025/01/08至2025/06/30由魏玉敏、王麗婧共同管理，任職回報為11.44%。本基金C自2019/07/11至2025/01/07由魏玉敏單獨管理，任職回報為32.21%，自2025/01/08至2025/06/30由魏玉敏、王麗婧共同管理，任職回報為11.22%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀增利債券A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債企業(yè)債總指數(shù)）2020年4.86%（4.44%）/-1.17%，2021年9.15%（8.74%）/1.12%，2022年-1.15%（-1.55%）/-1.44%，2023年3.53%（3.13%）/2.38%，2024年5.32%（4.91%）/1.15%，2025年上半年2.14%（1.94%）/-0.90%。本基金A自2018/08/29至2020/08/22由魏玉敏、于海穎共同管理，任職回報為13.74%，自2020/08/23至2023/06/08由魏玉敏單獨管理，任職回報為11.93%，自2023/06/09至2024/11/23由魏玉敏、張順晨共同管理，任職回報為4.21%，自2024/11/24至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為4.07%。本基金C自2018/08/29至2020/08/22由魏玉敏、于海穎共同管理，任職回報為12.85%，自2020/08/23至2023/06/08由魏玉敏單獨管理，任職回報為10.70%，自2023/06/09至2024/11/23由魏玉敏、張順晨共同管理，任職回報為3.61%，自2024/11/24至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為3.82%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀雙利債券A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債綜合全價指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*10%）2020年2.78%（2.38%）/2.62%，2021年5.97%（5.55%）/1.50%，2022年-1.48%（-1.87%）/-1.78%，2023年1.24%（0.69%）/0.71%，2024年3.89%（3.47%）/6.13%，2025年上半年1.10%（0.91%）/-0.06%。本基金A自2022/08/18至2023/05/06由魏玉敏、唐赟共同管理，任職回報為1.40%，自2023/05/07至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為3.47%。本基金C自2022/08/18至2023/05/06由魏玉敏、唐赟共同管理，任職回報為1.11%，自2023/05/07至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為2.43%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀定期支付月月豐債券A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債綜合全價指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*10%）2020年5.69%（5.27%）/2.62%，2021年0.94%（0.54%）/1.50%，2022年-6.21%（-6.60%）/-1.78%，2023年-0.05%（-0.45%）/0.71%，2024年0.85%（0.45%）/6.13%，2025年上半年2.12%（1.92%）/-0.06%。本基金A自2024/12/27至2024/12/27由魏玉敏、邵文婷、唐赟共同管理，任職回報為0.02%，自2024/12/28至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為2.14%。本基金C自2024/12/27至2024/12/27由魏玉敏、邵文婷、唐赟共同管理，任職回報為0.01%，自2024/12/28至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為1.94%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀強化回報債券A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債綜合全價指數(shù)）2020年6.41%（5.97%）/-0.07%，2021年9.17%（8.74%）/2.10%，2022年-13.99%（-14.33%）/0.51%，2023年1.41%（0.94%）/2.06%，2024年3.50%（3.09%）/4.98%，2025年上半年6.78%（6.56%）/-0.14%。本基金A自2023/04/15至2023/05/06由魏玉敏、唐赟共同管理，任職回報為0.04%，自2023/05/07至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為9.14%。本基金C自2023/04/15至2023/05/06由魏玉敏、唐赟共同管理，任職回報為0.02%，自2023/05/07至2025/06/30由魏玉敏單獨管理，任職回報為8.18%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　　交銀優(yōu)選回報靈活配置混合A（C）歷年業(yè)績/現(xiàn)行業(yè)績比較基準（中債新綜合全價(1-3年)指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*10%+人民幣銀行活期存款利率(稅后)*5%）2020年15.80%（15.57%）/13.50%，2021年9.17%（8.95%）/-1.21%，2022年-3.01%（-3.25%）/-10.80%，2023年0.21%（0.07%）/-4.68%，2024年2.39%（2.21%）/10.35%，2025年上半年0.38%（0.24%）/-1.62%。本基金A自2024/12/03至2024/12/03由孫婕衎、姜承操、王藝偉共同管理，任職回報為0.00%，自2024/12/04至2025/03/21由孫婕衎、姜承操共同管理，任職回報為0.44%，自2025/03/22至2025/06/30由孫婕衎、魏玉敏、姜承操共同管理，任職回報為0.71%。本基金C自2024/12/03至2024/12/03由孫婕衎、姜承操、王藝偉共同管理，任職回報為0.00%，自2024/12/04至2025/03/21由孫婕衎、姜承操共同管理，任職回報為0.36%，自2025/03/22至2025/06/30由孫婕衎、魏玉敏、姜承操共同管理，任職回報為0.65%。本基金在上述業(yè)績登載期間曾發(fā)生過投資目標、投資范圍、投資策略或基金經(jīng)理變動，具體請見基金法律文件及基金定期報告。

　?。〝?shù)據(jù)來源：基金業(yè)績來自定期報告，截至2025/6/30；基金經(jīng)理任職回報來自銀河證券，時間截至2025/6/30。）

（文章來源：中國證券報）

(原標題：連續(xù)六年正收益的股債搭配之法)

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